國際大宗商品價(jià)格變化趨勢及影響機(jī)制分析

張耀一

大宗商品是指進(jìn)入流通領(lǐng)域，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)使用的大批量買賣物質(zhì)商品?？煞譃槿悾夯A(chǔ)原材料，農(nóng)副產(chǎn)品和能源商品。其中具有表代性的有橡膠、食糖、大豆、玉米、鋼鐵、礦產(chǎn)品、有色金屬、石油等。

近年來，我國大宗商品進(jìn)出口量持續(xù)上升，加上工業(yè)化和城市化發(fā)展的加快，導(dǎo)致對大宗商品的需求逐漸增長。與此同時(shí)，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制影響越來越顯著。另外，國內(nèi)物價(jià)水平受國際大宗商品價(jià)格上漲影響，面臨通貨膨脹困難等問題。因此，研究大宗商品價(jià)格變化，妥善應(yīng)對價(jià)格波動(dòng)，對穩(wěn)定物價(jià)、保證我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和降低宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，都具有重要意義。

一、國際大宗商品價(jià)格變化趨勢分析

（一）有色金屬類商品價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢

據(jù)大宗商品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年2月大宗商品價(jià)格觸底后開始回升，3月升幅較大。由于歐洲央行全面降息以及國際油價(jià)走高，我國需求有所增加，推動(dòng)國際有色金屬價(jià)格上升。3月，倫敦金屬交易所，有色金屬價(jià)格指數(shù)比上月上漲5.61%。其中，倫敦鋁、銅期貨價(jià)格，分別為每噸1540美元和4945美元，上漲1.0%和7.7%。國際鋼材價(jià)格指數(shù)平均比上月上升1.67%，鐵礦石進(jìn)口價(jià)平均為每噸55.8美元，比上月大幅上漲21.6%。貴金屬方面，2月紐約黃金期貨價(jià)格環(huán)比上漲9.9%。3月紐約黃金期貨價(jià)格最高漲至每盎司1272美元，比2月上漲3.5%。目前，全球金屬基本維持在供大于求的格局，新興經(jīng)濟(jì)體對鋼材和有色金屬的需求強(qiáng)勁，如礦石、鋁、銅、鐵價(jià)格在較長時(shí)間內(nèi)將維持強(qiáng)勢局面。

（二）部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅回升

當(dāng)前全球糧食價(jià)格處于近幾年的低位，2015年度產(chǎn)量有所下降，產(chǎn)需關(guān)系總體平衡、部分品種庫存高企，預(yù)計(jì)糧食價(jià)格繼續(xù)低位徘徊，但下降空間不大。如果新年度產(chǎn)量繼續(xù)下降或有不利天氣影響，價(jià)格會(huì)有所回升。據(jù)農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)顯示，2016年第一季度國際市場小麥、玉米價(jià)格漲幅較小，大米價(jià)格受東南亞旱情的影響，價(jià)格漲幅較大。3月28日，芝加哥小麥、玉米期貨價(jià)格分別為每噸173美元、146美元，分別比年初上漲3.0%、5.8%。泰國大米價(jià)格為378.5美元，比年初上漲8.1%。大豆價(jià)格前兩個(gè)月延續(xù)去年跌勢，后因植物油價(jià)格上漲及基金買盤補(bǔ)倉，3月美國大豆期貨月平均價(jià)格為每噸326美元，環(huán)比上漲1.6%。棉花市場，受高庫存及我國拋儲(chǔ)影響，2016年3月，美國棉花期貨價(jià)格為每噸1279美元，環(huán)比上漲2.5%。2016年世界谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)比上年度略升，供需關(guān)系轉(zhuǎn)為相對平衡，其中玉米、大米供需關(guān)系明顯好轉(zhuǎn)。大豆市場趨于回暖，大豆價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行。棉花市場需求旺盛、庫存高企，價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量可能進(jìn)一步上升，但受龐大的庫存制約，價(jià)格升幅有限。

（三）原油價(jià)格持續(xù)低迷

在歐佩克維持高產(chǎn)、美元升值預(yù)期等因素的影響下，油價(jià)總體上將保持低位。短期來看，美國原油庫存激增，導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩，擔(dān)憂持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將繼續(xù)低位徘徊。據(jù)東方財(cái)經(jīng)網(wǎng)顯示，2015年，國際油價(jià)受供過于求的影響，總體呈現(xiàn)低位振蕩的態(tài)勢，其中8月創(chuàng)下2009年2月以來的新低。10月份，倫敦布倫特、紐約WTI原油期貨價(jià)格，每桶46.5美元、49.5美元，比9月分別上漲2.2%、2.0%，比去年12月分別下降21.3%、21.5%。在原油價(jià)格大跌的帶動(dòng)下，2015年末美國汽油期貨、天然氣期貨、燃料油價(jià)格均比去年底下降。供給方面，伊朗原油出口有望解禁，歐佩克國家產(chǎn)量繼續(xù)增長，非歐佩克國家特別是美國頁巖油產(chǎn)量有所下降。預(yù)計(jì)新興市場需求增長進(jìn)一步走低，主要消費(fèi)國的原油庫存基本已經(jīng)達(dá)到庫容上限，需求繼續(xù)低迷。

（四）煤炭價(jià)格止跌反彈

目前國際大宗商品市場動(dòng)蕩形勢有所緩和，但全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在增加，需求依舊疲軟，煤炭出口價(jià)格止跌反彈。據(jù)新華網(wǎng)顯示，2015年底，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤出口價(jià)格為每噸51.9美元，南非理查德港動(dòng)力煤出口價(jià)格，每噸54.86美元，分別上漲3.5%、12.6%。印尼動(dòng)力煤出口月度指導(dǎo)價(jià)格為每噸50.92美元，為2010年開始公布指導(dǎo)價(jià)格以來的最低位。2015年煤炭價(jià)格均有不同程度的下跌，投機(jī)資金流出，對煤炭價(jià)格構(gòu)成打壓，市場加息通道的預(yù)期增強(qiáng)。因全球經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊不減，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格仍將持續(xù)低迷、供應(yīng)過剩，短期內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)低位波動(dòng)可能性較大。

二、國際大宗商品價(jià)格變化影響機(jī)制分析

（一）影響我國物價(jià)水平波動(dòng)

大宗商品價(jià)格對整體物價(jià)水平波動(dòng)產(chǎn)生顯著的影響，逐漸滲透到經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程的加快，我國對國際大宗商品的依賴度也不斷提升。大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響到國內(nèi)基建、運(yùn)輸以及能源等各個(gè)行業(yè)物價(jià)正常運(yùn)行。據(jù)國際貨幣基金組織初級商品價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年國際原油平均價(jià)格為98.9美元/桶，相比2014年的108.8美元/桶下降9.9美元，而國內(nèi)原油平均價(jià)格為95.3美元/桶，降幅為9.1%。從而影響到我國鐵礦石同比降幅為28.5%，銅礦降幅為6.4%，還有大豆每噸為517.2美元，下降59.4美元，降幅為11.5%。由于國際大宗商品價(jià)格下調(diào)，2015年我國整體進(jìn)口平均價(jià)格下降超過10%，同期出口平均價(jià)格比去年偏低。這意味著我國物價(jià)水平將在很大程度上受到大宗商品價(jià)格影響。

（二）影響外貿(mào)進(jìn)出口總額

國際大宗商品的價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本增加，對未來預(yù)期的回報(bào)降低，從而企業(yè)減產(chǎn)，對工業(yè)增加值造成負(fù)面影響。對于大宗商品進(jìn)口企業(yè)來說，成本的增加導(dǎo)致進(jìn)口費(fèi)用增加，而出口的產(chǎn)品因價(jià)格高，競爭力降低。據(jù)中國農(nóng)企網(wǎng)顯示，2015年，我國大豆進(jìn)口量為8597萬噸，由于價(jià)格上漲，進(jìn)口量同比下降13.63%。另據(jù)匯易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015出口成品油達(dá)8145萬噸，由于市場供需緊張，進(jìn)出口總額漲幅達(dá)到11.8%。由此，國際原油期貨價(jià)格上漲，進(jìn)出口原油供需緊張，成本增加，預(yù)期回報(bào)率降低，對進(jìn)出口量形成轉(zhuǎn)變性的影響。綜上所述，大宗商品價(jià)格波動(dòng)機(jī)制，影響到我國外貿(mào)進(jìn)出口的總額效益。

（三）影響我國PPI通縮率

大宗商品原料購進(jìn)價(jià)格，連續(xù)7個(gè)月處在50以下的低位，導(dǎo)致國內(nèi)PPI、CPI整體處于低位運(yùn)行。進(jìn)而，引發(fā)原材料、能源價(jià)格下跌，形成疊加效應(yīng)。在大宗商品價(jià)位波動(dòng)背景下，給我國經(jīng)濟(jì)帶來通貨緊縮壓力。從而影響到價(jià)格機(jī)制方面的傳導(dǎo)。由于PPI通縮的影響，直接加大我國能源、農(nóng)業(yè)等大宗商品經(jīng)營壓力。據(jù)渣打銀行ShngDng指數(shù)統(tǒng)計(jì)，2015年國際大宗商品脫離負(fù)區(qū)間下降0.5%，價(jià)格指數(shù)降幅2.1%，高于此前預(yù)測的1.7%，PPI較上年同期下降了4.3%。國際大宗商品價(jià)格率的快速下降，限制貨幣寬松政策的空間，影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，貨幣和信貸持下行趨勢，進(jìn)一步促使我國PPI通縮率的加劇。

（四）影響我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制

國際大宗商品價(jià)格對建立合理經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制起到推波逐瀾的作用。在我國價(jià)格體系中，大宗商品價(jià)格變動(dòng)，直接引導(dǎo)著成本推動(dòng)型投資機(jī)制和需求拉動(dòng)型投資機(jī)制的形成。從而造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中游和上游發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致成本上漲預(yù)期偏高。另外，大宗商品能源進(jìn)口依存度方面，國際大宗商品價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)，將構(gòu)成我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資機(jī)制走勢的不穩(wěn)定因素。據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)新聞報(bào)導(dǎo)，截至2015年，國際原油大宗期貨價(jià)下跌至23.77%，天然氣大宗期貨價(jià)下跌31.48%，由此影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行下降3個(gè)百分比。另據(jù)新華網(wǎng)顯示，2015年，國際能源類大宗商品價(jià)格持續(xù)快速上漲，布倫特原油月均價(jià)格從2015年7月的30.70美元/桶升至2016年1月的106.65美元/桶，從而導(dǎo)致我國原油價(jià)格綜合指數(shù)同比上漲9.27%，造成國內(nèi)原油投資供需大幅上漲，使我國能源類物價(jià)呈上漲勢態(tài)?？梢?，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，影響我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制發(fā)展。

三、應(yīng)對國際大宗商品價(jià)格變化的策略

（一）擴(kuò)大重點(diǎn)商品進(jìn)出口，加強(qiáng)行業(yè)調(diào)整力度

在大宗商品價(jià)格低位運(yùn)行的勢態(tài)下，我國重點(diǎn)商品進(jìn)出口依存的行業(yè)調(diào)整力度普遍偏高，因此，應(yīng)加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備對大宗商品的積極效益，促進(jìn)行業(yè)調(diào)整出口可能性。充分利用上漲態(tài)勢優(yōu)化重點(diǎn)商品進(jìn)出口，擴(kuò)大能源、有色金屬等大宗商品的儲(chǔ)備量和進(jìn)出口量。積極穩(wěn)定物價(jià)，為加強(qiáng)行業(yè)調(diào)整提供支撐，密切關(guān)注受大宗商品價(jià)格下跌沖擊的商品領(lǐng)域。同時(shí)，抓住國際大宗商品價(jià)格下跌契機(jī)，加快煤炭、鋼鐵、水泥等重點(diǎn)商品行業(yè)的進(jìn)口力度，積極削減過剩產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)業(yè)對大宗商品價(jià)格的消極影響，加強(qiáng)進(jìn)出口行業(yè)整體調(diào)整力度。

（二）采取應(yīng)對通縮風(fēng)險(xiǎn)措施，完善價(jià)格形成供應(yīng)機(jī)制

積極發(fā)揮資源配置市場導(dǎo)向性作用，進(jìn)而加強(qiáng)國內(nèi)價(jià)格合理調(diào)節(jié)機(jī)能，抑制國際大宗商品對我國通縮的影響。采取完善的價(jià)格運(yùn)作機(jī)制，積極安排產(chǎn)銷一體化，并以資源配置為導(dǎo)向，融合大宗商品供需，強(qiáng)化能源、農(nóng)業(yè)、稀有礦藏等領(lǐng)域的價(jià)格變革，大幅降低通縮風(fēng)險(xiǎn)的幾率。增強(qiáng)價(jià)格機(jī)制在市場中的核心作用，以防范通縮來控制行業(yè)運(yùn)行，并形成價(jià)格調(diào)節(jié)供應(yīng)機(jī)制。另外，實(shí)施積極穩(wěn)健的貨幣政策與大宗商品價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制，調(diào)整定向調(diào)控對通縮的穩(wěn)健作用，充分發(fā)揮價(jià)格調(diào)控在國際大宗商品通縮影響中的關(guān)鍵作用，從而提升應(yīng)對通縮風(fēng)險(xiǎn)能力，完善價(jià)格形成供應(yīng)機(jī)制。

（三）加強(qiáng)大宗商品監(jiān)督水平，建立信息發(fā)布機(jī)制

加強(qiáng)權(quán)威的大宗商品數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，深入分析對我國的影響，從而降低損失程度，建立信息發(fā)布機(jī)制。同時(shí)，建立健全財(cái)政部門監(jiān)督制約機(jī)制，重點(diǎn)建立大宗商品流通過程中監(jiān)督檢查機(jī)制，要充分發(fā)揮財(cái)政監(jiān)督對我國大宗商品設(shè)計(jì)到的各個(gè)部門的監(jiān)管，建設(shè)信息發(fā)布的制度環(huán)境。另外，加強(qiáng)金融監(jiān)管改革，限制大型機(jī)構(gòu)影響大宗商品價(jià)格行為，切實(shí)保護(hù)企業(yè)權(quán)益。國內(nèi)大宗商品企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極借鑒發(fā)達(dá)國家信息發(fā)布機(jī)制方面的經(jīng)驗(yàn)，立足目標(biāo)市場，對本國企業(yè)提供信息支持，并建立防止系統(tǒng)性商品價(jià)格波動(dòng)系統(tǒng)，提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，加強(qiáng)政府管理對大宗商品的監(jiān)管作用。

（四）限定大宗商品現(xiàn)貨水平，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)匯率遠(yuǎn)期協(xié)議，鎖定企業(yè)在大宗商品交易時(shí)的現(xiàn)貨水平，并結(jié)合現(xiàn)貨和大宗市場，采用套期保值積極規(guī)避價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，將買賣市場交易同量、同種現(xiàn)貨交易及時(shí)申報(bào)，出現(xiàn)現(xiàn)貨買賣損失時(shí)，由大宗交易彌補(bǔ)損失。在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面，積極加快同國際價(jià)格區(qū)間溝通，形成有效的合理機(jī)制，尤其要完善自身投資產(chǎn)業(yè)問題，降低產(chǎn)能消耗，從而將風(fēng)險(xiǎn)減低到最低限度。此外，對大宗商品現(xiàn)貨水平建立具體對沖機(jī)制，利用儲(chǔ)備物資，將價(jià)格穩(wěn)定在合理水平。同時(shí)要降低輸入性大宗商品的負(fù)面影響，針對國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)加強(qiáng)國際合作，限制負(fù)面影響的范圍，減小損失。此外，積極參與穩(wěn)定大宗商品現(xiàn)貨水平建設(shè)，防范發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的沖擊效能，從而規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（五）建立大宗商品戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)能，積極應(yīng)對國際價(jià)格波動(dòng)

充足的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，可以抑制大宗商品價(jià)格上漲形式。我國應(yīng)通過增加商品供給量，向市場釋放盈余儲(chǔ)備物資，降低大宗商品價(jià)格影響效應(yīng)；并運(yùn)用大宗商品的金融屬性，完善儲(chǔ)備機(jī)能，獲得一定的資產(chǎn)收益，進(jìn)而增強(qiáng)規(guī)?；笞谏唐窇?zhàn)略儲(chǔ)備，提升對國際大宗商品市場的干預(yù)能力。積極建立專業(yè)的成本收益運(yùn)營體系，組建專業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)能，定期對大宗商品成本和收益進(jìn)行核算，分析成本中的不合理之處，調(diào)整商品戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)能。另外，規(guī)范國際大宗商品相關(guān)法律法規(guī)，健全戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備制度機(jī)能，堅(jiān)持運(yùn)營能力與國家儲(chǔ)備相結(jié)合，提升管理機(jī)構(gòu)在國際價(jià)格波動(dòng)中的主導(dǎo)作用，從而建立大宗商品戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)能，應(yīng)對國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)。