“互聯(lián)網(wǎng)+金融”破解企業(yè)流動性風(fēng)險的策略分析

周衍魯

內(nèi)容摘要：源自融資結(jié)構(gòu)的企業(yè)流動性風(fēng)險成為引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險的根源，本文分析了流動性風(fēng)險的成因，并根據(jù)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新的融資渠道和路徑建立破解企業(yè)流動性風(fēng)險的金融結(jié)構(gòu)，文章最后指出培育“互聯(lián)網(wǎng)+金融+企業(yè)”新生態(tài)是防范和化解企業(yè)流動性風(fēng)險的最有力措施。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+金融 流動性風(fēng)險 融資結(jié)構(gòu) 網(wǎng)絡(luò)信用 網(wǎng)絡(luò)支付

中圖分類號：F270 文獻標(biāo)識碼：A

近年來，我國經(jīng)濟處于發(fā)展速度換擋、結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整的陣痛期，前期刺激政策還在消化時，全國性的企業(yè)流動性風(fēng)險現(xiàn)象已經(jīng)凸顯，成為引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險的根源，嚴(yán)重影響經(jīng)濟發(fā)展。歷史資料顯示，80%的破產(chǎn)企業(yè)是因為現(xiàn)金流量不足而不是企業(yè)的收益性不佳。從這個角度講企業(yè)資金的流動性要比企業(yè)的收益性更為重要，也就是說雖然企業(yè)產(chǎn)品有市場能獲得利潤，但由于缺乏資金周轉(zhuǎn)，企業(yè)就難以為繼。非上市企業(yè)周轉(zhuǎn)資金幾乎全部來自于銀行的信用貸款，融資要求高、難度大，“融資難、融資貴”是融資結(jié)構(gòu)問題而非資金供給總量問題。

企業(yè)流動性風(fēng)險成因分析

我國是以傳統(tǒng)銀行為主導(dǎo)的金融發(fā)展模式，自建立資本市場以來，明顯地轉(zhuǎn)向市場化運作。從金融改革的層面看，自央行宣布放開商業(yè)銀行貸款利率，利率市場化步伐加快，互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，銀行吸收存款成本上升，活期存款理財化，低成本存款比重顯著下降。銀行負債成本陡然上升，最終反映在貸款價格上，更大的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到企業(yè)。在我國社會融資方式中，直接融資市場不夠發(fā)達完善、直接融資占比偏低的問題一直比較突出，2009年以來還出現(xiàn)直接融資比重不增反降的年份，多層次資本市場的實際效用滿足不了企業(yè)發(fā)展的需求?？偟膩碚f，企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險的主要原因有以下幾個方面：

第一，上市融資難。國內(nèi)企業(yè)上市前，會計審計、審批申請、價格評估、獲取上市資格以及請券商發(fā)行等費用約2000萬人民幣，急需資金的企業(yè)很難支付這筆費用。對準(zhǔn)備上市公司的其他要求，譬如技術(shù)先進性、連續(xù)盈利的時間和總額等要求，一般企業(yè)難以達到。

第二，地方投融資市場流動性欠佳。地方投融資市場是近幾年部分省份在金融改革大潮中率先進行地方金融改革而發(fā)展起來的新型金融組織，在解決當(dāng)?shù)亟鹑陲L(fēng)險與防范問題上發(fā)揮了一定作用，在宣傳和激勵方面對“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”有較大影響，但畢竟交易額有限，與市場對資金的需求量差距較大，難以彌補資金缺口。

第三，銀行融資不盡如人意。這主要體現(xiàn)在五個方面，一是資金期限短，一般都是一年期之內(nèi)的短期貸款，中期或長期貸款要有相關(guān)政策支持的國家項目或省內(nèi)重點項目。二是價格高，商業(yè)銀行的資金大部分貸給大企業(yè)、重點企業(yè)，而股份制銀行和小銀行資金的價格高，資金本身就吞噬了企業(yè)部分利潤。三是銀行前期對房地產(chǎn)行業(yè)實施資金超配，房地產(chǎn)行業(yè)對其他企業(yè)產(chǎn)生巨大的“擠出效應(yīng)”。四是在結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，產(chǎn)能過剩行業(yè)投資收益率降低，資金周轉(zhuǎn)速度變慢，貸款無法足額償還，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩行業(yè)的“沉淀效應(yīng)”。五是金融風(fēng)險持續(xù)暴露，銀行不良貸款量、不良率“雙升”，銀行通過提高風(fēng)險溢價覆蓋潛在損失。

第四，擔(dān)保等金融機構(gòu)的費用間接抬高了資金的價格，同時形成擔(dān)保鏈，極易引發(fā)區(qū)域性風(fēng)險。擔(dān)保機構(gòu)是為了進一步解決缺乏信用資產(chǎn)的企業(yè)融資難題而設(shè)立的金融機構(gòu)，特別是占全國企業(yè)總數(shù)94.6%的小微企業(yè)，這些企業(yè)創(chuàng)新性強、技術(shù)含量高、靈活性好，是社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主力軍。但這類企業(yè)缺乏信用資產(chǎn)。擔(dān)保機構(gòu)在解決“難”的同時又形成了“貴”的新難題，更重要的是形成連接其他機構(gòu)或企業(yè)的擔(dān)保鏈，擔(dān)保鏈的區(qū)域性特征明顯，成為引發(fā)區(qū)域性風(fēng)險的致命鏈接。

第五，融資結(jié)構(gòu)不合理。表現(xiàn)在直接融資和間接融資不匹配和融資期限錯配。直接融資的優(yōu)勢在于資金的供給者與需求者不受金融中介機構(gòu)的約束，通過市場各自對接，其投融資規(guī)模和風(fēng)險雙方事前是默認的，在公平的市場環(huán)境下，有利于資金實現(xiàn)最優(yōu)配置；其缺陷是企業(yè)在運營過程中容易出現(xiàn)信息不對稱等現(xiàn)象。間接融資是資金的供給者與需求者之間通過金融機構(gòu)中介來對接，其優(yōu)勢是金融中介機構(gòu)的資信度較高，融資的社會安全性較強，對有良好資信記錄的企業(yè)較為有利；缺點是間接融資模式隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，雖然減輕了投資者對資金的使用關(guān)注和融資者的壓力，但中介機構(gòu)給企業(yè)既增加了成本又增加了壓貸、斷貸等金融風(fēng)險。由于直接融資渠道是發(fā)行債券和股票為主，無論是二級市場或一級市場，直接融資的機會較少，及時獲取資金的難度也較大，大部分企業(yè)只能選擇間接融資。而間接融資涉及期限和高價格問題，企業(yè)在期盼資金的情況下，高價和短期融資也只能接受。

第六，企業(yè)管理缺位。在企業(yè)戰(zhàn)略管理和企業(yè)財務(wù)管理方面缺乏準(zhǔn)確把握能力和靈活的應(yīng)變能力。特別是2009年為應(yīng)對危機而釋放的天量資金推動我國經(jīng)濟快速復(fù)蘇，銀行資金充裕，許多企業(yè)借此“機會”開始跨行業(yè)發(fā)展；2011年開始收縮，導(dǎo)致企業(yè)資金開始緊缺，缺血日益嚴(yán)重，只有通過層層擔(dān)保獲得貸款；2013年貨幣政策收緊，出現(xiàn)錢荒事件，銀行同業(yè)拆借迅速興起，同年7月央行放開商業(yè)銀行貸款利率，銀行又通過信托和影子銀行等渠道變相向企業(yè)提供高價貸款，企業(yè)由于前期投入過多，為爭取機會只能接受高昂的價格。

上述分析說明，從主板市場的股權(quán)融資到民間投融資機構(gòu)的現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)中（見圖1），從下到上融資難度越來越大，融資成本從上到下越來越高，成為現(xiàn)行融資渠道的基本特征。近幾年企業(yè)在這種融資渠道中，形成了內(nèi)貸外投、短貸長投、融資成本過高、融資結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象，這些因素在時空中達到一定的條件時，集中爆發(fā)就釀成全國性企業(yè)流動性風(fēng)險現(xiàn)象。

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新融資渠道

我國社會現(xiàn)實是資金多、投資難，企業(yè)多、融資難，解決融資問題就集中在如何對接“多”與“難”上。要使投資者對接融資者，焦點在“信用”和“風(fēng)險”上?，F(xiàn)在以云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)為主導(dǎo)的信息技術(shù)，能幫助各方發(fā)現(xiàn)“新信用”，形成新的融資渠道。因為互聯(lián)網(wǎng)的基本功能就是開放、公平、信息對稱，云計算大數(shù)據(jù)的應(yīng)用使其更加精確、快速，達到極端的“民主化”，隨時隨地都能獲得所需要的真實數(shù)據(jù)，無論是個人、機構(gòu)還是政府的信用都可以通過真實的數(shù)據(jù)進行量化，即讓每個人或組織把所需要的真正信用掌握在自己手中。

云計算是由計算機集群組成的為大數(shù)據(jù)應(yīng)用提供海量存儲和大規(guī)模計算的環(huán)境。大數(shù)據(jù)是在云計算平臺上被實時分析處理，實現(xiàn)數(shù)據(jù)流動并釋放出巨大潛力的具有相關(guān)性的海量數(shù)據(jù)。云計算的價值在于技術(shù)的民主化，每個人都可以應(yīng)用云計算。在云計算的基礎(chǔ)上，移動互聯(lián)網(wǎng)變得可行，通過移動終端把與用戶相關(guān)的生活場景、工作場景和商業(yè)場景連接起來并數(shù)據(jù)化，才能催生大數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)的價值不是簡單的數(shù)據(jù)規(guī)?；?，而是大規(guī)模的個性化。大數(shù)據(jù)技術(shù)的戰(zhàn)略意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于對這些含有意義的數(shù)據(jù)進行專業(yè)化處理。

比如螞蟻金服在淘寶、天貓等電子商務(wù)平臺上將客戶自己操作的行為數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為他們的協(xié)議數(shù)據(jù)，通過互聯(lián)網(wǎng)的手段為小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者提供快捷便利的信貸服務(wù)。小微企業(yè)在網(wǎng)上經(jīng)營的信用記錄、發(fā)生交易的狀況、投訴糾紛情況在評估系統(tǒng)中通過云計算分析，最終作為貸款的評價標(biāo)準(zhǔn)。由此，螞蟻金服整合了電子商務(wù)公開、透明、數(shù)據(jù)可記載的特點，解決了傳統(tǒng)金融行業(yè)針對個人及小微企業(yè)貸款無法跨越信息不對稱、流程創(chuàng)新難、網(wǎng)絡(luò)懲罰難等問題。云計算與大數(shù)據(jù)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融是依靠云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)直接計算出來相應(yīng)結(jié)果，從而揭示企業(yè)金融行為，精確鎖定和控制風(fēng)險水平，通過海量的行為數(shù)據(jù)、位置數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)定位消費者的資金需求、時間分布、購買偏好等，為風(fēng)險管理提供更合理的解決方案。

需要明確指出的是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”與互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系。從大量的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，在實體企業(yè)的管理和服務(wù)中，在當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及的條件下，企業(yè)的生產(chǎn)和服務(wù)與金融行業(yè)服務(wù)沒有實現(xiàn)融合的大量存在。譬如信托、保險、租賃等金融機構(gòu)，雖然網(wǎng)上有相應(yīng)的公司，但其實效用并沒有完全實現(xiàn)，還需要全社會從認識到位、服務(wù)到位、配合到位和工作到位以及指導(dǎo)到位的較長時間的消化和落實?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的融合，并非全程在互聯(lián)網(wǎng)上運營，還需要部分的傳統(tǒng)人工工作才能完成相應(yīng)的業(yè)務(wù)，當(dāng)然“互聯(lián)網(wǎng)+金融”包含了互聯(lián)網(wǎng)金融。這既是中國社會實踐也是當(dāng)前面臨的現(xiàn)實。

“互聯(lián)網(wǎng)+”既是一種技術(shù)也是一種商業(yè)模式，是形成經(jīng)濟社會新形態(tài)的變革力量?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”從“信用”和“支付”兩個金融核心切入使傳統(tǒng)金融環(huán)境進行重構(gòu)再造，形成以“網(wǎng)絡(luò)信用”和“網(wǎng)絡(luò)支付”為支撐的新信用、新產(chǎn)品，給資金需求者與資金供給者增加了若干選擇，使管理者能精確評估風(fēng)險、防范風(fēng)險，增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。

現(xiàn)代融資應(yīng)該有強烈的科學(xué)融資意識，既要有間接融資也要有直接融資，更要將這兩種融資模式的特性與新技術(shù)融合?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”正在改變所有行業(yè)的發(fā)展路徑，同樣也在徹底改變大部分企業(yè)僅有銀行貸款的“瘸腿融資”現(xiàn)狀。下文從科學(xué)配置融資結(jié)構(gòu)角度說明，在“互聯(lián)網(wǎng)+”條件下利用直接融資和間接融資兩種模式，形成破解企業(yè)流動性風(fēng)險的融資結(jié)構(gòu)策略，如圖2所示。

（一）直接融資渠道與策略分析

第一，企業(yè)應(yīng)充分利用多層次資本市場融資功能獲取長期資本金。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板市場）與各省市股權(quán)交易中心（四板市場）對接是效率極高的渠道，地方政府通過當(dāng)?shù)毓蓹?quán)交易中心組織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓，為非上市股份公司融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)，這是多層次資本市場互聯(lián)互通，區(qū)域性股權(quán)市場向新三板推薦企業(yè)帶動“四板”發(fā)展極其有效的路徑。

第二，充分利用企業(yè)債券融資。債券既有利于擴大有效投資，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，又有利于改善社會融資結(jié)構(gòu)，更有利于促進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”。政府部門已經(jīng)開始結(jié)合規(guī)模企業(yè)規(guī)范化公司制改制工作，培育發(fā)債主體，推動各類股權(quán)投資基金投資于擬上市掛牌和發(fā)債企業(yè)，提高企業(yè)發(fā)債動力；設(shè)立一批具有政府背景并具備相當(dāng)實力的融資性擔(dān)保機構(gòu)，提供增信服務(wù)支持，推動債券市場信用體系建設(shè)。

第三，充分利用股權(quán)眾籌擴大直接融資。當(dāng)下的要點是企業(yè)必須通過合法的股權(quán)眾籌中介機構(gòu)，如實披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營管理、財務(wù)、資金的使用等相關(guān)信息，這也是促進股權(quán)眾籌發(fā)展的最根本要求。

第四，充分發(fā)揮民間投資公司和新型農(nóng)村合作金融組織的作用，吸引民間資本投向?qū)嶓w經(jīng)濟，用自己的錢解決自己的問題，緩解“三農(nóng)”和小微企業(yè)的融資需求，用好、用活民間融資機構(gòu)，使民間融資機構(gòu)成為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的新引擎。

（二）間接融資渠道與策略分析

第一，充分利用企業(yè)資產(chǎn)信用、體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營行為的信用體系通過商業(yè)銀行融資。具體形式有資產(chǎn)信用融資、賬號信用融資、稅收信用融資和網(wǎng)上銀行等多種融資新模式。該渠道是傳統(tǒng)渠道的延伸?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展進一步加強了商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟的滲透和驅(qū)動。隨著金融改革和利率市場化程度不斷加深，其融資利率和融資規(guī)模以及融資期限都會進一步與市場契合，是獲得低價格、大資金和長期貸款的主要渠道。

第二，企業(yè)應(yīng)盡快主動地積累網(wǎng)絡(luò)信用，基于網(wǎng)絡(luò)征信的間接融資渠道發(fā)展迅速，在融資速度、融資規(guī)模、融資渠道和融資期限各方面都有多項選擇，是提高談判能力、爭取融資主動權(quán)的重要抓手。最重要的是這類征信能精確鎖定風(fēng)險，增強企業(yè)識別風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險能力。

以網(wǎng)商銀行和微眾銀行為代表的是純技術(shù)與數(shù)據(jù)驅(qū)動的銀行，放貸由機器和大數(shù)據(jù)決定而不是由人決定。沒有分行、沒有物流網(wǎng)點、沒有柜臺也沒有信貸員，不做現(xiàn)金業(yè)務(wù)，純粹線上運營。只要有足夠的網(wǎng)絡(luò)信用，隨時可獲得貸款，是解決類似于“過橋資金”等短期或急需資金的有利渠道。

“銀行+互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”是傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融合發(fā)展的典型模式。該模式充分發(fā)揮銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各自的優(yōu)勢，針對客戶服務(wù)、產(chǎn)品開發(fā)和風(fēng)險控制等全方位融合形成互聯(lián)網(wǎng)銀行的全新模式。譬如“中信銀行+百度”的百信銀行、“華夏銀行+螞蟻金服”等都屬于該模式。此類融資渠道是集傳統(tǒng)信用和網(wǎng)絡(luò)信用兩者之大成，從不同角度針對不同需求開發(fā)不同產(chǎn)品，是企業(yè)根據(jù)自身需求比較相關(guān)金融機構(gòu)的價格、期限和規(guī)模，進而選擇合適產(chǎn)品的重要渠道。

第三，充分利用信用擔(dān)保、再擔(dān)保和保險等金融機構(gòu)的增信作用，獲取融資。由于該模式無形中增加了增信成本，在價格上會高于一般融資渠道，又由于容易形成擔(dān)保鏈，特別是目前信用體系不健全的情況下，擔(dān)保鏈極易引發(fā)區(qū)域性風(fēng)險，因此，在期限和融資規(guī)模上有較大限制。

第四，充分利用產(chǎn)權(quán)交易所的信用功能，對企業(yè)資產(chǎn)增信，從而獲取間接融資。該渠道適合于缺少資產(chǎn)信用的小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。該模式的應(yīng)用關(guān)鍵在于用好國家支持政策，借助政策與企業(yè)的契合點從金融機構(gòu)獲取價格較低、期限和規(guī)模合適的資金。

最后，分析說明P2P的應(yīng)用問題。理論上講P2P應(yīng)該屬于直接融資，但近幾年國內(nèi)應(yīng)用中出現(xiàn)許多風(fēng)險問題，自2015年開始出現(xiàn)“P2P+銀行”或“P2P+保險”等第三方介入模式，第三方的介入主要發(fā)揮增信作用，融資模式轉(zhuǎn)向間接融資。社會信用體系的建設(shè)與應(yīng)用是發(fā)展P2P的重要基礎(chǔ)，也是發(fā)展其他信用融資模式關(guān)鍵所在，基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)征信建立與應(yīng)用勢在必行。

基于培育“互聯(lián)網(wǎng)+金融+企業(yè)”新生態(tài)的風(fēng)險化解措施

“互聯(lián)網(wǎng)+”是道法自然的治國理政，從銀行和金融市場雙向推動我國金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)又從金融的“信用”和“支付”滲入金融促進金融發(fā)展，進而服務(wù)于企業(yè)和投資者，形成“互聯(lián)網(wǎng)+金融+企業(yè)”新生態(tài)。這是保持企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、推動金融水平提升、促進國民經(jīng)濟發(fā)展的技術(shù)、管理與經(jīng)濟渾然一體的新生態(tài)（見圖3）。在全國范圍內(nèi)培育發(fā)展新生態(tài)，既有利于防范或化解企業(yè)流動性風(fēng)險，又有利于未來更好地發(fā)展。在區(qū)域性范圍內(nèi)，發(fā)揮地方優(yōu)勢建立和發(fā)展適合當(dāng)?shù)靥攸c的新生態(tài)，不僅效果好、發(fā)展速度快，而且更有利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，引領(lǐng)其他區(qū)域或領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展。概括而論，應(yīng)從以下幾個方面精準(zhǔn)發(fā)力，盡快建立企業(yè)發(fā)展的新生態(tài)。

第一，加快互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。從大數(shù)據(jù)建立征信系統(tǒng)來講，從國家頂層設(shè)計層面，開始推動征信機構(gòu)建立市場主體信用記錄，鼓勵征信機構(gòu)開展專業(yè)化征信服務(wù)，大力培育發(fā)展信用服務(wù)業(yè)。從實際推動效果看，傳統(tǒng)思維與體制多有不適，區(qū)域壁壘、行業(yè)壁壘等“數(shù)字鴻溝”、“數(shù)據(jù)孤島”和“數(shù)據(jù)主權(quán)”現(xiàn)象嚴(yán)重。因此，在頂層設(shè)計不斷完善、法律法規(guī)不斷健全的今天，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該激勵企業(yè)在技術(shù)保障的條件下，在區(qū)域內(nèi)或某個行業(yè)，推倒“數(shù)據(jù)墻”，跳出“一葉障目”的管理亂象，提升管理能力。推動互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進網(wǎng)絡(luò)信用和網(wǎng)絡(luò)支付形成的大數(shù)據(jù)應(yīng)用迫在眉睫。

第二，發(fā)展新型金融組織。林毅夫的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論認為，“對應(yīng)某個發(fā)展階段，特定的金融結(jié)構(gòu)可能能夠更有效地籌集和分配資金”。金融結(jié)構(gòu)是各種金融工具和金融機構(gòu)的相對規(guī)模（Goldsmith，1969）。在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”環(huán)境下，金融結(jié)構(gòu)理論作用巨大，在傳統(tǒng)金融體系基礎(chǔ)上增設(shè)新型金融機構(gòu)，譬如為防范企業(yè)流動性風(fēng)險的擔(dān)保機構(gòu)、可以快速獲得資金的地方銀行、幫助企業(yè)增效的租賃公司、為小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)增信的產(chǎn)權(quán)交易所，為解決“三農(nóng)”問題設(shè)置的新型農(nóng)村合作金融組織，鼓勵民間資本進入金融市場的民間金融組織，這些金融組織都是現(xiàn)階段防范或化解企業(yè)流動性風(fēng)險的重要金融結(jié)構(gòu)成分。建立新生態(tài)有利于分工合理、相互補充的金融機構(gòu)的形成，又有利于多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機構(gòu)的發(fā)展。

第三，發(fā)揮電子商務(wù)促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型能力，發(fā)展行業(yè)垂直平臺，集聚大數(shù)據(jù)動力，形成新經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要路徑。農(nóng)業(yè)電子商務(wù)、工業(yè)電子商務(wù)和跨境電子商務(wù)在改變相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的同時，形成大數(shù)據(jù)，為相關(guān)企業(yè)建立網(wǎng)絡(luò)信用的同時鎖定企業(yè)風(fēng)險，特別是行業(yè)垂直平臺的發(fā)展將帶動大量企業(yè)形成自己的數(shù)據(jù)，

第四，根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段，配置合適的融資工具。創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)應(yīng)該在稅收、財政和政策性金融方面給予支持，這時的企業(yè)輕資產(chǎn)或抵押資產(chǎn)，需扶持需孵化，抗風(fēng)險能力差；企業(yè)進入發(fā)展期是既關(guān)鍵又脆弱的階段，應(yīng)以間接融資為主，控制融資規(guī)模，通過政策性擔(dān)保機構(gòu)降低企業(yè)融資成本，從各方面為企業(yè)穩(wěn)定踏入成熟期保駕護航；進入成熟期的企業(yè)應(yīng)進行市場化融資，擴大直接融資規(guī)模，利用股權(quán)融資擴大企業(yè)經(jīng)營范圍，在互聯(lián)網(wǎng)條件下運用股權(quán)投資跨界發(fā)展。這樣的資產(chǎn)配置既有利于企業(yè)發(fā)展，又有利于風(fēng)險的防范和控制。

第五，提升企業(yè)家精神，加強企業(yè)財務(wù)管理。不同經(jīng)濟發(fā)展階段反映出不同經(jīng)濟特征，準(zhǔn)確把握企業(yè)在不同階段的特點與宏觀經(jīng)濟背景相契合，從大局出發(fā)掌控企業(yè)資本金增加與負債種類的關(guān)系，是現(xiàn)代企業(yè)家必須具備的素質(zhì)。企業(yè)財務(wù)管理應(yīng)及時監(jiān)測復(fù)雜多變的外部環(huán)境，避免財務(wù)決策失誤引起財務(wù)風(fēng)險，關(guān)注融資規(guī)模與方式的期限匹配問題，設(shè)置風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和應(yīng)急預(yù)案，防范財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻：

1.阿里研究院.互聯(lián)網(wǎng)+從IT到DT.機械工業(yè)出版社，2015

2.馬云，曾鳴.讀懂互聯(lián)網(wǎng)+.中信出版社，2015

3.林毅夫等.經(jīng)濟發(fā)展中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論初探[J].經(jīng)濟研究，2009（8）