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    如何應(yīng)對反全球化浪潮?

    2016-12-27 12:10:47何帆、鄒靜嫻
    中國證券期貨 2016年11期
    關(guān)鍵詞:全球化政策經(jīng)濟

    持續(xù)低迷的全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力,貿(mào)易保護主義抬頭、反全球化浪潮此起彼伏。以史為鑒,世界各國亟須加強全球宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),確保各國在議定框架下加深合作,共同促進經(jīng)濟發(fā)展。

    增長前景不容樂觀

    當前世界經(jīng)濟呈現(xiàn)出“低經(jīng)濟增長、低貿(mào)易增長、低通貨膨脹、低大宗商品價格、高債務(wù)”的“四低一高”態(tài)勢,全球經(jīng)濟態(tài)勢短期內(nèi)復(fù)蘇依舊乏力。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)統(tǒng)計,2015年全球經(jīng)濟增速為3.1%,低于上年的3.4%。據(jù)世貿(mào)組織估計,2016年全球的貿(mào)易增速將連續(xù)第五年放緩,為20世紀80年代以來最差表現(xiàn)。

    發(fā)達國家普遍通脹率很低。2015年“七國集團”中僅有加拿大一國通脹率超過1%(為1.2%)。在過去一年半里,國際石油的價格降低了70%,這在歷史上是十分罕見的。主要發(fā)達國家紛紛采取超低利率政策,導(dǎo)致全球范圍內(nèi)債務(wù)高企。各發(fā)達經(jīng)濟體的公共債務(wù)已經(jīng)上升到超過GDP產(chǎn)出107%的水平。新興經(jīng)濟體的企業(yè)債風險也顯著提高。

    金融風險依舊存在

    國際金融市場的不確定性在增加,風險在積累,主要原因有以下三點:

    第一,來自美聯(lián)儲加息的不確定性。如果美聯(lián)儲對加息速度、時間以及力度把握不當,有可能會拖累脆弱的世界經(jīng)濟。每當出現(xiàn)美聯(lián)儲要加息的傳言時,全球各大金融市場都會出現(xiàn)劇烈波動,顯示市場避險情緒的上升。美聯(lián)儲的加息可能會導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體通貨緊縮壓力加大,給新興經(jīng)濟體帶來資本外流的壓力,并加劇大宗商品價格的下行壓力。

    第二,多國實施的負利率政策未來或難以持續(xù)。歐元區(qū)、丹麥、瑞士、瑞典和日本央行已先后將其貨幣政策利率降至負利率水平。目前,中央銀行采取負利率的國家GDP占全球GDP的23.1%,其中歐洲央行和日本央行覆蓋地區(qū)的GDP占比達21%。國際清算銀行在2015年4月份發(fā)表的報告中指出,在超低利率背景下,養(yǎng)老基金、保險公司及各類資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)向高風險的境內(nèi)外投資。同時,它還導(dǎo)致資源錯配,使本該倒閉的一些企業(yè)得以維持,使本該進行的結(jié)構(gòu)改革與調(diào)整一再推遲。如此低的利率也使各國央行在下一次危機來臨時無計可施。

    第三,全球金融風險聯(lián)動性不斷增強,任何一個區(qū)域性的波動都會迅速溢出至全球。有研究表明,新興市場和發(fā)達經(jīng)濟體的大類資產(chǎn)在2008年國際金融危機前的市場聯(lián)動性約為20%,危機期間一度飆升至80%,當前依舊處于50%~60%的高位。不僅如此,每當市場波動時,聯(lián)動性就會重回80%,這大大增加了應(yīng)對金融危機時全球協(xié)作的難度。

    全球化退潮

    國際金融危機之后,貿(mào)易和投資保護主義抬頭。世貿(mào)組織在2016年6月22日公布的一份報告中指出,G20經(jīng)濟體之間的貿(mào)易限制正在不斷增加。2015年10月中旬至2016年5月中旬間,G20新增貿(mào)易限制措施共計145項,平均每個月新增21項限制措施,這是自2009年世貿(mào)組織開始監(jiān)測貿(mào)易限制措施以來的最高紀錄。2008年以來,G20集團間共產(chǎn)生了1583項貿(mào)易限制措施,目前限制措施仍有1196項之多。

    諸多研究表明,貿(mào)易保護主義不僅沒有消失,還有抬頭之勢。新興經(jīng)濟體逐漸成長為對外投資者,但其對外投資經(jīng)常會受到各種名目的阻撓。全球投資尚缺乏一套系統(tǒng)而高效的國際規(guī)則。更值得注意的是,金融危機爆發(fā)之后,世界經(jīng)濟持續(xù)低迷,就業(yè)市場難以復(fù)蘇,貧富差距不斷拉大,這觸發(fā)了全球范圍內(nèi)的“反全球化”浪潮。

    國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)面臨的挑戰(zhàn)

    各國經(jīng)濟之間的相互依存程度不斷提高。一國根據(jù)自己的國情實施宏觀經(jīng)濟政策,有可能對其他國家產(chǎn)生溢出效應(yīng)。這些溢出效應(yīng)可能再度反射回來,影響到本國經(jīng)濟,造成溢入效應(yīng)。國際貿(mào)易、國際投資和國際金融需要更加公平、更加高效的規(guī)則。全球氣候變化、貧困與可持續(xù)發(fā)展等全球范圍內(nèi)的挑戰(zhàn),需要通過國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),需要找到適當?shù)臋C制提供國際公共產(chǎn)品,需要在全球范圍內(nèi)尋找對策。

    進入21世紀之后,國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)面臨著新的挑戰(zhàn)。隨著各國經(jīng)濟實力的變化、全球經(jīng)濟日益多極化,隨著國際金融危機的爆發(fā)以及之后出現(xiàn)的長期停滯,原有的全球宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)框架已無法很好適應(yīng)當前全球經(jīng)濟格局,問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

    第一,對國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的收益和成本難以達成共識。國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的目的,一是為了更好地提供國際公共產(chǎn)品,二是為了更有效地避免負面的溢出效應(yīng)。如果能夠提供足夠的國際公共產(chǎn)品,將帶來潛在的收益,但如果缺乏相關(guān)的成本分擔和監(jiān)督、激勵機制,可能帶來“搭便車”的問題,導(dǎo)致國際公共產(chǎn)品的供給不足。如果無法避免負面的溢出效應(yīng),可能導(dǎo)致“負和博弈”,但隨著不確定性的提高,國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的收益難以準確度量,會導(dǎo)致國際合作的積極性下降。

    國際金融危機之后出現(xiàn)了新的協(xié)調(diào)議題,導(dǎo)致合作難度進一步增加。金融危機之后,宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的目標中增加了“宏觀審慎監(jiān)管”議題,各國政府不僅關(guān)心增長、通脹、就業(yè)和國際收支等傳統(tǒng)目標,還開始關(guān)心金融市場穩(wěn)定。在相關(guān)的宏觀經(jīng)濟學和金融學理論中,缺乏對金融穩(wěn)定性、金融與宏觀經(jīng)濟關(guān)系的清晰描述,導(dǎo)致各國對政策協(xié)調(diào)的目的、工具和機制均不明了。比如,金融監(jiān)管者仍然沒有解決“大而不倒”的問題。各國關(guān)于金融機構(gòu)的信息披露不足,各國之間的信息共享更少,這均阻礙了國際間的協(xié)作。

    第二,國內(nèi)的制度、政治因素以及地緣政治因素制約了國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)。各國對宏觀政策目標以及對各個目標的偏好不同。以貨幣政策為例,雖然各國央行的目標函數(shù)中關(guān)注變量大致都是一樣的(增長、通貨膨脹、就業(yè)、經(jīng)常賬戶平衡),但權(quán)重可能是不同的,同時各國對于同一宏觀變量的忍耐度也是各異的。歐洲更關(guān)注通貨膨脹,而美國相對更關(guān)注就業(yè),中國則堅持多目標制原則,包括了經(jīng)濟增長、通貨膨脹、就業(yè)、國際收支平衡以及保證金融穩(wěn)定、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌等。一旦各自確定了不同的貨幣政策框架,就很難根據(jù)國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的要求更改。財政政策和結(jié)構(gòu)性改革更是受到國內(nèi)政治因素的制約。國際金融危機之后,地緣政治風險逐漸凸顯。國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)不可避免地會受到地緣政治的掣肘。

    第三,現(xiàn)有的國際經(jīng)濟規(guī)則缺乏足夠的合法性。現(xiàn)有國際經(jīng)濟規(guī)則缺乏合法性的主要原因在于,一是缺乏代表性,二是缺乏長期愿景?,F(xiàn)有的國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制仍是以美歐日等發(fā)達國家為主導(dǎo)。新興發(fā)展中國家在現(xiàn)有國際經(jīng)濟體系中缺乏足夠的發(fā)言權(quán),這些國家盡管經(jīng)濟實力迅速上升,但在主導(dǎo)國際事務(wù)方面仍缺乏經(jīng)驗,沒有做好由“游戲參與者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝螒蛞?guī)則制定者”的充分準備。從新興市場經(jīng)濟體,尤其是發(fā)展中國家角度出發(fā),G20是其參與全球治理的前所未有的機會。G20本應(yīng)在全球經(jīng)濟治理體系中發(fā)揮頂層設(shè)計的作用,但由于機制化程度不高、執(zhí)行力不強,仍然沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

    從后續(xù)發(fā)展動力來看,G20和其他國際組織也面臨著缺乏方向感和長遠目標的問題。G20的誕生是為了應(yīng)對全球金融危機。在后金融危機時代,G20的功能應(yīng)如何從危機防范的短期目標轉(zhuǎn)變?yōu)楦纳茋H經(jīng)濟治理的長期目標?G20是否會被逐漸邊緣化而成為“過渡性”的事物?G20的未來發(fā)展,在一定程度上取決于其如何促進國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),以及如何應(yīng)對諸如氣候變化、可持續(xù)發(fā)展等全球化問題。

    加強國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的建議

    歷史教訓告誡我們,一旦各國放棄全球宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),全球經(jīng)濟就很可能陷入危機。第一次世界大戰(zhàn)之后,各國為了刺激本國經(jīng)濟、保護本國利益,貿(mào)易保護主義盛行,競相以貨幣貶值刺激出口。結(jié)果,戰(zhàn)爭結(jié)束后各國經(jīng)濟問題非但沒有緩解,反而因缺乏合作而變得更加惡化,最終導(dǎo)致大蕭條一波三折、納粹等反動政權(quán)上臺以及第二次世界大戰(zhàn)。

    眼下世界經(jīng)濟又一次面臨嚴峻挑戰(zhàn):持續(xù)低迷的全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力,貿(mào)易保護主義抬頭、反全球化浪潮此起彼伏。以史為鑒,世界各國亟須加強全球宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),確保各國在議定框架下加深合作,共同促進經(jīng)濟發(fā)展。具體來說,可以從如下五個方面強化宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)。

    第一,各國應(yīng)有足夠的國內(nèi)政策空間。國際金融危機之前,經(jīng)濟全球化狂飆突進,但也引發(fā)了很多問題。回顧這一時期的全球化,最大的問題是,發(fā)達國家強力推行過于簡單武斷的“華盛頓共識”,忽視了各國有自己的國情,忽視了全球化對不同的國家、不同的人群帶來的影響。

    由于西方國家的政經(jīng)精英們關(guān)于全球化的許諾太多,但未能兌現(xiàn),才導(dǎo)致了現(xiàn)在流行的反全球化運動。在布雷頓森林體系初創(chuàng)時期,國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)較為成功,主要的經(jīng)驗是各國擁有較大的自主權(quán)選擇自己的發(fā)展道路和經(jīng)濟政策。歐洲積極實行歐洲的聯(lián)合,同時維持著較高的社會福利水平,日本在公司治理結(jié)構(gòu)、銀企關(guān)系和產(chǎn)業(yè)政策等方面均和歐美資本主義不同,但都實現(xiàn)了較快的經(jīng)濟增長。

    各國應(yīng)有足夠的國內(nèi)政策空間以應(yīng)對外部沖擊對本國經(jīng)濟的影響。有些國際規(guī)則,應(yīng)考慮各國的實際水平,采取不同的標準。比如,有學者的研究提出,德國、日本和中國應(yīng)采取和英美不同的資本充足率;在應(yīng)對氣候變化問題時,發(fā)達國家和發(fā)展中國家應(yīng)采取“共同但有區(qū)別的責任”。

    第二,首倡國際公共產(chǎn)品合作。國際政策協(xié)調(diào)的動力來自兩個方面,一是國際公共產(chǎn)品,二是溢出效應(yīng)。如果要解決溢出效應(yīng),涉及對國內(nèi)政策的干預(yù),國際協(xié)調(diào)難度較大。但是在國際公共產(chǎn)品提供方面,可選擇技術(shù)性的、更容易達成共識的領(lǐng)域先行先試,本著先易后難的原則,推動這些領(lǐng)域的合作。要在研究成熟的領(lǐng)域進行協(xié)調(diào),在確定對大家是共贏的領(lǐng)域優(yōu)先推動。在共贏的情況下,要設(shè)計好利益的劃分機制,使各國都有動力、自愿參與。對不成熟的領(lǐng)域不能盲目推進協(xié)調(diào),可先加強研究和對話。

    第三,允許在全球經(jīng)濟治理改革方面“良性競爭”?,F(xiàn)有的經(jīng)濟政策協(xié)商框架應(yīng)充分考慮發(fā)展中國家的聲音,允許其他經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制的“良性競爭”?,F(xiàn)有的全球治理機制下,發(fā)展中國家在決策中話語權(quán)太小。在IMF的186個成員國中,除了8個大國占有8個董事會席位外,剩下的177個國家則被其余16個董事會席位代表,美國在事實上單獨擁有一票否決權(quán)。針對這一情況,IMF也嘗試通過提高發(fā)展中國家份額和放寬借款附加條件等做法以增強發(fā)展中國家話語權(quán),但幾次重大份額改革都面臨著來自既得利益的阻力。

    在此背景下,發(fā)展中國家應(yīng)積極探索新的經(jīng)濟協(xié)作平臺,一方面能更好地在世界舞臺發(fā)聲,另一方面也能給現(xiàn)有發(fā)達國家主導(dǎo)的國際協(xié)作機制一定壓力。比如,中國倡導(dǎo)的一帶一路、AIIB。這些倡議均以開放、共贏為宗旨,并不追求建立封閉的“小圈子”,和現(xiàn)有的國際經(jīng)濟組織是補充而非替代關(guān)系,這是對全球經(jīng)濟治理改革有益的嘗試。

    第四,發(fā)揮專業(yè)化國際組織的作用。國家間規(guī)模的不對稱性、對經(jīng)濟形勢和跨國傳導(dǎo)效應(yīng)的不同判斷、政策決策者在各種政策目標之間重要性的不同取舍等,是造成國際協(xié)調(diào)難以推進的主要原因。由專業(yè)性的國際組織出面,可以權(quán)衡、協(xié)調(diào)不同國家政策決策者的觀點差異,遵循“客觀性、可測度性、公正性和包容性”的原則,提出供各方參考的方案。由專業(yè)性機構(gòu)對國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的收益和成本進行評估,使其結(jié)果可監(jiān)測、可比較,有助于克服各國的畏難情緒,加強“同伴壓力”(peerpressure)。G20可成為聯(lián)結(jié)各種專業(yè)化國際組織的樞紐。比如,G20可和IMF一起推動國際貨幣體系改革,和IMF、OECD等推動對各國結(jié)構(gòu)性改革的監(jiān)督,和UN等機構(gòu)落實2030年可持續(xù)發(fā)展議程等。和G20加強合作,亦有助于提高國際組織的合法性和執(zhí)行力。與G20同時運行的政策討論平臺T20(Thinktank20,即二十國集團智庫會議)是G20峰會重要配套會議之一。各國政府和各國智庫可以借助T20平臺和其他合作機制加強信息溝通和聯(lián)合研究,為協(xié)調(diào)政策提供及時的政策信息和重要的理論支撐。

    第五,加強大國間的合作。大國間的合作是國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的核心。大國間形成更緊密的協(xié)商、合作機制,有助于推進全球經(jīng)濟治理改革。如果大國間存在分歧,勢必影響到國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的結(jié)果。2010年G20首爾峰會上,中美之間關(guān)于經(jīng)常賬戶失衡占GDP的比例不能超過4%持不同觀點,錯失了國際合作的機會。美國推動TPP、TTIP等超級區(qū)域貿(mào)易協(xié)定,試圖繞開中國重建國際貿(mào)易規(guī)則,勢必會帶來更多的摩擦和阻力。中國、美國和歐盟等經(jīng)濟體的溢出效應(yīng)已經(jīng)足夠大,而且亦是其他大國溢出效應(yīng)的主要受影響者。建議在現(xiàn)有的G20“三駕馬車”機制(上一屆、本屆和下一屆主辦國)的基礎(chǔ)上,增加中國、美國和歐盟為常設(shè)成員,形成“3+3”機制,加強大國間的合作。(本文作者何帆、鄒靜嫻,盤古智庫學術(shù)委員會主任委員,中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員。)

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