論股票市場(chǎng)走勢(shì)的技術(shù)因素

侯澤文

論股票市場(chǎng)走勢(shì)的技術(shù)因素

侯澤文

新中國(guó)的股票市場(chǎng)的誕生是比較匆忙的，是在鄧小平理論的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。當(dāng)時(shí)由于歷史原因，導(dǎo)致建立的市場(chǎng)機(jī)制不完善，股市如同賭場(chǎng)一般。股市的基礎(chǔ)本身是給投資者直接投資的機(jī)會(huì)，也是給企業(yè)直接融資的機(jī)會(huì)。一個(gè)成熟的股票市場(chǎng)可以適度投機(jī)，在投資行為和投機(jī)行為之間保持一種動(dòng)態(tài)的平衡。中國(guó)股市是典型的牛短熊長(zhǎng)的市場(chǎng)，個(gè)股波動(dòng)率較大，且上市公司存在同股不同權(quán)，中小投資者的聲音無(wú)法傳遞等問(wèn)題。

均線 籌碼 成交量

股價(jià)是一種資金供求關(guān)系的表現(xiàn)，成交量的變化引起了價(jià)格的波動(dòng)。

我們把股市圖形簡(jiǎn)單分為三種：上升，下降，橫盤(pán)。上升一般是帶量的，下降一般是不帶量的，橫盤(pán)是一種均衡狀態(tài)。上升過(guò)程中伴隨著下降，且下降幅度小于上升幅度，高點(diǎn)不斷抬高，低點(diǎn)不斷抬高，整體圖形趨勢(shì)是向上的，可以定義為上升趨勢(shì)。下降過(guò)程中伴隨著上升，且上升幅度小于下降幅度，高點(diǎn)不斷降低，低點(diǎn)不斷降低，圖形上趨勢(shì)是向下的，可以定義為下降趨勢(shì)。

在一個(gè)區(qū)間范圍內(nèi)不斷上升或者下降，但是上升和下降幅度不大，可以定義為橫盤(pán)區(qū)域。多方指買(mǎi)方，愿意主動(dòng)進(jìn)入股市同時(shí)預(yù)期看漲股價(jià)；空方指賣(mài)方，愿意主動(dòng)逃離股市，預(yù)期股價(jià)會(huì)下跌。市場(chǎng)不斷有加入者和退出者，導(dǎo)致價(jià)格在不斷波動(dòng)。如果買(mǎi)方多于賣(mài)方，股價(jià)會(huì)上漲；反之則會(huì)下跌；如果買(mǎi)方和賣(mài)方力量相當(dāng)，股價(jià)會(huì)走入均衡。

一、籌碼技術(shù)

股價(jià)上漲時(shí)，會(huì)導(dǎo)致不動(dòng)籌碼出現(xiàn)獲利和虧損，成交量的出現(xiàn)則是說(shuō)明籌碼的移動(dòng)情況。分析籌碼要從成交量和分布兩個(gè)方面著手。籌碼指人們買(mǎi)賣(mài)的成本價(jià)格?；I碼主要來(lái)研究股價(jià)上漲時(shí)的壓力。壓力分為兩種：獲利拋壓和解套拋壓。獲利拋壓是指人們?cè)讷@利之后離開(kāi)市場(chǎng)，解套拋壓是指人們?cè)诒惶桌魏蠼馓讜r(shí)可能出現(xiàn)賣(mài)出的情況。兩種情況構(gòu)成了市場(chǎng)上漲的主要壓力，買(mǎi)盤(pán)的出現(xiàn)是解決這些壓力。

（一）籌碼集中

籌碼集中在后期拉升過(guò)程中只存在一種壓力，如低位的獲利拋壓，一般情況下，大多數(shù)人會(huì)在股價(jià)漲幅到達(dá)30%后獲利了結(jié)，股價(jià)拉升到30%的位置是獲利拋壓的強(qiáng)壓力位，這需要買(mǎi)盤(pán)來(lái)消化，在盤(pán)面可以看到一個(gè)股票前期籌碼很集中，從連續(xù)兩天上漲后放出巨量，這是在這個(gè)價(jià)位有大量的拋壓，巨量的產(chǎn)生是市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)消耗了壓力，籌碼不斷上行形成新的籌碼區(qū)域?；I碼集中出現(xiàn)在橫盤(pán)區(qū)域，長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)消磨了人們的意志，在一個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)反復(fù)成交后形成成交密集區(qū)。這個(gè)區(qū)域一般在次低位，稱為次低位橫盤(pán)。

（二）籌碼分散

籌碼分散會(huì)導(dǎo)致后期壓力變大，因?yàn)樗袃煞N壓力同時(shí)存在，要拉升需要放巨量來(lái)應(yīng)對(duì)兩種壓力，對(duì)于資金量的要求較大。拉升過(guò)程中需要不斷放量來(lái)形成籌碼重新分布。

（三）惜售

籌碼集中在一個(gè)區(qū)域后，再下跌會(huì)出現(xiàn)惜售情況，在盤(pán)面的表現(xiàn)為市場(chǎng)由于大量籌碼在上方，成交量極度萎縮，賣(mài)的人很少，買(mǎi)的人也很少，導(dǎo)致價(jià)格不斷下跌或者走入橫盤(pán)區(qū)域。

二、成交量效應(yīng)

成交量主要是研究買(mǎi)盤(pán)，通過(guò)成交量去判斷主力的成本，位置等各個(gè)因素，買(mǎi)盤(pán)是股市最核心的，最重要的因素。

上升趨勢(shì)：

（一）第一波拉升

第一波拉升一般情況下會(huì)放出超過(guò)前期均量的成交量，其大小根據(jù)其題材熱度和資金進(jìn)入情況而定。

第一，量升價(jià)升，成交量不斷放大，且價(jià)格不斷上漲，直到上漲到頂點(diǎn)放出巨量，表示第一波結(jié)束。這是量?jī)r(jià)配合最好的。

第二，量縮價(jià)升，第一天放出巨量后，成交量不斷萎縮。這種又分為兩種情況。一是第一天放出巨量，之后放出比之前的均量大的量，這種是第一天遇到極強(qiáng)的阻力，巨量的產(chǎn)生消耗了阻力，而后期不用放出巨量則能不斷上升，直到第一波結(jié)束。二是第一天放出巨量，之后就回到前期均量水平，說(shuō)明第一天遇到極強(qiáng)阻力，后期沒(méi)有買(mǎi)盤(pán)，空頭力量占明顯優(yōu)勢(shì)，那么那天放量能達(dá)到的價(jià)位會(huì)成為近期新的高點(diǎn)。宣告這一波趨勢(shì)結(jié)束。

第三，無(wú)量上漲，一字板，這種是主力大量吸籌，高度控盤(pán)，拋壓極小，少許買(mǎi)盤(pán)就能推高價(jià)格，這種情況的出現(xiàn)一般是公司有重大利好。

（二）第一波調(diào)整

調(diào)整時(shí)間和調(diào)整深度是不固定的，不同的股票調(diào)整的結(jié)果不相同是源于資金運(yùn)作情況不一致。調(diào)整分為強(qiáng)勢(shì)調(diào)整和弱勢(shì)調(diào)整。

第一，強(qiáng)勢(shì)調(diào)整。強(qiáng)勢(shì)調(diào)整是指在第一波上漲的高位筑橫盤(pán)調(diào)整。從成交量的角度來(lái)看分為以下兩種：一是能維持之前的平均量能，這說(shuō)明雖然空頭能阻止第一波漲勢(shì)，但是多頭力量很強(qiáng)，導(dǎo)致在一個(gè)橫盤(pán)區(qū)間范圍內(nèi)能消耗空頭力量，后期多頭反擊創(chuàng)新高是大概率事件。二是成交量萎縮，這種橫盤(pán)區(qū)域不太穩(wěn)定，后期如果空頭力量增強(qiáng)，則會(huì)出現(xiàn)下降方式的調(diào)整。

第二，弱勢(shì)調(diào)整。弱勢(shì)調(diào)整是以下跌的方式來(lái)消耗空頭力量。一是能維持之前的第一波的均量，或者略小于均量，但是絕對(duì)比未上漲的時(shí)候均量大很多。這種調(diào)整說(shuō)明空頭力量很強(qiáng)，多頭力量也很強(qiáng)，短期多頭處于潰敗狀態(tài)，但是后期反擊是大概率事件。二是成交量萎縮，這種情況說(shuō)明多頭力量較弱，未能在這波下跌中消耗空頭力量，后期反擊高度有限。而弱勢(shì)調(diào)整則后期能否出現(xiàn)第二波則很難說(shuō)，也可能會(huì)不斷通過(guò)調(diào)整來(lái)消耗空頭力量，這二種會(huì)出現(xiàn)旗形和楔形的形態(tài)。

（三）第二波上漲

第二波上漲是市場(chǎng)多方力量很強(qiáng)，在市場(chǎng)空頭被第一波調(diào)整消耗后，多方還有力量進(jìn)行反擊，導(dǎo)致價(jià)格超過(guò)第一波高點(diǎn)，形成一個(gè)新的高點(diǎn)。對(duì)于短期能做到第二波上漲，前期的第一波調(diào)整不會(huì)持續(xù)太久，如果市場(chǎng)熱度完全降下來(lái)，后期買(mǎi)盤(pán)的吸引力會(huì)下降，導(dǎo)致多頭力量下降。

在突破前期高點(diǎn)的時(shí)候會(huì)有一定的差別：一是強(qiáng)勢(shì)突破，突破的時(shí)候放出巨量，說(shuō)明高點(diǎn)突破壓力較大，后期關(guān)注成交量情況。二是弱勢(shì)突破，由于前期空頭力量的消耗，多方只需要放出部分成交量就能突破創(chuàng)新高，說(shuō)明多方力量很強(qiáng)，后期成交量能持續(xù)，上方空間較大。

（四）第二波調(diào)整和第三波上漲

由于股市強(qiáng)烈的不確定性和時(shí)間因素，真正能做到漲幅達(dá)到第三波后持續(xù)上漲的并不多見(jiàn)。第三波上漲的出現(xiàn)更多是年度的行情和該板塊持續(xù)被炒作的結(jié)果，這種股票具有多個(gè)題材，如產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，盈利能力，資產(chǎn)置換等強(qiáng)有力的預(yù)期。

（五）慢牛走勢(shì)

在市場(chǎng)中，有些股票的走勢(shì)較為緩和，但是一直能維持著上升趨勢(shì)，稱為慢牛走勢(shì)。這種股票不是強(qiáng)勢(shì)股，也很難出現(xiàn)那種短期漲幅較大的情況，具有一定的投資價(jià)值。

三、能量的衍生過(guò)程

市場(chǎng)的上漲可以認(rèn)為是能量的一種釋放，這種釋放通過(guò)成交量表現(xiàn)出來(lái)。能量的產(chǎn)生是因?yàn)榍捌诙囝^力量的聚集，不斷地買(mǎi)盤(pán)來(lái)能推動(dòng)價(jià)格上漲，在上漲過(guò)程中則不斷有能量的釋放和聚集。能量的概念類(lèi)似于趨勢(shì)的延續(xù)性，趨勢(shì)的形成是一個(gè)過(guò)程，具有一定的延續(xù)性，就如同一輛大車(chē)在高速行駛過(guò)程中不可能馬上轉(zhuǎn)頭向下，而會(huì)從加速到均速到減速，最后到停止的過(guò)程。

在上升過(guò)程中，股價(jià)不斷抬高，做多能量被不斷消耗后形成次級(jí)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，次級(jí)反轉(zhuǎn)結(jié)束后做多能量繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲，直到第二次次級(jí)趨勢(shì)的來(lái)臨，最終能量得到完全釋放，多頭力量到達(dá)頂點(diǎn)后股價(jià)開(kāi)始漫長(zhǎng)的下跌。能量的聚集是需要時(shí)間和過(guò)程的，這個(gè)過(guò)程可能持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，如3 ～ 5年，也可能相對(duì)較短。信息伴隨著能量的釋放，信息是能量釋放的引爆點(diǎn)，有助于增強(qiáng)股票的做多能量。

下跌的過(guò)程是消耗空頭力量的過(guò)程，隨著股價(jià)不斷下跌，空頭力量得到充分釋放，開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。

（作者單位為南京大學(xué)）

［1］ 納西姆·尼古拉斯·塔勒布.隨機(jī)漫步的傻瓜［M］.北京：中信出版社，2012：186-199.

［2］ 陳銘遜.資金流技術(shù)專項(xiàng)操練［M］. 2013：80-90.