淺論短期償債能力指標(biāo)的局限性和改進(jìn)措施

王巍

（鄭州國控西城建設(shè)有限公司，鄭州450009）

淺論短期償債能力指標(biāo)的局限性和改進(jìn)措施

王巍

（鄭州國控西城建設(shè)有限公司，鄭州450009）

隨著近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)償債能力成為企業(yè)自身發(fā)展和投資者關(guān)注的關(guān)鍵所在，而短期償債能力則更加關(guān)系到企業(yè)能否度過眼前的難關(guān)，能否繼續(xù)獲得投資者的支持。通過分析短期償債能力指標(biāo)的局限性，并提出修正指標(biāo)時(shí)引進(jìn)變現(xiàn)系數(shù)；應(yīng)收賬款的修正等措施，以期能夠讓指標(biāo)更加準(zhǔn)確地反映出企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，讓指標(biāo)使用者做出正確的判斷。

短期償債能力指標(biāo)；指標(biāo)修正；改進(jìn)措施

償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。而短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

一、短期償債能力指標(biāo)的內(nèi)容及應(yīng)用

一般認(rèn)為企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有三項(xiàng)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

第一，流動(dòng)比率，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。

第二，速動(dòng)比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其中，速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)，計(jì)算方法為流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。

第三，現(xiàn)金比率，是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收類流動(dòng)資產(chǎn)后的余額。由于應(yīng)收類流動(dòng)資產(chǎn)存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的款項(xiàng)也不一定能按時(shí)收回，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收類流動(dòng)資產(chǎn)后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

通常情況下，短期償債能力指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，短期借款人的權(quán)益保障性越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率等于2時(shí)較為適當(dāng)，速動(dòng)比率等于1時(shí)較為適當(dāng)，現(xiàn)金比率等于0.3是較為適當(dāng)。短期償債能力指標(biāo)不易過低，指標(biāo)過低表明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)，無法維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。但是指標(biāo)也不宜過高，指標(biāo)過高就表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率，進(jìn)而影響企業(yè)獲利能力，阻礙公司發(fā)展。

二、短期償債能力指標(biāo)的局限性

短期償債能力指標(biāo)的分析是基于企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表和相關(guān)會(huì)計(jì)資料計(jì)算而來，會(huì)計(jì)報(bào)表反映的是企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一特定時(shí)期經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量狀況，因此，指標(biāo)的分析基礎(chǔ)是基于過去的一種記錄，從而給短期償債能力指標(biāo)分析帶來了一定的局限性。

第一，現(xiàn)行的分析方法是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清算變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，這與企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況不符。企業(yè)是為了經(jīng)營而存在，不可能將所有的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動(dòng)負(fù)債。因此，以持續(xù)經(jīng)營假設(shè)為基礎(chǔ)，以企業(yè)的未來盈利能力來判斷企業(yè)償債能力更為科學(xué)和實(shí)用，如果對(duì)于企業(yè)短期償債能力分析時(shí)不包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析和企業(yè)盈利能力分析，則得出的結(jié)論會(huì)片面甚至是錯(cuò)誤的。

第二，現(xiàn)行分析方法的前提是權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，債務(wù)和償債來源包含了各種各樣的應(yīng)收、應(yīng)付因素。這種分析過于理論化，而實(shí)際情況是，債務(wù)的償還終究還是依賴于企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力，必須有相應(yīng)的現(xiàn)金流量作支撐，而這正是建立在收付實(shí)現(xiàn)制原則基礎(chǔ)上的，這又再次回到了現(xiàn)金流量分析的問題上來。

第三，短期流動(dòng)性分析強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債要保持一定的比例，使流動(dòng)資產(chǎn)足以償付流動(dòng)負(fù)債。其實(shí)這兩者之間的關(guān)系并非是直接對(duì)應(yīng)的。而且這樣分析的結(jié)果很容易給人錯(cuò)誤的暗示，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行優(yōu)先償還，而事實(shí)上，所有債權(quán)人的權(quán)利是同等的。

第四，現(xiàn)行的指標(biāo)分析是一種靜態(tài)的分析，容易被粉飾。短期償債能力指標(biāo)所采用的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)過去某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，體現(xiàn)的是對(duì)于過去的記錄。因此，容易發(fā)生人為的干預(yù)而粉飾指標(biāo)的情況出現(xiàn)。

第五，短期償債資金來源渠道單一化。短期償債能力指標(biāo)分析將償債資金來源局限在企業(yè)的表內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)上，而事實(shí)上償債資金來源渠道是多種多樣的，既可以是企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，也可以是新增短期融資；既可以來源于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)，也可以通過長期資產(chǎn)的變現(xiàn)加以解決；既可利用表內(nèi)的現(xiàn)有資產(chǎn)，也可通過企業(yè)商業(yè)信用等軟實(shí)力進(jìn)行債務(wù)的償還。如果僅以流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)作為短期償債能力的評(píng)判，顯然不能準(zhǔn)確反映出企業(yè)的短期償債能力。

三、短期償債能力指標(biāo)分析的改進(jìn)措施

在進(jìn)行短期償債能力指標(biāo)分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)以永續(xù)經(jīng)營為前提，考慮現(xiàn)金流量的影響，結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)狀況及盈利能力，充分考慮報(bào)表中各項(xiàng)目的具體個(gè)性，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行修正。

第一，修正指標(biāo)時(shí)引進(jìn)變現(xiàn)系數(shù)。短期償債能力指標(biāo)將各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行簡單相加，沒有對(duì)于各自的變現(xiàn)能力進(jìn)行區(qū)分，從而導(dǎo)致指標(biāo)看起來很美，真正用來償還債務(wù)時(shí)卻無法變現(xiàn)，造成實(shí)際變現(xiàn)能力低于指標(biāo)值。因此，在計(jì)算各項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)不能簡單相加，應(yīng)當(dāng)引入變現(xiàn)系數(shù)。變現(xiàn)系數(shù)表示每一元的資產(chǎn)能夠在未來一定會(huì)計(jì)期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。每項(xiàng)資產(chǎn)乘以相對(duì)應(yīng)的變現(xiàn)系數(shù)，相加之和來確定修正過的指標(biāo)。

例如：修正后的流動(dòng)資產(chǎn)=x1×貨幣資金+x2×交易性金融資產(chǎn)+x3×應(yīng)收票據(jù)+x4×應(yīng)收賬款+x5×預(yù)付賬款+x6×應(yīng)收利息+x7×應(yīng)收股利+x8×其他應(yīng)收款+x9×存貨+x10×一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)+x11×其他流動(dòng)資產(chǎn)。其中x1、x2…x11為各資產(chǎn)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的變現(xiàn)系數(shù)。根據(jù)各項(xiàng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)的難易程度，設(shè)定各自相應(yīng)的變現(xiàn)系數(shù)值。下邊對(duì)于變現(xiàn)系數(shù)取值相對(duì)固定的項(xiàng)目做以下列示。

一方面，變現(xiàn)系數(shù)取值為1的項(xiàng)目。通常情況下貨幣資金可由企業(yè)自由支配，可直接用于償還債務(wù)。交易性金融資產(chǎn)使用公允價(jià)值計(jì)量，在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)可以自由交易，用于償還到期債務(wù)。應(yīng)收票據(jù)在日常經(jīng)濟(jì)往來中的使用非常普遍，目前我國的票據(jù)法律制度十分健全，可以將其視為能夠隨時(shí)變現(xiàn)的項(xiàng)目。

另一方面，變現(xiàn)系數(shù)取值為0的項(xiàng)目。變現(xiàn)系數(shù)取值為0就表明基本上無法變現(xiàn)用來償還債務(wù)。預(yù)付賬款就屬于這類項(xiàng)目。預(yù)付賬款通常定義為企業(yè)按照購貨合同規(guī)定預(yù)付給供應(yīng)單位的款項(xiàng)。預(yù)付賬款雖然在流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)列示，但實(shí)際上企業(yè)并不能隨意進(jìn)行支配，不能夠隨意的變現(xiàn)用于償還債務(wù)，因此，應(yīng)當(dāng)從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除。

第二，應(yīng)收賬款的修正。應(yīng)收賬款變現(xiàn)是一個(gè)比較復(fù)雜的問題。通常情況下認(rèn)為對(duì)于應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)根據(jù)賬齡分析其變現(xiàn)能力。這種分析的標(biāo)準(zhǔn)也很多，有些人認(rèn)為1年內(nèi)的應(yīng)收賬款可全部變現(xiàn)，超過1年的應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)全部剔除。也有人認(rèn)為對(duì)超過半年的應(yīng)收賬款打20%-40%的折扣；對(duì)1年以上的應(yīng)收賬款打50%-80%的折扣；對(duì)2年以上的則全部剔除。由于各個(gè)行業(yè)的特性，給予的賬期差別也會(huì)很大，每個(gè)企業(yè)對(duì)于應(yīng)收賬款的政策都是不一樣的，這與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)營策略、信用政策等相關(guān)。

第三，存貨的修正。存貨的變現(xiàn)情況就更加的復(fù)雜。存貨的變現(xiàn)系數(shù)是唯一一個(gè)有可能大于1的。因?yàn)槲覀兛疾熘笜?biāo)是在持續(xù)經(jīng)營前提下進(jìn)行的，而不是在清算變賣情況下。清算變賣中，任何資產(chǎn)都是會(huì)折價(jià)變現(xiàn)，而在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下，存貨的變現(xiàn)值會(huì)超過存貨數(shù)值本身。存貨的變現(xiàn)需要考慮企業(yè)的銷售回款周期，銷售毛利率以及企業(yè)執(zhí)行的銷售政策，因此，存貨的變現(xiàn)系數(shù)取值應(yīng)當(dāng)綜合考慮存貨的構(gòu)成和特性，區(qū)別對(duì)待。

第四，預(yù)收賬款的修正。預(yù)收賬款是企業(yè)按照合同規(guī)定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務(wù)的單位在未發(fā)出商品或提供勞務(wù)時(shí)預(yù)收的款項(xiàng)。預(yù)收賬款在實(shí)現(xiàn)收入時(shí)是作為現(xiàn)金流入的抵減項(xiàng)，也可以理解為存貨提前實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入。因此，考慮到預(yù)收賬款的特殊性，在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)，預(yù)收賬款應(yīng)作為流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的減項(xiàng)，同時(shí)在流動(dòng)負(fù)債中也扣除預(yù)收賬款。計(jì)算速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率時(shí)，流動(dòng)負(fù)債也應(yīng)當(dāng)做相同處理。

第五，關(guān)注表外項(xiàng)目。在進(jìn)行短期償債能力指標(biāo)分析時(shí)，要多關(guān)注報(bào)表數(shù)據(jù)以外的因素，是否可能提高償債能力。例如，企業(yè)在銀行獲得的可以隨時(shí)提取的貸款指標(biāo)或是擁有可以隨時(shí)變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；企業(yè)具有良好的商業(yè)信用，能夠隨時(shí)獲得短期借款；企業(yè)股東具有良好的現(xiàn)金流，可以隨時(shí)補(bǔ)充于企業(yè)。降低短期償債能力的事項(xiàng)也應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注。

第六，要確立面向未來的理念去解讀短期償債能力指標(biāo)。短期償債能力指標(biāo)是為了服務(wù)于報(bào)表使用者，每一個(gè)報(bào)表使用者對(duì)于指標(biāo)的解讀都不一樣，但是他們都會(huì)通過指標(biāo)的解讀做出相應(yīng)的判斷，服務(wù)于各自的目的。確立面向未來的理念解讀短期償債能力指標(biāo)，就避免了財(cái)務(wù)報(bào)表僅僅是對(duì)于已發(fā)生事項(xiàng)的記錄和反映，而使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加的鮮活，有生命力，對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營狀況和發(fā)展方向進(jìn)行生動(dòng)的評(píng)述，最大限度地回避指標(biāo)由于其假設(shè)性、歷史性和片面性所帶來的缺陷。

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F812.3

A

1005-913X（2016）11-0118-02

2016-06-20

王 巍(1980-)，男，鄭州人，注冊(cè)會(huì)計(jì)師，碩士，研究方向：財(cái)務(wù)管理。