監(jiān)管新規(guī)下P2P行業(yè)發(fā)展趨勢研究

李曉渝

摘 要：本文對網貸P2P行業(yè)在監(jiān)管新的規(guī)則下的發(fā)展趨勢進行了分析和研究。

關鍵詞：新規(guī)；P2P行業(yè)；發(fā)展趨勢

2016年8月17日，四部委聯合發(fā)布《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（下稱《辦法》），業(yè)界關注的諸多監(jiān)管規(guī)則的靴子終于落地，P2P行業(yè)野蠻生長的時期終于結束，行業(yè)一定會出現許多新的氣象，以下具體分析研究這些可能出現的趨勢。

一、寡頭時代即將到來

《辦法》明確了網貸平臺機構的信息中介定位、網貸平臺機構必須選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為第三方資金存管機構，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現客戶資金和網貸機構自身資金分賬管理，明確了銀監(jiān)會、工信部、公安部、網信辦和地方金融監(jiān)管當局等監(jiān)管主體各自的監(jiān)管職責，對負面清單、信息披露也做了詳盡的說明?？梢灶A期監(jiān)管加強后對網貸平臺機構的合規(guī)性要求會越來越高。平臺不能提供增信服務、不能非法集資、不能設立資金池、不能違規(guī)進行自融、不能直接或間接歸集資金等紅線得到進一步明確，這些監(jiān)管規(guī)則的加強無疑在一定程度上加速行業(yè)內的洗牌，促使網貸P2P平臺機構提高風險控制能力和運營管理能力，優(yōu)勝劣汰，適者生存。截至到2016年6月底，國內正常運營的P2P平臺有2300多家，完成銀行資金存管符合監(jiān)管要求的平臺不足3%，未來不符合監(jiān)管要求、違規(guī)操作、管理不善和運營能力薄弱的平臺將會轉型或淘汰和出局。具有雄厚資金規(guī)模和運營管理能力強大的互聯網金融機構，會利用其資金和互聯網優(yōu)勢借此機會加速市場布局、擴張市場版圖并進行兼并重組，互聯網金融行業(yè)的寡頭時代或將到來。

二、普惠金融得到發(fā)展

《辦法》規(guī)定同一自然人在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元；同一自然人在不同網絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在不同網絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。這項規(guī)定的出臺毫無疑問會使網絡借貸小額化、分散化、大眾化。普惠金融會得到健康發(fā)展，行業(yè)的風險會普遍降低。事實上P2P借貸主要是個人借貸和企業(yè)借貸兩類，對于個人借貸主要有三類義務：消費信用貸、車輛抵押貸和房產貸款，前兩類金額較小，一般都可以控制在20萬范圍內，對于有些大額的車貸和個人房產貸款，如鏈家理財和搜易貸的贖樓貸、安心貸和米缸金融的房產抵押貸等借款金額一般都超過了20萬的限額，這部分業(yè)務可通過與企業(yè)借貸相同的方式完成。對于企業(yè)借貸，主要是給中小企業(yè)直接貸款，通過與機構合作的方式發(fā)放貸款或通過股權質押的方式貸款，開展這類業(yè)務的P2P平臺如愛投資和鵬金所，其主要業(yè)務的借款余額基本都在百萬，甚至千萬級別，由于《辦法》指出，平臺禁止開展資產證券化業(yè)務或實現以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為，但沒有明確把普通的債權轉讓都封殺掉，也就是說新規(guī)允許原始或普通債權轉讓，這就為這類大額借貸業(yè)務的完成提供了方法和通道，通常網貸平臺對大額借貸項目進行評估，推薦給專業(yè)放款人，專業(yè)放款人向借款人放款，取得債權，然后把債權轉讓給普通出借人，普通出借人獲得債權帶來的利息收入?；蛘咄ㄟ^網貸P2P平臺與地方性金融交易所對接的形式完成借貸，如重金所與余額寶的合作模式，實現了風險的轉嫁，總之新規(guī)下網貸P2P會朝著普惠金融的方向發(fā)展。

三、行業(yè)向細分領域發(fā)展

《辦法》禁止網貸平臺自行或委托、授權第三方在互聯網、固定電話、移動電話等電子渠道以外的物理場所進行宣傳或推介融資項目，禁止線下收單。顯然新規(guī)將線下理財管理公司與網貸P2P平臺區(qū)分開來，這樣雖然便于投資者判斷是否是真正的網絡借貸平臺和更有利于政府監(jiān)管，但也增加了網貸P2P平臺辨別資金流向是否透明、借款人和出借人是否合格等的難度，更重要的是砍斷了線下銷售的途徑，這對于已經發(fā)展成熟的網貸平臺影響不大，但對于新成立的或還未發(fā)展壯大的網貸平臺來說，擴張受到極大的限制，這些網貸平臺面臨著業(yè)務和商業(yè)模式轉型的巨大壓力，未來向專業(yè)的細分領域或者說向著有場景的細分行業(yè)領域發(fā)展是網貸P2P行業(yè)發(fā)展的一個必然趨勢，如貨車貸和物流快貸等。

四、移動互聯網理財是未來發(fā)展的必然趨勢

移動互聯網的快速發(fā)展，改變了人們的生活習慣和消費行為，便捷的移動終端漸漸成為人們生活消費的主要工具，這些都導致PC端用戶不斷流失到移動端，微信的紅包和春晚的搖一搖一夜綁定數億用戶的銀行卡，這為普羅大眾的理財創(chuàng)造了物質基礎。雖然網貸P2P歷來以高風險著稱，但隨著《辦法》的出臺，網貸P2P行業(yè)會逐漸發(fā)展成熟，合規(guī)網貸P2P平臺會越來越受投資人的歡迎。雖然隨著央行的持續(xù)降息和整個社會的融資成本降低，網貸P2P平臺的綜合收益率會逐漸降低，但網貸P2P平臺的收益相對線下銀行等傳統的其他理財途徑和方式依然還很有優(yōu)勢，投資人會選擇合規(guī)的網貸P2P平臺作為主要的理財工具，未來移動互聯網將成為網貸P2P平臺競爭的主要戰(zhàn)場，移動互聯網理財也勢必成為未來的趨勢。

五、加速上市成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢

《辦法》禁止網貸P2P平臺線下發(fā)展線下擴容，單一的線上發(fā)展成為發(fā)展的主要途徑和方式，這勢必增加企業(yè)發(fā)展的成本，發(fā)展客戶是互聯網企業(yè)永遠的主題，獲客成本的增加使得企業(yè)擴張需要大量的資金，由于通過借殼行為實現資產注入、被上市公司控股收購以及掛牌新三板，目前看來都存在政策障礙，2015年中國P2P平臺宜人貸在美國紐交所成功上市，成為中國互聯網金融上市第一股，為網貸P2P平臺的資本出路起到了帶頭和示范作用。目前看來尋求海外IPO上市是網貸P2P平臺實現資本出路的唯一途徑，《辦法》出臺后，市場資本將向聲譽良好、合規(guī)經營和風控完善的網貸P2P平臺匯集，同時也會推動網貸P2P平臺機構朝著規(guī)范化的方向發(fā)展，未來將有更多的網貸P2P平臺踏上上市之路。

六、結論

通過對網貸P2P平臺的現狀和《辦法》的研究得出以下行業(yè)發(fā)展趨勢：寡頭時代即將到來、普惠金融得到發(fā)展、行業(yè)向細分領域發(fā)展、移動互聯網理財是未來發(fā)展的必然趨勢和加速上市成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。