投資虧損科技公司吞苦果 報喜鳥今年至少要虧3億元

張詩雨

受電子商務(wù)沖擊，傳統(tǒng)服裝企業(yè)從前的高毛利難以維系，發(fā)展舉步維艱。困則謀通，一家服裝企業(yè)早在2013年便喊出“運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)”的口號，甚至在2015年收購一批互聯(lián)網(wǎng)公司，但這些舉動也難擋其業(yè)績的節(jié)節(jié)敗退，這家企業(yè)便是浙江報喜鳥（002154.SZ）。

報喜鳥凈利潤的下滑始于2013年，但這些年來公司一直仍能保持盈利，直到今年前三季度，報喜鳥開始由盈利轉(zhuǎn)為虧損，錄得1億元虧損，在44家上市服裝企業(yè)中，其虧損額僅次于美邦服飾。

報喜鳥今年的業(yè)績?yōu)楹蜗禄绱藝?yán)重？回看報喜鳥的投資歷程，其在2015年收購虧損的小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小魚金服等互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司在2016年上半年也并未能扭虧為盈，那么，報喜鳥收購這些公司的用意何在？記者就相關(guān)問題致函致電報喜鳥，但公司并未給出任何解釋。

上市以來首次年虧損

報喜鳥總部位于民營企業(yè)集中地——浙江溫州，其董事長吳志澤曾被選為“溫州民營經(jīng)濟(jì)十大年度人物”。公司主打品牌報喜鳥主要涉及西裝、西褲、襯衫等正裝，曾請古天樂作為品牌代言人。除報喜鳥外，公司其他服裝品牌還包括愷米切、東博利尼、巴達(dá)薩里、圣捷羅、寶鳥等。

報喜鳥于2001年成立，2007年上市，在上市之初，其股份主要集中在吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶等自然人手中。9年過去了，今年第三季度，報喜鳥前十大股東仍以個人股東為主，但公司曾經(jīng)的5位發(fā)起人中，只有吳志澤和吳真生還在前十大股東之列。

前十大股東中機(jī)構(gòu)只有兩家，分別是匯金資產(chǎn)管理和中江國際信托，且在今年第三季度，中江國際信托減持報喜鳥0.03%的股份。機(jī)構(gòu)為何如此冷淡？看看報喜鳥的財報數(shù)字，不難找到答案。

今年前三季度，報喜鳥虧損1億元，而虧損在第四季度仍會繼續(xù)。公司在三季報中披露，預(yù)計2016年全年公司虧損3億元至3.9億元。值得一提的是，雖說報喜鳥自2013年開始凈利潤就持續(xù)下滑，但自上市以來今年還是頭一次全年虧損。

至于虧損的原因，除了旗下各個品牌收入今年幾乎都在萎縮外，還包括：銷售下降導(dǎo)致庫存積壓，被迫加大庫存消化力度，一次性虧損較大；由于人工支出剛性化、加大營銷支持力度且部分品牌投入期進(jìn)行品牌市場推廣等，導(dǎo)致整體費(fèi)用額上升。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用高于去年同期，財務(wù)費(fèi)用甚至同比去年增長33%。但盡管加大力度消化庫存，庫存卻并未見消化多少。今年第三季度，報喜鳥存貨余額為10.8億元，比起2015年年末仍多了近3000萬元。

庫存積壓，衣服賣不出去的報喜鳥只能選擇關(guān)閉經(jīng)營不善的店鋪。記者通過年報對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅在今年上半年，報喜鳥線下門店就減少了90多家。

虧損、大面積關(guān)店導(dǎo)致券商對報喜鳥也不再看好，4月25日，光大證券發(fā)布研報給報喜鳥以“增持”評級，隨著報喜鳥此后虧損，光大證券在8月份又發(fā)布題為“上半年出現(xiàn)虧損，短期經(jīng)營壓力仍較大”的研報，將對報喜鳥的評級調(diào)整為“中性”。

收購虧損企業(yè)得不償失

報喜鳥業(yè)績不景氣并非只在今年，從2013年開始公司的凈利潤便持續(xù)下滑。2012年，公司凈利潤高達(dá)4.7億元。2013年、2014年、2015年公司凈利潤分別以66%、16%、25%的速度下滑。

報喜鳥董事長吳志澤也意識到了電子商務(wù)對服裝企業(yè)的沖擊。從2013年開始，報喜鳥就高呼“積極運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維”的口號，但當(dāng)初的報喜鳥還未往互聯(lián)網(wǎng)上多邁幾步，只是空泛地提出要“實現(xiàn)整個價值鏈的互聯(lián)網(wǎng)化”，仍聲稱主要精力在提高產(chǎn)品性價比上。

報喜鳥真正開始大肆投資互聯(lián)網(wǎng)公司是在2015年，這一年，報喜鳥出資5000萬元設(shè)立報喜鳥創(chuàng)投，投資了小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小魚金服、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)。令人不解的是：以上公司在2015年全都虧損，其中，仁仁科技與小魚金服虧損額更是超過1800萬元。

報喜鳥收購的這批科技公司今年業(yè)績也沒有太大起色。今年上半年，小鬼網(wǎng)絡(luò)虧損21億元，仁仁科技甚至停止運(yùn)營原有業(yè)務(wù)，為此，報喜鳥還計提了1695萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

看來，報喜鳥是眼看利潤額不斷縮減，又看著電子商務(wù)整個市場發(fā)展得風(fēng)生水起，有些心急了。殊不知主業(yè)都沒做好，就拓展副業(yè)，不僅很難拉動業(yè)績，還會拖累主業(yè)。

而在服鞋行業(yè)獨(dú)立評論人馬崗看來，服裝企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型鮮有成功案例。他對《投資者報》記者表示：“這些上市服裝企業(yè)原本的組織架構(gòu)、管理特征、人才結(jié)構(gòu)、資源結(jié)構(gòu)都是偏傳統(tǒng)企業(yè)，和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有很大區(qū)別。如果他們要實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，就要面臨組織架構(gòu)、管理制度的清洗，這兩個過程本身就很痛苦。因而真正有所轉(zhuǎn)變需要比較長的過程?！?/p>

馬崗認(rèn)為，報喜鳥投資虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)醉翁之意不在酒，主要是為借助熱點(diǎn)概念來炒作股價。那么，報喜鳥近年來的股價表現(xiàn)究竟如何？

2009年迄今大部分時候，報喜鳥股價都在5～7元之間波動。唯一出現(xiàn)過大起大落便是在去年，去年1～7月間，報喜鳥公布過6個對外投資公告（主要投資于以上科技公司），股價從年初的4.02元漲到12.39元（當(dāng)年5月29日收盤價）。但6月中旬后股價狂跌，即便6月30日公布投資吉姆兄弟，也未能擋住股價的下跌。去年9月30日，公司股價又跌到了5.48元。今年以來，其股價再度處于不溫不火狀態(tài)——一直徘徊在5元左右。

難道服裝企業(yè)在電子商務(wù)的圍剿下，全軍覆沒，沒有一個業(yè)績增長的？答案并非如此，同樣是重資產(chǎn)服裝企業(yè)，海瀾之家與森馬服飾今年都實現(xiàn)了主業(yè)收入與凈利潤增長?；蛟S，報喜鳥能夠從中學(xué)到點(diǎn)什么。