愛爾蘭從“歐豬”到“歐星”的蛻變

劉寧悅(博士)　王黎明(教授)

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愛爾蘭從“歐豬”到“歐星”的蛻變

劉寧悅(博士)①王黎明(教授)②

2015年愛爾蘭的GDP增長率達到7.8%，遠超過歐盟國家不足2%的增長率，在歐洲經(jīng)濟復蘇進程中一枝獨秀，完成了從“歐洲笨豬五國之一”到“歐洲經(jīng)濟明星”的鳳凰涅槃。從2010年11月愛爾蘭接受救助計劃，到2013年12月15日成功退出救助計劃，短短三年時間里，愛爾蘭政府采取了哪些具體措施，使得愛爾蘭能夠成功走出主權債務危機？這些措施對中國有哪些啟示？本文筆者將根據(jù)對愛爾蘭經(jīng)濟的近距離觀察，對這些問題進行討論。

一、愛爾蘭主權債務危機過程回顧

2008年，由美國次貸危機引發(fā)的金融危機席卷全球，愛爾蘭作為與美國經(jīng)濟緊密聯(lián)系的經(jīng)濟體，自然不能幸免。房地產市場的泡沫破滅，導致銀行壞賬增加，愛爾蘭金融體系受制于不良資產，運轉不利，無力放貸，使得其經(jīng)濟陷入流動性危機并難以自拔。隨著國際信用評級機構降低愛爾蘭的國家信用等級，愛爾蘭10年期國債利率在2010年11月超過8%。在別無選擇的情況下，2010年11月，愛爾蘭政府接受了850億歐元的救助。救助資金的具體來源如表1所示。

這些資金的主要用途是穩(wěn)定愛爾蘭銀行系統(tǒng)以及為政府運營提供資金支持。其中100億歐元立即注入銀行，用于解決銀行危機，250億歐元在未來繼續(xù)向銀行提供支持，因此一共有350億歐元用于支持愛爾蘭瀕臨絕境的銀行業(yè)。其余500億歐元幫助政府解決福利支出及包括健康和教育在內的其他支出。救助計劃的平均利率為5.83%，其中國際貨幣基金組織的利率約為3%，這就說明歐盟為愛爾蘭提供幫助的利率超過6%。

表1　愛爾蘭救助計劃資金來源

資料來源：王黎明和劉寧悅(2011)

當然，在愛爾蘭接受救助的同時，也必須接受援助方提出的條件：第一，愛爾蘭必須對其銀行系統(tǒng)進行全面改革；第二，愛爾蘭必須進行促進經(jīng)濟增長的結構性改革；第三，愛爾蘭必須在2015年之前將赤字占國內生產總值的比例削減至歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%之下?？梢?，愛爾蘭除了每年支付高昂的貸款利息之外，調整經(jīng)濟結構才是更為嚴峻的長期任務。

總體而言，愛爾蘭經(jīng)濟在這輪全球危機中陷入困境的根本原因是以房地產泡沫破裂為導火索的流動性危機，這與“歐豬五國”中的其他國家大不相同。希臘的主要問題是社會福利負擔過重、國家公共部門機構繁冗以及國家競爭力差等原因導致的長期赤字，而愛爾蘭經(jīng)濟的基本面良好，只是短期流動性缺失，只要經(jīng)過合理的調整，存在短期走出危機的可能性。這也在后來的發(fā)展中得到了驗證。

二、愛爾蘭政府采取的改革措施

作為歐元區(qū)國家，愛爾蘭政府喪失了采用貨幣政策刺激經(jīng)濟的手段，只能依賴于財政政策，通過增加稅收和減少開支的辦法來調控經(jīng)濟。

首先，愛爾蘭政府采取一系列措施來增加稅收。愛政府改革個人所得稅，通過取消優(yōu)惠、擴大稅基，改變了之前40%以上的納稅人實際無需繳稅的狀況。同時，提高增值稅標準稅率，2013年從21%提高到22%，2014年再提高到23%。以2011年為例，本文列舉愛爾蘭2011年度稅收安排：

?開征“統(tǒng)一社會費”(Universal Social Charge, USC)替代之前實行的個人所得特別稅和醫(yī)療保險稅，稅率根據(jù)收入不同而不同。

?取消社會保障稅的最高征稅限額。

?個人所得稅：(1)降低個人所得稅不同檔次稅率適用的免征標準；(2)降低老年免稅標準；(3)降低主要住宅租金抵免標準，并逐年降低直至2018年完全取消；(4)銀行存款利息稅(Deposit Interest Retention Tax，DIRT)由25%提高至27%。

?2010年12月8日起，汽油和柴油消費稅每升分別增加4歐分和2歐分。

?取消針對首次購房者的免除印花稅的優(yōu)惠。

在這些政策的刺激下，愛爾蘭稅收收入持續(xù)增加(詳見表2)。從2011年的340億歐元增加到2015年的423億歐元，其中占比較大的依次是所得稅、增值稅、消費稅和公司稅。

其次，愛爾蘭政府采取一系列措施減少支出。歐債危機爆發(fā)后，愛爾蘭政府隨即提出了被稱為史上最為苛刻的緊縮方案。通過削減養(yǎng)老金等社會福利開支、降低最低工資標準、自動削減公務員人數(shù)達13%和自動對政府官員減薪等措施實現(xiàn)削減赤字的目標。從表3我們可以看到，愛爾蘭政府總支出從2008年的624億歐元到2014年的529億歐元，減少超過15%。由于表中是沒有考慮價格因素的名義數(shù)值，實際減少幅度應更為顯著。其中，資本性支出減少幅度較大，減少超過60%，經(jīng)常性支出減少幅度較小。在經(jīng)常性支出中，工資支出減少30億歐元，這主要是通過削減公務員人數(shù)和減少現(xiàn)有公務員薪資來實現(xiàn)的。養(yǎng)老金和社會福利支出從2008年到2014年出現(xiàn)先增加后減少的倒U型變化，主要是由于2008年之后失業(yè)人數(shù)增加導致政府不得不增加這方面的支出，2011年之后失業(yè)情況有所緩解以及政府采取措施削減養(yǎng)老金等社會福利開支，使得這方面支出有所下降。

眾所周知，名義工資很難削減，不僅由于工會等組織的存在，還因為經(jīng)濟學上的“荊輪效應”。愛爾蘭政府以公務員隊伍為突破口，在全社會范圍內削減工資，是其能夠迅速走出危機的重要一步，因為在貨幣統(tǒng)一的歐元區(qū)，低工資就意味著高競爭力。從表3中我們還可以看到，政府在醫(yī)療方面的支出從2008年的69億歐元減少到66億歐元，對總人口僅有450萬的愛爾蘭來說，足以影響到人們的日常生活。以針對老年人的醫(yī)療改革為例，愛爾蘭政府推出了一系列改革政策(TILDA Second Findings Report，2014)，包括：取消70歲以上老人自動享有醫(yī)療卡政策；急診科、公立醫(yī)院的住院費和私立醫(yī)院患者的處方費增加；醫(yī)療卡持有患者的處方費增加(到每項2.50歐元)；家庭福利計劃的內容(電費、燃氣費)減少；電話費津貼和喪葬津貼被取消；將退休年齡從65歲延長到68歲。68歲的退休年齡使得愛爾蘭成為世界上退休年齡最晚的國家。

表2　愛爾蘭年度稅收趨勢　單位：100萬歐元

資料來源：Department of Finance-Exchequer Returns Databank and Budget 2015

表3　2008—2014年愛爾蘭政府支出　單位：10億歐元

注：名義數(shù)值，未考慮價格因素。

資料來源：Department of Public Expenditure and Reform, 2015

再次，愛爾蘭政府也通過放松移民和簽證政策的方式來吸引外資。2012年開始實施的移民投資和創(chuàng)業(yè)計劃(Immigrant Investor and Entrepreneur Programmes)，截至2014年共獲批71個移民項目，總投資額超過4000萬歐元，為愛爾蘭帶來數(shù)百個就業(yè)機會。其中，由愛爾蘭規(guī)劃和移民局批準的時長為五年的社會福利房投資項目，以每筆投資金額不低于50萬歐元為條件，投資者及其家人可獲得在愛爾蘭生活、工作和學習的長期居留權。這一項目不僅吸引了海外投資，而且可以幫助愛爾蘭政府解決城市特困人口的住房問題。此外，簽證豁免項目(Visa Waiver Programme)所涵蓋國家的擴展也促進了愛爾蘭旅游業(yè)的發(fā)展。這一項目允許持有英國短期簽證的人免簽入境愛爾蘭。愛爾蘭中央統(tǒng)計辦公室公布的數(shù)據(jù)顯示，自2011年該項目實施到2013年，來自免簽國的游客數(shù)量增加40%。最后，2014年10月，愛爾蘭和英國政府共同簽署了英國愛爾蘭簽證機制(British Irish Visa Scheme)，該機制允許持有愛爾蘭或英國單次簽證的游客在兩國之間自由旅行。這一機制最早只針對中國游客，之后陸續(xù)向其他國家游客開放。

最后，積極而透明的政府債務管理也是愛爾蘭迅速擺脫危機的原因之一。愛爾蘭國庫管理局(National Treasury Management Agency，NTMA)是愛爾蘭政府的債務管理機構，其每月定期公布國庫狀況。愛爾蘭政府的現(xiàn)金和其他金融資產持有水平常期維持在200億歐元左右，使投資者更清楚地了解愛爾蘭政府的償債能力，能夠增強投資信心。在愛爾蘭于2013年年底擺脫救助計劃后，2014年NTMA成功重返國債市場，融資117.5億歐元。這些有效的債務管理措施增強了一級市場投資者的信心，使得愛爾蘭10年期國債利率降到2015年的1.14%，在“歐豬五國”中最低。

三、愛爾蘭銀行業(yè)的改革措施

在此次主權債務危機中，愛爾蘭銀行業(yè)由于監(jiān)管不嚴等一系列問題，在房地產泡沫的形成和破滅過程中起到了推波助瀾的作用，盎格魯愛爾蘭銀行更是成為此次危機中愛爾蘭政府最大的負擔。因此，愛爾蘭政府、愛爾蘭中央銀行和金融監(jiān)管部門采取了一系列措施來加強對銀行業(yè)的監(jiān)管，規(guī)范銀行經(jīng)營，其中最重要的就是于2009年成立的國家資產管理局(National Asset Management Agency，NAMA)。NAMA從愛爾蘭主要金融機構中折價購買與房地產相關的不良資產再加以重組出售，幫助恢復銀行的正常運轉，被人們稱為“壞賬銀行”。NAMA的人員數(shù)量從最初的7人增加到2012年的214人，從愛爾蘭主要銀行轉移的資產數(shù)量合計超過740億歐元，壞賬轉移的高峰期發(fā)生在2010年(713億歐元)，出售資產合計超過250億歐元。表5詳細列出了截至2011年年末NAMA從愛爾蘭各主要金融機構轉移資產的數(shù)量和折扣率等數(shù)據(jù)。

主權債務危機發(fā)生后，愛爾蘭國內金融機構通過兼并收購進行了重新布局。其中，愛爾蘭聯(lián)合銀行(Allied Irish Banks，AIB)收購了EBS建筑協(xié)會(EBS Building Society)，宣布破產的盎格魯愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank)與愛爾蘭全國建筑協(xié)會(Irish Nationwide Building Society，INBS)合并為新的愛爾蘭銀行重組公司(Irish Bank Resolution Corporation，IBRC)。從表5中可以看到，截至2011年年末，NAMA從愛爾蘭銀行重組公司共計轉移430億歐元不良資產，超過從愛爾蘭銀行(Bank of Ireland，BOI)和愛爾蘭聯(lián)合銀行轉移的不良資產之合。與此同時，NAMA對愛爾蘭銀行重組公司的折扣率超過60%，高于平均57%的折扣率。雖然在NAMA對愛爾蘭主要金融機構進行資產轉移的過程中，合計損失高達424億歐元，但是其在幫助愛爾蘭銀行體系擺脫不良資產的束縛，恢復銀行業(yè)正常運營，乃至愛爾蘭走出主權債務危機中發(fā)揮了關鍵作用。此外，NAMA本身也處于盈利狀態(tài)，2013年NAMA的年度利潤為2.13億歐元，2014年這一數(shù)字更是高達4.58億歐元。

表4　“歐豬五國”10年期政府債券利率　單位：%

注：表格中的數(shù)字均為年度平均值。

資料來源：Investing

表5　截至2011年年末NAMA不良資產轉移情況　金額單位：10億歐元

資料來源：NAMA Review，2014

除了NAMA這劑強心針，愛爾蘭政府、愛爾蘭央行和金融監(jiān)管部門還為愛爾蘭金融機構和企業(yè)開出了一系列藥方，以期從根本上解決愛爾蘭金融體系中存在的頑疾。這些措施包括：公司治理準則(Corporate Governance Code)、減值準備和信息披露指南(Impairment Provisioning and Disclosure Guidelines)以及針對房屋按揭貸款價值比的相關規(guī)定(LTV Ratio for Mortgage Lending)。

2010年11月8日，愛爾蘭央行頒布了針對信用機構和保險公司的公司治理準則，該準則對銀行和保險公司的公司治理提出了一系列要求。準則的目的是吸取金融危機的教訓，改善愛爾蘭金融部門治理水平，確保所有信用機構的公司治理安排一致，便于監(jiān)管機構的監(jiān)督以控制未來的風險水平，最終建立一套國際領先的高水平公司治理體系。準則主要內容包括：

?主要金融機構董事會至少七名董事，其他機構董事會至少五名董事；

?限制擁有金融和非金融公司的董事數(shù)量，以確保他們能夠符合信用機構和保險公司對董事的預期需求；

?明確董事長和首席執(zhí)行官的角色分離；

?明確禁止在過去五年中曾經(jīng)擔任過一個機構首席執(zhí)行官、總監(jiān)和高級經(jīng)理的個人，擔任該機構董事長；

先殺死自己，讓梁誠名正言順地單身，然后幫著安安殺死凌薇讓安安繼承遺產，然后梁誠與安安結婚后，再弄死安安，凌宇生那一大筆遺產就自然落到他們手上。

?要求至少每三年對董事會成員進行評估；

?要求董事會設定機構風險偏好，并對這一設定進行持續(xù)監(jiān)督；

?要求董事會必須包括審計委員會和風險委員會；

?要求每年向愛爾蘭中央銀行提交合規(guī)確認報告。

這一準則于2011年1月1日開始實施，一般機構需要在當年6月30日之前完成改革。對于特殊企業(yè)，可以寬限至當年年末。對于未在此期間按照準則要求完成改革的機構，愛爾蘭央行將對其啟動監(jiān)管措施和懲戒行動，甚至采取刑事起訴。2015年1月1日，愛爾蘭央行在現(xiàn)行準則的基礎上推行更為嚴格的修正的公司治理準則(Revised Corporate Governance Code)，對信用機構和保險公司的公司治理結構提出了更高要求。新準則主要內容包括：

?董事的職責除了現(xiàn)有的審慎和道德監(jiān)管、商業(yè)戰(zhàn)略制定以及風險和合規(guī)管理，還擴展到監(jiān)控資本充足、確保機構的組織結構有效，并設置與機構風險戰(zhàn)略相一致的薪酬體。

?新準則引入了“首席風險官”(Chief Risk Officer)的職位。

?新準則對董事獨立性提出了更為具體的評價標準。這些標準包括比較明顯的，如董事與機構及其經(jīng)理層具有工作或者個人聯(lián)系，也包括不太明顯的，如董事從該機構收取額外費用。

2011年12月，愛爾蘭央行頒布了《減值準備和信息披露指南》。這一準則針對受到政府財政支持的機構，在對其貸款資產組合進行減值準備和信息披露時的相關政策和程序做出了詳細的規(guī)定。主要內容包括：(1)檢查和修訂每筆貸款資產組合現(xiàn)有的減值觸發(fā)機制，以確保該機制能夠盡早確定損失事件。這樣做可以保證在國際財務報告準則框架下盡可能早地識別損失。(2)在所有貸款組合中，采取更為保守的方法來衡量減值準備。(3)顯著提高他們的資產質量和信用風險管理披露的數(shù)量和力度。愛爾蘭央行希望相關機構以更加保守的方法準備財務報告，選取的減值準備方法能夠更好地反映經(jīng)濟實際情況，也希望看到更多高質量的信息披露。

貸款價值比(Loan-To-Value，LTV)指貸款金額和抵押品價值的比例，多見于抵押貸款，如房產抵押貸款。愛爾蘭環(huán)境部公布的住宅統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年和2008年間，大約有1/4的首次購房者的LTV比率為100%，即銀行為貸款者提供的貸款等于抵押房產估值。然而2008年后，由于房屋價格急劇下降，銀行制定了更加嚴格的LTV比率，100%抵押貸款不再存在。愛爾蘭央行于2015年2月9日開始實施80%的LTV上限，即銀行貸款不得超過總房款的80%。這一政策的目的是降低未來銀行信貸的風險，限制銀行在房地產價格上漲中發(fā)揮過度推動作用。

四、愛爾蘭經(jīng)濟的現(xiàn)狀

愛爾蘭作為“歐豬五國”中首個走出危機的國家，近年的經(jīng)濟表現(xiàn)十分搶眼。從表6中我們可以看到，愛爾蘭GDP增長率從2009年的-5.64%增加到2015年的7.81%，這一速度不僅在發(fā)達國家中名列前茅，就算和發(fā)展中國家相比也不遜色，成為名副其實的“歐洲經(jīng)濟之星”。然而同時期其他“歐豬國家”的GDP增長率仍然很低，2015年GDP增長率最低的希臘為-0.23%，最高的西班牙也僅為3.21%。如表7所示，愛爾蘭的失業(yè)率從2011年的14.7%降低到2015年的9.4%，雖然與經(jīng)濟危機之前的水平還有差距，但已有明顯好轉，而2015年希臘和西班牙的失業(yè)率仍然高于20%。從表8我們看到，愛爾蘭公共赤字占國內生產總值的比例從2010年峰值的32.3%降低到2015年的2.3%，達到救助條款中3%的要求。

愛爾蘭經(jīng)濟之所以能有如此強勁的表現(xiàn)，除了前文提到的愛爾蘭政府在財政、稅收和金融方面采取的一系列改革措施之外，愛爾蘭經(jīng)濟良好的基本面更是經(jīng)濟增長的源動力。愛爾蘭是一個小國，并沒有強大的內需來拉動其經(jīng)濟增長。然而，愛爾蘭是一個開放度高的出口導向型國家，近些年的歐元匯率及勞動力成本下降均刺激了愛爾蘭出口的迅速增長，其主要出口行業(yè)包括生物制藥、醫(yī)療器械、信息通信及軟件業(yè)等。愛爾蘭得天獨厚的自然條件使得其傳統(tǒng)農業(yè)與食品行業(yè)，尤其奶制品在全球享有盛譽。如2014年中愛雙邊貿易總額為80億歐元，其中僅愛爾蘭農業(yè)食品對中國出口就達到了6.2億歐元，比2013年增長了40%。中國已成為繼英國之后的第二大愛爾蘭農業(yè)食品的進口國。此外，國外企業(yè)的進入，特別是國外高科技企業(yè)的入駐為愛爾蘭創(chuàng)造了大量就業(yè)機會，在經(jīng)濟恢復過程中發(fā)揮了重要作用。

表6　2008—2015年“歐豬五國”GDP增長率　單位：%

資料來源：OECD

表7　2008—2015年“歐豬五國”失業(yè)率　單位：%

資料來源：Eurostat

表8　2008—2015年“歐豬五國”公共赤字占國內生產總值比例　單位：%

資料來源：OECD

探究其背后的原因，除了地理位置、語言、勞動力等方面的優(yōu)勢，低稅率仍是愛爾蘭吸引外資及創(chuàng)造就業(yè)機會的基本國策。愛爾蘭是名副其實的稅率洼地，其公司稅率僅為12.5%，而美國公司稅率為35%，歐洲國家平均稅率為23.2%。2015年11月，美國最大的制藥商輝瑞公司正式宣布了與愛爾蘭肉毒桿菌制造商艾爾建(Allergan)的合并意向，交易金額為1600億美元，為醫(yī)藥史上最大并購案。根據(jù)協(xié)議，合并后的新公司“輝瑞公共有限公司”的CEO辦公室設在愛爾蘭，這也為日后輝瑞將總部遷至愛爾蘭鋪平了道路。由于輝瑞制藥的規(guī)模大于艾爾建，因此這是一樁“倒置收購”(Reverse Merge)。一些公司通過倒置收購的方式，將企業(yè)注冊地由高稅率國家遷往低稅率國家，以達到避稅的目的，這種現(xiàn)象也被稱為“稅收倒置”。

此外，一種名為雙重愛爾蘭(Double Irish)的會計方法，也使得愛爾蘭成為谷歌、Facebook、微軟、蘋果等跨國公司的避稅天堂。該模式允許在愛爾蘭運營的企業(yè)向另外一家在愛爾蘭注冊的子公司支付知識產權版權費。這家子公司雖然在愛爾蘭注冊，但其總部往往位于不征收企業(yè)所得稅的國家或地區(qū)。以谷歌為例，其都柏林總部是該公司在美國之外的主要業(yè)務中心。都柏林的谷歌子公司主要通過網(wǎng)絡廣告創(chuàng)造收入，然后將這些收入以版權費的方式支付給谷歌的另外一家在愛爾蘭注冊的公司，但為了避稅，該公司卻將其所在地設在百慕大群島。目前雙重愛爾蘭模式受到外界的諸多詬病，愛爾蘭政府也宣布采取這一會計方法的公司，必須以2020年為限，分階段退出。與此同時，愛爾蘭政府正在研究一種名為“知識發(fā)展盒”(Knowledge Development Box)的新法律。這項法律將允許設在愛爾蘭的企業(yè)為來自特定專利的利潤申請較低稅率，企業(yè)仍能夠將其知識產權收入置于一種避稅工具的保護之下。

美國眾多科技公司將其總部設立在愛爾蘭，無論在凱爾特虎時期，還是此輪經(jīng)濟危機中，都為愛爾蘭經(jīng)濟發(fā)展做出了重要的貢獻。如此看來，愛爾蘭政府在接受救助條件的談判時，堅持12.5%的低稅率是明智之舉。

五、愛爾蘭經(jīng)濟復蘇對中國的啟示

2015年年初的佳兆業(yè)違約事件，被許多人視為中國房地產行業(yè)風險釋放的前兆。房地產行業(yè)持續(xù)下行，或許成為中國最大的經(jīng)濟風險之一，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風險，其中的邏輯并不復雜。房地產市場一端聯(lián)系銀行信貸資金，另一端聯(lián)系土地出讓金。房地產行業(yè)的持續(xù)低迷，一個直接的影響是銀行壞賬率的上升，另一個影響是地方政府償債能力的下降。愛爾蘭此次金融危機的導火索正是房地產泡沫破滅，最大的問題出現(xiàn)在銀行系統(tǒng)，最終的體現(xiàn)是無法進行正常市場融資，所有這些都與今天的中國極其相似。因此，我們就從銀行壞賬和地方債務兩個方面討論愛爾蘭走出危機對中國的啟示。

中國銀監(jiān)會公布的數(shù)字表明2014年第四季度中國商業(yè)銀行不良貸款率為1.29%。從表9的具體數(shù)據(jù)我們可以看到，除了寧波銀行外，其他所有銀行的不良貸款率均有所增長。其中，光大銀行的不良貸款率從2013年的0.80%增加到2014年的1.19%，增幅近50%。另據(jù)普華永道數(shù)據(jù)，2015年上半年上市銀行不良貸款額為8578.85億元，比2014年年末增加27.12%，不良貸款率為1.44%。同時，逾期未減值貸款呈快速增長趨勢，這往往被認為是不良貸款的前兆。如果這些貸款中的部分或者全部轉化為不良貸款，銀行的壞賬將出現(xiàn)大幅增加。上市銀行的不良資產目前仍主要停留在資產負債表上，如何將其盤活是擺在我們面前的嚴峻問題。我們可以借鑒愛爾蘭成立NAMA的方式，轉移銀行業(yè)不良貸款，化解資產質量風險。同時，像愛爾蘭政府一樣推行更為穩(wěn)健的減值準備會計處理方法，也可以在一定程度上緩解金融機構壞賬對經(jīng)濟可能帶來的不良影響。

過去10年來，土地出讓金一直是地方政府財政收入的主要來源之一。根據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，土地出讓金占地方政府財政收入比重在2013年達到峰值，為59.8%，到2014年回落至56.2%，2015年第一季度降至32%。土地出讓金規(guī)模的減少對地方財政的影響不言而喻，極端情況是地方融資平臺出現(xiàn)違約現(xiàn)象。針對房地產這個源頭，政府應該采取相應的政策調控和市場監(jiān)督。一方面，嚴格金融監(jiān)管，尤其是對銀行的監(jiān)管，避免出現(xiàn)盎格魯愛爾蘭銀行一樣的問題銀行。同時，借鑒愛爾蘭經(jīng)驗成立專門機構解決銀行日益增加的壞賬問題，加強對金融機構資產減值準備的管理。另一方面，適當干預地方政府的行為，高度重視地方債務問題。地方政府要轉變觀念，不能唯GDP論，要在可持續(xù)的理念下，發(fā)展當?shù)氐膶嶓w經(jīng)濟，這樣才能從根本上解決債務問題。

走出經(jīng)濟危機后的愛爾蘭，為中國企業(yè)提供了良好的投資機會。2013年9月，總部設于中國河北的秀蘭集團(Kang Family Worldwide Group)花費了2300萬歐元從NAMA手中購買了愛爾蘭南部科克郡的福塔島度假村(Fota Island Resort)，并于2014年在該島舉辦了愛爾蘭高爾夫公開賽。在此之前，福塔島度假村屬于Fleming建設集團(Fleming Construction Group)，2010年該集團倒閉后由NAMA接手該島。

除了房地產投資機會外，愛爾蘭也是中國科技企業(yè)進軍海外的不錯選擇。愛爾蘭政府此輪的經(jīng)濟改革和復蘇計劃降低了勞動力和能源價格，使得經(jīng)營成本進一步降低，例如從2011年起，愛爾蘭的最低工資水平從之前的每小時8.65歐元降低到7.65歐元。同時，愛爾蘭在過去幾十年中吸引了大量的外國投資，建立了良好的服務和制度體系，幫助外國公司在愛爾蘭投資和發(fā)展。最后，愛爾蘭有著良好的科技創(chuàng)新氛圍。在20世紀80年代，愛爾蘭已經(jīng)是歐洲乃至全世界最重要的高新技術產業(yè)投資聚集地，包括早期的IBM和英特爾，及后來的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)谷歌和Facebook都將歐洲運營中心設在愛爾蘭，通過愛爾蘭服務整個歐洲市場。在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“走出去”的大背景下，愛爾蘭各方面的優(yōu)勢顯得極具吸引力。

表9　中國主要商業(yè)銀行不良貸款率數(shù)據(jù)　單位：%

資料來源：作者根據(jù)上市銀行年報整理計算

最后，愛爾蘭在養(yǎng)老金方面的經(jīng)驗也值得我們借鑒。一方面，愛爾蘭的人口平均年齡為34歲，養(yǎng)老金支出大約為GDP的2%，而中國的人口平均年齡為37.5歲，養(yǎng)老金占GDP的比例僅為0.12%左右，差距明顯。另一方面，我國退休平均年齡不到55歲，即使2015年新規(guī)定后也不過推遲數(shù)月。隨著老齡化問題的日趨嚴峻，制定合理的養(yǎng)老金支出以及合適的退休年齡都會對我國養(yǎng)老和醫(yī)療產生重大影響。

[本文受到國家自然科學基金項目(71502014)、北京市優(yōu)秀人才培養(yǎng)資助項目和北京理工大學優(yōu)秀青年教師項目(2014YG2115)資助。]

①北京理工大學管理與經(jīng)濟學院，②北京工業(yè)大學經(jīng)濟與管理學院、愛爾蘭都柏林大學中國研究院;責任編輯：白宇)