股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究綜述

何廣益　方紅英

內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理階層和全體員工共同實(shí)施的一系列程序和政策，與公司治理有著思想上的同源性。因此，研究?jī)?nèi)部控制的問(wèn)題不能脫離公司治理的視角，而股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，決定著一個(gè)公司所有權(quán)的配置效率，是企業(yè)利益相關(guān)者權(quán)力和義務(wù)的集中反映，它對(duì)公司控制權(quán)及治理機(jī)制的運(yùn)行方式具有決定性作用，最終影響著企業(yè)的內(nèi)部控制的建立和健全，而內(nèi)部控制最根本的目標(biāo)就是保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠以及企業(yè)對(duì)國(guó)家法律法規(guī)的遵循程度，因此只有完善內(nèi)部控制制度，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的根本目標(biāo)，才能保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的真實(shí)可靠性。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制關(guān)系研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究成果。國(guó)外學(xué)者關(guān)于內(nèi)部控制的研究起步較早，研究主要集中在內(nèi)控報(bào)告的有用性及其影響、內(nèi)部控制信息披露以及內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)性缺陷等方面，而直接研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制二者關(guān)系的文獻(xiàn)較少，較多是在研究?jī)?nèi)部控制信息披露的影響因素時(shí)提及，或?qū)⒐蓹?quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的一部分，在研究?jī)?nèi)部控制與公司治理間關(guān)系時(shí)對(duì)二者相關(guān)關(guān)系進(jìn)行分析。早在1993年，Jensen就從委托代理理論出發(fā)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的關(guān)系進(jìn)行研究分析，認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模過(guò)大是影響董事會(huì)治理效率并導(dǎo)致內(nèi)部控制失敗的一個(gè)重要原因。Rogier Dumes（2000）在研究?jī)?nèi)部控制信息披露的影響因素時(shí)，以荷蘭證券市場(chǎng)149家上市公司作為研究樣本，實(shí)證結(jié)果表明管理層持股比例、大股東持股比例，上市公司規(guī)模，委托審計(jì)的外部審計(jì)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)等因素會(huì)影響企業(yè)的內(nèi)部控制信息披露，這也就從側(cè)面說(shuō)明了股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)內(nèi)部控制信息披露有所影響。Jenson 和 Payne（2003）指出有效的內(nèi)部控制是公司治理的內(nèi)部治理系統(tǒng)的一部分，它不僅能夠緩和代理問(wèn)題引起的沖突而且還能抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為。Jayanthi 和 Krishnan（2005）在對(duì)審計(jì)委員會(huì)組成與內(nèi)部控制缺陷進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)能減少內(nèi)部控制問(wèn)題的發(fā)生。Canada 等（2008）指出SOX法案實(shí)施以來(lái)，董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和管理層更多地介入到內(nèi)部控制過(guò)程中，對(duì)公司治理機(jī)制的優(yōu)化有著積極的作用。

2.國(guó)內(nèi)研究成果。與國(guó)外學(xué)者研究狀況相似，我國(guó)目前專門針對(duì)內(nèi)部控制與股權(quán)結(jié)構(gòu)相互關(guān)系的文獻(xiàn)極少，主要集中在公司治理與內(nèi)部控制二者的研究，在已有的研究文獻(xiàn)中公司治理與內(nèi)部控制的關(guān)系存在三種觀點(diǎn)：一是等同論；二是環(huán)境論；三是互動(dòng)論。上述關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制關(guān)系的研究多為理論研究，實(shí)證性文章在2007年之后才大量涌現(xiàn)。早期關(guān)于這兩者之間的實(shí)證研究主要是公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制信息披露的影響研究，這一方面的研究主要有周鮮華，張秀紅（2007）、李少軒等（2009）等人，雖然這些學(xué)者沒(méi)有專門針對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制關(guān)系進(jìn)行研究，但是其研究結(jié)果從側(cè)面證明了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有著重要影響；直接從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度研究?jī)?nèi)部控制的學(xué)者主要有以下：吳益兵，廖義剛等（2009） 選定 2007 年 A股主板上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響，實(shí)證結(jié)構(gòu)表明我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)影響內(nèi)部控制質(zhì)量水平，控股股東性質(zhì)、股權(quán)集中度和機(jī)構(gòu)投資者持股都會(huì)影響企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。呂國(guó)雄（2011）研究顯示上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中第一大股東持股比例越高，內(nèi)部控制信息披露水平越低，治理機(jī)制中的獨(dú)立董事比例與內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量顯示為正相關(guān)。儲(chǔ)成兵（2013）的研究結(jié)果表明，終極控股股東可以通過(guò)金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)選擇和影響內(nèi)部控制有效性水平，從而攫取控制權(quán)私人利益。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究成果。國(guó)外在股權(quán)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面的研究主要集中在三個(gè)方面：管理者持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、機(jī)構(gòu)投資者持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。對(duì)前兩者的研究得出的結(jié)論不一，如管理者持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面的研究，Morck 等人認(rèn)為當(dāng)經(jīng)理層持有大量股份成為公司大股東時(shí)，便會(huì)通過(guò)犧牲其他小股東的利益來(lái)追求自身利益的最大化，從而致使其減少會(huì)計(jì)信息披露的意愿。與Morck等的思想相似，Loebeecke等指出管理層持股是財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐發(fā)生的一個(gè)很重要因素。但是Warfield等以現(xiàn)代公司理論為基礎(chǔ)，研究公司管理者的持股比例對(duì)公司會(huì)計(jì)政策選擇、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。提出，當(dāng)管理人員入股或機(jī)構(gòu)所占股權(quán)增加時(shí)會(huì)降低代理人成本，因此也減少了經(jīng)理人員操縱盈利數(shù)字的可能性，該研究發(fā)現(xiàn)與Morck、Loebeecke等關(guān)于管理層持股降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的觀點(diǎn)相反。而在機(jī)構(gòu)投資者持股比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的研究當(dāng)中，Renneboog以比利時(shí)上市公司作為研究樣本，指出沒(méi)有發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者持股有助于加強(qiáng)監(jiān)督，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的證據(jù)。同樣Megumi和Masashi以日本上市公司機(jī)構(gòu)投資者為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資在投資過(guò)程存在短視行為，更加關(guān)注短期收益，缺乏對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)督的動(dòng)力。但是Chung等卻得出了不一致的結(jié)論，其在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加能夠使公司可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)逐漸減少，這也就說(shuō)明了機(jī)構(gòu)投資者持股有助于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。雖然大部分學(xué)者經(jīng)研究認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著或正或反的影響，也有少數(shù)學(xué)者認(rèn)為二者之間不存在影響關(guān)系。如 Chen在 2006年進(jìn)行多種因素與財(cái)務(wù)舞弊之間的關(guān)系研究中，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)國(guó)有股比例等股權(quán)結(jié)構(gòu)方面對(duì)財(cái)務(wù)舞弊卻沒(méi)有顯著的影響。

2.國(guó)內(nèi)研究成果。我國(guó)從90年代中后期開始對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行研究，陳漢文，林志毅等以瓊民源為例，尖銳地指出會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象并非是由于操作失誤所引起，其根源是現(xiàn)行公司的治理結(jié)構(gòu)不完善。在股權(quán)構(gòu)成方面，劉立國(guó)等、陳工孟實(shí)證研究結(jié)果顯示法人股比例與公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊發(fā)生的可能性正相關(guān)，而流通股比例與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊發(fā)生的可能性負(fù)相關(guān)（梁杰）；肖星和王琨的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)胶?、?huì)計(jì)信息質(zhì)量越高的上市公司，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者越有吸引力，同時(shí)他們的持股也有助于會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高。

在股權(quán)集中度方面，薛皓基于關(guān)聯(lián)交易的視角考察股權(quán)制衡如何影響經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)的可靠性，研究結(jié)論支持了有效的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高有著積極作用，其研究結(jié)果揭示了股權(quán)制衡是改進(jìn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一個(gè)具體途徑。劉春，孫亮采用熵權(quán)法構(gòu)建會(huì)計(jì)信息質(zhì)量指數(shù)作為綜合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的替代變量，考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，認(rèn)為在一定的股權(quán)制衡上股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量正相關(guān)；但是王昌銳，倪娟采用滬、深兩市2007-2010年非金融類上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)上市公司股權(quán)集中度與盈余管理程度正相關(guān)。

三、內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究成果。由于COSO報(bào)告和美國(guó)SEC著重強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制在保證財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量方面的作用，以及美國(guó)的《薩班斯—奧克斯利法案》（簡(jiǎn)稱SOX法案）強(qiáng)制要求披露內(nèi)部控制信息，由此內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系成為國(guó)外學(xué)者的研究熱點(diǎn)，眾多的學(xué)者從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的角度對(duì)內(nèi)部控制相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了深入的研究。Doyle等發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制存在重大缺陷的公司的盈余質(zhì)量也更低。并由此推論，內(nèi)部控制可能是盈余質(zhì)量的基本動(dòng)因之一。遵循這一思路，Doyle等在2007年又以705家披露內(nèi)部控制缺陷的上市公司作為研究樣本，考察內(nèi)部控制缺陷與應(yīng)計(jì)質(zhì)量之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明內(nèi)部控制缺陷與估計(jì)的應(yīng)計(jì)質(zhì)量存在顯著的關(guān)系，這種關(guān)系在有公司層面缺陷的樣本中更為顯著，進(jìn)一步支持了其在2005年的關(guān)于內(nèi)部控制缺陷與盈余質(zhì)量的結(jié)論。雖然這些學(xué)者均沒(méi)有直接檢驗(yàn)內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系，但是從其研究結(jié)果均表明內(nèi)部控制越好，會(huì)計(jì)質(zhì)量越高，由此可推論出內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著重要的影響Altamuro and Beatty（2010）。

2.國(guó)內(nèi)研究成果。國(guó)內(nèi)許多學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的進(jìn)行了研究，在研究的早期主要是規(guī)范研究，從二者之間的理論基礎(chǔ)以及相互關(guān)系出發(fā)，闡述內(nèi)部控制對(duì)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量重要性。如李明輝認(rèn)為內(nèi)部控制的完善程度直接影響到會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低，內(nèi)部控制環(huán)境是影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的首要因素。唐予華、強(qiáng)培東、呂紅梅、楊義元等在探討內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的內(nèi)在聯(lián)系時(shí)，都認(rèn)為內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量起著關(guān)鍵的作用。裘宗舜、柯東昌從內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?jī)烧吖餐睦碚摶A(chǔ)（委托代理理論、系統(tǒng)論、信息論和控制論）出發(fā)，闡述了完善內(nèi)部控制是提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一個(gè)關(guān)鍵因素，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量很大程度上取決于企業(yè)內(nèi)部控制的完善程度，其觀點(diǎn)進(jìn)一步支持了上述學(xué)者的觀點(diǎn)。同樣，尤建勇、曹暉均認(rèn)為內(nèi)部控制的是否完善對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著重要影響。

四、相關(guān)啟示

本文從國(guó)內(nèi)外視角對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的研究做了回顧，希望能夠?qū)窈笤擃I(lǐng)域的研究創(chuàng)新有一定的借鑒作用。從現(xiàn)有的文獻(xiàn)成果可以看出，股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制均對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、投資者保護(hù)等方面有著重要的影響，現(xiàn)有的相關(guān)政策規(guī)范也從投資者保護(hù)的角度出發(fā)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè)與披露提出了要求，但是對(duì)內(nèi)部控制在股權(quán)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間起著怎樣的作用尚未明確，只有理清它們?nèi)咧g的關(guān)系，才能更有針對(duì)性地提出完善股權(quán)結(jié)構(gòu)、健全內(nèi)部控制，從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、保護(hù)投資者的相關(guān)政策建議。[本文受廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)研究生創(chuàng)新項(xiàng)目資助，項(xiàng)目編號(hào)為13GWCXXM-11]

（作者單位：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)）