基于增信成本分擔(dān)比例的中小企業(yè)信貸循環(huán)機(jī)制

劉紅生,李幫義

(1.南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,江蘇南京211106; 2.寧波鄞州農(nóng)村合作銀行,浙江寧波315100)

基于增信成本分擔(dān)比例的中小企業(yè)信貸循環(huán)機(jī)制

劉紅生1,2,李幫義1

(1.南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,江蘇南京211106; 2.寧波鄞州農(nóng)村合作銀行,浙江寧波315100)

在銀企雙方博弈的基礎(chǔ)上,分析中小企業(yè)信貸循環(huán)中增信成本分擔(dān)問題.引進(jìn)第三方增信機(jī)構(gòu),建立基于第三方增信的銀企博弈模型,討論了增信成本在銀行和中小企業(yè)之間的分擔(dān)比例,以及對系統(tǒng)收益的影響.研究表明,中小企業(yè)承擔(dān)的增信成本比例能夠帕累托改進(jìn)銀行和企業(yè)的收益,中小企業(yè)全部承擔(dān)增信成本,系統(tǒng)收益達(dá)到最優(yōu),從而通過合理的分擔(dān)增信成本,達(dá)到優(yōu)化信貸循環(huán)模型收益的目的.

增信博弈;成本分擔(dān);利益協(xié)調(diào);增信機(jī)構(gòu)

1　引　言

中小企業(yè)存在融資困難的原因是銀行難以掌握企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營情況[1]和信用等級[2](企業(yè)的信用評級與企業(yè)的違約概率是相關(guān)的[3]),加之中小企業(yè)缺乏足夠的抵押物,企業(yè)資信等級達(dá)不到銀行放貸的要求.為破解中小企業(yè)融資困難,就需要引進(jìn)第三方機(jī)構(gòu)作為增信機(jī)構(gòu),進(jìn)行增信活動,來增加中小企業(yè)的信用等級,滿足銀行貸款準(zhǔn)入條件.所謂增信[4](credit enhancement,CE)是指利用增信機(jī)構(gòu)(credit enhancement institution,CEI)增加被增信組織的信用等級,以達(dá)到順利貸款融資的目的.

為了實(shí)現(xiàn)增信融資的目的,就需要研究增信機(jī)制.目前增信機(jī)制的研究主要集中在政府的增信研究方面[5].增信主要是增加企業(yè)的信用等級,真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況.根據(jù)增信服務(wù)收取增信成本[6].有的研究文獻(xiàn)直接提出為促進(jìn)銀行向企業(yè)提供貸款,政府可向銀行直接提供信用擔(dān)保[7].可是政府利用納稅人的鈔票來為企業(yè)作擔(dān)保,在我國有違擔(dān)保法(增信機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供擔(dān)保就不同了,雖然很多是政府出資建立的,但其作為獨(dú)立經(jīng)營的企業(yè)機(jī)構(gòu),沒有法律障礙).增信機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供增信服務(wù)的理論研究還處在起步階段,目前沒有成熟的做法.

增信機(jī)制的研究中,成本分擔(dān)問題是增信實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵.目前對成本分擔(dān)的研究主要是增信分擔(dān)比例參數(shù)的確定.成本分擔(dān)有很多方法,有比例法[8]、投票法[9]、排名法[10].成本分擔(dān)具有單調(diào)性[11],可以建立成本分擔(dān)的利益共享機(jī)制[12],按組計(jì)算不同組的效率[13].利用蒙卡羅理論將成本分擔(dān)和工作業(yè)績關(guān)聯(lián)在一起[14],合理的成本分擔(dān)可以提高社會運(yùn)行的效率[15].當(dāng)前的文獻(xiàn)缺乏對增信參與方主動通過增信成本分擔(dān)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)收益改善的研究.

因此,本文在上述文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,研究增信機(jī)構(gòu)中小企業(yè)增信,著重解決增信參與方主動協(xié)商增信成本分擔(dān)比例,實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)收益最優(yōu).本文將增信機(jī)制導(dǎo)入了中小企業(yè)的信貸體系,通過研究來確定增信成本分擔(dān)比例是否是影響參與人合作的關(guān)鍵變量;通過分析增信成本在銀行和中小企業(yè)之間的分擔(dān)比例,來研究銀行和中小企業(yè)是否采取增信運(yùn)營模式的條件和增信運(yùn)營模式的可行邊界.在增信運(yùn)營模式下,討論中小企業(yè)增信成本承擔(dān)的比例的大小,來研究銀行和中小企業(yè)的收益變化情況,求解當(dāng)中小企業(yè)承擔(dān)增信成本多大比例時(shí),系統(tǒng)收益能夠達(dá)到最優(yōu).

2　問題與模型

本文所指增信機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)服務(wù)的擔(dān)保公司.增信機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)有向銀行提供擔(dān)?；蛳蛑行∑髽I(yè)投入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn).銀行,中小企業(yè)和增信機(jī)構(gòu)構(gòu)成了基于增信機(jī)制的中小企業(yè)信貸資金循環(huán)合作協(xié)調(diào)系統(tǒng).增信機(jī)構(gòu)通過保證、提交可抵押物品,增加中小企業(yè)的信用等級,使中小企業(yè)能夠從銀行獲得貸款,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)向銀行代償中小企業(yè)的欠款.實(shí)質(zhì)上,增信機(jī)構(gòu)通過增信行為,向銀行或中小企業(yè)收取增信成本而獲得風(fēng)險(xiǎn)收益.假設(shè)銀行、中小企業(yè)和增信機(jī)構(gòu)都是獨(dú)立的決策者,銀行和增信機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好不同,銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好Rb以承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)獲得較大收益;增信機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好為Rf,通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得收益.信貸資金是稀缺資源,銀行對缺乏信用支持的中小企業(yè)則不會給予貸款支持[16],所以增信成為銀行與借款企業(yè)的內(nèi)在動力.銀行向中小企業(yè)提供信貸資金的利率價(jià)格rb,rb≥0,向客戶籌集存款資金的利率為rc,rc≥0.銀行向中小企業(yè)貸款可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)概率為βb,0≤βb≤1.增信機(jī)構(gòu)基于自身的信譽(yù)和擔(dān)保能力,給需要增加信用等級的中小企業(yè)信用擔(dān)保,并向銀行或中小企業(yè)收取單位增信成本為pf,pf≥0.由于增信機(jī)構(gòu)考慮到中小企業(yè)可能產(chǎn)生的損失超過其所收取的單位增信成本,從而拒絕為中小企業(yè)提供增信服務(wù)的概率為βf,0≤βf≤1.由于銀行間激烈的競爭,銀行和中小企業(yè)共同承擔(dān)增信成本,雙方承擔(dān)的比例,由企業(yè)對銀行的談判能力ω來決定,分別是中小企業(yè)為ke,銀行為1-ωke,其中0≤ke≤1.中小企業(yè)基于增信成本組織生產(chǎn),向消費(fèi)者出售產(chǎn)品的單位價(jià)格為ps,產(chǎn)品的單位成本cs,cs＞0,產(chǎn)量為qs,qs≥0.假設(shè)中小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品的市場需求是產(chǎn)品出售價(jià)格的線性減函數(shù)[17],設(shè)qs=Ds-bps,Ds為市場最大可能的需求量, b為價(jià)格敏感系數(shù)b＞0.為了簡化計(jì)算,假設(shè)中小企業(yè)沒有自有資金,其所需資金全部來源于銀行貸款,不受銀行貸款規(guī)模限制.本文的決策變量為rb,pf,和ps,銀行、增信機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、增信模式和不增信模式分別表示為b、f、s、CE和NCE,其余為參數(shù).如圖1.

基于上述假設(shè),銀行、增信機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)通過增信運(yùn)營模式,取得的收益分別為πb,CE,πf,CE,πs,CE,增信運(yùn)營模式系統(tǒng)總收益為πCE.

圖1　信貸資金循環(huán)系統(tǒng)運(yùn)行圖Fig.1 Credit fund circulation system

為使討論有意義,約束如下

如果銀行和中小企業(yè)選擇不通過增信機(jī)構(gòu)增信的運(yùn)營模式,則βf=1.那么銀行和中小企業(yè)的收益分別為πb,πs,因此不通過增信機(jī)構(gòu)增信的運(yùn)營模式系統(tǒng)收益為π.

3　銀行和中小企業(yè)增信成本分?jǐn)偛呗约皼Q策步驟

3.1銀行和中小企業(yè)增信成本分?jǐn)偛呗?/p>

增信博弈是銀行、增信機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)各自根據(jù)自身的比較優(yōu)勢,采取有利于自身利益最大化策略.中小企業(yè)信貸資金循環(huán)系統(tǒng)的收益如式(1)～式(3).根據(jù)式(3)、式(2)、式(1)中的順序,求解動態(tài)博弈均衡解.決策順序?yàn)橹行∑髽I(yè),增信機(jī)構(gòu),銀行.中小企業(yè)信貸資金循環(huán)系統(tǒng)的最優(yōu)定價(jià)及收益如表1.

結(jié)論1銀行的貸款利率rb和中小企業(yè)的產(chǎn)品銷售價(jià)格ps均隨著ke的增大而降低,銀行、增信機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的收益均隨著ke的增大而增大.中小企業(yè)承擔(dān)全部的增信成本,即ke→1,可以降低系統(tǒng)成本,優(yōu)化系統(tǒng)收益.

然而,增信運(yùn)作究竟是否會給銀行和中小企業(yè)帶來額外收益,即πCE＞π,這要看增信運(yùn)作是否優(yōu)于非增信運(yùn)作.

表1　中小企業(yè)信貸資金循環(huán)系統(tǒng)增信博弈最優(yōu)定價(jià)與收益Table 1 Credit enhancement game for optimal pricing and return Based on SMEs’credit fund circulation system

結(jié)論3如果(γ2+2)/3＜g(ke)＜1,則不采取增信機(jī)構(gòu)增信運(yùn)營模式對信貸資金供應(yīng)循環(huán)系統(tǒng)有利,但此時(shí)中小企業(yè)需要將銷售收入的一部分支付給銀行,即向銀行支付較高的貸款利率;但當(dāng)g(ke)＜(γ2+2)/3時(shí)銀行會考慮到收益不愿意貸款;如果1＜g(ke)＜(γ+2)/(3γ),則采取增信運(yùn)營模式,此模式對于信貸資金供應(yīng)系統(tǒng)有利,但是銀行需要給予中小企業(yè)一定的補(bǔ)貼,即給予較低的貸款利率,以達(dá)到雙方的共贏.

結(jié)論4企業(yè)的談判能力越強(qiáng),增信費(fèi)用分擔(dān)比例越小,即,ke是ω的減函數(shù).

因此,銀行和企業(yè)可以通過改變談判能力,來改變增信費(fèi)用的分擔(dān)比例,實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)收益最優(yōu).

現(xiàn)實(shí)中如果中小企業(yè)違約率上升時(shí),增信機(jī)構(gòu)不能通過收取增信成本補(bǔ)償賠付給銀行的資金,增信機(jī)構(gòu)就會拒絕給中小企業(yè)提供保證.

3.2參與人增信博弈的決策路線及決策機(jī)制

根據(jù)上文的分析,中小企業(yè)首先提出申請,銀行根據(jù)申請和企業(yè)資信選擇是否貸款,增信機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)資信不足時(shí)進(jìn)行介入提供增信服務(wù),可以得出銀行與中小企業(yè)決策路線圖及決策機(jī)制.

步驟1中小企業(yè)首先提出貸款申請,中小企業(yè)信貸循環(huán)系統(tǒng)啟動,銀行利用自己在信貸市場中的主導(dǎo)地位,考察中小企業(yè)信用等級,通過與中小企業(yè)的談判協(xié)商來選擇適合自己的中小企業(yè),決定是否給中小企業(yè)貸款,如果不給中小企業(yè)貸款則拒絕中小企業(yè)貸款需求.如果銀行決定對中小企業(yè)貸款,則分析中小企業(yè)資信狀況,在中小企業(yè)信用等級不佳的情況下,引進(jìn)第三方增信機(jī)構(gòu),銀行和中小企業(yè)關(guān)于是否采取增信操作和增信成本分擔(dān)比例進(jìn)行談判;

4　結(jié)束語

本文將增信機(jī)制導(dǎo)入到中小企業(yè)的信貸體系,在中小企業(yè)資信不佳的情況下,通過增信機(jī)構(gòu)增信運(yùn)作,解決中小企業(yè)資信等級低下造成的貸款融資困難.通過把第三方增信機(jī)構(gòu)引進(jìn)中小企業(yè)信貸循環(huán)模型,發(fā)現(xiàn)增信成本分擔(dān)比例成為影響參與人合作的關(guān)鍵變量.分析增信成本在銀行和中小企業(yè)之間的分擔(dān)比例,來確定銀行和中小企業(yè)采取增信運(yùn)營模式的條件和增信模式可行邊界.研究結(jié)果表明,中小企業(yè)承擔(dān)增信成本比例能夠影響銀行和中小企業(yè)的收益,能夠?yàn)閰⑴c人帶來合作剩余.從而可以通過合理的增信成本分擔(dān),達(dá)到優(yōu)化信貸循環(huán)模型收益的目的.

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附錄表1的結(jié)果推導(dǎo)

根據(jù)動態(tài)博弈均衡解求解方法.當(dāng)βf=1時(shí),采取不增信(NCE)運(yùn)營模式,因此式(1)和式(3)變?yōu)?/p>

按照中小企業(yè)、銀行決策順序,首先求解中小企業(yè)均衡解.因此對式(7)關(guān)于ps求一階導(dǎo)數(shù),得

將ps,NCE、rb,NCE代入式(6)和式(7)得

非增信模式系統(tǒng)總收益 π=πb+πs=3(Ds-bcs(1+rc+Rbβb))2/(16b).

另外,當(dāng)0≤βf＜1時(shí),采取增信運(yùn)營模式(CE),同樣,根據(jù)動態(tài)博弈均衡解求解方法,按照借款企業(yè)、增信機(jī)構(gòu)、銀行決策順序,對式(3)關(guān)于ps求一階導(dǎo)數(shù),得

將ps,CE代入式(2),得

同樣的處理可求出函數(shù)最大值,得

將式(13)代入式(11),得

將式(13)和式(14)代入式(1),對式(1)可求得最大值,得

將rb,CE代入式(13)和式(14),得

將ps,CE,pf,CE,rb,CE代入式(1)～式(3)得

增信模式系統(tǒng)總收益

Credit revolving mechanism of SMEs based on credit enhancement costs-sharing

Liu Hongsheng1,2,Li Bangyi1
(1.College of Economics and Management,Nanjing University of Aeronautics and Astronautics,Nanjing 211106,China; 2.Ningbo Yinzhou Rural Cooperative Bank,Ningbo 315100,China)

Based on the game between banks and SMEs,credit enhancement cost-sharing in the credit revolving of SMEs is studied.Third party credit enhancement institutions are introduced into the model of SMEs’revolving credit,and a game model between banks and SMEs is established.In the model of credit enhancement,the credit enhancement costs-sharing between banks and SMEs and the effects of system profit for credit enhancement operation model are discussed.The result indicates that SMEs sharing in the enhancement costs realizes Pareto improvement of both banks’and SMEs’return.And if SMEs bear all the costs,system return can be maximized.The research concluded that the credit revolving model’s return can be optimized through reasonable apportionment of the credit enhancement costs.

credit enhancement game;fees apportionment;interest coordination;credit enhancement institution

F830;F224.32

A

1000-5781(2016)05-0625-08

10.13383/j.cnki.jse.2016.05.007

2013-12-15;

2015-03-02.

國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)資助項(xiàng)目(13AZD062);教育部高校博士點(diǎn)基金資助項(xiàng)目(20113218110024).

劉紅生(1970—),男,河南襄城人,博士生,高級審計(jì)師,研究方向:委托與代理理論,Email:happysunny@126.com;

李幫義(1963—),男,山東鄒平人,博士,教授,博士生導(dǎo)師,研究方向:優(yōu)化決策,Email:libangyi@263.net.