2015年人民幣貶值原因、影響及對(duì)策

熊言寒

【摘 要】文章主要探討了2015年人民幣貶值的原因，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及可以采取的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】從民幣 貶值 原因 影響 對(duì)策

2015年8月12日，中國(guó)宣布美元兌人民幣中間報(bào)價(jià)為6.2298，人民幣比前一交易日中間價(jià)格貶值1.86%。截至2015年最后一個(gè)交易日，人民幣兌美元綜合貶值5%。其中，即期與中間價(jià)格雙創(chuàng)四年半新低。在岸價(jià)格2015年累計(jì)跌幅4.5%，創(chuàng)1994年有記錄以來(lái)最大跌幅；離岸人民幣全年貶值5.4%；人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)下調(diào)3746個(gè)基點(diǎn)，貶值6%，為2011年5月以來(lái)最弱。本文將對(duì)2015年人民幣貶值的原因、影響及對(duì)策做一些探討。

一、人民幣貶值的原因

人民幣的貶值和升值與人們的工作和生活息息相關(guān)。2015年人民幣貶值幅度之大，創(chuàng)有記錄以來(lái)最大，對(duì)我國(guó)人民的生活及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

在探討人民幣貶值的原因之前，我們先應(yīng)了解人民幣自2015年中國(guó)幣制改革以來(lái)的歷史走勢(shì)。

人民幣2005—2013年一直處于強(qiáng)勢(shì)地位，這和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有關(guān)。2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，2007和2008年我國(guó)人民幣升值增幅最大，美元弱勢(shì)，人民幣自然走強(qiáng)。其實(shí)，人民幣匯率的拐點(diǎn)在2014年已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，這與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)也相符合。

那么，人民幣為什么貶值？為什么是在2015年貶值？

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)上行乏力

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，增速25年來(lái)首次回落至7%以下，外貿(mào)進(jìn)出口6年來(lái)首次出現(xiàn)雙降。匯率作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反映，可以反映出人民幣的貶值壓力陡升。

（二）中國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅減少

2015年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備自1992年以來(lái)首次縮水，二十多年的高速增長(zhǎng)期也畫(huà)上了句號(hào)。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)：2015年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備減少了5127億美元，只有3.33萬(wàn)億美元。

導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備減少的原因大致如下：首先，中國(guó)對(duì)外直接投資增加，2015年首次突破萬(wàn)億美元大關(guān)；其次，國(guó)際套利資金在美國(guó)加息預(yù)期以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看空雙重壓力下外逃；再次，2015年中國(guó)境外旅游規(guī)模第一次超過(guò)億人次，達(dá)到1.07億人次，中國(guó)境外的消費(fèi)規(guī)模在擴(kuò)大；最后，國(guó)內(nèi)民眾因各種原因（如境外求學(xué)、資產(chǎn)保值增值等）在國(guó)外購(gòu)置房屋投資等導(dǎo)致各種資金外流。

對(duì)外投資及消費(fèi)的增加，對(duì)外匯的需求上升，這必然會(huì)從人民幣匯率上反映出來(lái)。

（三）中美利差收窄

自2015年下半年后，對(duì)美國(guó)加息因美國(guó)率先從次貸危機(jī)中恢復(fù)而甚囂塵上。中國(guó)民眾在此心理的作用下，甚至排隊(duì)購(gòu)匯，賺取匯率差價(jià)。2015年8月11日，中國(guó)宣布人民幣比前一交易日中間價(jià)貶值1.86%。此舉趕在美聯(lián)儲(chǔ)加息宣布之前，有測(cè)試人民幣貶值壓力的因素。2015年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)首次加息，標(biāo)志著全球最大經(jīng)濟(jì)體正式進(jìn)入加息周期，全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)，將迎來(lái)更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（四）流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)人民幣貶值有壓力

自2008年我國(guó)的貨幣供應(yīng)量不斷擴(kuò)大，M2總量從2008年的47萬(wàn)億增至130萬(wàn)億，M2/GDP的倍率從1.5倍升至1.93倍，貨幣供應(yīng)量持續(xù)高于GDP的增長(zhǎng)導(dǎo)致資金外流。

（五）外貿(mào)出口疲軟

出口曾經(jīng)是我國(guó)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的最重要的推動(dòng)力之一。但美國(guó)次貸危機(jī)之后的幾年，主要的發(fā)達(dá)國(guó)家（如歐元區(qū)）等經(jīng)濟(jì)尚處于經(jīng)濟(jì)自我結(jié)構(gòu)調(diào)整和恢復(fù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，而我國(guó)的出口受外界市場(chǎng)環(huán)境的影響很大。另外，隨著我國(guó)人力成本及經(jīng)營(yíng)成本的增加，近幾年外資紛紛撤出中國(guó)到成本更低的越南、印度等地設(shè)廠，我國(guó)的出口成本優(yōu)勢(shì)喪失，也導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)持續(xù)步入增長(zhǎng)乏力階段。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2015年，我國(guó)貨物進(jìn)出口總值24.59萬(wàn)元人民幣，與2014年同比下降7%，其中，出口14.14萬(wàn)億元，下降1.8%，進(jìn)口10.45萬(wàn)億元，下降13.2%。

國(guó)際收支與匯率關(guān)系密切。當(dāng)一國(guó)對(duì)外貿(mào)易中有較大的收支逆差時(shí)，對(duì)外幣的需求要大于外幣的供給，從而導(dǎo)致本幣對(duì)外幣的貶值，反之亦然。

二、人民幣貶值的影響

（一）人民幣貶值的不利影響

1.人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致資金外流

貨幣的貶值和貨幣的外流是相生相伴的?？鐕?guó)資金的流出，將會(huì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)所能使用的資金數(shù)量。要知道，跨境資本流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)的興衰高度一致，跨境資本流入助力信貸經(jīng)濟(jì)的繁榮，而跨境資本的流出對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)的衰退。

2.人民幣貶值會(huì)抑制進(jìn)口

這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，貨幣貶值了，意味著以同樣數(shù)量的人民幣兌換外幣的時(shí)候數(shù)量相應(yīng)地減少了，這客觀上抑制了進(jìn)口需求。

3.人民幣貶值導(dǎo)致部分資產(chǎn)縮水

貨幣貶值會(huì)加速資金外逃，將有很大部分的房產(chǎn)投資資金被抽出，導(dǎo)致房產(chǎn)等固定資產(chǎn)的價(jià)格縮水。但這個(gè)也不是絕對(duì)的，還需要綜合考慮其他因素。中國(guó)正處于社會(huì)主義初級(jí)階段，什么事情都有可能發(fā)生，2015年中國(guó)一線城市北上廣深房產(chǎn)價(jià)格一路高歌猛進(jìn)就是很好的例子。

（二）人民幣貶值的有利影響

1.促進(jìn)出口，獲取更大的市場(chǎng)份額

從原理上來(lái)看，貨幣貶值會(huì)促進(jìn)本國(guó)的外貿(mào)出口。貨幣貶值，以同樣的外幣計(jì)價(jià)的商品，換成本幣的時(shí)候數(shù)量增加了，這會(huì)給出口企業(yè)帶來(lái)一定的利潤(rùn)。企業(yè)可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，也可以拿出部分讓利給客戶(hù)，提高產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。但這是理想的狀態(tài)，一國(guó)貨幣貶值將會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家貨幣跟著貶值，發(fā)展下去就是貨幣戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。如果出現(xiàn)這樣的情況，貨幣貶值促進(jìn)出口就是空話。我們的總理一再?gòu)?qiáng)調(diào)，中國(guó)的貨幣貶值并非為了提高出口的競(jìng)爭(zhēng)力，原因也在于此。

2.強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，保持全球產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)在中國(guó)布局

貨幣貶值客觀上將提高在中國(guó)的企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這樣，跨國(guó)公司就不必將資金轉(zhuǎn)移出中國(guó)而到其他發(fā)展中國(guó)家投資設(shè)廠。原因在于，就目前而言，中國(guó)是全球產(chǎn)業(yè)鏈最為齊全的國(guó)家，各種產(chǎn)品的配套方便，也無(wú)須額外投資輔助產(chǎn)業(yè)，這樣對(duì)企業(yè)而言也可以減少額外的負(fù)擔(dān)。

三、人民幣貶值的對(duì)策

（一）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，做好進(jìn)口替代的產(chǎn)業(yè)升級(jí)

人民幣貶值會(huì)抑制人們的進(jìn)口需求。我國(guó)應(yīng)利用這個(gè)契機(jī)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，做好原本國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)替代品。如炒得紅火的日本馬桶蓋，每個(gè)去日本的中國(guó)游客都搶著去買(mǎi)，后來(lái)有人扒出原產(chǎn)地本是中國(guó)浙江。其實(shí)很多進(jìn)口的產(chǎn)品，只要做好產(chǎn)品的指引，在中國(guó)可以找到很好的替代品。當(dāng)然，有些高精尖的產(chǎn)品還需要適時(shí)做好產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（二）做好政策引導(dǎo)，避免貿(mào)易摩擦

我國(guó)對(duì)外貿(mào)易一直保持順差狀態(tài)，人民幣貶值無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大我國(guó)的順差總額。我國(guó)貿(mào)易順差的擴(kuò)大可能會(huì)給其他國(guó)家?guī)?lái)出口減少、失業(yè)增加等問(wèn)題，我們需要做好政策的引導(dǎo)工作，做好應(yīng)對(duì)摩擦的準(zhǔn)備。

（三）運(yùn)用提高利率等手法，緩解資金流出壓力

人民幣貶值的情況下，我們需要采取一定的手段緩解資金的外流壓力，否則人民幣繼續(xù)貶值的壓力將更巨大。我們可采取的手法有：提高利率（雖然利率提高的空間有限，但也可為之），加快國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提振人民對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心等。

（四）擴(kuò)大內(nèi)需，降低對(duì)出口的依存度

2015年，我國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%。我們需要不斷擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)降低對(duì)外出口的依賴(lài)，這樣就會(huì)弱化國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化造成的我國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定發(fā)展影響。

人民幣貶值是一把雙刃劍，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)既有有利的一面，也有不利的影響。我們需要化解不利影響，充分抓住有利契機(jī)，推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展再上臺(tái)階。