老牌基金的新生動(dòng)力

文/本刊記者　王　騰

老牌基金的新生動(dòng)力

文/本刊記者王騰

穩(wěn)健經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)格風(fēng)控成為南方基金長(zhǎng)盛不衰的法寶，然而在大資管時(shí)代，各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)激烈競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)環(huán)境，使得看似光鮮的基金行業(yè)也面臨著很多內(nèi)憂(yōu)外患。能把控著五千多億的資產(chǎn)穩(wěn)健前行，有著怎么樣的秘訣？蔡忠評(píng)為我們揭開(kāi)南方基金的神秘面紗。

說(shuō)起南方基金，在很多人眼中這個(gè)老牌的基金公司以規(guī)模大、收益穩(wěn)著稱(chēng)，1998年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，南方基金管理有限公司作為國(guó)內(nèi)首批規(guī)范的基金管理公司正式成立，成為我國(guó)“新基金時(shí)代”的起始標(biāo)志。截止2016年6月底，南方基金各類(lèi)資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)達(dá)到5570億元，近三年資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)率在50%以上；其中公募基金規(guī)模達(dá)到3367億，在行業(yè)內(nèi)排名第五。南方基金財(cái)務(wù)部總監(jiān)蔡忠評(píng)告訴我們：“南方基金屬于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異穩(wěn)定的少數(shù)幾家基金公司之一，尤其是固定收益類(lèi)產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)。今年以來(lái)，公司的股票基金、混合類(lèi)基金、保本基金、貨幣基金、年金產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)多點(diǎn)開(kāi)花，投資業(yè)績(jī)?cè)谕?lèi)產(chǎn)品中保持領(lǐng)先；近三年來(lái)，公司合并口徑營(yíng)業(yè)收入保持在19億以上，凈利潤(rùn)在5億以上；凈利潤(rùn)率穩(wěn)定在25%左右。而且在監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格的現(xiàn)在，盡管近幾年行業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)事件頻發(fā)，但南方基金卻未發(fā)生的類(lèi)似事件?！?/p>

穩(wěn)健經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)格風(fēng)控成為南方基金長(zhǎng)盛不衰的法寶，然而在資本市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖的今天，能把控著五千多億的資產(chǎn)穩(wěn)健前行，有怎么樣的秘訣呢？蔡忠評(píng)為我們揭開(kāi)南方基金的神秘面紗。

突破人才和渠道困局

即使是經(jīng)過(guò)了幾輪牛市熊市的洗禮，老牌基金已經(jīng)有著充分的經(jīng)驗(yàn)，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增加，蔡忠評(píng)依然感覺(jué)到了來(lái)自市場(chǎng)的巨大壓力，蔡忠評(píng)說(shuō)：“從人力資源的角度看，整個(gè)基金行業(yè)專(zhuān)業(yè)人才流失嚴(yán)重，高端人才儲(chǔ)備不足，無(wú)法適應(yīng)滿(mǎn)足居民和社會(huì)財(cái)富的快速增長(zhǎng)對(duì)財(cái)富管理的需要。而縱觀現(xiàn)在中國(guó)基金市場(chǎng)，基金產(chǎn)品高度同質(zhì)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，貨幣類(lèi)基金產(chǎn)品占比過(guò)高，銷(xiāo)售渠道嚴(yán)重依賴(lài)其他機(jī)構(gòu)、融資途徑嚴(yán)重缺乏等行業(yè)發(fā)展瓶頸，加上‘大資管’時(shí)代來(lái)臨，各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)激烈競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)環(huán)境，使得看似光鮮的基金行業(yè)也面臨著很多內(nèi)憂(yōu)外患。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年，基金行業(yè)人才流失比例達(dá)到將近30%，而保持的比較穩(wěn)健的南方基金，人才流失比例在10%左右，穩(wěn)定的人才隊(duì)伍成為南方基金保持穩(wěn)定業(yè)績(jī)的強(qiáng)大后盾。談起如何穩(wěn)定人才隊(duì)伍，蔡忠評(píng)頗有感觸：“保持員工隊(duì)伍的穩(wěn)定，最重要的是建立更加科學(xué)、合理的薪酬激勵(lì)體系，包括員工持股、期權(quán)、事業(yè)部等措施。在這方面南方基金花了很大的力氣做員工持股期權(quán)，但是受到現(xiàn)實(shí)一些法律問(wèn)題的制約，目前還沒(méi)有成功。但我們也想了一些行之有效的辦法來(lái)穩(wěn)定這些員工隊(duì)伍，建立一個(gè)更符合市場(chǎng)條件、市場(chǎng)環(huán)境的激勵(lì)體制。此外，我們還會(huì)開(kāi)發(fā)一些類(lèi)似模擬股權(quán)、中長(zhǎng)期的激勵(lì)計(jì)劃等等。”

除此之外，南方基金還建立行業(yè)培訓(xùn)體系，加大人才交流力度，并且大力開(kāi)發(fā)指數(shù)類(lèi)被動(dòng)型工具類(lèi)投資品種，提供工具性投資產(chǎn)品，規(guī)避人員流失對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的影響和對(duì)明星基金經(jīng)理的依賴(lài)。蔡忠評(píng)說(shuō)：“今年我們南方基金的幾個(gè)指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品都取得一個(gè)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，這和滿(mǎn)足市場(chǎng)要求有一定的關(guān)系，同時(shí)也規(guī)避了基金產(chǎn)品過(guò)于依賴(lài)明星基金經(jīng)理這種局面。”

而針對(duì)基金產(chǎn)品高度同質(zhì)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，銷(xiāo)售渠道少這個(gè)問(wèn)題，蔡忠評(píng)將眼光投向了互聯(lián)網(wǎng)，他認(rèn)為，現(xiàn)在基金銷(xiāo)售渠道過(guò)度依賴(lài)于銀行等第三方營(yíng)銷(xiāo)渠道，而電商業(yè)務(wù)則為基金營(yíng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)提供可能?！艾F(xiàn)在除了天弘基金有余額寶背景，部分基金公司具備銀行股東背景外，對(duì)于其他大多數(shù)的基金公司來(lái)說(shuō)，客戶(hù)在銀行手里，營(yíng)銷(xiāo)基本依賴(lài)于銀行，基金公司的營(yíng)銷(xiāo)策略無(wú)法自己說(shuō)了算，而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的手段跟電商營(yíng)銷(xiāo)的形式可能會(huì)有一些基金公司打破銀行渠道壟斷的現(xiàn)狀。”

為此，南方基金已經(jīng)制訂出了清晰的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；加大互聯(lián)網(wǎng)軟硬件投入力度；加快互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的推出速度，包括大數(shù)據(jù)指數(shù)類(lèi)、FOF類(lèi)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；加大與行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，并且正在考慮收購(gòu)有特點(diǎn)的電商理財(cái)營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)股權(quán)，搶占先機(jī)；并且在管理上希望能夠采取靈活的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)激勵(lì)機(jī)制。

南方基金財(cái)務(wù)總監(jiān)蔡忠評(píng)

CFO小傳>>

2013.07-至今 南方基金 財(cái)務(wù)總監(jiān)

2002.07-2013.06 國(guó)投瑞銀基金 財(cái)務(wù)總監(jiān)

2001.01-2002.06 普華永道 審計(jì)經(jīng)理

1996.09-2000.12 國(guó)信證券 財(cái)務(wù)部高級(jí)經(jīng)理

1991.07-1993.07 中南財(cái)大會(huì)計(jì)系助教

靈活有效的績(jī)效考核

如果說(shuō)對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)最大的瓶頸是人才，那么在人才的管理上設(shè)定出一套合理的績(jī)效考核體系就至關(guān)重要。蔡忠評(píng)認(rèn)為一家優(yōu)秀的基金公司，其最大的資源是優(yōu)秀的人才隊(duì)伍。而抓住業(yè)績(jī)考核這個(gè)內(nèi)部管理的“牛鼻子”，對(duì)“以人為本”的基金管理行業(yè)尤為重要。

據(jù)了解，在制定考核體系時(shí)，南方基金的經(jīng)驗(yàn)有以下幾點(diǎn)：結(jié)合公司戰(zhàn)略目標(biāo)，制定切實(shí)合理、科學(xué)平衡的年度目標(biāo)體系，并將年度目標(biāo)體系分解到各業(yè)務(wù)條線(xiàn)、業(yè)務(wù)部門(mén)；指標(biāo)的制定要有一定的前瞻性、考核時(shí)間應(yīng)長(zhǎng)短結(jié)合結(jié)合，不能過(guò)于短視；考核指標(biāo)體系中財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重往往較小，投資業(yè)績(jī)、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)重要性排名靠前；指標(biāo)應(yīng)具有一定的彈性，相對(duì)指標(biāo)往往更具適應(yīng)性。

蔡忠評(píng)舉例道：“比如有一些指標(biāo)我們會(huì)把考核放到兩年的業(yè)績(jī)或者三年的業(yè)績(jī)甚至更久，這些指標(biāo)會(huì)有一定的權(quán)重，如果對(duì)基金經(jīng)理考核有一個(gè)長(zhǎng)期激勵(lì)的機(jī)制，被考核人也會(huì)比較服氣?；鹦袠I(yè)的人大都會(huì)認(rèn)同基金業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率的指標(biāo)是重于財(cái)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)的，確實(shí)，這點(diǎn)和其他行業(yè)有所區(qū)別，一般來(lái)說(shuō)我們會(huì)將基金的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率以及財(cái)務(wù)利潤(rùn)按照一定權(quán)重在績(jī)效中體現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候業(yè)績(jī)好的基金和市場(chǎng)占有率高的基金不一定在當(dāng)年的財(cái)務(wù)利潤(rùn)就會(huì)豐厚，這種市場(chǎng)效應(yīng)會(huì)在之后才能顯現(xiàn)出來(lái)，吸引大批客戶(hù)后，會(huì)在未來(lái)創(chuàng)造很好的利潤(rùn)?！?/p>

利用預(yù)算占得先機(jī)

作為公司制定預(yù)算的負(fù)責(zé)人，在蔡忠評(píng)看來(lái)，基金公司制定預(yù)算的過(guò)程和大多數(shù)其他行業(yè)的公司有一定的相似之處，但也有獨(dú)特的部分。蔡忠評(píng)告訴我們基金公司財(cái)務(wù)預(yù)算體系主要分三個(gè)層次：公司中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算、公司年度預(yù)算、部門(mén)預(yù)算。而通常所講的財(cái)務(wù)預(yù)算是指公司年度預(yù)算。對(duì)于公司中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算，一般按三年編制，與公司戰(zhàn)略目標(biāo)匹配編制。重點(diǎn)在公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域、所需主要資源和財(cái)務(wù)成果預(yù)計(jì)。由于證券市場(chǎng)對(duì)政策、個(gè)別事件較為敏感，存在較大的波動(dòng)的可能性，因此公司需要每年對(duì)戰(zhàn)略預(yù)算進(jìn)行重新審視，以判斷是否需要對(duì)戰(zhàn)略預(yù)算進(jìn)行一定幅度的調(diào)整。在公司年度預(yù)算的編制上，年度預(yù)算通常根據(jù)戰(zhàn)略預(yù)算按年度進(jìn)行分解，并根據(jù)當(dāng)年的市場(chǎng)環(huán)境和條件進(jìn)行編制，其執(zhí)行情況是公司業(yè)績(jī)考核的主要依據(jù)。而在部門(mén)預(yù)算層面上，需要將各項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)算關(guān)鍵指標(biāo)落實(shí)到具體的業(yè)務(wù)條線(xiàn)和部門(mén)，并與業(yè)績(jī)考核掛鉤。同時(shí)，開(kāi)發(fā)一個(gè)適應(yīng)公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)的高效率的預(yù)算管理系統(tǒng)是非常必要的。

“事實(shí)上，基金公司預(yù)算有以下幾個(gè)特點(diǎn)，首先是由于基金公司對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、政策等影響非常敏感，適合采用彈性預(yù)算的方式，以應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)變化的可能性；其次在執(zhí)行過(guò)程中需要及時(shí)調(diào)整預(yù)算政策以適應(yīng)市場(chǎng)的情況；年度預(yù)算的重點(diǎn)擬應(yīng)放在投入產(chǎn)出水平和費(fèi)用控制?！辈讨以u(píng)總結(jié)到。

對(duì)于給戰(zhàn)略預(yù)算留出充足的迂回空間這一點(diǎn)，蔡忠評(píng)笑著說(shuō)：“大多數(shù)時(shí)候市場(chǎng)的力量會(huì)比你自己努力的力量大很多，許多公司突然間死都不知道怎么死的，就是因?yàn)槭袌?chǎng)的風(fēng)浪太大了，所以在做戰(zhàn)略預(yù)算的時(shí)候必須給自己留出回旋的余地來(lái)?！?/p>

而在做年度預(yù)算時(shí)，蔡忠評(píng)則會(huì)把年度預(yù)算的重點(diǎn)放在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方案的控制上，而在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的把控上，蔡忠評(píng)認(rèn)為關(guān)鍵是要把控營(yíng)銷(xiāo)中的“成本驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵因素”。蔡忠評(píng)說(shuō)：“我會(huì)重點(diǎn)把控比如基金申購(gòu)規(guī)模、基金IPO數(shù)量、有效的客戶(hù)數(shù)、APP下載量這樣的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)不同的業(yè)務(wù)條件進(jìn)行很好的設(shè)定，我們稱(chēng)之為‘成本驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵因素’。我們通過(guò)把過(guò)往幾年成本驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵因素和費(fèi)用的關(guān)連度進(jìn)行比對(duì)，并且跟蹤幾年數(shù)據(jù)分析之后，就可以確定各個(gè)條件下的變動(dòng)費(fèi)用?！边@種情況下的變動(dòng)費(fèi)用計(jì)算相對(duì)來(lái)說(shuō)更為科學(xué)。

此外，為了保證團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，即使某個(gè)團(tuán)隊(duì)的各類(lèi)業(yè)務(wù)量為零，南方基金也會(huì)設(shè)定一個(gè)保底的固定的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，以穩(wěn)定相應(yīng)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，此外，在某種特定的市場(chǎng)環(huán)境條件下，當(dāng)成本驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵因素按彈性預(yù)算公司計(jì)算的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用明顯過(guò)大并且合理時(shí)，也會(huì)設(shè)定封頂上限。

策略型風(fēng)控

正如蔡忠評(píng)所說(shuō)的那樣，在基金行業(yè)，很多公司遭遇巨大的市場(chǎng)波動(dòng)，即使是成長(zhǎng)良好的公司，也有可能“死都不知道怎么死的”。所以，蔡忠評(píng)認(rèn)為必須將風(fēng)控提高到公司戰(zhàn)略高度上來(lái)認(rèn)識(shí)?！敖鹑谛袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不有?；鸸镜慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)就是一個(gè)不斷比較‘收益’和‘風(fēng)險(xiǎn)’的過(guò)程，因此，明確公司的風(fēng)控策略將顯得非常關(guān)鍵。建立一套‘以客戶(hù)利益優(yōu)先’的機(jī)制非常有用?！?/p>

蔡忠評(píng)不斷強(qiáng)調(diào)建立一支具有專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的風(fēng)控人才隊(duì)伍尤為重要。南方基金在證券研究、投資交易、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品發(fā)行、客服服務(wù)、產(chǎn)品估值和財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，所有業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的設(shè)別、評(píng)估、比較和處置，均需要人員的直接或間接參與，因此人才隊(duì)伍建設(shè)水平直接決定了公司的風(fēng)控水平。此外，還要長(zhǎng)期貫徹合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)文化以及加大IT技術(shù)在風(fēng)險(xiǎn)控制的運(yùn)用力度。目前，南方基金每年在IT方面的投入高達(dá)數(shù)千萬(wàn)，擁有一支近百人專(zhuān)業(yè)IT團(tuán)隊(duì)來(lái)保障整個(gè)IT系統(tǒng)的正常運(yùn)行。

蔡忠評(píng)有著十多年基金公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的管理經(jīng)驗(yàn)，在他看來(lái)，在基金公司擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)需要具備三方面的素質(zhì)：“首先必須充分了解公司的資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)機(jī)會(huì)，業(yè)務(wù)短板等，我認(rèn)為財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)該是對(duì)公司的情況最了解的部門(mén)。此外，財(cái)務(wù)應(yīng)該是一個(gè)溝通協(xié)調(diào)部門(mén)，公司有董事會(huì)股東會(huì)，公司內(nèi)部有業(yè)務(wù)部門(mén)還有監(jiān)管部門(mén)，財(cái)務(wù)管理水平的高低在一定程度上取決于溝通能力的強(qiáng)弱，如果這個(gè)財(cái)務(wù)部門(mén)的溝通能力很強(qiáng)，那么它就可以凝聚各方面的共識(shí)，更容易達(dá)成董事會(huì)的目標(biāo)，這一定程度上也是創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程。第三點(diǎn)財(cái)務(wù)是對(duì)公司整體節(jié)奏最能把握的部門(mén)，可以全面的判斷業(yè)務(wù)的輕重緩急以及對(duì)資金進(jìn)行安排和籌劃，所以更應(yīng)該起到成為公司各個(gè)部門(mén)橋梁的作用。”

當(dāng)然，這些經(jīng)驗(yàn)有多年的工作累計(jì)，也同時(shí)來(lái)自于堅(jiān)持不懈的學(xué)習(xí)和努力，早在十年前蔡忠評(píng)就加入ACCA的學(xué)習(xí)，這對(duì)于當(dāng)時(shí)財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)的蔡忠評(píng)來(lái)說(shuō)像是打開(kāi)了一扇能看到更高更遠(yuǎn)處世界的窗戶(hù)，令他受益匪淺。談起對(duì)未來(lái)的職業(yè)理想，蔡忠評(píng)笑著說(shuō)：“作為資管這一朝陽(yáng)行業(yè)的‘老會(huì)計(jì)’，我還將會(huì)在這一領(lǐng)域堅(jiān)守，貢獻(xiàn)自己的力量?！?/p>