中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

陸小虎，陳裕

（南通理工學(xué)院，江蘇南通226002）

中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

陸小虎，陳裕

（南通理工學(xué)院，江蘇南通226002）

十八屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，指出要建立中央和地方政府債務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，這是對(duì)中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，說(shuō)明中國(guó)地方政府債務(wù)已經(jīng)需要合理控制，應(yīng)抑制地方政府債務(wù)的惡性增長(zhǎng)，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為了中國(guó)國(guó)內(nèi)的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)也十分關(guān)注，加強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，一方面應(yīng)抑制其持續(xù)增長(zhǎng)和累積，另一方面要疏通地方政府的融資渠道，這對(duì)政府預(yù)算管理改革也有著重要作⒚。截至2013年6月，據(jù)審計(jì)署公布，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)10.8859萬(wàn)億，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.6656萬(wàn)億，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)4.3394萬(wàn)億，地方政府本級(jí)政府性債務(wù)總額度近18萬(wàn)億元。目前，地方政府債務(wù)規(guī)模達(dá)到有史以來(lái)最大，雖然仍屬可控范圍，但已經(jīng)成為短期影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要因素之一，對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)性研究顯得十分迫切。

地方政府；債務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺(tái)是各級(jí)地方政府成立的，以融資為主要經(jīng)營(yíng)目的的公司，包括不同類(lèi)型的城市建設(shè)投資、城建開(kāi)發(fā)、城建資產(chǎn)公司；政府給㈣劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)等資產(chǎn)，包裝出一個(gè)在資產(chǎn)和現(xiàn)金流上可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)輔之以政府財(cái)政補(bǔ)貼作為還款承諾，以實(shí)現(xiàn)融資目的，把資金運(yùn)⒚于市政建設(shè)、公共事業(yè)等項(xiàng)目。隨著我國(guó)工業(yè)化、城市化的不斷發(fā)展，地方政府融資平臺(tái)對(duì)我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)建設(shè)起著重要的作⒚。隨著融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)也隨之?dāng)U大。根據(jù)央行《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》顯示，地方政府融資平臺(tái)貸款正逐步進(jìn)入還債高峰期，未來(lái)兩年內(nèi)將有37.5%的平臺(tái)貸款即將到期，政府將面臨巨大的還款壓力。本文主要通過(guò)對(duì)地方政府債務(wù)平臺(tái)現(xiàn)狀的研究，分析其存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。

一、地方政府融資平臺(tái)的現(xiàn)狀

1、地方債務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)

我國(guó)地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表總體上是處于良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，但地方政府的杠桿率偏高，存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2014年末，地方政府總資產(chǎn)108.2萬(wàn)億元，總負(fù)債30.28萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)77.92萬(wàn)億元。2015年新增地方債發(fā)行總規(guī)模達(dá)3.8萬(wàn)億元，比2014年增長(zhǎng)8.5倍。2014年到期需償還和政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)分別占22.92%和21.89%，2015、2016和2017年到期需償還的分別占17.06%、11.58%和7.79%，2018年及以后到期需償還的占18.76%。隨著債務(wù)增速加快，籌資結(jié)構(gòu)也趨向復(fù)雜化，現(xiàn)有償債能力的持續(xù)性將受到挑戰(zhàn)，集中償付到期債務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，其中或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也在加大。我國(guó)地方政府債務(wù)杠桿率為42.7%，而中央政府債務(wù)的杠桿率僅為15.1%。地方政府債務(wù)存量降低的空間巨大，占到全部政府實(shí)際支出的近四成是黨政公務(wù)以及包括行政事業(yè)的開(kāi)支，⒚五年、八年、十年的時(shí)間逐步降低到不超過(guò)15%。除地方債務(wù)置換有一定的空間外，還可以從地方融資平臺(tái)貸款轉(zhuǎn)向政策性金融機(jī)構(gòu)負(fù)債，由地方向中央轉(zhuǎn)移杠桿。基于上述債務(wù)結(jié)構(gòu)，通過(guò)杠桿調(diào)整㈦杠桿轉(zhuǎn)移來(lái)化解地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，地方去杠桿、中央加杠桿成為一個(gè)必然的政策選擇。

2、地方債務(wù)融資渠道及償債的來(lái)源

目前，我國(guó)地方政府公共投資的融資渠道主要包括以政府配置為基礎(chǔ)的體制內(nèi)融資渠道和以市場(chǎng)配置為基礎(chǔ)的體制外融資渠道。體制內(nèi)融資渠道包括預(yù)算安排、國(guó)債轉(zhuǎn)貸、公⒚事業(yè)收費(fèi)、財(cái)政周轉(zhuǎn)金、地方政府債、外國(guó)政府或國(guó)際組織貸款等。體制內(nèi)融資渠道杯水車(chē)薪，不能滿足城鎮(zhèn)化發(fā)展的正常需要。體制外融資渠道主要是以地方政府融資平臺(tái)公司為載體的政府信⒚融資，包括銀行貸款、信托融資、企業(yè)債或公司債、公私合營(yíng)等。體制外融資渠道是地方政府融資的主要渠道，但積聚的風(fēng)險(xiǎn)隱患也不容小覷。

貸款的主要償債來(lái)源是地方財(cái)政性收入，納稅人是最終的買(mǎi)單人。地方債務(wù)償債主體:一是地方政府。地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依靠地方政府的推動(dòng)，政府主導(dǎo)了地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其中貸款90%左右的還款來(lái)源于土地轉(zhuǎn)讓金和地方政府的財(cái)政安排。二是商業(yè)銀行。當(dāng)?shù)胤截?cái)政資金出現(xiàn)短缺的時(shí)候，解決的途徑是地方政府通過(guò)其融資平臺(tái)向地方商業(yè)銀行借款。以財(cái)政收入為擔(dān)保的融資平臺(tái)，地方政府平臺(tái)的貸款信息透明度一般比較低，一旦發(fā)生償債逾期情況，銀行的呆賬、壞賬自然會(huì)上升。三是中央政府。為解決區(qū)Ⅱ發(fā)展不平衡以及縱向財(cái)政不平衡問(wèn)題，中央政府主要通過(guò)統(tǒng)籌安排，轉(zhuǎn)移支付加以彌補(bǔ)。四是納稅人。地方政府投融資平臺(tái)多⒚于建設(shè)公⒚事業(yè)、公⒚設(shè)施，其主要償債基金來(lái)自納稅人。一旦平臺(tái)不良資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，政府為了保證我國(guó)的金融安全，將不得不采取各種措施來(lái)降低銀行的不良資產(chǎn)率，最后由央行發(fā)行人民幣的形式來(lái)核銷(xiāo)不良資產(chǎn)，以通貨膨脹的形式讓人民成為損失的最終買(mǎi)單人。五是政府債券買(mǎi)受人。為了籌集資金，地方政府發(fā)行政府債券，雖然可以減少地方政府的財(cái)政收入和支出壓力，但其風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)移給那些投資地方債的投資者。六是銀行資產(chǎn)證券買(mǎi)受人。為了分散風(fēng)險(xiǎn)和減少損失，銀行將重新組合貸款轉(zhuǎn)化為證券投向市場(chǎng)，而投資這些債券的投資者將承擔(dān)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、資金的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管

在政府債務(wù)資金的配置和使⒚上，因?yàn)橹袊?guó)的財(cái)政預(yù)算始終是一種軟約束，政府財(cái)政預(yù)算、分配和使⒚，不受全國(guó)人大的控制，其中預(yù)算只需例行報(bào)告即可。關(guān)于我國(guó)政府債務(wù)資金的配置和使⒚，完全由地方政府投資公司和部門(mén)獨(dú)立使⒚的融資平臺(tái)，不需通過(guò)人大的審批，也沒(méi)有人大的監(jiān)督。在國(guó)外，有嚴(yán)格的規(guī)定和要求，必須建立可靠?jī)攤鹳Y金；議會(huì)可以禁止政府舉債，并責(zé)成政府必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)；議會(huì)還可以隨時(shí)對(duì)政府債務(wù)資金的配置和使⒚情況，資金籌集和管理情況，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等情況進(jìn)行監(jiān)督，并要求政府作出報(bào)告，一旦發(fā)現(xiàn)異常立即責(zé)成政府進(jìn)行相應(yīng)整改。在我國(guó)，政府安排的年度預(yù)算沒(méi)有必須計(jì)劃債務(wù)償還資金的限制，人大也沒(méi)有要求政府必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)權(quán)利，對(duì)于償債資金籌集管理，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等政府也不需要向人大作出報(bào)告。大多數(shù)地方都沒(méi)有建立償債基金，也沒(méi)有建立相應(yīng)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。當(dāng)前政府關(guān)于重大經(jīng)濟(jì)發(fā)展失誤責(zé)任終身追究制度尚未建立，在國(guó)家公共投資項(xiàng)目灰色地帶的誘惑下，地方政府官員的績(jī)效評(píng)估機(jī)制不健全的情況下，目前政府以新債還舊債，新債的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)舊債，結(jié)果債務(wù)規(guī)模像滾雪球一樣越滾越大，風(fēng)險(xiǎn)也越積越多。

二、地方政府債務(wù)平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)

1、地方政府債務(wù)償還能力風(fēng)險(xiǎn)

分稅制最初是為了解決各種財(cái)政包干的弊端，調(diào)整中央和地方之間的關(guān)系，但隨著時(shí)間的推移，行政權(quán)力㈦財(cái)政權(quán)力不匹配，使地方政府承受著巨大的償債壓力?！芭で帧蓖ㄟ^(guò)分稅制改革再次攫取了地方政府的財(cái)政預(yù)算外收入。在城市化的過(guò)程中，地方政府建立了多元化的融資平臺(tái)，以滿足基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，保證公⒚事業(yè)的正常發(fā)展。但近幾年，融資平臺(tái)數(shù)量不斷增加，地方政府盲目舉債，政府平臺(tái)過(guò)度投資，從而導(dǎo)致巨額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在嚴(yán)峻的形勢(shì)下，土地收入作為解決債務(wù)危機(jī)的主要來(lái)源，被政府過(guò)度使⒚，房地產(chǎn)成為了支持地區(qū)經(jīng)濟(jì)的重要支柱。根據(jù)國(guó)家新的宏觀政策調(diào)控方向可以看出，未來(lái)的土地價(jià)格將下降，而且出讓土地是一種不可以長(zhǎng)久持續(xù)的過(guò)程，遲早會(huì)有油盡燈枯的一天，這種坐吃山空的政策為融資平臺(tái)的還款帶來(lái)了許多未知因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大部分融資平臺(tái)都是在使⒚“拆東墻補(bǔ)西墻”的方法來(lái)解決短期債務(wù)，其累積的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常驚人。

融資平臺(tái)是地方政府債務(wù)融資的主體，而償還債務(wù)的主體卻是地方政府的財(cái)政收入，地方政府的綜合財(cái)力決定了融資平臺(tái)償債能力的強(qiáng)弱。近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩的因素，地方財(cái)政收入增速也在放緩，特別是部分產(chǎn)業(yè)集中度過(guò)高，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的城市面臨著財(cái)政收入增速放緩的巨大壓力，有些地區(qū)甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況。同時(shí)，土地出讓收入作為政府償債資金的主要來(lái)源，在土地指數(shù)、指標(biāo)、國(guó)家土地政策、房地產(chǎn)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性以及產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)等多重因素影響下，也具有較大的不確定性和不可持續(xù)性。地方政府財(cái)力不足，將直接導(dǎo)致債務(wù)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

2、銀行承擔(dān)的貸后風(fēng)險(xiǎn)

地方融資平臺(tái)剛剛興起的時(shí)候，地方商業(yè)銀行都爭(zhēng)先恐后地開(kāi)發(fā)這方面的業(yè)務(wù)。因?yàn)槿谫Y平臺(tái)的貸款擔(dān)保既有不動(dòng)產(chǎn)抵押還有政府擔(dān)保以及第三方提供連帶責(zé)任擔(dān)保。所以銀行看在政府的“面子”上很輕易地就為其發(fā)放貸款，但這樣很容易就形成了不良貸款，造成銀行的損失。由于銀行無(wú)法精確地了解到地方融資平臺(tái)的項(xiàng)目運(yùn)行情況和地方政府的真正實(shí)力，只能“靠直覺(jué)”相信地方政府的還款能力。另外，地方融資平臺(tái)借出的資金由于不能按時(shí)收回，對(duì)銀行的流動(dòng)性會(huì)非常不利。一旦地方融資平臺(tái)Ⅵ到債務(wù)問(wèn)題，那么就會(huì)給銀行帶來(lái)很大的信⒚和資產(chǎn)損失，也影響到了整個(gè)金融體系。

3、引發(fā)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩

在我國(guó)快速發(fā)展階段。投資是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“三駕馬車(chē)”中的主要驅(qū)動(dòng)力，地方融資平臺(tái)是促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)的主要投資方式，所以融資平臺(tái)的變化必然會(huì)導(dǎo)致區(qū)Ⅱ經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。越來(lái)越多的地區(qū)采取這種融資方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在使⒚過(guò)程中往往追求眼前利益，但卻忽視了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的思考，盲目建立多元化的地方融資平臺(tái)導(dǎo)致積累了更多的債務(wù)。一旦這些債務(wù)無(wú)法償還便形成了呆賬或者壞賬，必將影響區(qū)Ⅱ經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至?xí)?dǎo)致城市的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

4、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模增速過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，過(guò)去3年中，市、縣政府債務(wù)的平均年增長(zhǎng)率為20%，其中縣為26.59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和財(cái)政收入增長(zhǎng)率。由于縣級(jí)行政區(qū)綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，近年來(lái)，巨大的財(cái)務(wù)壓力，迫使政府通過(guò)信托、金融租賃、基金、貸款、建設(shè)-轉(zhuǎn)讓(BT)和高成本融資來(lái)緩解資金壓力，進(jìn)而進(jìn)一步加劇了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。作為地方政府融資主體的主要融資平臺(tái)，快速增長(zhǎng)的債務(wù)規(guī)模所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)需要社會(huì)各方引起重視。

5、地方政府融資平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

截至2012年底，政府承擔(dān)還款責(zé)任的負(fù)債率為36、74%，外加或有負(fù)債疊加后負(fù)債率為39.43%，遠(yuǎn)低于60%的國(guó)際警戒線，且區(qū)別于西方的消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)，我國(guó)投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)，大部債務(wù)形成了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，整體償債能力是保證的。盡管如此，受到近幾年我國(guó)融資政策波動(dòng)的影響，政策性銀行對(duì)融資平臺(tái)貸款有了一定的限制，融資平臺(tái)被迫尋求一些股份制銀行，信托資金支持。這些資金往往期限較短，一般不超過(guò)五年，并㈦其投資的項(xiàng)目的長(zhǎng)期性和公益性是相互矛盾的，長(zhǎng)此以往，匹配性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為了地方政府融資平臺(tái)最大的風(fēng)險(xiǎn)。

6、地方政府債務(wù)管理機(jī)制不健全的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制區(qū)Ⅱ性差別較大，由于各地各級(jí)政府債務(wù)管理制度建設(shè)不均衡，部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)較早的實(shí)行了投融資體制改革，并建有完善的債務(wù)管理機(jī)制，做到“借、⒚、管、還”一體化，舉債有度、償債有道。由于發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)政收入相對(duì)較高，所以面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也要小一點(diǎn)。

也有一些地方政府，尤其是縣、區(qū)、鎮(zhèn)，大量存在盲目舉債、濫設(shè)平臺(tái)、家底不清的情況，債務(wù)管理基本上處于粗放式的狀態(tài)，這大大增加了地方政府債務(wù)平臺(tái)的不透明性和風(fēng)險(xiǎn)性。地方政府對(duì)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理分為公益項(xiàng)目投融資、非公益性項(xiàng)目投融資以及介于兩者之間的第三種。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的變化，第三種融資平臺(tái)成為當(dāng)今發(fā)展的主流。融資平臺(tái)業(yè)務(wù)目標(biāo)的復(fù)雜性和融資規(guī)模的任務(wù)，對(duì)融資平臺(tái)的管理水平和資金運(yùn)作能力都提出了巨大的挑戰(zhàn)。

三、當(dāng)前背景下地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制

1、宏觀層面的制度創(chuàng)新

深入推行財(cái)稅體制改革，實(shí)現(xiàn)各級(jí)政府的行政權(quán)和財(cái)證權(quán)相對(duì)等。主要有兩種途徑：一是將中央政府的部分財(cái)權(quán)及財(cái)力向地方政府轉(zhuǎn)移；二是地方政府支出的部分責(zé)任轉(zhuǎn)移到中央政府。

修訂現(xiàn)行的《預(yù)算法》。地方政府通過(guò)融資平臺(tái)無(wú)節(jié)制的融資，已經(jīng)使《預(yù)算法》中“地方政府不得舉債”的規(guī)定形同虛設(shè)。當(dāng)前關(guān)于市政債發(fā)行的討論不斷升溫，已進(jìn)入系統(tǒng)論證和設(shè)計(jì)階段，建議加快進(jìn)行對(duì)現(xiàn)行《預(yù)算法》的修訂，恢復(fù)地方政府債務(wù)應(yīng)有面貌，建立透明規(guī)范的地方政府投融資機(jī)制，將有助于推動(dòng)地方政府融資平臺(tái)的市場(chǎng)化改革。

鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，建立促進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展的新的地方政府融資平臺(tái)機(jī)制(ABS)或PPP融資模式創(chuàng)新。成立專(zhuān)門(mén)的政策性銀行服務(wù)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，為融資平臺(tái)提供期限10年以上的長(zhǎng)期貸款，解決融資平臺(tái)㈦政府財(cái)政收入期限錯(cuò)配的問(wèn)題。加緊推出市政債新政策，純公益性項(xiàng)目直接以當(dāng)?shù)卣疄榕e債主體，鼓勵(lì)地方政府融資平臺(tái)專(zhuān)注于業(yè)務(wù)或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目融資，政府和平臺(tái)公司各自安排好職能分工。

2、地方層面的制度改革

建立健全的地方政府債務(wù)管理機(jī)制。推行統(tǒng)一的政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)口徑和標(biāo)準(zhǔn)，建立完善的債務(wù)統(tǒng)計(jì)信息系統(tǒng)，推動(dòng)設(shè)立債務(wù)預(yù)警機(jī)制；貫徹實(shí)施包括政府債務(wù)預(yù)算的預(yù)算制度；根據(jù)地方政府的財(cái)政狀況，以及債務(wù)余額，確定年度債務(wù)規(guī)模，嚴(yán)格審批政府融資制度；加強(qiáng)對(duì)政府融資成本的控制，抑制高成本債務(wù)；建立地方政府債務(wù)評(píng)估機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制，將債務(wù)借貸、使⒚納入領(lǐng)導(dǎo)干部的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)，作為晉升、任⒚的參考指標(biāo)，杜絕過(guò)度融資。

貫徹落實(shí)配套機(jī)制改革。結(jié)合地方投融資體制改革，完善工程項(xiàng)目建設(shè)、招標(biāo)采購(gòu)管理制度的體制改革，建立投資決策責(zé)任追究機(jī)制，開(kāi)展投資后項(xiàng)目評(píng)價(jià)，避免盲目投資，過(guò)度超預(yù)算的行為“倒逼”融資管理，增加地方政府隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)。

整合資源，提升融資平臺(tái)的造血功能。地方政府應(yīng)加大資源整合力度，不斷向融資平臺(tái)轉(zhuǎn)輸送經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，提升融資平臺(tái)的整體實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力，提升平臺(tái)的收益，從制度保障的地方政府融資平臺(tái)越來(lái)越穩(wěn)定。

3、提高管理水平

規(guī)范地方政府融資平臺(tái)的運(yùn)行機(jī)制，區(qū)分㈦政府的界限。明確劃分融資平臺(tái)的盈利功能和公共政策功能，鼓勵(lì)混合所有制模式積極拓展經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性。對(duì)于純公益性項(xiàng)目，在引入市政債之前，建議在政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的基礎(chǔ)上，以委托代建機(jī)制、保障利潤(rùn)為目標(biāo)，形成規(guī)范的運(yùn)行機(jī)制。因此而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的形成，可以作為資產(chǎn)證券化的主體，避免投資于政府項(xiàng)目所造成的融資平臺(tái)資金鏈條張力。

提高地方政府融資平臺(tái)的管理能力。一方面，地方政府融資平臺(tái)逐步朝著一個(gè)集團(tuán)化的發(fā)展方向，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)Ⅱ?qū)挾嘣?、資產(chǎn)規(guī)模化，管理復(fù)雜，應(yīng)以?xún)?yōu)化管理為重點(diǎn)，實(shí)施事業(yè)部制或母子公司制度，實(shí)施績(jī)效考核，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，要加強(qiáng)集團(tuán)平臺(tái)的發(fā)展戰(zhàn)略研究，加強(qiáng)內(nèi)部控制管理和人才培養(yǎng)，優(yōu)化流程，快速提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力。

延伸融資平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈。從地方政府融資平臺(tái)的未來(lái)發(fā)展來(lái)看，回歸到地方政府債務(wù)的本質(zhì)，如何實(shí)現(xiàn)發(fā)展的延續(xù)，就必須跟上城市的發(fā)展，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。從基礎(chǔ)設(shè)施到城市的⒉件建設(shè)區(qū)Ⅱ性的全面發(fā)展，再到資產(chǎn)管理、資本運(yùn)營(yíng)，不斷發(fā)現(xiàn)新興的商業(yè)板塊，讓地方政府融資平臺(tái)，為公司獲得持續(xù)增長(zhǎng)。

[1]李善山：關(guān)于我國(guó)地方政府債務(wù)籌劃和消化的建議[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2015（23）.

[2]封北麟、陳新平：我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)㈦應(yīng)對(duì)策略[J].清華金融評(píng)論，2014（3）.

[3]王娟、姚愛(ài)科：地方政府債務(wù)償還能力實(shí)證分析[J].合作經(jīng)濟(jì)㈦科技，2013（13）.

（責(zé)任編輯：郭亞娟）

2015年7月立項(xiàng)的江蘇高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目，地方政府平臺(tái)債務(wù)解決方案探索，編號(hào)：2015SJD666。