民營(yíng)企業(yè)資本融資策略的研究

劉炳玲

（山東工商學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264000）

民營(yíng)企業(yè)資本融資策略的研究

劉炳玲

（山東工商學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264000）

資本投資作為民營(yíng)企業(yè)中最重要的組成部分，對(duì)企業(yè)的發(fā)展和穩(wěn)定有著非常重要的影響。但其融資一直是一個(gè)問題，如資本投資的現(xiàn)狀是未知的，效率太低等等。根據(jù)企業(yè)發(fā)展與成長(zhǎng)的因素，發(fā)展和規(guī)劃融資策略，完善資本投資和融資策略，改善經(jīng)營(yíng)環(huán)境，提高融資效率等，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，協(xié)調(diào)資本投資和融資是有困難的。

資本投資；融資；策略

近年來(lái)，通過對(duì)民營(yíng)企業(yè)的調(diào)查，許多民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著規(guī)模有限、技術(shù)落后等問題的影響，使得民營(yíng)企業(yè)在融資效率上太慢。融資效率慢的問題使得民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的發(fā)展受到阻礙。民營(yíng)企業(yè)的資本投資作為企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)有更大的影響，所以民營(yíng)企業(yè)必然要優(yōu)化企業(yè)資本投資，并在建立民營(yíng)企業(yè)融資戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，從而促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

一、資本投資與融資

資本投資和融資是企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵組成部分，它們之間有著一定的關(guān)系。資本投資，一般來(lái)說，是指企業(yè)的權(quán)利資本與負(fù)債率之間的關(guān)系，而企業(yè)的組成部分是資本投資的一般定義。民營(yíng)企業(yè)的資本投資決定了產(chǎn)權(quán)的歸屬，而投資風(fēng)險(xiǎn)是由資本投資決定的。企業(yè)要想提高融資效率，那么對(duì)于融資的選擇也是一個(gè)關(guān)鍵，而融資的方式好壞會(huì)影響資本投資。資本投資與融資結(jié)構(gòu)的相互促進(jìn)和發(fā)展。

二、民營(yíng)企業(yè)資本投資和融資情況

1、民營(yíng)企業(yè)資本投資情況

（1）債務(wù)結(jié)構(gòu)。從目前企業(yè)的資本投資情況可以看出，其突出的問題在于：大量的企業(yè)在借款的情況下，一定的財(cái)務(wù)壓力對(duì)企業(yè)造成一定的資金壓力，沒有資金可以償還。資本投資問題也導(dǎo)致融資困難，使民營(yíng)企業(yè)不得不通過銀行貸款，甚至抵押貸款來(lái)籌集資金，這種情形嚴(yán)重阻礙了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)。股份經(jīng)營(yíng)模式降低了個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但公司發(fā)起人或個(gè)人股東的私人股份，將使企業(yè)在危險(xiǎn)中難以對(duì)沖，阻礙資金的流動(dòng)。

（3）低負(fù)債資本投資。一些民營(yíng)企業(yè)，由于資金規(guī)模的限制，導(dǎo)致公司需要通過個(gè)人銀行或融資，使企業(yè)承擔(dān)了巨大的債務(wù)壓力，此時(shí)低負(fù)債資本投資成為了企業(yè)的選擇。民營(yíng)企業(yè)的兩極分化嚴(yán)重阻礙了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展之路。

2、民企融資的情況

（1）單一的外源融資形式。資金不足導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)采取銀行貸款融資營(yíng)運(yùn)資金，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)融資。但多年來(lái)企業(yè)貸款是銀行信貸業(yè)務(wù)的主要來(lái)源。如果是國(guó)有企業(yè)將會(huì)更加穩(wěn)定，這是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的發(fā)展對(duì)于銀行信貸更為誠(chéng)實(shí)，但是民營(yíng)企業(yè)不那么容易被公認(rèn)。如果擅自貸款，民營(yíng)企業(yè)將是未來(lái)發(fā)展的負(fù)擔(dān)。

（2）融資不合法。只有在各種方式融資下的民營(yíng)企業(yè)才可以減輕財(cái)政壓力，但民營(yíng)企業(yè)的困難是金融機(jī)構(gòu)的信貸，甚至一些民營(yíng)企業(yè)走的道路是民間融資貸款和高利貸。民營(yíng)企業(yè)涉嫌非法借貸，雖然能夠降低其財(cái)務(wù)壓力，但也會(huì)因?yàn)榉欠Y受到法律的制裁，不利于企業(yè)融資。現(xiàn)在面臨的資本投資不完善、制度和債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重等問題，嚴(yán)重影響了企業(yè)的根本利益和企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。企業(yè)要是想解決這些問題，就必須了解他們的現(xiàn)狀，進(jìn)行合理的融資，改革和完善資本投資。

3、民營(yíng)企業(yè)資本投資與融資的問題成因

（1）銀行信貸支持力不足。由于國(guó)內(nèi)大多數(shù)的商業(yè)銀行都不愿意給民營(yíng)企業(yè)提供信用，對(duì)民營(yíng)企業(yè)等一些單位的信用要求較高。一是要有抵押品，二是要選擇發(fā)展前景和規(guī)模更好的環(huán)境。

（2）高標(biāo)準(zhǔn)的融資要求。近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)“二板市場(chǎng)”的出現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)上市的要求降低，一些比較好的發(fā)展前景的企業(yè)獲得效益。但個(gè)別規(guī)模相對(duì)較小的上市公司，使得“第二板市場(chǎng)”對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展沒有多大幫助。

（3）民企誠(chéng)信度不足。目前，民營(yíng)企業(yè)管理體系不完善，資本投資不完善，投資者自身缺乏經(jīng)驗(yàn)，這些問題容易造成企業(yè)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。如果在企業(yè)初始發(fā)展時(shí)，財(cái)務(wù)信息是模糊的，帳戶是虛假的，那么這種情況不僅會(huì)嚴(yán)重影響公司的利益，而且還會(huì)影響到信用與銀行對(duì)企業(yè)的信譽(yù)，使企業(yè)的發(fā)展受到各種阻礙。

（4）信貸擔(dān)保體系的不健全?，F(xiàn)在的信用擔(dān)保體系在規(guī)模、能力、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保能力等方面都存在一定的脆弱性，使融資需求受到破壞。而且還存在信用風(fēng)險(xiǎn)控制差的風(fēng)險(xiǎn)，使得民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展受阻。

三、資本投資、融資效率的改善

1、民營(yíng)企業(yè)各個(gè)階段應(yīng)采取的融資策略

（1）民營(yíng)企業(yè)初始期間。在公司初期，我們需要了解市場(chǎng)，開發(fā)優(yōu)秀的企業(yè)產(chǎn)品，以銷售為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，擴(kuò)大自己的市場(chǎng)范圍，專注于資金，合理配置資源，降低成本。由于企業(yè)在建立之初會(huì)缺乏資金，缺乏一定的市場(chǎng)份額，經(jīng)營(yíng)決策需要認(rèn)真進(jìn)行。內(nèi)生融資是公司初始創(chuàng)造的主要來(lái)源，公司將開展一定的授信業(yè)務(wù)，企業(yè)應(yīng)多元化的融資問題，不僅依靠?jī)?nèi)部資金，也可以考慮外部融資，貸款和其他形式的融資方式來(lái)減緩企業(yè)壓力。因此，有必要拓寬企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)利益的獲取打下基礎(chǔ)。

（2）民營(yíng)企業(yè)發(fā)展期。民營(yíng)企業(yè)在這一階段的銷售能力和生產(chǎn)線以及銷售渠道得到了發(fā)展，但也趨于成熟?，F(xiàn)階段企業(yè)應(yīng)發(fā)展自己的發(fā)展規(guī)模。而民營(yíng)企業(yè)應(yīng)盡早嘗試對(duì)銀行信貸依賴性逐步拓寬融資渠道，提高融資效率。民營(yíng)企業(yè)要以商業(yè)信用為融資手段，企業(yè)的資本投資也應(yīng)該多方位的開花，從多個(gè)角度來(lái)調(diào)整好符合自身發(fā)展利益的資本投資，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（3）民營(yíng)企業(yè)的成熟期。如果無(wú)論企業(yè)的發(fā)展，還是產(chǎn)品得銷售都在一個(gè)成熟的階段的話，那么在這個(gè)時(shí)候就需要更多的關(guān)注創(chuàng)新。民營(yíng)企業(yè)選擇開展新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)在其他行業(yè)的發(fā)展，用以提高民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。而由于此時(shí)的民營(yíng)企業(yè)已處于成熟期，公司上市后，隨著股票市場(chǎng)的波動(dòng)，股票價(jià)格的波動(dòng)，企業(yè)將存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們應(yīng)加強(qiáng)其彈性，及時(shí)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。

（4）民營(yíng)企業(yè)的衰退期。在投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后，民營(yíng)企業(yè)可能會(huì)處于劣勢(shì)，市場(chǎng)份額正在萎縮，而銷售渠道也在此時(shí)減少，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展正處于衰退趨勢(shì)。此時(shí)，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)及時(shí)改變銷售策略，防止銷售下降，減少融資，掌握企業(yè)財(cái)務(wù)變化規(guī)律。

2、優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)

在民營(yíng)企業(yè)的管理中，管理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)濟(jì)效率和生產(chǎn)效率的關(guān)鍵。改進(jìn)和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，可以幫助企業(yè)提高企業(yè)的融資效率。民營(yíng)企業(yè)必須管理企業(yè)人員，定期進(jìn)行組織培訓(xùn)，提高員工的管理技能和從事專業(yè)工作技能，更合理、高效地利用企業(yè)資金，融資戰(zhàn)略更好地發(fā)展，提高民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，這樣在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中才可以得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

3、制定安全、高效的融資策略

資本作為企業(yè)中最具流動(dòng)性的資產(chǎn)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)有著很大的影響。但是民營(yíng)企業(yè)不同于國(guó)有企業(yè)和其他企業(yè)，在民營(yíng)企業(yè)的初始階段影響相對(duì)較弱，對(duì)各方的支持較弱，民營(yíng)企業(yè)將面臨更大的債務(wù)壓力。如果民營(yíng)企業(yè)改變自己的融資方式，完善和發(fā)展更優(yōu)秀的融資戰(zhàn)略，為企業(yè)自身規(guī)模發(fā)展，為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供有力的背景支撐。而民營(yíng)企業(yè)在融資戰(zhàn)略的制定上，有必要充分考慮企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)、環(huán)境和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的科學(xué)合理制定的融資策略和詳盡的，企業(yè)可以有很大的發(fā)展。

4、優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的環(huán)境

民營(yíng)企業(yè)不僅要改革自己的企業(yè)管理模式，而且要制定相關(guān)的戰(zhàn)略，以提高他們的財(cái)務(wù)管理水平。企業(yè)在每一階段，在業(yè)主面前都有一定的依賴性，以后的業(yè)主不能跟上，阻礙了企業(yè)本身的發(fā)展，特別是物業(yè)的結(jié)構(gòu)和資金的吸收，企業(yè)本身要保證內(nèi)部融資的效率，有必要對(duì)股份制進(jìn)行及時(shí)的改革。

5、重視外源融資

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的變化，中國(guó)早期加入世界貿(mào)易組織后，為民營(yíng)企業(yè)開放市場(chǎng)提供了良好的發(fā)展條件。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)向國(guó)際接軌，符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，大力引進(jìn)國(guó)外現(xiàn)金生產(chǎn)技術(shù)，利用外資融資、民營(yíng)企業(yè)的資本投資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在建國(guó)時(shí)期民營(yíng)企業(yè)外部融資應(yīng)廣泛動(dòng)員創(chuàng)業(yè)投資，從資本市場(chǎng)到找到足夠的合資企業(yè)進(jìn)行合作，在并購(gòu)過程中增強(qiáng)了民營(yíng)企業(yè)的實(shí)力，從而提高了融資能力，進(jìn)一步優(yōu)化資本投資。

四、結(jié)語(yǔ)

近年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上逐漸增多，但要解決的問題也隨之增加，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)往往由于其資本投資和融資效率低，對(duì)企業(yè)在發(fā)展過程中被封鎖。由于缺乏資金和外部的支持，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展的過程中，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)還沒有成熟的使用外部融資來(lái)發(fā)表自身。優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的資本投資，制定和完善更符合自身發(fā)展和市場(chǎng)需求的融資戰(zhàn)略，是民營(yíng)企業(yè)立足于企業(yè)自身發(fā)展的根本。

[1] 王偉．政治關(guān)聯(lián)、融資約束與民營(yíng)企業(yè)效率:中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)[D]．浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院,2013．01．

[2] 周婷．對(duì)民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資策略的探析[D]．學(xué)術(shù)交流,2014．02．

[3] 仇穎．引導(dǎo)民間資本進(jìn)入民營(yíng)中小企業(yè)融資領(lǐng)域之管見[D]．現(xiàn)代財(cái)經(jīng),2011．06．

（責(zé)任編輯：高 博）