CEO特征如何影響中國(guó)企業(yè)并進(jìn)型FDI?

李自杰, 高璆崚, 范志堋

(1. 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國(guó)際商學(xué)院, 北京 100029; 2. 廈門國(guó)際銀行 市場(chǎng)營(yíng)銷部, 北京 100029)

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CEO特征如何影響中國(guó)企業(yè)并進(jìn)型FDI?

李自杰1, 高璆崚1, 范志堋2

(1. 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國(guó)際商學(xué)院, 北京 100029; 2. 廈門國(guó)際銀行 市場(chǎng)營(yíng)銷部, 北京 100029)

并進(jìn)型對(duì)外直接投資戰(zhàn)略已經(jīng)引起各界廣泛關(guān)注。在推進(jìn)并進(jìn)型戰(zhàn)略過(guò)程中,CEO作為高管團(tuán)隊(duì)核心成員至關(guān)重要。而現(xiàn)有研究未對(duì)CEO特征及其對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略影響機(jī)制進(jìn)行深入分析。從戰(zhàn)略選擇角度出發(fā),基于高階梯隊(duì)理論,從CEO年齡、教育程度及任期三個(gè)角度提出了并進(jìn)型對(duì)外直接投資戰(zhàn)略影響機(jī)制的研究框架,研究發(fā)現(xiàn):CEO年齡、教育程度與海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系,CEO任期會(huì)對(duì)CEO教育程度和企業(yè)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略間關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用。

CEO特征; 并進(jìn)型對(duì)外直接投資; 高階梯隊(duì)理論

一、 問(wèn)題的提出

中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體的一員,對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。新興市場(chǎng)企業(yè)對(duì)外直接投資快速增長(zhǎng)現(xiàn)象已引起海內(nèi)外專家學(xué)者廣泛關(guān)注。相較于發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,新興市場(chǎng)企業(yè)屬于全球競(jìng)爭(zhēng)的后來(lái)者,進(jìn)入全球市場(chǎng)時(shí)間普遍較晚,在對(duì)外直接投資過(guò)程中一方面要抵御國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)攻,保護(hù)已有市場(chǎng);另一方面要通過(guò)提升自身能力和競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)應(yīng)對(duì)進(jìn)一步的海外擴(kuò)張。因此,為有效面對(duì)雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力和挑戰(zhàn)、克服后來(lái)者劣勢(shì),越來(lái)越多新興市場(chǎng)企業(yè)開(kāi)始采用“并進(jìn)型對(duì)外直接投資(ambidextrous foreign direct investment)”。并進(jìn)型對(duì)外直接投資強(qiáng)調(diào)已有資產(chǎn)利用與海外資產(chǎn)獲取的同步進(jìn)行與整合,從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)利用與資產(chǎn)獲取的協(xié)同效應(yīng),并有效降低海外投資的整體風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新興市場(chǎng)企業(yè)來(lái)講,利用型戰(zhàn)略與獲取型戰(zhàn)略是組織戰(zhàn)略中顯著不同但互為補(bǔ)充的兩個(gè)重要方面[1],整合與平衡兩類戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)十分關(guān)鍵,兩類戰(zhàn)略的有效協(xié)同是企業(yè)長(zhǎng)期生存與發(fā)展的重要保證,對(duì)任一方面戰(zhàn)略的忽視將不利于企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)與生存。

然而,同時(shí)管理、協(xié)調(diào)兩類目標(biāo)不一致的戰(zhàn)略行為遠(yuǎn)比交替管理兩類戰(zhàn)略行為要復(fù)雜[2]。因此,雖然并進(jìn)型對(duì)外直接投資對(duì)新興市場(chǎng)企業(yè)的生存與發(fā)展能起到有效的助推作用,但并非所有的新興市場(chǎng)企業(yè)都有能力整合與協(xié)同自身的資產(chǎn)利用型與資產(chǎn)獲取型對(duì)外直接投資。已有研究指出,在公司治理和戰(zhàn)略選擇過(guò)程中,企業(yè)高管在企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用。作為組織中關(guān)鍵的領(lǐng)導(dǎo)者,高管們?cè)谂嘤M織并行上起著至關(guān)重要的作用。Hambrick[3]指出,CEO處于組織頂點(diǎn),是企業(yè)戰(zhàn)略決策的核心制定者且負(fù)責(zé)挑選、評(píng)估、獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)及培訓(xùn)其他高層管理者。因此,相對(duì)于其他高層管理者,CEO對(duì)于組織的績(jī)效和戰(zhàn)略制定有更大影響力。與此同時(shí),中國(guó)較強(qiáng)的科層制度使得企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)傾向于獨(dú)裁主義[4],這賦予了其在決策制定上獨(dú)特的權(quán)威性, 即CEO在形成企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展方面具有異常關(guān)鍵的作用;并且,由于中國(guó)文化的權(quán)力距離較大、服從性較強(qiáng),即使在高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部也難有其他成員激進(jìn)地表達(dá)與CEO不同的意見(jiàn)。中國(guó)企業(yè)中CEO對(duì)于戰(zhàn)略發(fā)展的影響力比其他國(guó)家的CEO更加顯著。因此,CEO個(gè)人特征及該特征對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略的影響機(jī)制則成為企業(yè)關(guān)注的核心。由此,迄今為止我們?nèi)云惹械匦枰獮橄铝袉?wèn)題尋找答案:即新興市場(chǎng)企業(yè),尤其是中國(guó),CEO的何種特征會(huì)對(duì)并進(jìn)型對(duì)外直接投資產(chǎn)生影響?其作用機(jī)制如何?

現(xiàn)有文獻(xiàn)中,有學(xué)者研究了高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)于并進(jìn)型戰(zhàn)略形成的影響。然而,將高管團(tuán)隊(duì)作為一個(gè)整體進(jìn)行研究,其暗含的假設(shè)是高管團(tuán)隊(duì)中每一位成員均發(fā)揮同等作用,忽略了CEO在高管團(tuán)隊(duì)中對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的特殊作用,而關(guān)于CEO的何種特征會(huì)對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略產(chǎn)生影響的研究還十分匱乏,其具體的相關(guān)性和影響機(jī)制目前還沒(méi)有明確結(jié)論。因此,本文對(duì)上述問(wèn)題的研究不僅能夠?qū)ΜF(xiàn)有理論進(jìn)行深化和完善,同時(shí)對(duì)企業(yè)高管和企業(yè)利益相關(guān)者也有重要的啟示作用和實(shí)踐指導(dǎo)意義。

在此背景下,本文遵循了科學(xué)的手工數(shù)據(jù)采集程序,通過(guò)面板數(shù)據(jù)的研究方法,創(chuàng)新性地提出了CEO特征對(duì)對(duì)外直接投資并進(jìn)型戰(zhàn)略影響機(jī)制的研究框架,從CEO年齡、教育程度、任期等不同角度對(duì)并進(jìn)型對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的影響因素及作用機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)的理論探討和實(shí)證分析。首先,本文在深入的文獻(xiàn)回顧與綜述的基礎(chǔ)上,從CEO個(gè)人角度出發(fā),深入探討了CEO不同方面的特征對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略的影響,開(kāi)發(fā)了研究框架,為今后的相關(guān)實(shí)證研究奠定了基礎(chǔ);然后,本文對(duì)CEO特征對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略的作用機(jī)制進(jìn)行了深入研究,探討了各個(gè)變量對(duì)并進(jìn)型戰(zhàn)略所產(chǎn)生的差異性影響,并利用采集的數(shù)據(jù)展開(kāi)了實(shí)證分析。此外,本文將研究的情境因素限定在中國(guó)這個(gè)典型的新興市場(chǎng)企業(yè)中,進(jìn)一步拓展和豐富了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究,為我國(guó)企業(yè)推進(jìn)對(duì)外直接投資并進(jìn)型戰(zhàn)略的創(chuàng)新實(shí)踐奠定了基礎(chǔ)。

二、 理論背景

1. 并進(jìn)型對(duì)外直接投資的研究

國(guó)際商務(wù)相關(guān)研究指出,企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)分為資產(chǎn)獲取型和資產(chǎn)利用型[5]兩類。因此,企業(yè)對(duì)外直接投資也相對(duì)應(yīng)地包括兩個(gè)過(guò)程,即資產(chǎn)利用和資產(chǎn)獲取。傳統(tǒng)研究集中在單獨(dú)戰(zhàn)略的研究,而近年來(lái)隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇,戰(zhàn)略管理研究?jī)A向于關(guān)注利用型和獲取型的并行性,并將企業(yè)的利用過(guò)程和獲取過(guò)程視為兩個(gè)互補(bǔ)的不同方面[1]。過(guò)于強(qiáng)調(diào)利用型戰(zhàn)略使得企業(yè)的整體學(xué)習(xí)能力降低并可能導(dǎo)致組織短視[6],而過(guò)于強(qiáng)調(diào)獲取型戰(zhàn)略則會(huì)降低企業(yè)改進(jìn)與完善已有能力的速度[7]。因此并行性的觀點(diǎn)認(rèn)為,利用和獲取兩個(gè)過(guò)程之間存在協(xié)同效應(yīng),企業(yè)應(yīng)該注意整合和平衡這兩個(gè)過(guò)程,以保證企業(yè)的長(zhǎng)期生存和成功。

其中,組織并行主要用來(lái)指企業(yè)同時(shí)進(jìn)行利用型與獲取型戰(zhàn)略的能力,它要求企業(yè)同時(shí)關(guān)注兩種戰(zhàn)略行為。在并行組織中,只有兩種行為相互依賴,而不僅僅是簡(jiǎn)單運(yùn)用,才能產(chǎn)生協(xié)同效果。只有將企業(yè)利用型行為與獲取型行為進(jìn)行有效戰(zhàn)略整合,組織并行才能成為企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力。同時(shí),有研究表明,企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力根植于自身維持并行的能力中[8]。

2. 高管團(tuán)隊(duì)因素的相關(guān)研究

(1) 高階梯隊(duì)理論

高階梯隊(duì)理論(upper echelon perspective)認(rèn)為組織是其高層管理者的一種反映[9]。該理論主要包含兩個(gè)相互聯(lián)系的部分,一是管理者的行動(dòng)是基于他們對(duì)于所面臨的戰(zhàn)略情況的個(gè)性化理解;二是這些個(gè)性化的理解是他們經(jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀和人格特質(zhì)的函數(shù)。Hambrick & Mason[9]首次將人口統(tǒng)計(jì)學(xué)概念(如年齡、教育水平、職業(yè)背景等)延伸到高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究中,并以高層管理人員或高層管理團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征作為更深層次的變量(包括認(rèn)知、個(gè)性、行為模式等心理特征變量)的替代變量。該理論模型顯示,高管的認(rèn)知、價(jià)值觀和觀念對(duì)組織的戰(zhàn)略選擇過(guò)程及績(jī)效結(jié)果產(chǎn)生影響,見(jiàn)圖1。

圖1 高階梯隊(duì)理論模型

該理論研究表明,高層管理團(tuán)隊(duì)由人組成,具有人類決策的邊界性,如有限的眼光、選擇性感知及偏向性解讀,因此,其戰(zhàn)略決策會(huì)受到他們特征的影響[10]。當(dāng)企業(yè)面對(duì)高不確定性環(huán)境時(shí)(如進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)),高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策與行為的影響將更為顯著[10]。

(2) 高管團(tuán)隊(duì)因素與組織并進(jìn)型戰(zhàn)略的相關(guān)研究

作為組織中關(guān)鍵的領(lǐng)導(dǎo)者,高管們?cè)谂嘤M織并行上起著至關(guān)重要的作用。Smith & Tushman[11]認(rèn)為,高管團(tuán)隊(duì)可通過(guò)有效的整合機(jī)制來(lái)管理由于結(jié)構(gòu)區(qū)分帶來(lái)的矛盾并最終促進(jìn)組織并進(jìn)。高管團(tuán)隊(duì)組成,尤其是高管團(tuán)隊(duì)成員與前任公司的聯(lián)系,是企業(yè)組織并進(jìn)行為的重要影響因素。擁有多樣化前任公司聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)的高管團(tuán)隊(duì)往往會(huì)導(dǎo)致較高的組織并行程度。與此相似,Peretti & Negro[12]的研究指出,當(dāng)高管團(tuán)隊(duì)由“新人”(newcomers)與“老管理者”(old timers)組成混合團(tuán)隊(duì)時(shí),企業(yè)的組織并行能得到有效支持。此外,Lubatkin等學(xué)者[13]指出,高管團(tuán)隊(duì)的行為整合(behavior integration)對(duì)利用型行為與獲取型行為均有正向影響,并最終促進(jìn)企業(yè)的組織并進(jìn)。

3. CEO特征的相關(guān)研究

CEO特征影響企業(yè)的機(jī)制包括間接機(jī)制和直接機(jī)制:間接機(jī)制即CEO會(huì)對(duì)高層管理團(tuán)隊(duì)的各方面施加影響,包括其組成、結(jié)構(gòu)、流程和激勵(lì)體制等;直接機(jī)制即CEO直接制定戰(zhàn)略并決定組織發(fā)展方向[14]。因此,由于CEO處于組織頂點(diǎn)、對(duì)戰(zhàn)略決策起到關(guān)鍵作用且同時(shí)負(fù)責(zé)挑選、評(píng)估、獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)和培訓(xùn)高管團(tuán)隊(duì)成員,CEO將對(duì)組織成果產(chǎn)生更大影響。在此基礎(chǔ)上,很多研究已經(jīng)證實(shí)管理者的人口特征與戰(zhàn)略制定過(guò)程有關(guān),CEO的人口特征相比于其他高管的人口特征更加關(guān)鍵[15]。

總體而言,新興市場(chǎng)企業(yè)對(duì)外直接投資及高管團(tuán)隊(duì)研究取得了一定成果。然而,這類研究大部分將高管團(tuán)隊(duì)成員看做是一個(gè)整體,未特別關(guān)注CEO個(gè)人所起的作用?？紤]到在中國(guó)社會(huì)特殊背景條件下CEO的地位及其特征在企業(yè)戰(zhàn)略形成中的重要作用,我們需要對(duì)已有的研究體系與理論框架進(jìn)行延展與創(chuàng)新,從而提高對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略中CEO特征影響機(jī)制的整體認(rèn)知。鑒于此,本文在中國(guó)企業(yè)情境下,對(duì)CEO的不同特征對(duì)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略的影響機(jī)制進(jìn)行深入探討,開(kāi)發(fā)其研究框架,拓展和豐富國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究,為對(duì)外直接投資并進(jìn)型戰(zhàn)略的研究提供一定補(bǔ)充。

三、 概念模型和研究假設(shè)

如前所述,在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行深入回顧的基礎(chǔ)上,本文構(gòu)建了海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資的概念模型,并對(duì)CEO相關(guān)特征對(duì)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略的作用機(jī)制進(jìn)行了深入探討。具體而言,基于中國(guó)企業(yè)并進(jìn)型對(duì)外直接投資的研究情境,本文研究了CEO年齡及教育背景對(duì)企業(yè)并進(jìn)型戰(zhàn)略的影響機(jī)制。同時(shí),為了研究的完整性,本文還探討了CEO任期對(duì)上述影響機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,本文也據(jù)此提出相關(guān)假設(shè)。

1. CEO年齡與中國(guó)企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資

盡管部分文獻(xiàn)表明,年輕的高層管理者傾向于激進(jìn)戰(zhàn)略,年長(zhǎng)的高層管理者傾向于保守戰(zhàn)略[9]。然而在中國(guó)特殊背景下,由于目前國(guó)內(nèi)企業(yè)仍處于不成熟市場(chǎng)環(huán)境中,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理需要依賴CEO的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及其經(jīng)驗(yàn)判斷,年長(zhǎng)CEO具有更加豐富的社會(huì)資本,有利于企業(yè)與外部的個(gè)人、組織及相關(guān)政府部門建立良好關(guān)系,同時(shí)也有利于獲取推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略的稀缺資源和戰(zhàn)略機(jī)會(huì),也即CEO的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛴行У匕l(fā)揮優(yōu)勢(shì)。另外,由于中國(guó)市場(chǎng)中激勵(lì)年輕CEO發(fā)揮企業(yè)家精神的機(jī)制還不夠完善,導(dǎo)致年輕CEO所具有的企業(yè)家精神及創(chuàng)新導(dǎo)向難以在企業(yè)推進(jìn)并進(jìn)型戰(zhàn)略過(guò)程中發(fā)揮作用。同時(shí),有研究表明高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)[16],而CEO為高管團(tuán)隊(duì)核心,這也從一定程度上說(shuō)明年長(zhǎng)CEO更加具有經(jīng)營(yíng)管理方面的優(yōu)勢(shì),其推進(jìn)海外戰(zhàn)略的能力和資源也更強(qiáng)。由此提出假設(shè)1:CEO年齡與企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。

2. CEO教育程度與中國(guó)企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資

CEO是企業(yè)戰(zhàn)略的制定者和決策者,其認(rèn)知水平、價(jià)值觀、信息收集分析能力對(duì)于組織戰(zhàn)略形成有重要影響,而教育程度在很大程度上可以體現(xiàn)其認(rèn)知水平和思維能力。Wally & Baum[17]把受教育程度作為高管認(rèn)知能力的衡量指標(biāo),發(fā)現(xiàn)相對(duì)于教育程度較低的CEO,教育程度較高的CEO能更好地處理信息并深入分析,其激勵(lì)創(chuàng)新的能力和效果也更強(qiáng)。

研究表明,管理者受教育程度是影響公司戰(zhàn)略制定和績(jī)效表現(xiàn)的主要人口學(xué)指標(biāo)[18]。管理者受教育程度越高,對(duì)于復(fù)雜問(wèn)題認(rèn)知能力更強(qiáng),能夠更好吸收新知識(shí),并提升對(duì)新趨勢(shì)的判斷能力。在復(fù)雜多變的國(guó)際商務(wù)環(huán)境中,受教育程度高的CEO具有更充足的知識(shí)、技能儲(chǔ)備,能夠更迅速地收集相關(guān)信息進(jìn)行決策。CEO所受教育程度越高,也越有可能全面、深刻地理解企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的戰(zhàn)略內(nèi)涵,因而會(huì)更有推動(dòng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的動(dòng)力。同時(shí),受教育程度高的CEO具備處理多樣、復(fù)雜信息的能力,對(duì)國(guó)際化拓展也抱有更開(kāi)放和自信的心態(tài)。

綜上,受教育程度高的CEO能夠更深刻地意識(shí)到并進(jìn)型戰(zhàn)略的重要性,同時(shí)具備更強(qiáng)的實(shí)現(xiàn)并進(jìn)型戰(zhàn)略的能力:其對(duì)外部環(huán)境信息有更好的接收、處理和分析能力;對(duì)于新想法有更包容、開(kāi)放、自信的心態(tài),更加重視變革和新投資機(jī)會(huì)。由此提出假設(shè)2:CEO教育程度與企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。

3. CEO任期與中國(guó)企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資

有研究發(fā)現(xiàn)高管任期與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)向關(guān)系, 即任期影響戰(zhàn)略質(zhì)量。大多數(shù)研究表明CEO任期與探索性戰(zhàn)略選擇呈負(fù)向關(guān)系[9],且與保持現(xiàn)狀的意愿呈正向關(guān)系[3]。雖然任期較長(zhǎng)的CEO擁有更高忠誠(chéng)度和貢獻(xiàn)度,然而其在探索新的商業(yè)機(jī)會(huì)和推動(dòng)創(chuàng)新方面不夠積極。較長(zhǎng)任期的管理者更加傾向于保持戰(zhàn)略一致性,因?yàn)槠鋵?duì)先前的決策和方案的過(guò)度承諾可能會(huì)導(dǎo)致他們忽略環(huán)境改變而不作出相應(yīng)戰(zhàn)略調(diào)整。對(duì)于他們來(lái)說(shuō),承受風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)補(bǔ)償不了調(diào)整變革可能造成的損失[19]。同時(shí),由于CEO會(huì)對(duì)高層管理團(tuán)隊(duì)各方面施加影響,包括其組成、結(jié)構(gòu)、流程和激勵(lì)體制等[14],且CEO傾向于招募和自己思想觀念相似的人、排斥異己,即使其他高管團(tuán)隊(duì)成員提出變革,CEO在任時(shí)間越長(zhǎng),越會(huì)對(duì)戰(zhàn)略變革產(chǎn)生抵觸[20],因此任期較長(zhǎng)的CEO對(duì)高管團(tuán)隊(duì)及組織結(jié)構(gòu)影響力更大,上述抵制能力也越強(qiáng),也即擁有較長(zhǎng)任期CEO通常較難根據(jù)外部環(huán)境的變化調(diào)整、改變戰(zhàn)略方向和組織結(jié)構(gòu)[20]。對(duì)比分析,任期較短的CEO較為缺乏制度上的知識(shí),其傾向于更多授權(quán)及采用商議式和民主式的管理風(fēng)格,有利于組織創(chuàng)新[20]。同時(shí),任期短的CEO不存在過(guò)多先前承諾的約束,會(huì)更加積極地根據(jù)當(dāng)前環(huán)境變化來(lái)制定戰(zhàn)略。即對(duì)于同一位CEO來(lái)講,其長(zhǎng)任期可能會(huì)負(fù)向調(diào)節(jié)該CEO年齡和受教育程度對(duì)于并進(jìn)型戰(zhàn)略的影響。

在中國(guó)情境下,上述負(fù)向調(diào)節(jié)關(guān)系可能會(huì)更加明顯。如前所述,任期較長(zhǎng)的CEO更傾向于維持現(xiàn)狀。中國(guó)國(guó)有企業(yè)在這方面尤為明顯,其經(jīng)營(yíng)管理受到政府政策影響,CEO行為并不完全由組織發(fā)展利益和員工福利最大化驅(qū)動(dòng),政治因素是其行為的重要?jiǎng)訖C(jī)。相對(duì)于管理上的職責(zé)(如企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新),政治安全對(duì)于CEO更加重要。其任期越長(zhǎng),由政治和制度上壓力所驅(qū)動(dòng)的慣性則越強(qiáng),提高績(jī)效的動(dòng)力越弱。即使在私有企業(yè)中,由于缺乏有效的公司治理體系,自我滿足、權(quán)力增長(zhǎng)、抵制變革和減小不確定性的需求共同導(dǎo)致任期長(zhǎng)的CEO難以施行變革和創(chuàng)新。而任期短的CEO制度邊界約束少,更加具有創(chuàng)新、探索導(dǎo)向。

基于上述討論,本文提出假設(shè)3:CEO任期對(duì)CEO年齡與企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資間的關(guān)系起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用;假設(shè)4:CEO任期對(duì)CEO教育程度與企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資間的關(guān)系起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

本文提出的概念框架如圖2。

圖2 概念框架

四、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

(1) 項(xiàng)目層面

本文從中國(guó)制造業(yè)上市公司中選取了設(shè)立海外子公司的企業(yè),搜集其2004—2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)。選擇制造業(yè)作為考察對(duì)象,是由于其企業(yè)占比大、國(guó)際化程度較高且通過(guò)考察海外子公司的經(jīng)營(yíng)范圍,易于判斷其海外活動(dòng)動(dòng)機(jī)及其從事何種活動(dòng)(資產(chǎn)利用型活動(dòng)或資產(chǎn)獲取型活動(dòng))。另外,制造業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中發(fā)揮了巨大作用,選擇制造業(yè)企業(yè)作為樣本既有理論研究?jī)r(jià)值,也有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

(2) 企業(yè)層面

數(shù)據(jù)庫(kù)中樣本均屬于2004—2012年上交所或深交所A股上市公司,且在此期間設(shè)有海外子公司、未出現(xiàn)重組、破產(chǎn)等重大變故。子公司應(yīng)符合如下條件:①公司注冊(cè)地須在中國(guó)大陸(不包含港、澳、臺(tái))之外,且為由上交所或深交所A股上市公司經(jīng)由投資設(shè)立或收購(gòu)等方式取得的子公司;②海外子公司的取得必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)指定媒體披露,且須列在當(dāng)年年報(bào)之內(nèi)并應(yīng)列入合并范圍之內(nèi);③子公司應(yīng)確實(shí)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng),樣本中不包含注冊(cè)資本極小的空殼公司;④如子公司注冊(cè)地為開(kāi)曼群島或者英屬維爾京群島且注冊(cè)資本極低,則需特別審查,其中確實(shí)從事海外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的樣本才會(huì)進(jìn)行錄入。

本文經(jīng)過(guò)篩選,樣本包含91家公司的819個(gè)觀測(cè)值。

2. 主要研究變量的定義

(1) 自變量

CEO年齡。取值為CEO在任當(dāng)年的年齡。

CEO教育程度。CEO教育程度分為六個(gè)等級(jí),高中及以下、中專、大專、本科、碩士、博士,分別賦值為0、1、2、3、4、5。

(2) 因變量

企業(yè)并進(jìn)型對(duì)外直接投資。即同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)利用型活動(dòng)和資產(chǎn)獲取型活動(dòng)的程度。該變量也是本文核心變量。在確定該變量前,需要建立區(qū)分企業(yè)海外子公司類型的標(biāo)準(zhǔn),即何種子公司歸為資產(chǎn)利用型子公司,何種歸為資產(chǎn)獲取型子公司。Vermeulen & Barkema[21]的研究中,在區(qū)分對(duì)外直接投資時(shí)主要考量了某子公司是否為資產(chǎn)獲取型,非資產(chǎn)獲取型則歸為資產(chǎn)利用型,本文也將按照該方法來(lái)區(qū)分海外子公司類型。根據(jù)年報(bào)中列出的子公司業(yè)務(wù)范圍,我們將業(yè)務(wù)范圍包含技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、投資、咨詢的子公司歸為資產(chǎn)獲取型,其余歸為資產(chǎn)利用型子公司,按此標(biāo)準(zhǔn)逐年統(tǒng)計(jì)企業(yè)資產(chǎn)獲取型海外子公司的總量及資產(chǎn)利用型海外子公司的總量。

研究并進(jìn)戰(zhàn)略的文獻(xiàn)提出過(guò)多種測(cè)度企業(yè)資產(chǎn)利用型活動(dòng)和資產(chǎn)獲取型活動(dòng)平衡度的方法,其中使用較多的是焦豪[22]所采用的計(jì)算資產(chǎn)利用型對(duì)外直接投資和資產(chǎn)獲取型對(duì)外直接投資之差的絕對(duì)值的方法。即通過(guò)問(wèn)卷調(diào)研,采用8級(jí)李克特量表探求企業(yè)每項(xiàng)對(duì)外直接投資活動(dòng)的動(dòng)機(jī)和目標(biāo),從而確定該子公司是資產(chǎn)利用型還是資產(chǎn)獲取型。其中將動(dòng)機(jī)為改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量、改善生產(chǎn)彈性、降低生產(chǎn)成本、減少原料消耗的子公司歸為利用型;將動(dòng)機(jī)為引入新一代產(chǎn)品、擴(kuò)展產(chǎn)品線、打開(kāi)新市場(chǎng)、進(jìn)入新技術(shù)領(lǐng)域的子公司歸為資產(chǎn)獲取型。這一方法雖然具有很高的信效度,但仍存在不足,原因是對(duì)外直接投資實(shí)施程度不同的企業(yè),在能力總量上存在實(shí)質(zhì)性差別,因此所容許的不平衡度應(yīng)該為相對(duì)概念,即考慮了能力水平差異的有機(jī)平衡度,而不是簡(jiǎn)單機(jī)械的平衡。例如一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量分別是8和3,而另一個(gè)企業(yè)是5和0,雖然兩者的差值相等,但從定義上來(lái)看,后者只進(jìn)行了利用型活動(dòng),并進(jìn)程度明顯不如前者。因此,僅使用兩者的差值來(lái)測(cè)度是不科學(xué)的,需要通過(guò)數(shù)學(xué)處理將企業(yè)進(jìn)行海外資產(chǎn)利用和資產(chǎn)獲取活動(dòng)的總規(guī)模的影響去除。因此,本文使用王鳳彬和楊陽(yáng)[23]的方法來(lái)計(jì)算兩者的有機(jī)平衡度:有機(jī)平衡度=[1-|x-y|/(x+y)],其中,x表示資產(chǎn)利用型子公司的數(shù)量,y表示資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量。

(3) 調(diào)節(jié)變量

CEO任期。即其在任實(shí)際年數(shù)。如連任,則任期取值為連任總年數(shù);如任期未滿年報(bào)所披露的年數(shù),則任期取值為實(shí)際擔(dān)任CEO職位的年數(shù)。

(4) 控制變量

企業(yè)性質(zhì)。中國(guó)對(duì)外直接投資主體結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家差異顯著,在全部資本輸出中,國(guó)有企業(yè)占主導(dǎo)地位。由于信貸資源有偏配置等原因,擁有壟斷優(yōu)勢(shì)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資更有優(yōu)勢(shì),這可能導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在海外并進(jìn)型戰(zhàn)略上的差異。所以本文對(duì)企業(yè)性質(zhì)(國(guó)有企業(yè)=1,非國(guó)有企業(yè)=0)進(jìn)行控制。

CEO性別。 CEO性別可能會(huì)影響到其作為領(lǐng)導(dǎo)者的認(rèn)可度,女性領(lǐng)導(dǎo)者在干預(yù)戰(zhàn)略決策及高管團(tuán)隊(duì)互動(dòng)方面可能遇到更多障礙。因此本文將性別(男性=0,女性=1)設(shè)定為啞變量,來(lái)控制性別可能對(duì)企業(yè)并進(jìn)型對(duì)外直接投資產(chǎn)生的影響。

CEO海外經(jīng)驗(yàn)。本文將CEO海外經(jīng)驗(yàn)定義為截止到上一年度,是否有海外教育經(jīng)驗(yàn)或任職經(jīng)驗(yàn)。CEO海外背景及經(jīng)驗(yàn)減少了國(guó)際化擴(kuò)張的不確定性,并且為企業(yè)創(chuàng)造了有助于海外擴(kuò)張的社會(huì)資本。這種社會(huì)資本促進(jìn)了海外多元化投資,有利于獲取國(guó)際化發(fā)展資源。國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)越豐富,CEO越可能將海外戰(zhàn)略作為組織持續(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵,從而國(guó)際市場(chǎng)會(huì)被視為企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn),而不僅僅作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)充。綜上,企業(yè)并進(jìn)型對(duì)外直接投資會(huì)受到CEO海外經(jīng)驗(yàn)(無(wú)=0,有=1)的影響,本文將其作為控制變量加入模型。

員工教育程度。企業(yè)在實(shí)施并進(jìn)型戰(zhàn)略過(guò)程中也會(huì)受到員工的影響,員工對(duì)于新環(huán)境新事物的抵觸會(huì)影響企業(yè)并進(jìn)型戰(zhàn)略的實(shí)施。與之前對(duì)高管教育程度的分析相似,員工教育水平也是影響其認(rèn)知水平的重要因素,進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策,因此將大專以上學(xué)歷的員工比例作為控制變量加入模型。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。企業(yè)的收入反映了其經(jīng)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)規(guī)模,當(dāng)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更為充裕的現(xiàn)金流,從而增加其承受海外活動(dòng)失敗的能力,提高其并進(jìn)程度。

政府支持。本文根據(jù)企業(yè)所處小行業(yè)來(lái)判定其是否獲得政府支持。本文參考《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》,將證監(jiān)會(huì)定義的行業(yè)分類里制造業(yè)中的第27、第35-39項(xiàng)小行業(yè)記為國(guó)家支持行業(yè),即汽車制造業(yè);醫(yī)藥制造業(yè);鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè);專用設(shè)備制造業(yè);計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè);電氣機(jī)械及器材制造業(yè)。政府支持行業(yè)取值為1,其余行業(yè)取值為0。

3. 分析方法與模型

本文選用STATA進(jìn)行面板數(shù)據(jù)的Tobit回歸,建立模型如下:

Yi,t=α+Xi,tβ+εi,t

式中:Y表示海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資;i表示第i家企業(yè);t表示第t年;X為每個(gè)自變量控制變量的觀測(cè)值;ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

選用Tobit回歸方法是由于Tobit回歸可以有效解決因變量受限問(wèn)題。本文因變量選擇有機(jī)平衡度來(lái)衡量海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資,其下限為0,即當(dāng)因變量為0時(shí),無(wú)法觀測(cè)自變量的作用。用Tobit方法回歸可以更大程度利用數(shù)據(jù)信息。如下實(shí)證分析部分報(bào)告了回歸模型的結(jié)果。

五、 實(shí)證分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)

從海外子公司角度分析,91家企業(yè)在9年間建立的資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量分別為254家和66家,兩類子公司總數(shù)的比值為3.85,且分布于五大洲的71個(gè)國(guó)家和地區(qū),區(qū)位選擇上更為偏向地理位置和文化更加相近的亞洲,可得出樣本企業(yè)海外子公司分布廣泛、海外并進(jìn)型戰(zhàn)略還較為不平衡的特點(diǎn)。這間接反映了當(dāng)前中國(guó)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì),尤其是CEO,更加偏好利用型戰(zhàn)略,并進(jìn)型戰(zhàn)略未能有效實(shí)施。

變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。 相關(guān)系數(shù)分析如表2所示, 大多數(shù)解釋變量間系數(shù)小于0.2, 不存在顯著線性相關(guān), 且解釋變量VIF值均小于1.5, 故多重共線性不會(huì)顯著影響模型回歸結(jié)果。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2 相關(guān)系數(shù)分析

2. 回歸分析結(jié)果

為驗(yàn)證假設(shè),我們首先將控制變量加入模型,即企業(yè)性質(zhì)、CEO性別、CEO海外經(jīng)驗(yàn)、員工教育程度、營(yíng)業(yè)收入、政府支持,以建立基礎(chǔ)模型(模型一)。從回歸結(jié)果(表3)中可以看出,企業(yè)的海外并進(jìn)型戰(zhàn)略推進(jìn)程度與員工教育程度呈負(fù)相關(guān),與營(yíng)業(yè)收入和政府支持呈正相關(guān)。

表3 模型回歸結(jié)果

員工教育程度系數(shù)為負(fù)與我們之前假設(shè)不符,這表明高學(xué)歷員工對(duì)新領(lǐng)域新戰(zhàn)略抵觸程度也較高,維持現(xiàn)狀意愿更為強(qiáng)烈,導(dǎo)致企業(yè)并進(jìn)程度降低。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入越大,反映其經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大、現(xiàn)金流越充裕,其實(shí)現(xiàn)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略的能力就越強(qiáng),企業(yè)海外戰(zhàn)略并進(jìn)性也越高。政府支持也正向影響企業(yè)海外戰(zhàn)略的并進(jìn)程度,政府支持可為企業(yè)海外戰(zhàn)略的推進(jìn)提供更多資源與機(jī)會(huì),企業(yè)更有動(dòng)力實(shí)施海外并進(jìn)型戰(zhàn)略。

在模型二、三中,分別加入了CEO年齡和CEO教育程度這兩個(gè)自變量?；貧w模型結(jié)果顯示,兩個(gè)自變量分別與因變量之間呈顯著正相關(guān),假設(shè)一和假設(shè)二得到驗(yàn)證,即CEO的年齡和教育程度分別與企業(yè)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略呈正相關(guān)。在模型四中同時(shí)加入CEO年齡和CEO教育程度這兩個(gè)自變量,兩個(gè)自變量與因變量之間同時(shí)呈顯著正相關(guān)。兩個(gè)自變量的顯著性、系數(shù)符號(hào)與模型二、三相同,說(shuō)明模型具有較好的穩(wěn)健性。在模型五、六中分別用CEO任期作為調(diào)節(jié)變量來(lái)檢驗(yàn)其對(duì)主效應(yīng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。年齡和教育程度系數(shù)符號(hào)為正且顯著,與模型三、四一致,再次反映了本文的模型具有一定的穩(wěn)健性。其中,模型五中年齡和任期的交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù),不顯著,假設(shè)三未得到驗(yàn)證。模型六中交互項(xiàng)的系數(shù)為-0.074,且在5%的水平上顯著。這表明CEO任期對(duì)主效應(yīng)有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,假設(shè)四得到驗(yàn)證。圖3和圖4分別顯示了任期對(duì)于年齡和教育程度的調(diào)節(jié)效應(yīng),可以發(fā)現(xiàn)任期對(duì)于教育程度的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)非常明顯。

圖3 CEO任期對(duì)年齡的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖4 CEO任期對(duì)教育程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

另外,由于Tobit回歸采用MLE估計(jì),所以回歸結(jié)果中未報(bào)告R2。Wald Chi2被用來(lái)檢驗(yàn)所有非常數(shù)項(xiàng)解釋變量的聯(lián)合顯著性,同時(shí)也可用來(lái)粗略判斷模型的整體擬合程度。從回歸結(jié)果表中可以看到針對(duì)參數(shù)聯(lián)合檢驗(yàn)的Wald Chi2檢驗(yàn)的結(jié)果及相應(yīng)的P值。六個(gè)P值都小于0,說(shuō)明六個(gè)模型的各參數(shù)在整體上都比較顯著。

六、 結(jié)論與啟示

1. 研究結(jié)論

傳統(tǒng)的IB(international business)理論往往只是強(qiáng)調(diào)在國(guó)際市場(chǎng)上資產(chǎn)利用型戰(zhàn)略的重要性。然而,跨國(guó)公司研究發(fā)現(xiàn)并進(jìn)型戰(zhàn)略更適合現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,因?yàn)樵谶@樣的戰(zhàn)略下企業(yè)可以同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型活動(dòng),尤其是對(duì)于中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō),企業(yè)更需要通過(guò)并進(jìn)型戰(zhàn)略來(lái)彌補(bǔ)它們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上的先天劣勢(shì)。以往研究表明,企業(yè)高管在國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮著重要的作用,而CEO處于高管團(tuán)隊(duì)中心位置,對(duì)于組織的績(jī)效和戰(zhàn)略制定有更大影響力。由此,本文基于高階梯隊(duì)理論,假設(shè)CEO特征會(huì)對(duì)企業(yè)海外戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。通過(guò)對(duì)CEO年齡、教育程度、任期等特征與并進(jìn)型戰(zhàn)略關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn),研究結(jié)果表明:CEO年齡、CEO教育程度與企業(yè)海外并進(jìn)型對(duì)外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。CEO任期對(duì)CEO教育程度和企業(yè)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略間的關(guān)系起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用。本文也假設(shè)了任期會(huì)負(fù)向調(diào)節(jié)CEO年齡與海外并進(jìn)型戰(zhàn)略平衡度的關(guān)系。雖然模型交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù),但不顯著,假設(shè)3未得到有效驗(yàn)證。

2. 管理啟示

本文研究結(jié)論對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外并進(jìn)型戰(zhàn)略及CEO選擇有一定啟示。以往研究已證實(shí)并進(jìn)型戰(zhàn)略對(duì)于績(jī)效的正面影響,然而由于兩種戰(zhàn)略同時(shí)實(shí)現(xiàn)需要不同的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)和不同方面的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,因此并進(jìn)型戰(zhàn)略的實(shí)施需要在資產(chǎn)利用型戰(zhàn)略和資產(chǎn)獲取型戰(zhàn)略之間找到平衡點(diǎn),并克服過(guò)程中產(chǎn)生的矛盾和挑戰(zhàn)。

要解決上述矛盾,CEO的特征至關(guān)重要。從CEO角度分析,CEO需要意識(shí)到戰(zhàn)略失衡的后果及自身在戰(zhàn)略制定時(shí)的關(guān)鍵性作用。CEO需了解企業(yè)如過(guò)度依賴?yán)眯蛻?zhàn)略會(huì)造成組織短視,同時(shí)可能會(huì)陷入競(jìng)爭(zhēng)力陷阱。如忽略短期利潤(rùn)要求和績(jī)效目標(biāo)、重點(diǎn)探索不確定業(yè)務(wù),則會(huì)驅(qū)動(dòng)組織戰(zhàn)略過(guò)度偏向資產(chǎn)獲取型戰(zhàn)略。CEO應(yīng)在并進(jìn)型戰(zhàn)略推進(jìn)過(guò)程中發(fā)揮自身的價(jià)值。從企業(yè)角度分析,企業(yè)可選擇年齡偏大、受教育程度高、社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)、擁有豐富管理經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)資本且可以獲得有效政府資源支持和稀缺戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的CEO, 并將CEO任期設(shè)置為較短時(shí)間周期,以激發(fā)CEO形成探索和創(chuàng)新導(dǎo)向,并減弱較長(zhǎng)任期對(duì)于并進(jìn)型戰(zhàn)略平衡度的負(fù)向影響,有利于CEO在企業(yè)推進(jìn)并進(jìn)型戰(zhàn)略過(guò)程中發(fā)揮更多價(jià)值。

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(責(zé)任編輯: 王 薇)

How Do CEO Demographic Features Affect Chinese Firms’ Ambidextrous FDI?

LIZi-jie1,GAOQiu-ling1,FANZhi-peng2

(1. Business School, University of International Business and Economics, Beijing 100029, China; 2. Department of Marketing, Xiamen International Bank, Beijing 100029, China)

Ambidextrous FDI strategy has attracted great public attention. CEO, the core part of TMT, plays an essential role in promoting ambidextrous strategies. Given that there is less in-depth research on CEO demographic features and working mechanisms, the effect of CEO age, educational background and tenure on overseas ambidextrous strategies were examined based on the upper echelons theory from the perspective of strategy selection.It was found that the older and more educated the CEO is, the more ambidextrous the firm will be. Moreover, CEO tenure will moderate the relationship between CEO education and the firm’s ambidexterity.

CEO feature; ambidextrous FDI; upper echelons theory

10.15936/j.cnki.10083758.2016.06.005

2016-01-12

國(guó)家自然科學(xué)基金面上資助項(xiàng)目(71472038); 北京市社會(huì)科學(xué)基金研究基地資助項(xiàng)目(41314A21)。

李自杰(1974- ),男,湖南衡陽(yáng)人,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授,博士生導(dǎo)師,主要從事跨國(guó)戰(zhàn)略研究; 高璆崚(1986- ),女,北京人,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)博士研究生,主要從事跨國(guó)戰(zhàn)略研究。

F 270

A

1008-3758(2016)06-0576-09