企業(yè)價值創(chuàng)造中的驅動路徑分析

趙琪

摘 要：伴隨企業(yè)價值代替利潤成為企業(yè)競爭的目標，企業(yè)價值創(chuàng)造逐步成為財務管理、戰(zhàn)略管理和營銷手段等各領域的重點。理論界從各個視角來解釋企業(yè)價值創(chuàng)造，把研究層級提高到了新的水平，因此尋找新的價值創(chuàng)造路徑的實務應跟上理論的發(fā)展，并踐行理論依據(jù)、證實理論核心理論為綱要，本文旨在從不同視角分類企業(yè)價值創(chuàng)造、闡述相關理論，并根據(jù)不同的財務路徑深化企業(yè)價值的發(fā)展，對已研究的領域進行更具體的探討，望為理論和實務提供更多參考依據(jù)。

關鍵詞：企業(yè)價值；價值創(chuàng)造；路徑

一、企業(yè)價值創(chuàng)造的不同視角分類

（一）基于生產(chǎn)要素視角的企業(yè)價值創(chuàng)造研究

古典經(jīng)濟學按照商品價值的來源，提出了兩種觀點：供給決定論和需求決定論。供給決定論提出，生產(chǎn)過程就是商品價值創(chuàng)造的過程，其中資本、勞動和土地各種要素共同作用，使得商品價值又有了另一種劃分，即勞動價值論與要素價值論。該理論把勞動產(chǎn)生的價值定義為工資，資本產(chǎn)生的價值定義為利息，土地產(chǎn)生的價值定義為地租，三者共同組成了生產(chǎn)費用，并決定了商品價值的高低。

兩種決定論的爭辯焦點是價值的來源，重點在于僅僅指勞動還是包含勞動的一切生產(chǎn)要素，但他們全部承認所有生產(chǎn)要素共同作用創(chuàng)造價值。所以，得出結論是研究價值增加理應考慮所參與的一切生產(chǎn)要素的共同作用。在經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，不同生產(chǎn)要素在當時的環(huán)境下的作用和地位也是不盡相同的。在“原始經(jīng)濟”時期，勞動是價值的主要來源；在封建時代的自然經(jīng)濟下，土地和勞動是價值的主要來源；在資本主義經(jīng)濟時代，資本是價值的重要來源。當今經(jīng)濟時代背景下，知識，技術，信息等無形資產(chǎn)越來越發(fā)揮其創(chuàng)造價值的能力與潛力，逐漸成為主要生產(chǎn)要素。這些都是時代發(fā)展進步的必然結果。無論生產(chǎn)要素的統(tǒng)領地位怎么變換，都需要它們彼此配合，共同作用，協(xié)同創(chuàng)造商品的價值，共同組成價值的完整整體。

（二）基于流程視角的企業(yè)價值創(chuàng)造研究

從流程視角出發(fā)，研究企業(yè)價值創(chuàng)造就是探討如何把投入轉化為對顧客有價值的產(chǎn)出，理論和實踐中常用的方法是價值鏈和虛擬價值鏈兩種方法。

1、價值鏈?！皟r值鏈”一詞是哈佛商學院戰(zhàn)略學家波特在1895年發(fā)表的《競爭優(yōu)勢》中提到的。他把公司的完整經(jīng)營活動拆分為單獨的，具體的多個活動，這些活動從屬于價值創(chuàng)造的不同環(huán)節(jié)，并將它們有機地聯(lián)系成一條鏈。此外，波特提出：不僅公司內部存在價值鏈，外部也存在著某些價值鏈，而且這些價值鏈共同形成一個價值鏈體系。這對公司內部管理與外部競爭有著非常重要的利益關系。

2、虛擬價值鏈?！疤摂M價值鏈”一詞是在1995年《虛擬價值鏈的研究》中被提出來的。虛擬價值鏈相對于價值鏈來說，是存在于由信息構成的虛擬非現(xiàn)實空間，即市場空間。由于信息時代的經(jīng)濟發(fā)展，這種虛擬價值鏈的存在是非線性的，能夠在任何節(jié)點進行輸入與輸出，這就增大了內外部環(huán)境的不可確定性。虛擬價值鏈與價值鏈相比，信息在價值創(chuàng)造活動中能夠起到支撐作用，也是重要的增值動力。

（三）基于財務視角的企業(yè)價值創(chuàng)造研究

財務中的企業(yè)價值是以研究如何計量為中心。在1958年，美國學者Modiglian和Miller首次構建了企業(yè)價值的評估模型，確立了價值最大化的目標。經(jīng)過人們的不斷探索，自MM理論形成后，又逐步形成了資產(chǎn)、市場、收益、期權為基礎的評估模型。到90年代末期，尋求更高的企業(yè)價值成為生產(chǎn)經(jīng)營活動的重心，自此，它的理論研究也逐漸轉變?yōu)榻裹c。

依據(jù)評估方法的差異，理論界形成了四種主流的評價觀點：一是從現(xiàn)金流量出發(fā)的企業(yè)價值觀，這是最基礎最主流的企業(yè)價值觀。二是從經(jīng)濟增加值出發(fā)的企業(yè)價值觀，其內涵是通過折現(xiàn)值來反映一定時期內為投資者創(chuàng)造的價值。三是基于Tobins Q的企業(yè)價值觀。James Tobin（1969）把企業(yè)價值視為市場價值，企業(yè)的市場價值與資產(chǎn)重置成本的比值，即Tobins Q值。四是基于期權定價的企業(yè)價值觀。期權定價模型是為評估企業(yè)潛在的獲利機會提供了技術保證。

二、企業(yè)價值創(chuàng)造的財務路徑

（一）價值鏈管理的價值創(chuàng)造

1、企業(yè)內部價值鏈的優(yōu)化。在《高級管理會計》中，卡普蘭指出，在產(chǎn)品的設計階段，約束成本占產(chǎn)品總成本的80%。在實物與工藝的設計階段，應該有效控制生產(chǎn)成本。所以，在研發(fā)、設計、制造等業(yè)務流程中，價值鏈的全部成員應該協(xié)作共同完成。大家關注同一目標，將符合功能、品質、價格的產(chǎn)品投放到目標市場，精準到目標客戶為理想狀態(tài)，以目標利潤倒逼產(chǎn)品成本。

2、企業(yè)外部價值鏈優(yōu)化。企業(yè)外部價值鏈包含供應商價值鏈、購買商價值鏈兩個方面。

（1）供應商價值鏈分析。供應商價值鏈建立在戰(zhàn)略伙伴關系上，并且是在能夠確定競爭戰(zhàn)略優(yōu)勢的前提下。供應商價值鏈分析的流程是：全面考察下游合作伙伴的盈利能力，評估價值鏈及的邏輯性和可持續(xù)性，積極行動或戰(zhàn)略調整。

（2）購買商價值鏈分析。首先對購買商價值鏈分析，并且可和其進行戰(zhàn)略統(tǒng)一協(xié)作，建立穩(wěn)固的銷售渠道，拓展市場比例，增加品牌知名度，從而減少原有成本。

（二）戰(zhàn)略財務管理的價值創(chuàng)造

1、企業(yè)價值更能客觀的反映企業(yè)的業(yè)績。過去利潤是最常使用的財務績效指標。會計核算出的利潤雖能體現(xiàn)企業(yè)的盈利，但它有很強的主觀性，倘若改變計算方式中使用的折舊方法、存貨計價方法，即是人為的改變企業(yè)利潤，就會出現(xiàn)會計質量問題。

企業(yè)價值指標著重于現(xiàn)金流量，并非基于權責發(fā)生制和歷史成本?，F(xiàn)金在日常經(jīng)營活動中，有著非同尋常的重要性，現(xiàn)金運動是經(jīng)營活動的體現(xiàn)方式?，F(xiàn)金流量是在一定時期內現(xiàn)金運動的客觀反映，是衡量企業(yè)經(jīng)營活力的客觀依據(jù)，因此企業(yè)價值是未來所有企業(yè)更加看重的營業(yè)指標，將會替代過去固定的、非可比的指標，擁有更大的應用前景。

2、企業(yè)價值更能反映企業(yè)的長期狀況。針對每股收益、利潤等短期性的財務績效指標，企業(yè)價值更能反映企業(yè)將來的、持續(xù)的盈利里能力。并且相較于企業(yè)以往的高盈利目標，往往都有短視行為，不僅損害企業(yè)的長期戰(zhàn)略目標，更會影響市場的投機行為。

從計算公式看，企業(yè)價值是從計算日期起到企業(yè)停止日期內的年現(xiàn)金流量值。它所體現(xiàn)的非某時點、過去的經(jīng)營業(yè)績，而是著重體現(xiàn)未來性、預知性的企業(yè)盈利能力。

3、企業(yè)價值更能反映企業(yè)效率。以往研究企業(yè)績效的方法中，利潤是最常使用的指標，但它僅是歷史狀況、短期的盈利反映，往往忽視了風險和資本閑置與占用率的存在，無法客觀反映企業(yè)價值增值的真實狀況，更不能反映企業(yè)的效率。

參考文獻：

[1] 唐勇軍.價值管理研究綜述與評價[J].財會通訊，2007（5）：77—79.

[2] 徐春立.創(chuàng)造價值—財務管理的本質及特征[J].會計之友，2015（1）：11—12.

[3] 許保利.價值理論的評價與思考[J].財經(jīng)問題研究，2013（1）：17—22.

[4] Jeffrey F.Rayport，John J.Sviokla.Exploiting the Virtual Value Chain[J].Harvard Business Review，Nov—Dec.1995：75—85.

[5] Philip Kotler.Marketing Management[M]，New York：Prentice Hall Inc.，2011.