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    領(lǐng)航赴美大數(shù)據(jù)第一股

    2016-12-01 06:08:34劉陽
    首席財務(wù)官 2016年21期
    關(guān)鍵詞:張鵬上市企業(yè)

    文/本刊記者 劉陽

    領(lǐng)航赴美大數(shù)據(jù)第一股

    文/本刊記者劉陽

    企業(yè)級大數(shù)據(jù)分析軟件服務(wù)提供商國雙科技于9月23日成功登陸美國納斯達克后,成為中國首家赴美上市的大數(shù)據(jù)企業(yè),也是2016年以來第五家在美國上市的中國公司。國雙的上市不只標(biāo)志著中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的強勁發(fā)展,更代表了中國大數(shù)據(jù)商業(yè)的崛起。身為國雙財資掌舵人,張鵬認為公司選好合作伙伴和承銷商,以及做好準(zhǔn)備隨時迎接最好的時機,是成功上市的關(guān)鍵。

    回顧2015年,中國經(jīng)濟尋底未果,通縮陰霾驅(qū)之不散。今年上半年資本市場轉(zhuǎn)而砥礪前行,熔斷機制的試錯,債券市場信用風(fēng)險的防范升級、互聯(lián)網(wǎng)金融的清理整頓、以及加速推進助力金融市場“去杠桿”的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新等政策都把重點聚焦于風(fēng)險防范上。資本大浪裹挾著各種機遇來襲,中國企業(yè)如何在資本大浪中快速穩(wěn)行、如何在理性分析資本市場和剖析企業(yè)自身后選擇正確的上市路徑,成為眾多企業(yè)面臨的共同問題。因此,《首席財務(wù)官》將研究的目光投向能夠洞察中外資本市場以及準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢的佼佼者們。中國首家赴美上市的大數(shù)據(jù)企業(yè)北京國雙科技有限公司(以下簡稱“國雙”)就是一例。

    國雙科技CFO張鵬在《首席財務(wù)官》專訪中堅定地表示,“中國制造”固然重要,但更有意義的是“中國設(shè)計和中國創(chuàng)新”。

    張鵬于2014年加入國雙,并非公司上市之際臨時加入的“空降兵”。在張鵬看來,臨時任命的CFO,對于整個企業(yè)發(fā)展的作用不是最大化的?!霸谶^去兩年多的時間里,我和整個團隊逐步融合,并幫助企業(yè)一步步走到今天,成為中國在美國上市的第一個大數(shù)據(jù)公司,這是我感到十分欣慰的事情?!闭桥c公司的深度融合,使張鵬對企業(yè)有了更加全面和深入的了解,加之在國內(nèi)外企業(yè)和投行工作多年積累的管理和運營經(jīng)驗,讓他可以從中國企業(yè)的角度出發(fā)理性認識和分析資本市場,助力國雙于2016年9月23日在美國納斯達克證券交易所成功上市,股票代碼“GSUM”。

    搶占先機

    國雙是基于云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的商業(yè)智能解決方案提供商,服務(wù)于18個行業(yè)600多家國內(nèi)外知名客戶及品牌。從2013年到2015年,公司申報的發(fā)明專利逾1100項,自主研發(fā)的數(shù)據(jù)科學(xué)產(chǎn)品30余項。國雙為全國3000多家政府網(wǎng)站提供大數(shù)據(jù)分析服務(wù),與20多家省級電視臺和網(wǎng)絡(luò)電視臺建立合作。從經(jīng)營成果上看,國雙經(jīng)審計的凈收入從2013年的6255萬元人民幣增長至2015年的23484萬元人民幣,年化復(fù)合增長率達94%,毛利率也從2013 年的78%提高到2015年的85%,并在2016年上半年達到86%,呈逐年上升趨勢。

    尤為值得關(guān)注的是,在2015年第四季度,國雙在經(jīng)營層面實現(xiàn)盈利人民幣約312萬元;調(diào)整后的EBITDA為人民幣 927萬元,占2015年第四季度凈收入的10%;2016年上半年,國雙收入繼續(xù)快速攀升,同比增長75%。這一業(yè)績表現(xiàn)得益于國雙對行業(yè)發(fā)展趨勢以及市場的深入洞察。

    張鵬

    張鵬表示,在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域,除了“數(shù)據(jù)孤島”等障礙,很多行業(yè)巨頭都面臨著如何擺脫過去二三十年以來已經(jīng)建立起來的遺留系統(tǒng)(legacy system)的藩籬、實現(xiàn)革命性變革等問題,即從傳統(tǒng)的架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌募軜?gòu),從原來的中央處理變成分布式處理,從抽樣所得樣本數(shù)據(jù)分析提取信息轉(zhuǎn)變?yōu)閺娜珨?shù)據(jù)無抽樣大數(shù)據(jù)角度分析?!案镒约旱拿且粋€很大的挑戰(zhàn)?!?/p>

    國雙從成立之初就意識到分布式計算的重要性,公司的命名Gridsum正源于此。Gridsum,簡而言之,意味著當(dāng)需要處理的數(shù)據(jù)量足夠大時,類似“求和”(Sum)這樣的簡單的基礎(chǔ)運算也需要借助分布式計算技術(shù)(Grid Computing網(wǎng)格計算)來處理。正是基于創(chuàng)業(yè)初期這一先進的理念,國雙所有的產(chǎn)品都是基于分布式的架構(gòu)。并且,國雙大數(shù)據(jù)平臺中包含實時數(shù)據(jù)分析和關(guān)聯(lián)性分析引擎,以及自然語言處理和機器學(xué)習(xí)的先進技術(shù),這使得國雙在未來結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)不斷增長的情況下仍可以保證數(shù)據(jù)處理質(zhì)量,并具有極強的可擴展性。張鵬肯定地表示,“我們的擴展性可以說是沒有上限的,規(guī)避了Oracle、IBM從幾十年中央處理領(lǐng)域的技術(shù)積累向大數(shù)據(jù)分布式處理發(fā)展時遇到的問題?!笨梢娗罢靶耘c革命性對于企業(yè)而言是非常重要的。

    在談到行業(yè)機遇時,張鵬分析,一個國家的軟件市場占GDP的比重是衡量軟件行業(yè)規(guī)模的常用指標(biāo),中國此項指標(biāo)為0.2%,而美國為1.3%,其中有1.1個百分點,即5.5倍的差異。“從軟件企業(yè)的角度來講,中國軟件市場的規(guī)模是非常龐大的?!贝送庠诿绹袌?,企業(yè)愿意支付6%到8%的營銷預(yù)算用于營銷自動化軟件上,而在中國企業(yè)目前只有1%到2%,這樣的差距也意味著相當(dāng)可觀的市場機遇。

    國雙作為中國第一家在美上市的大數(shù)據(jù)公司,在營銷自動化領(lǐng)域已經(jīng)成為名副其實的領(lǐng)頭羊。其中,在數(shù)字營銷方面,國雙實現(xiàn)了幫助客戶自動管理和投放廣告,并將關(guān)注點集中于搜索引擎上。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,多年來,中國企業(yè)在搜索引擎上投放的營銷費用約占數(shù)字營銷總費用的半壁江山。從提供一攬子解決方案、一站式服務(wù)這個角度來講,國雙的解決方案在國內(nèi)極具競爭力。

    大數(shù)據(jù)行業(yè)并不是后來者容易領(lǐng)先的行業(yè)。微軟無論是從人力、財力還是工程師的質(zhì)量來說,都不比谷歌差,Bing的算法甚至優(yōu)于谷歌的算法,為什么在全世界搜索領(lǐng)域中Bing總是占一個很小的份額呢?正是因為谷歌從1999年就開始不斷地接收來自全世界各種各樣客戶的請求,其搜索引擎積累了大量的數(shù)據(jù),經(jīng)過數(shù)據(jù)的訓(xùn)練使其系統(tǒng)越來越聰明,這是微軟一直追趕不及的主要原因之一。國雙在數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域踏踏實實地進行了十年的鉆研,積累了非常龐大、有價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn),其系統(tǒng)每天可以處理來自2.33億各種各樣設(shè)備的6100多萬個請求,處理結(jié)果自然變成其數(shù)據(jù)資產(chǎn)的一部分。

    國雙采用“技術(shù)+服務(wù)”的運營方式,在團隊的共同努力下,建立了非常好的用戶基礎(chǔ)。張鵬向《首席財務(wù)官》介紹,“截至2015年,國雙有307個客戶。從財務(wù)的角度來說,這是經(jīng)過整合的數(shù)字。例如,GAP和Old Navy這兩個品牌都是我們的客戶,但是這兩個品牌都屬于GAP公司,所以我們只把它算一個客戶。”在307個客戶中,差不多一半屬于跨國公司,同時也有超過30家的中國政府機構(gòu)。從過去幾年的客戶數(shù)量來看,基本上每年保持40%到50%的增長,每一個客戶的平均收入貢獻也是以每年30%到40%的速度增長。這也是國雙經(jīng)過多年穩(wěn)扎穩(wěn)打、不斷創(chuàng)新積累下來的一個重要優(yōu)勢。

    目標(biāo)納市

    縱觀全球資本市場,中國公司通常鎖定美股、港股和A股三個目標(biāo)市場。對企業(yè)而言,需要從三方論證并結(jié)合企業(yè)自身特點在資本市場的選擇上做出理性判斷。在張鵬看來,正如每個人都有自己的個性一樣,股票市場也有自己的特性。首先,港股是包含大部分機構(gòu)、小部分散戶的市場,比較青睞于金融、地產(chǎn)以及大的消費品企業(yè),很少有高成長的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)選擇香港市場,投資者很少研究此類企業(yè),因此,注定了技術(shù)創(chuàng)新型股票在港股不會有很好的流動性。

    再看A股市場,其中90%的參與者是散戶,張鵬表示,散戶的投資往往是不理性的,少有對于基本面的分析,更多的是一些消息的炒作,離成熟市場還有一段距離。在這樣的市場中,很多公司以市值管理為目標(biāo),通過發(fā)布各種消息、炒作概念來實現(xiàn)股票價格飆升。國家為了鼓勵企業(yè)更多地投入研發(fā),允許企業(yè)資本化研發(fā)費用,研發(fā)“費用”資本化后成為公司的無形資產(chǎn)。以國雙自身為例,今年上半年的財報中顯示,銷售收入的45%是研發(fā)費用,如果將研發(fā)費用哪怕資本化一半,即可實現(xiàn)盈利,并在財報中顯示出“漂亮的數(shù)字”,但是國雙并沒有選擇這條資本路徑。作為一家一直低調(diào)務(wù)實的B2B軟件公司,“在A股市場中,不見得能夠得到我們所期望的好結(jié)果?!?/p>

    張鵬坦陳,國雙選擇赴美IPO是很早就定下的目標(biāo),并沒有因為去年中國股市沖到了5000點而動搖。美國資本市場非常成熟,SaaS(軟件即服務(wù))、大數(shù)據(jù)分析公司在美國已經(jīng)有三四十家在交易,例如已達百億市值的Salesforce等。國雙的對標(biāo)公司也都在美國交易,因此,美國投資人對于國雙這樣一個有技術(shù)含量、有自有技術(shù)的公司更容易理解。與幾年前相比,投資人變得更加理性,更看重風(fēng)險。因此,企業(yè)能夠上市,不再僅僅靠收入的高增長,更需要實現(xiàn)盈利或有清晰的盈利途徑。

    從客戶信任度的角度分析,美國資本市場對于企業(yè)監(jiān)管的要求非常高,對公司治理、內(nèi)控的要求從一開始就有很高的標(biāo)準(zhǔn),上市以后更要進行十分嚴格的薩班斯法案合規(guī)工作?!爱?dāng)客戶知道我們是在美股上市的公司,他們對我們的信任度就會比較高,非常有助于以后更好地拓展客戶基礎(chǔ)。”此外,企業(yè)若想有更加長遠的發(fā)展,吸引全世界優(yōu)秀的人才也是十分必要的,這也是國雙選擇在美國市場的一個重要考量。美國上市公司的期權(quán)機制非常靈活,可以幫助公司吸引人才,通過合理的激勵政策使員工共同分享公司成長的紅利。

    在既定目標(biāo)和對市場及公司理性分析的數(shù)據(jù)支撐下,國雙順利在納斯達克上市。談到此次在納斯達克敲鐘的經(jīng)歷,特別是回憶起看到微軟、戴爾、英特爾、特斯拉等優(yōu)秀的跨國公司在納斯達克上市時的歷史照片,張鵬仍然顯得相當(dāng)興奮?!凹~交所近幾年越來越多地吸引科技股前去上市,納斯達克同樣也會吸引到一些非科技企業(yè)掛牌。但是在我們的心目中,納斯達克仍然是高科技、高成長的一個代名詞?!眹p懷揣著“將中國設(shè)計和中國創(chuàng)新推向世界”的夢想,致力于成為更加優(yōu)秀的高科技企業(yè),并在這條路上持續(xù)前行。

    國雙此次上市過程比較順利,也得到了投資人的充分認可,超額認購接近20倍。招股書公布發(fā)行6,700,000股美國存托股票(ADS),每股ADS定價13美元,高于定價區(qū)間上限的12.5美元,發(fā)行規(guī)模8,710萬美元。上市交易僅一周,承銷商便行使了在30天內(nèi)有效的全部超額配售選擇權(quán),額外購買了公司1,005,000股美國存托股票 (ADS),使得公司的IPO募資總金額超過1億美元。從資本市場規(guī)則上來看,假如公司股票在上市30天內(nèi)破發(fā)的話,提前行使超額配售權(quán)會導(dǎo)致承銷商承擔(dān)額外的風(fēng)險。由此不難看出,承銷商向市場發(fā)出了一個非常正面的信號,即國雙的股票不會有大幅的回落,這種認可無疑更加堅定了市場對國雙的信心。此次募集的資金,國雙仍然會繼續(xù)過去的計劃,在研發(fā)、大數(shù)據(jù)平臺方面繼續(xù)加大投入。當(dāng)然,國雙也會適時進行一些戰(zhàn)略性的投資。

    在談到近幾年中概股價格被低估的現(xiàn)象時,張鵬表示,國雙在赴美上市的過程中并沒有因此而感到壓力?!拔乙恢庇X得一個優(yōu)秀企業(yè)的價值被低估的時間不會太長。除非這個企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向有問題,投資人覺得不可以理解,或者管理層的執(zhí)行力度有問題,導(dǎo)致一個好的策略在這個企業(yè)的執(zhí)行過程中沒有反映到業(yè)績中去。否則,我不相信這個公司的股票會被長時間嚴重低估?!?/p>

    上市護航

    對于此次上市的成功,張鵬顯得相當(dāng)平靜,看似洪荒之力實則水到渠成。張鵬表示,企業(yè)若想在資本之路上走得更遠、更扎實,首先是要選好合作伙伴?!昂献骰锇榈倪x擇甚至可以追溯到企業(yè)的投資人。國雙做過三輪融資。我們對投資人是很挑剔的,從來不會采取拍賣競價的形式,誰出的價格高就給誰。我們看中更多的是投資人對企業(yè)的長遠發(fā)展能否帶來價值?!?/p>

    A輪融資時,國雙選擇與全世界最大的媒體公司之一迪士尼旗下的思偉投資,以及當(dāng)時最大的手機供應(yīng)商諾基亞的“諾基亞成長基金”進行合作。原因很簡單,國雙在大數(shù)據(jù)應(yīng)用的第一個場景剛好是基于互聯(lián)網(wǎng)的新媒體方向,迪士尼的思偉投資在這方面給予國雙很大的幫助;同時,國雙于2011年就有了當(dāng)時最早的手機用戶行為分析應(yīng)用,諾基亞在對國雙投資時以“將國雙的手機應(yīng)用在全世界諾基亞塞班平臺上預(yù)裝”作為條件,這無疑對國雙來說也是一個巨大的機遇。雖然塞班系統(tǒng)在預(yù)裝國雙的手機應(yīng)用前就停止了開發(fā),但是事實證明了這種思路和方向的正確性,一旦成功必將為企業(yè)帶來巨大的戰(zhàn)略性價值。

    B輪融資時,國雙選擇了與索羅斯的量子基金進行合作,實際上正是看中了其在二級市場和一級市場的豐富經(jīng)驗。張鵬表示,經(jīng)歷了第一輪的VC后,第二輪的PE投資人必須要能對國雙下一階段的上市有很大幫助。

    在C輪融資時,國雙引入了高盛,其原因是在國雙的投資人中,還缺少一個藍籌的、真正流淌著“藍色血液”的私募股權(quán)基金。高盛作為金融市場中數(shù)一數(shù)二的長線投資機構(gòu),無論從戰(zhàn)略上還是從資金上,都會對國雙的進一步發(fā)展提供很大支持。此外,“在C輪融資中,我們只給了高盛2000萬美元的投資份額,剩下的2200萬份額分別給了量子基金和另外三家對沖基金。這幾家對沖基金在我們IPO過程中都積極地認購我們的股票,這對其他投資人來說是非常正面的影響。之所以在投資對象的配額上做這樣的規(guī)劃,也是為國雙的上市做準(zhǔn)備?!庇纱丝梢?,選好合作伙伴是非常重要的。

    其次,承銷商的選擇同樣重要。國雙選擇了高盛、花旗和Stifel作為聯(lián)合承銷商。高盛作為主承銷商,對于承銷本集團直投部投資的項目,在合規(guī)合法的前提下自然十分重視。投資國雙的資金來自兩部分,75%是高盛公司資產(chǎn)負債表上的資金,25%是高盛合伙人自己的資金,也就是說,國雙的成功與高盛的利益是完全一致的。此外,花旗擁有很大的承銷網(wǎng)絡(luò),而Stifel的分析師則在SaaS領(lǐng)域是非常著名的。國雙在IPO過程和后市支持中充分用好了三家投行的優(yōu)勢。

    此外,張鵬表示,公司應(yīng)該做好準(zhǔn)備隨時迎接最好的時機。在C輪融資完成后,國雙就開始按照一個上市公司的方式進行管理,聘請了普華作為公司的審計師,每年進行預(yù)算并細分到每個月。每個季度運營的業(yè)績都會與管理層預(yù)算做比較并找出差異,并且向董事會匯報。

    強化組織平臺

    張鵬十分重視組織平臺的建設(shè)。加入國雙后,張鵬除了建設(shè)財務(wù)團隊、保證其更好地服務(wù)公司其他部門以及對外報告外,還將公司的發(fā)展和人才的培養(yǎng)與選拔視為己任,幫助公司發(fā)掘優(yōu)秀人才以及潛在的商業(yè)合作伙伴。

    此外,國雙在技術(shù)和人才儲備上開拓了另一條戰(zhàn)略路徑。國雙與中國人民大學(xué)之間達成戰(zhàn)略合作,成立了“人民大學(xué)—國雙大數(shù)據(jù)科學(xué)聯(lián)合實驗室”,隨后與哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合建立了大數(shù)據(jù)實驗室,并促成了與北京大學(xué)法學(xué)院的合作。張鵬表示,“通過和高校的合作,一方面可以充分利用學(xué)校的科研力量,為公司培養(yǎng)潛在的員工,另一方面,又可以把高校積累的科研項目產(chǎn)業(yè)化?!?/p>

    “在當(dāng)前市場趨勢瞬息萬變的環(huán)境里,CFO需要對資本市場、行業(yè)趨勢和企業(yè)自身有準(zhǔn)確、客觀的把握,參與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃并制定相關(guān)步驟,穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營,才能在價值創(chuàng)造方面給予公司更有力、更持久的幫助。無論對個人還是一個企業(yè)而言,如果可以做到踏踏實實做人,認認真真做事,我相信最后的結(jié)果一定不會差?!睆堸i總結(jié)道。

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