歐美不確定性成經(jīng)濟(jì)最大“黑天鵝”

●李曉驍

17世紀(jì)前，歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的。隨著第一只黑天鵝在澳大利亞被發(fā)現(xiàn)，這一不可動(dòng)搖的信念崩潰了。因此，“黑天鵝”如今成為重大罕見(jiàn)事件的代名詞。據(jù)美國(guó)“商業(yè)內(nèi)幕”網(wǎng)站22日?qǐng)?bào)道，法國(guó)興業(yè)銀行公布的最新“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)圖表顯示，政策不確定性、國(guó)債收益率急劇上升、中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸和貿(mào)易戰(zhàn)最可能引發(fā)市場(chǎng)“巨震”。

政策不確定性引發(fā)更大拖累的發(fā)生幾率最高，為30%。法興表示，歐洲是政治風(fēng)險(xiǎn)的重大來(lái)源，歐洲多國(guó)大選導(dǎo)致的政策不確定性以及潛在的溢出效應(yīng)，加上美國(guó)未來(lái)政策的高度不確定性，都是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大政治風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)債收益率急劇飆升的可能性為25%。法興分析稱，國(guó)債收益率是全球市場(chǎng)的“阿喀琉斯之踵”，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加息，但預(yù)期依然相當(dāng)溫和，因此存在全球債券收益率更加無(wú)序地重新定價(jià)的重大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)新興市場(chǎng)尤其不利。

法興認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸也有20%的可能性，原因在于房屋大量過(guò)剩、高債務(wù)水平和不斷出現(xiàn)的不良貸款問(wèn)題。

此外，法興對(duì)孤立主義的蔓延表示出深切擔(dān)憂，稱這會(huì)“嚴(yán)重傷害已經(jīng)疲軟的全球貿(mào)易”，并將孤立主義和貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生幾率定為15%。

不過(guò)，法興也指出全球經(jīng)濟(jì)存在兩大上行因素：美國(guó)更加寬松的財(cái)政政策及改革進(jìn)入快車道（5%）以及更多資本支出（10%）?！?/p>