中國食品整合業(yè)務(wù)文：軟庫中華研究部

中國食品（00506.HK）母公司為世界500強(qiáng)企業(yè)中糧集團(tuán)控股，業(yè)務(wù)包括飲料、酒類、廚房食品及休閑食品。作為可口可樂在中國的戰(zhàn)略伙伴，中國食品負(fù)責(zé)其裝瓶飲品的銷售。2016年11月中，中國食品宣布，與可口可樂和太古集團(tuán)進(jìn)行一系列收購，獲得可口可樂在華的八家特許經(jīng)營裝瓶廠及太古集團(tuán)旗下的一家裝瓶廠。

與此同時(shí)，中國食品向太古出售三家控股的裝瓶廠和四家合資廠，加上太古向可口可樂新收購的四家特許經(jīng)營裝瓶廠，可口可樂的生產(chǎn)業(yè)務(wù)在此項(xiàng)協(xié)議中獲得較大的整合。從地圖版面上看，太古基本上營運(yùn)著南方地區(qū)可口可樂裝瓶生產(chǎn)，而中糧集團(tuán)旗下的中國食品，則營運(yùn)著北方地區(qū)的生產(chǎn)。通過此次交易，若按照2015年收入計(jì)算，可口可樂在華的所有裝瓶業(yè)務(wù)將全部歸于中糧和太古，兩家公司分別占總市場(chǎng)的49%和51%。從利潤(rùn)率分析，中國食品裝瓶利潤(rùn)率高達(dá)5.6%，而可口可樂和太古僅為1.6%。前者利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于后者，有利中國食品提升利潤(rùn)空間。Monster功能飲料作為可口可樂旗下的新產(chǎn)品，今年逐步進(jìn)入中國市場(chǎng)，并取得良好反響。

Monster于美國上市，從2004年至今上漲了接近120倍，是美國第二大功能性飲料生產(chǎn)商，僅次于紅牛。目前中國食品市盈率約16倍，相比其他飲料行業(yè)的同業(yè)來說屬于中等水平。若Monster功能性飲料能夠很快打開中國市場(chǎng)，相信對(duì)于整體業(yè)績(jī)會(huì)有進(jìn)一步提升。