國(guó)際干散貨市場(chǎng)：上半年陷入歷史低谷

韓軍

2016年7月1日，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布《2016年國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)半年報(bào)》。報(bào)告顯示，上半年航運(yùn)市場(chǎng)陷入歷史低谷，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）連續(xù)8天低于300點(diǎn)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒極度悲觀。

新船訂單下滑

受上半年積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策影響，我國(guó)第一季度末經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期回暖。這種短期回暖的核心動(dòng)力來(lái)自于前期房地產(chǎn)市場(chǎng)多環(huán)節(jié)松綁帶動(dòng)銷售和投資反彈、基建投資觸底企穩(wěn)，有明顯的政策刺激因素。這也使得航運(yùn)市場(chǎng)相應(yīng)出現(xiàn)了低谷大幅反彈情形。政策干預(yù)了市場(chǎng)短期預(yù)期，也使得大宗商品市場(chǎng)短期的投機(jī)因素加大。第二季度國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)谷底回彈后在600點(diǎn)震蕩運(yùn)行，BDI指數(shù)較第一季度環(huán)比暴增71%。

2016年上半年，新船訂單中除淡水河谷與中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)、工銀租賃的30艘40萬(wàn)噸的Valemax外，僅4艘新船訂單。2016年上半年，各船型散貨船新船交付量達(dá)2654萬(wàn)載重噸。盡管拆船持續(xù)進(jìn)行，但相比2140萬(wàn)載重噸的船舶拆解量，干散貨船現(xiàn)有運(yùn)力仍小幅增長(zhǎng)。

船公司轉(zhuǎn)型

干散貨市場(chǎng)持續(xù)低迷，多家船東已就業(yè)務(wù)損失和低迷的干散貨貿(mào)易等一系列損失采取行動(dòng)。海岬型船首當(dāng)其沖，成為眾多干散貨船東的重點(diǎn)“整治”對(duì)象，越來(lái)越多的船東將干散貨業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至中小型干散貨船市場(chǎng)（見(jiàn)表）。

下半年預(yù)測(cè)

從下半年來(lái)看，我國(guó)政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度放緩的影響將在第三季度、第四季度進(jìn)一步凸顯。

在期由于基建新開(kāi)工項(xiàng)目放量、PPP項(xiàng)目逐步落地和融資平臺(tái)松動(dòng)，基建投資有望保持較高增速。同時(shí)，在前期多環(huán)節(jié)松綁下，房屋銷售量回升帶動(dòng)房地產(chǎn)投資大幅反彈。考慮到房地產(chǎn)項(xiàng)目新開(kāi)工的放量，以及項(xiàng)目的持續(xù)性，我們認(rèn)為，這些因素在短期內(nèi)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)仍有支撐作用。

另外，受洪災(zāi)影響，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品或減產(chǎn)，將進(jìn)一步加大對(duì)國(guó)際市場(chǎng)需求的依賴。而洪災(zāi)之后的基礎(chǔ)設(shè)施修復(fù)也可能帶動(dòng)下游需求，進(jìn)而對(duì)航運(yùn)產(chǎn)生間接效果。

不過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)際干散貨的需求整體偏負(fù)面，航運(yùn)市場(chǎng)更加維系在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策之上。運(yùn)力方面反而呈現(xiàn)積極的一面：拆解規(guī)模逐步放大；新訂單急劇減少；大量船東退出海岬型船市場(chǎng)。

綜上所述，我們認(rèn)為，下半年航運(yùn)市場(chǎng)呈底部企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。受海運(yùn)需求整體疲軟、運(yùn)力過(guò)剩影響，運(yùn)價(jià)反彈有限；市場(chǎng)仍存在大量潛在下行因素，海運(yùn)需求持續(xù)性不強(qiáng)，維持年報(bào)中對(duì)2016年BDI指數(shù)年度均值500～600點(diǎn)的預(yù)測(cè)。