淺析BT建設(shè)模式回購(gòu)價(jià)款組成及其控制策略

李　魁（福州市財(cái)政投資評(píng)審中心，福州350001）

淺析BT建設(shè)模式回購(gòu)價(jià)款組成及其控制策略

李魁（福州市財(cái)政投資評(píng)審中心，福州350001）

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，BT建設(shè)模式開(kāi)始在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，但是我國(guó)對(duì)該建設(shè)模式的理論研究滯后于實(shí)際應(yīng)用，使得BT項(xiàng)目在具體實(shí)施過(guò)程中無(wú)法對(duì)回購(gòu)價(jià)款總額進(jìn)行有效的控制。本文通過(guò)分析BT建設(shè)模式回購(gòu)價(jià)款的組成，提出影響B(tài)T項(xiàng)目回購(gòu)價(jià)款的主要因素，在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)從回購(gòu)合同設(shè)計(jì)、建設(shè)資金監(jiān)管、變更審查及投資回報(bào)率確定等方面加強(qiáng)管理，從而有效控制回購(gòu)價(jià)款。

BT建設(shè)模式；回購(gòu)價(jià)款；投資控制

隨著時(shí)代發(fā)展，我國(guó)改革開(kāi)放程度進(jìn)一步擴(kuò)大，城市化進(jìn)程越來(lái)越快，許多城市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得了明顯的進(jìn)步，隨之而來(lái)，也不得不面對(duì)由經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施的需求和質(zhì)量要求越來(lái)越高所帶來(lái)的問(wèn)題，即政府的建設(shè)資金無(wú)法滿(mǎn)足公共設(shè)施建設(shè)的需求，BT建設(shè)模式無(wú)疑成為各地政府的最佳選擇之一。但是我國(guó)目前對(duì)于BT建設(shè)模式研究不足，相應(yīng)的理論研究滯后，使得各地區(qū)BT投資項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中遇到不少難題，而對(duì)BT建設(shè)模式回購(gòu)價(jià)款組成及投資控制的研究，有利項(xiàng)目的成功實(shí)施，同時(shí)也是政府部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。

1　BT建設(shè)模式介紹

BT建設(shè)模式（Build-Transfer，建設(shè)-移交）是一種新興的項(xiàng)目融資模式，指由項(xiàng)目發(fā)起人（一般是政府或其授權(quán)機(jī)構(gòu)）通過(guò)一定的程序選定建設(shè)項(xiàng)目的投資人，由項(xiàng)目投資人依照約定成立BT項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司完成項(xiàng)目的投融資及建設(shè)任務(wù)，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后，由項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)合同約定對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行回購(gòu)的建設(shè)模式。

BT項(xiàng)目的運(yùn)作模式主要有三種，即二次施工招標(biāo)型、直接施工型和施工同體型。

二次施工招標(biāo)型指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)法定程序確定BT項(xiàng)目投資方，由投資方組建具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，并由該公司作為建設(shè)單位負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)和管理，包括工程設(shè)計(jì)、施工及監(jiān)理等的招標(biāo)工作，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后，由項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)回購(gòu)合同約定購(gòu)回。這種模式下，投資方不直接參與項(xiàng)目的建設(shè)管理，但他承擔(dān)了項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

直接施工型是應(yīng)用最廣的一種模式，該模式是指在明確項(xiàng)目投資方后，由投資方成立項(xiàng)目公司，該公司具有獨(dú)立法人并作為建設(shè)單位存在。由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)管理和施工，項(xiàng)目完成后由項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)回購(gòu)合同購(gòu)回。其優(yōu)點(diǎn)在于不要通過(guò)再次招標(biāo)確定施工單位，但是這種模式對(duì)投資方的要求較高，必需同時(shí)具備融資能力和施工能力。監(jiān)理單位由項(xiàng)目發(fā)起人和項(xiàng)目公司共同選定，投資方雖然需要承擔(dān)了較多的責(zé)任，但其可同時(shí)獲得施工利潤(rùn)和投資回報(bào)。

施工同體型指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)招標(biāo)選定的項(xiàng)目投資方要同時(shí)承擔(dān)投資、建設(shè)管理和工程施工等任務(wù)。由投資方設(shè)立項(xiàng)目部對(duì)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行管理，但該項(xiàng)目部不具有法人資格，該模式中投資人、施工方和項(xiàng)目部同體，其中監(jiān)理、設(shè)計(jì)、檢測(cè)等都是由項(xiàng)目發(fā)起人委托實(shí)施，項(xiàng)目發(fā)起人較多的承擔(dān)了建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

2　簡(jiǎn)析BT建設(shè)模式中回購(gòu)價(jià)款的組成

BT項(xiàng)目回購(gòu)總價(jià)款包括工程自身的建設(shè)費(fèi)和投融資費(fèi)，它比單純施工總承包有更高利潤(rùn)。按照項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)流程，回購(gòu)總價(jià)款分解為回購(gòu)基價(jià)和回購(gòu)期融資費(fèi)用兩部分，如圖1所示。

圖1　B T項(xiàng)目回購(gòu)總價(jià)款的構(gòu)成

（1）工程建設(shè)費(fèi)用，指BT項(xiàng)目投資人完成建設(shè)所支付的費(fèi)用，其中第一部分是建筑安裝工程費(fèi)用，第二部分是設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)用，以及工程建設(shè)其它費(fèi)用。其大體上按照工程造價(jià)理論體系的規(guī)定計(jì)算。

（2）建設(shè)期融資費(fèi)用，指項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中投資人投入資金的使用費(fèi)。項(xiàng)目建設(shè)投入的資金主要來(lái)源于自有資本和銀行貸款，所以建設(shè)期的融資成本包括貸款利息和自有資金投資回報(bào)兩大類(lèi)。當(dāng)前通常的作法由項(xiàng)目發(fā)起人與項(xiàng)目投資人設(shè)立共管賬戶(hù)，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)資金的來(lái)源與使用情況進(jìn)行監(jiān)管。

（3）回購(gòu)緩沖期融資費(fèi)用，該項(xiàng)費(fèi)用不一定發(fā)生，由合同雙方根據(jù)具體建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行約定，由工程建設(shè)費(fèi)用與建設(shè)期融資費(fèi)用之和作為計(jì)費(fèi)基數(shù)進(jìn)行融資成本計(jì)算。

（4）回購(gòu)基價(jià)，指回購(gòu)開(kāi)始之前發(fā)生的所有費(fèi)用，包括工程建設(shè)費(fèi)、建設(shè)期融資費(fèi)及緩沖期的融資費(fèi)。

（5）回購(gòu)期融資費(fèi)，指項(xiàng)目竣工完成后，由項(xiàng)目發(fā)起人支付給投資人的投資回報(bào)，該費(fèi)用以回購(gòu)基價(jià)作為取費(fèi)基數(shù)。

3　BT建設(shè)模式回購(gòu)價(jià)款的主要影響因素分析

在BT項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后，項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)回購(gòu)才形成最終的回購(gòu)價(jià)款。而回購(gòu)價(jià)款的形成受多種因素影響，其中影響較大的主要有四個(gè)，即回購(gòu)方式、回購(gòu)期限、投資回報(bào)率及下浮率。

3.1回購(gòu)方式的影響

BT項(xiàng)目的回購(gòu)方式主要有等額本金和等額本息兩種，所謂的等額本金，就是每期支付的本金相等，但每期支付的利息不等，購(gòu)成了每期實(shí)際支付的金額不同。所謂的等額本息，就是每期支付的總金額相等，但每期支付總金額所含的本金與利息都隨著剩余本金的變化而變化。對(duì)于該兩種回購(gòu)方式，等額本金是前期支付的本金多，支付的額度大，后期支付的額度小，但回購(gòu)總價(jià)較等額本息低。而等額本息是前期支付總額中所含本金少，利息多，而后期支付卻相反，但前期的回購(gòu)款當(dāng)期支付額度較等額本金低。因此，采用何種回購(gòu)方式，需要根據(jù)BT項(xiàng)目發(fā)起人的財(cái)務(wù)承受能力及財(cái)政收入安排具本確定。

3.2回購(gòu)期限的影響

一般來(lái)說(shuō)，發(fā)起人會(huì)對(duì)具體的BT項(xiàng)目設(shè)定建設(shè)期，并通過(guò)合同談判確定回購(gòu)緩沖期和回購(gòu)期，項(xiàng)目建設(shè)期、回購(gòu)緩沖期和回購(gòu)期之和購(gòu)成了回購(gòu)期限。對(duì)于具體的BT項(xiàng)目，回購(gòu)緩沖期不一定需要，根據(jù)談判雙方具體確定，各階段時(shí)間長(zhǎng)短對(duì)回購(gòu)總價(jià)的影響主要體現(xiàn)在資金使用的時(shí)間價(jià)值上，在建設(shè)期、回購(gòu)緩沖期及回購(gòu)期當(dāng)中，對(duì)回購(gòu)總價(jià)的影響最大當(dāng)數(shù)回購(gòu)期，當(dāng)回購(gòu)期越長(zhǎng)，回購(gòu)所需的投資回報(bào)就越多，回購(gòu)需支付的價(jià)款總額就越高。但是，隨著回購(gòu)期的延長(zhǎng)，回購(gòu)價(jià)款支付次數(shù)的增多，每期支付的回購(gòu)價(jià)款就越小，可以減小項(xiàng)目發(fā)起人每期的資金支付壓力。

3.3投資回報(bào)率的影響

BT項(xiàng)目的投資回報(bào)是項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)投資人投入資金的補(bǔ)貼，投資回報(bào)率反應(yīng)的是BT項(xiàng)目投資人投入資金的獲利能力，其與回購(gòu)總價(jià)成正關(guān)聯(lián)性，投資回報(bào)率定的越高，會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生更大的回購(gòu)價(jià)。從投資回報(bào)率的構(gòu)成來(lái)看，其包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，即投資人投入資金在儲(chǔ)蓄或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債條件下的獲利能力和因項(xiàng)目建設(shè)承擔(dān)相應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所獲得的回報(bào)。因此，BT項(xiàng)目的施工難度越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)的投資回報(bào)率也就越高，但是BT項(xiàng)目具有較強(qiáng)的公益性和非營(yíng)利性，決定了投資回報(bào)率不能太高，一般以一年的銀行存率利率作為參照上浮一定數(shù)值。

從財(cái)政投資評(píng)審角度來(lái)看，對(duì)于直接施工型BT項(xiàng)目，建安工程產(chǎn)生的利潤(rùn)可以正常計(jì)取，但該利潤(rùn)是以計(jì)賬形式存在，未實(shí)際支付，即未發(fā)生投資資金的使用，故不應(yīng)該當(dāng)作投資回報(bào)額的計(jì)算基數(shù)。

3.4工程變更的影響

由于BT項(xiàng)目存在技術(shù)復(fù)雜、規(guī)模大、不確性強(qiáng)等特點(diǎn)，在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)變更，包括設(shè)計(jì)變更和措施方案變更。根據(jù)變更原由，變更產(chǎn)生的額外費(fèi)用可以分為由甲方即BT項(xiàng)目發(fā)起人支付、乙方即BT項(xiàng)目投資人支付或甲乙雙方共同支付三種情形，而涉及發(fā)起人承擔(dān)的費(fèi)用必然引起回購(gòu)總價(jià)款的調(diào)整，特別是措施方案的變更，可能造成單項(xiàng)工程造價(jià)突增。當(dāng)工程變更發(fā)生時(shí)，會(huì)直接導(dǎo)致建安工程費(fèi)的變化，從而導(dǎo)致建設(shè)期融資費(fèi)用及回購(gòu)基價(jià)的大幅增漲，對(duì)回購(gòu)總價(jià)將產(chǎn)生直接的影響。

4　科學(xué)控制BT模式回購(gòu)價(jià)款的建議

BT項(xiàng)目投資較大，不可預(yù)見(jiàn)因素較多，使得作為回購(gòu)方的政府授權(quán)部門(mén)對(duì)于回購(gòu)價(jià)款的控制具有較大難度。作為回購(gòu)方，可以從以下幾個(gè)方面對(duì)回購(gòu)價(jià)款進(jìn)行控制。

4.1合理設(shè)計(jì)回購(gòu)合同

BT項(xiàng)目涉及的合同雙方大體可以分為公共服務(wù)部門(mén)與私人部門(mén)，公共服務(wù)部門(mén)的投資目的是為了滿(mǎn)足公共服務(wù)，提供公共產(chǎn)品，不追求最大利潤(rùn)。而私人部門(mén)的投資目標(biāo)與其相反，其天然具有追求最大利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的投資缺乏控制力，甚至?xí)霈F(xiàn)惡意擴(kuò)大投資的情況，而回購(gòu)合同是銜接和協(xié)調(diào)投資控制雙方的關(guān)健要素，也是控制投資規(guī)模的有效工具。

在回購(gòu)合同簽訂前，BT項(xiàng)目發(fā)起人可以利用自身的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，提前對(duì)合同條款進(jìn)行相應(yīng)設(shè)計(jì)，使得發(fā)起人對(duì)BT項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程具有特定的控制權(quán)，如新材料的定價(jià)、資金投放計(jì)劃的審批等，從而對(duì)總投資起到調(diào)控作用。但是，回購(gòu)合同不能軛殺了投資人建設(shè)工程的主動(dòng)性和積極性，BT項(xiàng)目投資人對(duì)BT項(xiàng)目擁有的所有權(quán)和控制權(quán)需要在回購(gòu)合同中予以明確，以保障項(xiàng)目投資人的合法權(quán)益，使得投資人不因政策等因素影響了項(xiàng)目建設(shè)的積極性。

4.2嚴(yán)格監(jiān)管建設(shè)期的資金

BT項(xiàng)目的合同總價(jià)一般是在項(xiàng)目批準(zhǔn)概算的基礎(chǔ)上通過(guò)競(jìng)價(jià)談判形成的，由于工程的建設(shè)是一個(gè)過(guò)程，在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的資金安排需要與施工進(jìn)度相匹配，所以需要編制一份科學(xué)的資金使用方案，確保建設(shè)資金在相應(yīng)施工節(jié)點(diǎn)上的科學(xué)分配。為了確保項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)資金使用的有效監(jiān)管，需要在合同中明確各期資金的到位時(shí)間，通過(guò)建設(shè)工程專(zhuān)項(xiàng)資金賬戶(hù)對(duì)資金的投放進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，防止BT項(xiàng)目投資人對(duì)建設(shè)資金的不均衡投放產(chǎn)生更多的融資費(fèi)用，并可確保建設(shè)資金按時(shí)、足額支付。

4.3加強(qiáng)工程變更及工期延誤的核查

回購(gòu)總價(jià)上升的一個(gè)重要原因是項(xiàng)目工期延誤與工程變更，因此BT項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度及工程變更的審查，清楚劃分工期延誤的責(zé)任歸屬。同時(shí)應(yīng)建立完善的工程變更專(zhuān)家論證制度，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等多角度、多方位對(duì)變更進(jìn)行論證。特別是對(duì)措施方案變更的審查，對(duì)于合理的變更要求，應(yīng)予以支持，并按相關(guān)要求辦理變更手續(xù)，明確變更意見(jiàn)，從而對(duì)項(xiàng)目回購(gòu)價(jià)款起到間接的控制作用。

4.4合理測(cè)算融資利率及投資回報(bào)率

對(duì)于融資利率和投資回報(bào)率的合理測(cè)定，是項(xiàng)目發(fā)起人和投資人共同關(guān)注的焦點(diǎn)之一，它即是投資方合理利潤(rùn)的保障，又是控制財(cái)政投資總額的重要因素。該工作需要項(xiàng)目發(fā)起人在合同談判前進(jìn)行充分調(diào)研和測(cè)算，為了便于實(shí)際操作，通常情況下BT項(xiàng)目發(fā)起人將融資利率和投資回報(bào)率合并為單一的回報(bào)率與投資方簽訂回購(gòu)合同。對(duì)于該回報(bào)率的確定，國(guó)內(nèi)一般是在銀行同期貸款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮2～4%，并綜合投資人參與建設(shè)情況、項(xiàng)目回購(gòu)期時(shí)限等情況最終確定。

5　結(jié)論

當(dāng)前，由于BT模式建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目對(duì)于緩解政府短期融資壓力有著顯著作用，所以在很多城市廣泛使用。但是由于我國(guó)對(duì)BT模式的理論研究不夠，使得很多地方在BT模式具體實(shí)施過(guò)程中無(wú)法對(duì)回購(gòu)價(jià)款進(jìn)行有效的控制，造成回購(gòu)價(jià)款超立項(xiàng)較多。本文從BT項(xiàng)目回購(gòu)價(jià)款的組成著手，分析了回購(gòu)價(jià)款的主要影響要素，在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)從回購(gòu)合同設(shè)計(jì)、建設(shè)資金監(jiān)管、變更審查及投資回報(bào)率確定等四個(gè)方面加強(qiáng)管理，進(jìn)而對(duì)回購(gòu)總價(jià)起到控制作用，同時(shí)也為BT項(xiàng)目的順利開(kāi)展提供理論參考。

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2016-10-23