• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    美聯(lián)儲或?qū)χ袊墒行纬蓧毫?/h1>
    2016-12-27 18:37:24寇佳麗
    經(jīng)濟 2016年30期
    關(guān)鍵詞:資金外流王建股市

    寇佳麗

    北京時間10月13日凌晨2時,美聯(lián)儲發(fā)布了9月的會議紀要,會議紀要顯示美聯(lián)儲中的鷹派和鴿派分歧加劇,鷹派認為,太長時間不加息會使得美國陷入衰退并會損害美聯(lián)儲的信用,鴿派則堅持等待進一步的證據(jù)支持加息理由。此次紀要揭示了美聯(lián)儲一些希望加息的官員對美聯(lián)儲主席耶倫施加的壓力。當然,紀要內(nèi)容也有助于引導市場對年內(nèi)加息的預(yù)期方向。

    加息是為了留后路

    如果關(guān)注美聯(lián)儲的人們對這個機構(gòu)表示不滿,我們應(yīng)該給予充分的理解,原因就在于自從美國結(jié)束量化寬松(QE)、啟動加息進程以來,只有2015年年底加息一次,今年至今則全是紙上談兵。數(shù)次為市場帶來希望,但每次只是以暗示的方式影射加息可能,“靴子”卻從不落地。

    對于這個話題,《經(jīng)濟》記者曾多方采訪業(yè)內(nèi)學者,大家的反應(yīng)也比較統(tǒng)一:如果9月不加息,12月加息的可能性會大大增加,而美聯(lián)儲至少應(yīng)該保證年內(nèi)落實一次加息。如今,9月加息依然落空,重頭戲幾乎全部落到了12月份。

    話說回來,美聯(lián)儲為什么應(yīng)該在12月加息呢?

    中國社會科學院美國研究所經(jīng)濟研究室副主任羅振興在接受《經(jīng)濟》記者采訪時指出,為美聯(lián)儲12月加息提供支撐的主要有三大因素。

    美國經(jīng)濟目前處于比較穩(wěn)定的復蘇階段,2016年平均增速達到2%左右應(yīng)該不難,在全球看,尤其是發(fā)達經(jīng)濟體中算是最好的一個。該國就業(yè)形勢持續(xù)改善,勞動參與率不斷提高。盡管其核心通脹率還沒有達到預(yù)期的2%,但實際當中通脹率還在不斷溫和上漲?!凹又罱鼛讉€月,美國國內(nèi)石油和天然氣價格不斷回升,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的各方面都一起慢慢接近加息所需要達到的門檻,因而加息的緊迫性越來越高”,羅振興如此分析。

    的確,根據(jù)10月7日美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù),美國9月份失業(yè)率為5.0%,勞動參與率為62.9%,就業(yè)率達到59.8%,非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口環(huán)比增加15.6萬人,其中專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)就業(yè)人口增加6.7萬人,醫(yī)療保健行業(yè)就業(yè)人口增加3.3萬人。

    “依照美聯(lián)儲按照數(shù)據(jù)驅(qū)動的慣例,目前的數(shù)據(jù)更加敦促其走向加息的結(jié)局,不過這并不代表一本萬利”,羅振興這樣強調(diào)。他指出,大選階段美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普曾對美聯(lián)儲的獨立性表示質(zhì)疑,因此美聯(lián)儲會在行為上更加謹慎,以免得罪任何一方候選人。

    此外,盡管就業(yè)指數(shù)向好,但普通民眾的感受并不很明顯,也就是說,美國的就業(yè)質(zhì)量并沒有很高。從該國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)也可以看出,與危機前相比,高收入的就業(yè)人口沒有得到恢復,“只恢復到高峰期的三分之一”,羅振興這樣強調(diào)。

    當然,作為全球經(jīng)濟大國,國際經(jīng)濟環(huán)境對美國的影響必然不得不看。在他看來,當前英國和中國兩個經(jīng)濟體也是美聯(lián)儲在加息問題上會考慮進去的因素。一方面,英國脫離歐盟的程序尚未正式啟動,以后會有什么風險誰也不敢預(yù)斷。另一方面,中國當前經(jīng)濟探底還沒結(jié)束,未來是否會產(chǎn)生新的波動也未可知。

    似乎不管加不加息,美聯(lián)儲都將具備充足的理由。而在羅振興看來,加息的可能性更大,因為“喊了一年加息的話題,如果最終年內(nèi)一次加息也沒有,美聯(lián)儲的信譽也會遭受損失”。不過,作為旁觀者,可能會對美聯(lián)儲的行為產(chǎn)生疑惑:何必剛剛退出QE,就要走向加息之路?原地不動不可以嗎?

    上海財經(jīng)大學世界經(jīng)濟研究中心教授林玨向《經(jīng)濟》記者解答了這一問題。按照她的解釋,美聯(lián)儲加息本質(zhì)上是在為美國未來的經(jīng)濟做兩手準備。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)都向好發(fā)展的時候,將利率提升一些,明年或者后年,如果經(jīng)濟形勢不太好,那么美聯(lián)儲還有降息的空間,以應(yīng)對可能出現(xiàn)的資金外流等問題。此外,如果此時不加息,將來的年份中,若美國經(jīng)濟突然大發(fā)展,美聯(lián)儲就需要為了抑制通貨膨脹而大幅加息,可是突如其來的大幅加息會對經(jīng)濟造成多層次的沖擊。因此,“盡管美國的經(jīng)濟復蘇也比較溫和,但加息卻能夠為該國將來的政策行動預(yù)留空間”,林玨這樣分析。

    大眾的眼睛是雪亮的。最新消息顯示,美元指數(shù)在10月11日刷新近7個月新高,而投資者對美聯(lián)儲12月份的加息預(yù)期升溫是主要動因。眼看10月已經(jīng)進入中旬,而美國大選也逐漸走向尾聲,當某些不穩(wěn)定因素逐漸顯示真面目的時候,我們或許可以很快看到“靴子”落地。

    新興市場該不該著急

    盡管很多人都在盯著美聯(lián)儲的行動,但并不是所有人都會為加息落實感到開心。

    研究公司Credit Sights報告稱,9月份新興市場美元公司債發(fā)行規(guī)模較上月增加近2倍,創(chuàng)同月記錄高點,高達347億美元,原因就是借款方希望趕在美聯(lián)儲預(yù)期中的加息之前鎖定低成本融資。上述發(fā)行規(guī)模是2000年以來歷年所有9月份中最高的,其中近70%來自亞洲。同時,第三季度新興市場美元債券發(fā)行總規(guī)模達到842億美元。

    為什么新興市場會有上述行為?“一旦美聯(lián)儲落實加息,美元升值就成為必然,新興市場可能會面臨新一輪的資金流出,現(xiàn)在算是提前先多吸收一些”,中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所美國經(jīng)濟研究中心副研究員曹永福在接受《經(jīng)濟》記者采訪時這樣說。

    “新興市場教父”麥樸思也在近日表示,印度未來可能因美聯(lián)儲加息而經(jīng)歷資金外流。實際上,因為擔心新興市場對美聯(lián)儲的反應(yīng),一些國際機構(gòu)甚至指出,美聯(lián)儲年內(nèi)加息原本就有打壓新興經(jīng)濟體的嫌疑。

    對此,曹永福表示懷疑。他告訴《經(jīng)濟》記者,美聯(lián)儲前主席伯南克曾說過,美聯(lián)儲是在用自己的政策工具調(diào)整美國國內(nèi)的經(jīng)濟問題。因此,該機構(gòu)的政策是否會對其他國家產(chǎn)生影響、產(chǎn)生何種影響,并非它的考慮范圍。

    “或許墨西哥等拉美地區(qū)的國家爆發(fā)系統(tǒng)性金融危機,美聯(lián)儲會特別關(guān)注,畢竟這樣的事件會對美國形成明顯影響,暫時還找不到美聯(lián)儲刻意打壓新興市場的證據(jù),至于新興市場各個經(jīng)濟體內(nèi)部的正常波動,也不是美聯(lián)儲需要關(guān)注的”,曹永福這樣強調(diào)。

    不過,長江證券首席分析師王建卻難以認同上述觀點。在他看來,美國的加息問題從來都是政治問題。

    王建告訴《經(jīng)濟》記者,加息對美國經(jīng)濟本身沒有任何好處,但美聯(lián)儲之所以不間斷地討論這個話題,就是一直“嚇唬人”。理由是,任何國家的貨幣政策都與政府信用不無關(guān)系,它是本國貨幣購買力的一個符號。在1971年布雷頓森林體系的“尼克松事件”之后,美國每一輪貨幣超發(fā)之后都需要重拾美元信用。因此,當前美聯(lián)儲的行為也只不過是其在為美元信用上升做鋪墊。

    然而,曹永福和王建都贊同一個觀點,那就是美聯(lián)儲一旦加息,新興市場資金外流幾乎無可非議。早在2015年年底美聯(lián)儲加息之后,美元隨即上漲,新興市場外資出逃就已經(jīng)非常明顯。2016年以來,每一次美聯(lián)儲加息升溫都伴隨新興市場資金外流的擴大,盡管今年第三季度不少新興市場因為英國脫歐事件重新成為外資看好的投資目的國,然而其中的投機成分不可忽視,還有一些新興市場國家的資金外流情況甚至在這一時期都沒有好轉(zhuǎn)。

    不過,林玨對這個問題另有見解。在她看來,美國加息與否、加多少都還是未知數(shù)。如果美聯(lián)儲只是象征性地稍稍提高利率,那么包括中國在內(nèi)的新興市場并不需要太緊張。但如果美聯(lián)儲大幅升息,很多新興市場都需要做好準備,資金將向美國證券和國債領(lǐng)域加速流動?!鞍ㄖ袊馁Y金也一樣,這由金融的本質(zhì)決定”,林玨分析說。

    中國股市將承壓

    美國加息對中國最直接的影響不外乎人民幣貶值,而任何一個國家的貨幣貶值時期,相對應(yīng)的大宗資產(chǎn)價格都會下降。

    王建提醒《經(jīng)濟》記者,2015年8月份和2016年1月份,離岸人民幣都出現(xiàn)過快速貶值的現(xiàn)象,兩次都是一周之內(nèi)就貶值5%至6%,而當時賭人民幣資產(chǎn)的外資就悄無聲息地大量外逃。從2015年下半年到今年1月份,還不到一年時間,8000億美元資金已成功外逃。

    “以目前的美聯(lián)儲加息預(yù)期,今年年底,人民幣兌美元可能降低到6.7甚至更低,如果中國央行不特別干預(yù),人民幣的貶值將會造成資金的再次出逃”,王建肯定地說。資金外逃勢必影響兩大經(jīng)濟領(lǐng)域——股市與房地產(chǎn),而它們可以說是當前中國最敏感、最備受關(guān)注的市場。

    2015年6月13日,中國第一波股災(zāi)出現(xiàn)的時候,監(jiān)管層關(guān)閉了場外配資,盡管國家隊救場,但2000億人民幣(1美元約合人民幣6.71元)迅速燒完,股市整體急劇下跌。同年8月份,股市再次下跌,國家隊繼續(xù)托市,直到當年年底才有所緩和。王建指出,兩次股市暴跌都伴隨人民幣快速貶值??上攵?,美聯(lián)儲加息、美元升值會對中國產(chǎn)生什么影響。

    不過,今年也有所不同。王建認為,股市的流動性風險已經(jīng)降低了很多,畢竟去年不少股民是通過加杠桿炒股的,尤其是場外配資,甚至場內(nèi)兩融的杠桿都很高。“今年好很多,杠桿大概去掉了60%,千股跌停出現(xiàn)的可能性不大”。

    此外,國家隊的資金尚未撤離股市,從前是希望救市,如今只期望托底,保持股市別再跌就好。加之股指期貨限制手數(shù),當前的交易也沒有很活躍,而交易手續(xù)費上漲20倍,也削弱了投資者做空的動力。

    至于房地產(chǎn),很多觀點都認為其與股市形成蹺蹺板關(guān)系,此消彼長。可是說到底,兩個市場都帶有投機屬性,簡單說就是資產(chǎn)+泡沫,非理性上漲比較容易出現(xiàn)?!叭绻p方的泡沫都得以維持,在房地產(chǎn)冷卻的時候,一部分資金回到股市的確可以看到投資機會,但如果房地產(chǎn)泡沫破裂,必將雙殺”,王建這樣說。

    面對種種可能,中國應(yīng)該很擔心嗎?我們又該如何應(yīng)對呢?

    林玨認為,中國投資者需要同時看待美國的加息行為和中國自己的貨幣政策。倘若美國大幅升息而中國因此受打擊,也不必太過憂心。她認為,中國既然有能力促成亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(AIIB)的建立,大概并不是非常缺乏資金。況且,“一帶一路”已經(jīng)為企業(yè)和投資者提供了更多投資渠道和更多解決積壓產(chǎn)品的途徑,無形中降低了中國對美國國債的需求。

    王建則指出,國內(nèi)外政策,不論貨幣還是財政政策對股市的影響都是短期的,只有上市公司的盈利能力改善對股價和滬指的支撐才存在中長期影響。目前看,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功以及效果的顯現(xiàn)對股價或者滬指的意義更大。此外,企業(yè)內(nèi)生性增長動力的修復也比刺激政策更有意義,對于流動性收緊而言,不論地產(chǎn)、股票還是債券,都面臨下行風險。

    猜你喜歡
    資金外流王建股市
    Market Values
    KALEIDOSCOPE
    漢語世界(2020年5期)2020-10-23 07:20:10
    探討互聯(lián)網(wǎng)金融對農(nóng)村正規(guī)金融經(jīng)濟績效的影響
    商情(2019年41期)2019-11-01 07:51:26
    淺析農(nóng)村信用社資金外流問題
    活干好了不吃虧
    三月三(2017年8期)2017-09-02 12:13:51
    活干好了不吃虧
    三月三(2017年8期)2017-09-02 05:14:54
    股市日歷
    股市日歷
    股市日歷
    股市日歷

    亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 国产成人91sexporn| 搡老乐熟女国产| 丰满少妇做爰视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产精品99久久久久久久久| 免费看a级黄色片| 亚洲自偷自拍三级| 国产精品久久久久久精品电影小说| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| a级片在线免费高清观看视频| 满18在线观看网站| 国产成人精品婷婷| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久这里有精品视频免费| 国产成人精品久久久久久| 极品人妻少妇av视频| 黄片播放在线免费| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 成人午夜精彩视频在线观看| 超色免费av| 多毛熟女@视频| 性色avwww在线观看| 男人舔女人的私密视频| 亚洲人成77777在线视频| 精品国产乱码久久久久久小说| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲三区欧美一区| 91精品三级在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 水蜜桃什么品种好| kizo精华| 男女啪啪激烈高潮av片| 黄片播放在线免费| 久久精品久久久久久久性| 久久久精品免费免费高清| 人成视频在线观看免费观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 一级a爱视频在线免费观看| 精品国产一区二区三区四区第35| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲欧洲日产国产| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲第一av免费看| 永久免费av网站大全| 各种免费的搞黄视频| 亚洲国产最新在线播放| 国产深夜福利视频在线观看| 在线天堂中文资源库| 香蕉国产在线看| 精品第一国产精品| 国产成人欧美| 十八禁网站网址无遮挡| 国产一区二区在线观看av| 亚洲精品av麻豆狂野| 黄色 视频免费看| 在线精品无人区一区二区三| 又大又黄又爽视频免费| av电影中文网址| 十八禁高潮呻吟视频| 亚洲经典国产精华液单| 久久久久视频综合| 九色亚洲精品在线播放| 深夜精品福利| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国精品久久久久久国模美| 18禁动态无遮挡网站| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲av.av天堂| av电影中文网址| 少妇精品久久久久久久| 成人毛片60女人毛片免费| 日韩av免费高清视频| 亚洲国产精品成人久久小说| kizo精华| 亚洲av成人精品一二三区| 91精品国产国语对白视频| 中文字幕亚洲精品专区| 国产免费现黄频在线看| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产在视频线精品| 免费黄频网站在线观看国产| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| a级毛片黄视频| 一区二区日韩欧美中文字幕| 91aial.com中文字幕在线观看| xxxhd国产人妻xxx| 午夜福利视频在线观看免费| 老鸭窝网址在线观看| 欧美国产精品一级二级三级| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 黑人欧美特级aaaaaa片| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 免费观看在线日韩| 2018国产大陆天天弄谢| 丰满饥渴人妻一区二区三| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产一级毛片在线| 欧美日韩综合久久久久久| 一本色道久久久久久精品综合| 不卡av一区二区三区| 精品国产一区二区三区四区第35| 在线观看免费日韩欧美大片| 大片免费播放器 马上看| 高清在线视频一区二区三区| 高清黄色对白视频在线免费看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 美女脱内裤让男人舔精品视频| 成人国产av品久久久| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 中国三级夫妇交换| 在线免费观看不下载黄p国产| 免费在线观看完整版高清| 69精品国产乱码久久久| 一本大道久久a久久精品| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产精品人妻久久久影院| av女优亚洲男人天堂| 亚洲人成网站在线观看播放| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 在现免费观看毛片| 亚洲久久久国产精品| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲国产欧美网| 久久久久久久亚洲中文字幕| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 黄色怎么调成土黄色| 999久久久国产精品视频| 大陆偷拍与自拍| 午夜激情久久久久久久| 久热久热在线精品观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产男女内射视频| 晚上一个人看的免费电影| 最近中文字幕2019免费版| 在线观看三级黄色| 亚洲三区欧美一区| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 在线观看国产h片| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 黄色一级大片看看| www.自偷自拍.com| 黄片小视频在线播放| 久久人妻熟女aⅴ| av又黄又爽大尺度在线免费看| 毛片一级片免费看久久久久| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲国产精品999| 国产一区二区三区av在线| 91久久精品国产一区二区三区| 久久久精品区二区三区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 午夜福利影视在线免费观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 啦啦啦啦在线视频资源| 免费在线观看完整版高清| 丝袜人妻中文字幕| www.熟女人妻精品国产| 男男h啪啪无遮挡| 飞空精品影院首页| a级片在线免费高清观看视频| 丝袜人妻中文字幕| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产乱来视频区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| av在线观看视频网站免费| 丰满乱子伦码专区| 五月天丁香电影| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 欧美黄色片欧美黄色片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲精品乱久久久久久| 国产免费一区二区三区四区乱码| 婷婷色av中文字幕| 美女午夜性视频免费| 国产av码专区亚洲av| 国产成人91sexporn| 毛片一级片免费看久久久久| 啦啦啦啦在线视频资源| 热99久久久久精品小说推荐| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲 欧美一区二区三区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 亚洲av国产av综合av卡| 成人毛片60女人毛片免费| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产精品免费大片| 又黄又粗又硬又大视频| 18禁动态无遮挡网站| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 久久99一区二区三区| 精品一区二区免费观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲国产精品成人久久小说| 欧美av亚洲av综合av国产av | 国产成人精品久久二区二区91 | 久久久国产一区二区| 亚洲欧美清纯卡通| 欧美av亚洲av综合av国产av | 在线观看免费日韩欧美大片| 精品第一国产精品| 妹子高潮喷水视频| 十八禁网站网址无遮挡| 美女主播在线视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 三上悠亚av全集在线观看| 黄色一级大片看看| 黄片无遮挡物在线观看| 99久久综合免费| 精品亚洲成a人片在线观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 2022亚洲国产成人精品| 久久久久人妻精品一区果冻| 亚洲,一卡二卡三卡| 国产黄色免费在线视频| 国产男人的电影天堂91| 一本久久精品| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 高清不卡的av网站| 妹子高潮喷水视频| 国产色婷婷99| 国产成人精品福利久久| 国产在线免费精品| 黄片无遮挡物在线观看| www.熟女人妻精品国产| 精品国产一区二区久久| 美国免费a级毛片| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产有黄有色有爽视频| 啦啦啦在线观看免费高清www| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 免费看不卡的av| 欧美日韩成人在线一区二区| 成人漫画全彩无遮挡| 婷婷色av中文字幕| 国产亚洲最大av| www.熟女人妻精品国产| 国产黄色视频一区二区在线观看| 久久av网站| 91aial.com中文字幕在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 韩国精品一区二区三区| 男女无遮挡免费网站观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 黄色 视频免费看| 五月开心婷婷网| 看非洲黑人一级黄片| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产乱人偷精品视频| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产一区亚洲一区在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲,欧美,日韩| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产在视频线精品| 成年动漫av网址| 国产精品偷伦视频观看了| 久久 成人 亚洲| 熟妇人妻不卡中文字幕| 在线看a的网站| 777米奇影视久久| 激情视频va一区二区三区| 免费高清在线观看日韩| 777米奇影视久久| 免费黄色在线免费观看| 最近中文字幕2019免费版| 国产麻豆69| 好男人视频免费观看在线| 一边摸一边做爽爽视频免费| 在线观看国产h片| 丰满少妇做爰视频| 中文字幕亚洲精品专区| 精品人妻在线不人妻| 国产高清不卡午夜福利| 国产黄色免费在线视频| 七月丁香在线播放| 黄色怎么调成土黄色| 国产精品久久久久久精品电影小说| 欧美成人午夜免费资源| 亚洲精品一二三| 亚洲精品自拍成人| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲av免费高清在线观看| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久久久久久久久久免费av| 最黄视频免费看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 丰满少妇做爰视频| 少妇精品久久久久久久| 午夜福利,免费看| 国产成人精品无人区| 久久久久精品久久久久真实原创| 我的亚洲天堂| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 在线观看三级黄色| 成年人午夜在线观看视频| 国产成人午夜福利电影在线观看| 老鸭窝网址在线观看| 国产一区二区在线观看av| 久久青草综合色| 国产精品蜜桃在线观看| 午夜福利,免费看| 欧美bdsm另类| 亚洲国产最新在线播放| 欧美97在线视频| 亚洲av国产av综合av卡| 黄色毛片三级朝国网站| av线在线观看网站| 熟女电影av网| 成人黄色视频免费在线看| 天美传媒精品一区二区| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 亚洲中文av在线| 各种免费的搞黄视频| 黄色视频在线播放观看不卡| h视频一区二区三区| 一级片免费观看大全| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 国产1区2区3区精品| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲第一青青草原| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 一级,二级,三级黄色视频| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 99九九在线精品视频| 亚洲少妇的诱惑av| 永久网站在线| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 一级毛片我不卡| 日韩视频在线欧美| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久久久久久大尺度免费视频| av有码第一页| 日韩伦理黄色片| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久久精品免费免费高清| 视频在线观看一区二区三区| 观看美女的网站| 一区二区三区激情视频| 天天影视国产精品| av.在线天堂| 少妇的丰满在线观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 国产精品女同一区二区软件| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产精品二区激情视频| 两性夫妻黄色片| 国精品久久久久久国模美| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美精品一区二区大全| 黑人欧美特级aaaaaa片| 一区二区三区激情视频| 熟女av电影| 91aial.com中文字幕在线观看| 黄片播放在线免费| 热re99久久精品国产66热6| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 观看av在线不卡| 看免费av毛片| 纯流量卡能插随身wifi吗| 99国产精品免费福利视频| 国产熟女午夜一区二区三区| 天美传媒精品一区二区| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 电影成人av| 欧美中文综合在线视频| 另类精品久久| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 一级片'在线观看视频| 国产黄色视频一区二区在线观看| 在线精品无人区一区二区三| 日韩中字成人| 人人澡人人妻人| 如何舔出高潮| videosex国产| av福利片在线| 2021少妇久久久久久久久久久| 1024香蕉在线观看| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 亚洲伊人色综图| 1024视频免费在线观看| 中文字幕av电影在线播放| 国产成人精品一,二区| 街头女战士在线观看网站| 亚洲国产精品国产精品| 日本-黄色视频高清免费观看| 男女国产视频网站| 人妻系列 视频| 高清视频免费观看一区二区| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲国产欧美网| 丝袜喷水一区| 成人手机av| 国产精品熟女久久久久浪| 99国产精品免费福利视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 97精品久久久久久久久久精品| 国产毛片在线视频| 看非洲黑人一级黄片| 在线 av 中文字幕| 99re6热这里在线精品视频| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 欧美97在线视频| 最黄视频免费看| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产在线免费精品| 美女午夜性视频免费| 美女主播在线视频| 99久久精品国产国产毛片| 午夜福利乱码中文字幕| 最新的欧美精品一区二区| 看免费av毛片| videos熟女内射| 亚洲av欧美aⅴ国产| 在线观看国产h片| 欧美日韩亚洲高清精品| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲欧洲日产国产| 超碰97精品在线观看| 亚洲av电影在线进入| 高清av免费在线| 久久精品久久久久久久性| 久久久久久久久久久免费av| 中文字幕色久视频| 国产日韩欧美视频二区| 久久女婷五月综合色啪小说| 成年女人毛片免费观看观看9 | 中文字幕av电影在线播放| 国产日韩欧美亚洲二区| 熟女电影av网| 久久午夜综合久久蜜桃| 久久人人97超碰香蕉20202| 成年美女黄网站色视频大全免费| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲第一青青草原| 国产成人精品婷婷| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美日韩精品网址| 永久免费av网站大全| 精品国产国语对白av| 老汉色av国产亚洲站长工具| 日韩中文字幕视频在线看片| 久久精品夜色国产| 久久久久国产网址| 精品一区在线观看国产| 久久久a久久爽久久v久久| 久久精品国产自在天天线| 久久久精品区二区三区| 中文天堂在线官网| 色播在线永久视频| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品欧美亚洲77777| 韩国高清视频一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| 国产视频首页在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 99香蕉大伊视频| 国产成人aa在线观看| 久久人妻熟女aⅴ| 午夜91福利影院| 久久av网站| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 999精品在线视频| 欧美精品一区二区大全| 国产精品久久久久成人av| 精品酒店卫生间| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 熟妇人妻不卡中文字幕| 成人毛片60女人毛片免费| 一本久久精品| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 中文字幕色久视频| 久久国内精品自在自线图片| 免费观看av网站的网址| 嫩草影院入口| 99精国产麻豆久久婷婷| 最近手机中文字幕大全| www.av在线官网国产| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲视频免费观看视频| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 国产熟女午夜一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 亚洲av在线观看美女高潮| 日本wwww免费看| 久久久a久久爽久久v久久| 精品午夜福利在线看| 久久狼人影院| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| kizo精华| 精品少妇久久久久久888优播| 国产在线免费精品| 91精品国产国语对白视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 毛片一级片免费看久久久久| 免费大片黄手机在线观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 美女高潮到喷水免费观看| 男男h啪啪无遮挡| 岛国毛片在线播放| 午夜免费鲁丝| kizo精华| 精品一区二区免费观看| 波多野结衣av一区二区av| av免费在线看不卡| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产精品偷伦视频观看了| 国产精品一二三区在线看| 最新的欧美精品一区二区| 免费黄色在线免费观看| 午夜日本视频在线| 麻豆乱淫一区二区| 最新的欧美精品一区二区| 亚洲av综合色区一区| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 欧美日韩av久久| 日韩av在线免费看完整版不卡| 欧美日韩av久久| 麻豆av在线久日| 欧美日韩av久久| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 午夜激情av网站| 欧美+日韩+精品| 青草久久国产| 欧美日韩av久久| 天堂中文最新版在线下载| 水蜜桃什么品种好| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 丝袜在线中文字幕| 国产麻豆69| 一级爰片在线观看| 一级毛片电影观看| 看免费成人av毛片| 午夜日韩欧美国产| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 午夜91福利影院| 亚洲欧美精品自产自拍| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产精品偷伦视频观看了| 999精品在线视频| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲欧洲日产国产| 高清视频免费观看一区二区| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 久久毛片免费看一区二区三区| 成人亚洲欧美一区二区av| 校园人妻丝袜中文字幕| 十八禁网站网址无遮挡| 日日爽夜夜爽网站| 90打野战视频偷拍视频| av国产久精品久网站免费入址| 99精国产麻豆久久婷婷| 日韩免费高清中文字幕av| 高清黄色对白视频在线免费看| 9热在线视频观看99| 男女啪啪激烈高潮av片| 一边摸一边做爽爽视频免费| 免费高清在线观看视频在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 欧美精品一区二区免费开放| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 日韩一本色道免费dvd| 一边摸一边做爽爽视频免费| 日韩一本色道免费dvd| 欧美成人午夜精品| 午夜av观看不卡| 18禁动态无遮挡网站| 最新中文字幕久久久久| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 十分钟在线观看高清视频www| 国产乱人偷精品视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 精品人妻一区二区三区麻豆| 少妇人妻久久综合中文| 丁香六月天网| 最近最新中文字幕免费大全7| 欧美av亚洲av综合av国产av | 母亲3免费完整高清在线观看 | 两个人免费观看高清视频| 精品一区在线观看国产| 成人午夜精彩视频在线观看| 丰满乱子伦码专区| 亚洲,欧美精品.| 午夜免费鲁丝| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久97久久精品| 90打野战视频偷拍视频| 人妻人人澡人人爽人人| 肉色欧美久久久久久久蜜桃|