基于歷史視角的大宗商品價格周期變化分析

杜金和

（沙洲職業(yè)工學(xué)院，江蘇 張家港 215600）

基于歷史視角的大宗商品價格周期變化分析

杜金和

（沙洲職業(yè)工學(xué)院，江蘇 張家港 215600）

本文以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，使用現(xiàn)今技術(shù)去分析大宗商品的實際價格走勢，在進(jìn)行相關(guān)性分析之后，發(fā)現(xiàn)大宗商品的價格僅存在四個（超級）周期，其中非石油類、石油類周期價格和國際經(jīng)濟(jì)周期間變化能夠保持相同。而大宗商品呈現(xiàn)出的周期性變化，令中國經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，故要提出可行性對策進(jìn)行應(yīng)對。本文從歷史的視角對大宗商品的價格數(shù)據(jù)進(jìn)行集中式分析，以總結(jié)出價格產(chǎn)生的周期性變化。

歷史視角；大宗商品；價格；周期變化；分析

近些年大宗商品在價格上產(chǎn)生了巨大的變動，尤其是在二十一世紀(jì)初期，原油、鐵礦石以及谷物在價格上開始出現(xiàn)較大幅度的上漲。例如：原油，在之前的二十年里價格都維持在了20$/桶，而后出現(xiàn)了上漲，在2008年就達(dá)到大概148$/桶，足足上漲了約6倍左右，但是在該年的下半年就產(chǎn)生了國際金融危機(jī)，令大宗商品的價格突然暴跌，同時鐵礦石等價格也呈現(xiàn)下跌趨勢。依照CRB數(shù)據(jù)顯示，約在2001年之前的二十年里就開始下跌，其2008年后出現(xiàn)大幅度的下跌，說明大宗商品在整個市場中價格走勢為一個較長的周期。

一、大宗商品在價格上變化的趨勢

大宗商品具備較多的種類，主要包含原油、鐵礦石以及谷物（農(nóng)產(chǎn)品）等，經(jīng)過相關(guān)研究將其分成三類，即能源、基礎(chǔ)的原材料以及農(nóng)副產(chǎn)品等。然而，本文將重點(diǎn)分析原油、非原油兩種商品。

1、原油價格產(chǎn)生的變化

工業(yè)發(fā)展依靠的血液就是原油，這對經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)快速發(fā)展十分重要。尤其是在工業(yè)革命之中，電力和交通以及紡織等發(fā)展和原油間有著密切的關(guān)系。但是，在較長時間之內(nèi)其價格呈現(xiàn)為平穩(wěn)趨勢。而美國的南北戰(zhàn)爭令其價格產(chǎn)生了較大幅度的上漲，由僅售0.49$/桶上漲至80.8 $/桶，隨后有所回落。到了二十世紀(jì)，提升了對其開采、應(yīng)用的空間，并持續(xù)維持在了3$/桶。同時，石油價格上漲也帶動了物價的上漲、通貨膨脹等。與此同時，美國、西方一些國家的經(jīng)濟(jì)相繼出現(xiàn)衰退現(xiàn)象。在伊朗的革命中，由于該國家石油的供應(yīng)占據(jù)約全球十分之一，原油的中斷引發(fā)了搶購風(fēng)潮，急劇化地上升了油價，加之爆發(fā)兩伊戰(zhàn)爭，令價格上升至15$/桶，并最高達(dá)至39$/桶。在上個世紀(jì)整個九十年代，都保持在20$/桶。盡管在2000年之時全球的宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出比較弱的走勢，但也令原油在價格上產(chǎn)生了較大變動。在2002—2006年間，原油價格由25.19$/桶上升至77$/桶。但是在2007年的年初出現(xiàn)一些下跌，而后很快就反彈回去。直到2008年的3月原油價格上升到了150$/桶，卻在金融危機(jī)下停止波動。在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退之時，包含原油在內(nèi)的一些大宗商品整體價格發(fā)生嚴(yán)重的暴跌，已經(jīng)跌至到90$/桶。伴隨歐債危機(jī)的到來，其原油價格下跌至33$/桶，下跌的幅度達(dá)到了80%左右。和股市的運(yùn)行相比一致，其深度的下跌勢必會出現(xiàn)反彈。在世界各國對經(jīng)濟(jì)采取刺激的策略之下，中國“四萬億投資”相關(guān)計劃、美國的“量化寬松”政策，較好地拯救了趨于頹廢的價格經(jīng)濟(jì)走勢，主要包含原油和鐵礦石以及糧食等在價格上開始出現(xiàn)“反彈”跡象。在2011年相關(guān)政策的提出以及刺激下，大宗商品再一次呈現(xiàn)出新的下跌趨勢，分析者認(rèn)為該價格周期（超級）變化即將結(jié)束。

2、非原油價格產(chǎn)生的變化

鐵礦石、谷物屬于非原油類，和原油價格的變化走勢保持一致。在2000年之前，糧食的價格比較低，呈現(xiàn)較小的變化走勢，而在2000年之后卻快速上漲。依照聯(lián)合國糧農(nóng)組織相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其價格指數(shù)約為90.4，在2006年約為126.7，在2008年約為199.8，而后經(jīng)歷金融危機(jī)有所下降，在2009年約為156.9，直到2011年開始大幅度上升，約為227.6，隨后至2013.6，波動在210～220間。鐵礦石在價格上產(chǎn)生的變化，使我國經(jīng)濟(jì)受到了較大影響。在工業(yè)化的發(fā)展之中，鋼鐵一直扮演著十分關(guān)鍵的角色。尤其是在高度重視其發(fā)展的背景以及有關(guān)政策下，我國鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展，并且產(chǎn)量高于日本及其它國家，將自身致力于鋼鐵的生產(chǎn)第一大國。而國內(nèi)由于缺少充足的鐵礦石，故需要進(jìn)口完成生產(chǎn)任務(wù)?；阼F礦石在國際市場之中處在壟斷的形勢，加之中國的需求性刺激，令價格呈現(xiàn)快速上升、大幅度下跌的趨勢，有著極為顯著的周期性變化特征。

二、大宗商品的價格產(chǎn)生周期性變化相關(guān)影響因素

1、美元匯率、貨幣供應(yīng)的巨大變化

由于價格變化所產(chǎn)生的影響主要有兩個方面：供求和貨幣因素。大宗商品的價格在第一輪超周期階段，經(jīng)濟(jì)體制雖然限制了世界貨幣的發(fā)行，但卻刺激并突破了各國經(jīng)濟(jì)。尤其是在二戰(zhàn)之后，實施的《布雷頓森林體系》令美元轉(zhuǎn)變成世界貨幣。而存在的特里芬困難問題，令美元的發(fā)行遠(yuǎn)遠(yuǎn)超量，進(jìn)而不斷被貶值。因此，大宗商品的價格、美元匯率間存在著“蹺蹺板”的效應(yīng)。下跌的美元匯率致使大宗商品的價格出現(xiàn)上漲，而美元的升值會致使大宗商品的價格出現(xiàn)下跌。在2000年該現(xiàn)象呈現(xiàn)得比較明顯，其中美國貨幣的低利率加快了經(jīng)濟(jì)增長步伐，更令美元呈現(xiàn)出大幅度的貶值走勢。2008年美國出臺的“量化寬松”政策令貨幣供應(yīng)有了大幅度的增長。

2、經(jīng)濟(jì)周期性增長變化以及中國因素

大宗商品在價格、經(jīng)濟(jì)兩方面呈現(xiàn)的周期性變化均保持一致，僅是大宗商品在價格上產(chǎn)生的變化牽制著經(jīng)濟(jì)的周期性變化。尤其是工業(yè)革命時代的到來，世界相繼經(jīng)歷了四個周期，彰顯出經(jīng)濟(jì)周期、大宗商品的價格間有較強(qiáng)的相關(guān)性。在2000年之后的發(fā)展中，屬于進(jìn)入到周期的新開端，經(jīng)濟(jì)新的周期主要由新興國家?guī)?，例如中國，在過去的發(fā)展中商業(yè)處于擴(kuò)張周期，中國的經(jīng)濟(jì)迫切需要拓展房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模。因此，提升了對鐵礦石、銅以及電煤等的需求量，而發(fā)展至今中國的經(jīng)濟(jì)增速已有所下降，加之中國政府推出轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的模式，致使傳統(tǒng)單一依靠投資拉動轉(zhuǎn)變成偏消費(fèi)型以及服務(wù)型，中國放緩了對大宗商品實際需求增長的幅度，致使該時期內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)周期性變化。

3、投機(jī)

由于大宗商品自身歸屬于其商品行列，故在價格上產(chǎn)生變化完全和供求間有直接關(guān)系。然而，大宗商品在期貨的變化下，加大了投機(jī)因素在其中的影響力度。不管是原油或是鐵礦石還是谷物，基本上都會在期貨市場中實現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價格變化的功能目標(biāo)。期貨市場中存在著投機(jī)因素，若是過度加大了價格變化，一定會增大其波動的幅度。

三、針對大宗商品產(chǎn)生的價格周期變化提出的可行性應(yīng)對之策

1、在市場機(jī)制的作用下調(diào)整長期供給

依照市場經(jīng)濟(jì)的基本運(yùn)行機(jī)制，要想應(yīng)對增長性需求，就應(yīng)提升產(chǎn)生供給面的反應(yīng)式調(diào)整。針對大宗商品在價格上呈現(xiàn)出的周期性變化特征，最好先對走勢作出預(yù)測，同時調(diào)整產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)。

2、掌控大宗商品的供應(yīng)、價格等控制權(quán)

主要是大宗商品的價格波動很難穩(wěn)定宏觀的經(jīng)濟(jì)，因而一定要掌控其供應(yīng)、價格的控制權(quán)。通過在國內(nèi)增大對原有及其他原材料等的開采力度，以及增加對外的投資，用以增強(qiáng)對國外有關(guān)行業(yè)投資力度，進(jìn)而提升國內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)一體化發(fā)展的目標(biāo)程度，需要新建、并購一些國外有關(guān)項目（原油、礦山等），或是去部分發(fā)展中國家租賃一些土地資源，確保谷物的供應(yīng)。

3、對國內(nèi)提升其宏觀調(diào)控的水平

基于國家的對外經(jīng)濟(jì)日益加強(qiáng)了緊密性聯(lián)系，較易將大宗商品在價格上呈現(xiàn)出的波動傳遞至中國，故對我國宏觀調(diào)控的水平提出了新的挑戰(zhàn)。價格已經(jīng)上漲的大宗商品，極易誘發(fā)輸入性的通貨膨脹危機(jī)，間接升值了人民幣，然而人民幣的升值勢必會降低出口的增長幅度，故在極為復(fù)雜的情況之下穩(wěn)定性的宏觀調(diào)控目標(biāo)屬于研究的新內(nèi)容。

四、對未來發(fā)展進(jìn)行預(yù)測

在2015—2016年間具有發(fā)達(dá)性的經(jīng)濟(jì)體其實際“GDP”將持續(xù)上增，直至2017年有可能會出現(xiàn)回落現(xiàn)象。依照之前對其價格的分析，可以得知基礎(chǔ)能源在需求、增速上都是同步的，其經(jīng)濟(jì)增速的提升證明發(fā)達(dá)性的經(jīng)濟(jì)體增加了對一些基礎(chǔ)能源在需求上的數(shù)量。其中能源類大宗商品將作為工業(yè)生產(chǎn)的原料，增加對能源的需求部分體現(xiàn)是：加大對工業(yè)產(chǎn)品的需求量。因此，未來的兩年內(nèi)將提升對能源類大宗商品以及工業(yè)產(chǎn)品的供需量。同時，鐵礦石以及谷物將不會有較高的經(jīng)濟(jì)增速，意味著對其有較小的需求波動，故價格會沒有較明顯的周期變化。

五、總結(jié)

大宗商品在當(dāng)前價格的周期性變化以及調(diào)整之中，國內(nèi)有關(guān)部門密切關(guān)注著其在國際經(jīng)濟(jì)市場中的價格波動，以便分析出對國內(nèi)物價產(chǎn)生的潛在性影響與傳遞效應(yīng)等。政府應(yīng)構(gòu)建出相對完善的監(jiān)控、預(yù)警等機(jī)制，運(yùn)用科學(xué)的政策調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)。與此同時，鼓勵國內(nèi)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及行業(yè)協(xié)會等運(yùn)用市場的有力手段去沖擊大宗商品的價格，實現(xiàn)內(nèi)部化、分散化的損益目標(biāo)。創(chuàng)新金融有關(guān)制度，促進(jìn)金融市場的發(fā)展，面向國際市場刺激大宗商品的價格。另外，我國迫切需要發(fā)展自身市場，繁榮與擴(kuò)大其期貨市場，將風(fēng)險進(jìn)行分散。在不斷增加具有流動性的期貨市場下，運(yùn)用國內(nèi)的期貨價格去影響全球價格。

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（責(zé)任編輯：劉冰冰）