企業(yè)財務質量評價指標體系的構建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

企業(yè)財務質量評價指標體系的構建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

在對企業(yè)財務質量的內涵及其內在特征進行闡述的基礎上，對企業(yè)財務質量指標體系構建的基本原則進行探討，以構建完善、公平、合理的財務質量指標評價體系為目的，分別從企業(yè)資產質量、資產結構、現(xiàn)金流質量和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力等四個方面著手提出了對應的財務質量指標的構建要素。

財務質量；質量指標；評價指標

企業(yè)的財務質量事關企業(yè)的經營發(fā)展決策，如何對企業(yè)的財務質量進行評價和分析，避免在企業(yè)經營過程中由于財務質量而導致決策失誤，不論是企業(yè)自身還是利益相關人員，對這一問題都尤為關注。因此，構建一個合理的財務質量評價體系對企業(yè)及其利益相關者來講是非常必要的。

1 企業(yè)財務質量的內在特征

1.1 盈利性

盈利性是指企業(yè)本質是為了獲得利潤，是企業(yè)財務質量的重要特征之一。企業(yè)是市場經濟的主體，其最主要的任務是通過生產經營活動或者提供服務來實現(xiàn)收益的持續(xù)增加，所有的工作和行為都是以獲得最大的利益為目標而開展的，即實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化。企業(yè)獲得利潤的能力越強，盈利性就越好，對應的財務質量也越好。

1.2 安全性

現(xiàn)代市場經濟具有高度的開放性和競爭性，因此企業(yè)在生產經營的過程中會受到諸多的因素影響，這必然使得企業(yè)的盈利能力產生波動。為了避免或者消除這些因素給企業(yè)經營帶來的影響，就必須對企業(yè)財務質量的安全性予以關注，這是評價企業(yè)抵御風險能力的重要指標。

1.3 成長性

對于大多數(shù)的企業(yè)利益相關者或者群體來講，他們最為關注的是企業(yè)未來的成長空間，因此他們在關注企業(yè)當前經營狀況和盈利能力的同時，更加關注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

2 構建企業(yè)財務質量評價體系的指標

2.1 企業(yè)資產質量評價指標

(1) 總資產收益率

這是從整體上對企業(yè)的資產利用效果進行評價的指標，主要目的在于說明企業(yè)應用全部資產獲得利潤的能力。總資產收益率一般不考慮利息費用及稅收等因素，它可以涵蓋企業(yè)的全部資產，對企業(yè)的實際生產經營情況進行全面、直接、真實的評價，是企業(yè)資產質量的重要評價指標之一。

(2) 流動資產周轉率

這是體現(xiàn)企業(yè)全部流動資產周轉速度以及利用效率的指標，是對企業(yè)資產運營能力進行評價的重要指標之一。該指標越高時，說明流動資產的周轉速度越快，企業(yè)對流動資產的利用效果越好。

(3) 固定資產周轉率

又被稱作為固定資產利用率，是反映企業(yè)固定資產周轉狀況的指標，能從整體上反映企業(yè)固定資產的利用效率，通過這個指標可以獲得對應數(shù)量固定資產給企業(yè)帶來的收入數(shù)據(jù)。固定資產周轉率指標越高，說明周轉天數(shù)越短，資產的利用效率越高，結構分布越合理。

(4) 應收賬款周轉率

這是企業(yè)對應收賬款流動性水平進行評價的重要指標，可以用來反映企業(yè)應收賬款的周轉速度和管理效率，是體現(xiàn)企業(yè)經營能力的一個重要參數(shù)。

(5) 投資報酬率

是指通過對應投資而獲得的返回價值，通常是指從一項投資性活動中獲得的經濟回報。

(6) 虛資產比率

該指標體現(xiàn)了企業(yè)資產的結構情況，當虛資產在總資產中占的比重大、數(shù)額多時就會增加企業(yè)的經營風險，企業(yè)獲得會計信息的可靠性、準確性、公允性會因此而被削弱，給投資者帶來一定的負面影響。

2.2 企業(yè)資本結構質量評價指標

(1) 流動比率

流動比率的評價原理是基于流動負債、由流動資產來進行償還而形成的，是指企業(yè)流動資產與流動負債之間的比例關系，反映了企業(yè)利用流動資產償還流動負債的實際能力。該指標過高或者過低都不好，通常維持在2時是相對合適的，既能保證足夠的安全性，同時也可以充分利用可用資金，使得企業(yè)的財務狀況處于最可靠的狀態(tài)。

(2) 資產負債率

這是衡量企業(yè)資本結構實際狀態(tài)的重要指數(shù)，是體現(xiàn)企業(yè)財務風險大小的重要指標之一。資產負債率這個指標反映的是債權人所提供的資本占全部資本的比例，通常用來衡量利用債權人提供的資金開展經營活動的能力，是衡量債權人資金安全程度的依據(jù)。

(3) 產權比例

是債權人提供資金與資金占有者提供資金的對比關系，產權比例不但反映所有者權益對債務的保障程度，還能夠揭示企業(yè)資本結構的合理程度、資金成本高低和財務風險等一系列的財務杠桿利用程度。

2.3 企業(yè)現(xiàn)金流量質量評價指標

(1) 現(xiàn)金流量結構比例

該指標體現(xiàn)了企業(yè)經營活動的凈現(xiàn)金流量在現(xiàn)金總流量中占的比例，主要來源于企業(yè)的主營業(yè)務，因此，這個指標同時還是衡量企業(yè)主營業(yè)務經營狀況的指標之一。

(2) 盈利現(xiàn)金比例

是企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量與企業(yè)凈利潤之間的比值，反映企業(yè)當前的收益質量。該比例越大，企業(yè)的凈利潤含量就越高，企業(yè)可以支配的貨幣量也就越大，表明企業(yè)的支付能力也越強。

(3) 現(xiàn)金流量比例

現(xiàn)金流量比例是體現(xiàn)企業(yè)當期經營活動產生現(xiàn)金流量是否能夠抵付當期債務的能力，該指標越高，表明企業(yè)支付到期債務的能力就越強，企業(yè)通過經營活動獲得現(xiàn)金的能力也越強。

(4) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

該指標體現(xiàn)了企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金支付利息費用的保障程度，即企業(yè)1 元的利息費用有多少倍的經營現(xiàn)金流量作為基礎保障和支撐，該指標越高，企業(yè)的長期償債能力越強。

2.4 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力評價指標

(1) 主營業(yè)務收入的增長率

這是企業(yè)在當期主營業(yè)務收入增長額度與上一期主營業(yè)務收入的比例，反映了企業(yè)主營業(yè)務收入的波動情況，從而可以對企業(yè)的經營發(fā)展趨勢進行預測，是企業(yè)成長能力的重要評價指標。

(2) 總資產增長率

又被稱作為總資產擴張率，是對企業(yè)在當期的資產規(guī)模增長情況進行評價的指標，通?？梢园阉鳛榉治銎髽I(yè)規(guī)模總量擴展程度的依據(jù)。

(3) 凈利潤增長率

這是對企業(yè)擴大再生產的資金來源以及企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展能力進行評價的指標，凈利潤增長率越高表明企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越強。

(4) 資本累積率

這個指標體現(xiàn)了企業(yè)當期權益資本的累積能力，是對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力進行評價的另一個指標。由于資本積累率反映了企業(yè)經營者權益的變動情況以及投資資本的安全性與增長能力，所以，可以把它作為分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展空間的重要參數(shù)。

3 基于因子分析法的企業(yè)財務質量評價體系的構建

3.1 因子分析法的計算步驟

因子分析法屬于一種多元統(tǒng)計分析方法，是利用降維的方法從研究原始變量相關矩陣內部的關系出發(fā)，將其中錯綜復雜的變量歸結成為研究少數(shù)幾個綜合因子的變量統(tǒng)計方法，屬于典型的定量綜合評價方法。

在實際的計算過程中，可以使用如式(1)所示的模型進行計算：

其中，x1，x2，…，xP 為p個原始變量，是處理后均值為零、標準差為1的標準化變量，F(xiàn)1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m 是m個因子變量，且m小于p。

將原有的數(shù)據(jù)通過標準化處理之后，采用巴特利特球形檢驗的方法確定待分析的既有若干變量是否適合于因子分析。若適合，則構造因子變量，并通過旋轉方法使因子更加具有解釋性，然后使用式(1)所示的模型計算本文2節(jié)中指標體系中各個指標的得分，并最終構建完善的財務質量評價指標體系。

3.2 基于因子分析法的企業(yè)財務質量評價指標體系的構建

以某企業(yè)2014年度的公開信息為例，評價該企業(yè)財務質量的基礎數(shù)據(jù)。在評價過程中，選擇如表1所示的指標組成評價指標體系，并使用因子分析法對企業(yè)的財務質量進行分析。

表1 指標體系

利用原始變量描述統(tǒng)計、數(shù)據(jù)的適應性檢驗和因子個數(shù)確定、并使用回歸分析方法計算出各個因子的具體得分，從而獲得各個因子的具體分數(shù)，實現(xiàn)對構建的指標體系的定量分析。如圖2所示。

[1] 莫亞男. 中小板上市公司財務質量評價研究[D]. 南京航空航天大學, 2012.

[2] 薛薇. 基于 SPSS 的數(shù)據(jù)分析[M]. 第二版. 北京: 中國人民大學出版社, 2011: 318-339.

[3] 郭婷婷. 我國上市公司財務質量評價研究[D]. 華北電力大學, 2014.