P2P網(wǎng)貸，互聯(lián)網(wǎng)金融的魔鬼還是天使

許赤瑜

在某種微妙的語(yǔ)境下，談及互聯(lián)網(wǎng)金融往往代表某種“高大上”的創(chuàng)新，而提起P2P網(wǎng)貸，似乎不少人開始皺起眉頭，這在某種意義上反映了P2P網(wǎng)貸行業(yè)當(dāng)前“一半是海水，一半是火焰”的發(fā)展現(xiàn)狀。那么，P2P網(wǎng)貸究竟是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中的魔鬼還是天使？筆者認(rèn)為，關(guān)于P2P網(wǎng)貸的創(chuàng)新，需要在一個(gè)較為長(zhǎng)期的視角和眼光下去思考和看待，這樣或許會(huì)更加客觀。

P2P網(wǎng)貸

1 長(zhǎng)期視野下的金融格局顛覆者

無論承認(rèn)與否，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的格局及普通投資者的理財(cái)觀念和方式正進(jìn)行著悄無聲息的變革。特別是作為互聯(lián)網(wǎng)金融中極為重要的一個(gè)模式——P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，更是以其爆發(fā)式的野蠻生長(zhǎng)及不斷爆人眼球的事件引發(fā)了各種爭(zhēng)論。

從2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年開始，各路資本加快布局P2P網(wǎng)貸行業(yè)，風(fēng)投入股、上市公司控股等利好消息層出不窮。截至2016年2月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)為2519家；整體成交量為1130.09億元，是2015年同期的3.37倍。可以看出，P2P網(wǎng)貸行業(yè)人氣大幅增加，影響力正逐步擴(kuò)大。

一場(chǎng)普惠金融的互聯(lián)網(wǎng)盛宴正從最難發(fā)展的P2P網(wǎng)貸行業(yè)如火如荼地展開，各種P2X模式層出不窮，其中，“X”代表的是各種模式的大膽創(chuàng)新，而這種創(chuàng)新的活力在如今萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的時(shí)代正經(jīng)歷一次難以遏制的蓬勃釋放。

那么，P2P網(wǎng)貸究竟改變了什么？以致于有如此大的魔力。如果把P2P網(wǎng)貸放到一個(gè)長(zhǎng)時(shí)段的金融格局里，也許會(huì)有一個(gè)更清晰的認(rèn)識(shí)。

作為“P”的一端，大批中小企業(yè)在中國(guó)傳統(tǒng)金融“好大惡小”的生態(tài)下，大量融資需求無法得到滿足。作為“P”的另一端，廣大投資者的長(zhǎng)期投資需求卻得不到釋放與滿足。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依靠傳統(tǒng)典當(dāng)思維的信貸模式，基本“躺著掙錢”，金融創(chuàng)新步履蹣跚，形成一個(gè)奇怪的中國(guó)式金融壓抑。這種變革和創(chuàng)新靠?jī)?nèi)部突破變得不可能，因此需要門口的陌生人闖入。而互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)陌生面孔的出現(xiàn)，無論從思維還是工具的角度都讓創(chuàng)新有了依托，P2P網(wǎng)貸這個(gè)野蠻人一登場(chǎng)就顛覆了兩端的商業(yè)邏輯和市場(chǎng)習(xí)慣，這個(gè)創(chuàng)新過程本身打破了長(zhǎng)期的金融壟斷，因此具備劃時(shí)代的意義。創(chuàng)新過程本身無可厚非且具有歷史意義，如果因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)而遏制這種創(chuàng)新，無疑是因噎廢食，P2P網(wǎng)貸的創(chuàng)新之路從一路高歌到艱難險(xiǎn)阻，這些都是創(chuàng)新的必經(jīng)之路。

2 眼光向下：如何讓P2P網(wǎng)貸更腳踏實(shí)地

理想與現(xiàn)實(shí)世界的矛與盾總是如影相隨。截至2016年2月底，P2P網(wǎng)貸問題平臺(tái)累計(jì)達(dá)1425家，較1月底增長(zhǎng)74家。風(fēng)控不到位、平臺(tái)出風(fēng)險(xiǎn)、投資有損失，讓監(jiān)管層憂慮；項(xiàng)目一押多貸，信息不公開、不透明、不完整，讓投資者倍感擔(dān)憂；優(yōu)質(zhì)借貸項(xiàng)目缺乏、資產(chǎn)和資金總是出現(xiàn)不平衡，讓平臺(tái)發(fā)展受阻。資金托管、法律維權(quán)、技術(shù)安全、征信接口……一系列問題成了P2P網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展道路上的絆腳石。

這些是從宏觀層面入手提煉而來的問題，更深層次的問題需要從行業(yè)基因和行業(yè)本身進(jìn)行分析，才能更好地理解P2P網(wǎng)貸這個(gè)新興市場(chǎng)的憂與傷。

互聯(lián)網(wǎng)天生快速發(fā)展的基因在行業(yè)發(fā)展的初期階段發(fā)揮了破冰作用，但它嫁接的是一向以風(fēng)控為核心，穩(wěn)健至上的金融業(yè)，兩者天生具有本質(zhì)上的矛盾?？炫c慢，發(fā)展速度與風(fēng)控安全，這些矛盾日益交織在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者面前。以一個(gè)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)一個(gè)企業(yè)的盡調(diào)為例，這一過程前后至少需要1個(gè)月時(shí)間，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則希望時(shí)刻有新的項(xiàng)目上線，不可能付出如此長(zhǎng)的審核時(shí)間。這種矛盾導(dǎo)致的最終結(jié)果是風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)放松，項(xiàng)目的安全性出現(xiàn)瑕疵，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。如果以互聯(lián)網(wǎng)思維去要求金融業(yè)，可能會(huì)導(dǎo)致金融安全隱患的出現(xiàn)；但如果以純金融思維去要求互聯(lián)網(wǎng)，則會(huì)限制其發(fā)展。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的模式遭遇的是天生基因的沖突，快慢之爭(zhēng)將一直伴隨行業(yè)的發(fā)展。

高舉普惠金融大旗的互聯(lián)網(wǎng)金融懷揣了一個(gè)服務(wù)小微企業(yè)的夢(mèng)想，勇敢地直面?zhèn)鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)不到位甚至不愿碰的領(lǐng)域。小微企業(yè)的融資之坑是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿碰的原因，但互聯(lián)網(wǎng)金融以舍我其誰(shuí)的豪邁勇敢地跨入了這個(gè)領(lǐng)域，用艱難的地推模式深入到小微企業(yè)，用大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型構(gòu)建信用體系。2015年上半年，P2P網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，成為紓解小微企業(yè)、新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難問題的重要渠道。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸中百萬元以下的小微企業(yè)融資占65%，但其中暴露出的壞賬率也居高不下。

不僅資產(chǎn)端的金融安全風(fēng)險(xiǎn)較高，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)從事小微企業(yè)借貸的展業(yè)成本和運(yùn)營(yíng)成本也非常之高。雖然在互聯(lián)網(wǎng)思維模式下，前期為了擴(kuò)張規(guī)模可以不惜代價(jià)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看畢竟不是一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的路徑，因此，服務(wù)小微企業(yè)這條道路充滿了潛在的不確定風(fēng)險(xiǎn)與困難。

在此背景下，作為P2P網(wǎng)貸的從業(yè)者，應(yīng)更加腳踏實(shí)地的控制資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)；作為投資者，要更主動(dòng)地判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)；作為監(jiān)管者，必須從平臺(tái)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)和平臺(tái)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性、合規(guī)性、合法性進(jìn)行相關(guān)的備案登記審查，一個(gè)充分披露風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，才能真正有利于P2P網(wǎng)貸的發(fā)展。P2P網(wǎng)貸不全然是風(fēng)險(xiǎn)，也不全然是高收益，這一點(diǎn)決定了市場(chǎng)的參與者必須具備充分的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)當(dāng)。

3 跨界有邊：產(chǎn)業(yè)必須創(chuàng)新，運(yùn)營(yíng)必須規(guī)范

實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是金融，金融的核心是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，由于互聯(lián)網(wǎng)金融正在做的是傳統(tǒng)金融不做或不能做的信用融資，行業(yè)最大的發(fā)展瓶頸在于獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力?；ヂ?lián)網(wǎng)僅僅是一個(gè)工具，底層依舊是傳統(tǒng)金融的資產(chǎn)，無論在線上還是線下完成，從源頭講，資產(chǎn)的源頭在哪里，主導(dǎo)權(quán)就在哪里?？梢哉f，供應(yīng)鏈和大數(shù)據(jù)中的機(jī)會(huì)是目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的兩條理想路徑。

供應(yīng)鏈金融（Supply chain finance）是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)供應(yīng)鏈企業(yè)、用戶（供、產(chǎn)、銷及終端用戶）的金融需求特點(diǎn)，對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)、用戶提供全方位金融（融資）服務(wù)的一種金融服務(wù)方案。它包括對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及核心企業(yè)上、下游企業(yè)和產(chǎn)品終端使用者的融資和其他金融服務(wù)（如結(jié)算、信息服務(wù)等），以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)—供—銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，通過金融資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

目前，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的資產(chǎn)中有60%為應(yīng)收賬款，盤活應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)來說具有重要意義。企業(yè)可以通過供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款獲得貿(mào)易融資，從而加快資金周轉(zhuǎn)。線上供應(yīng)鏈金融在速度、額度、便捷性方面，都比線下更勝一籌，因此吸引了更多的中小企業(yè)客戶。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融一次出賬最快也需要半天時(shí)間，90%以上的時(shí)間是在進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理的等待。而線上供應(yīng)鏈金融利用程序進(jìn)行操作，免去了相應(yīng)的復(fù)雜人工手續(xù)，大大節(jié)省了等待的時(shí)間。

依托核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資應(yīng)成為P2P網(wǎng)貸未來核心的業(yè)務(wù)方向，化解資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又能充分滿足和解決大量中小微企業(yè)的資金需求。

另外一個(gè)方向是基于大數(shù)據(jù)的信用體系下構(gòu)建的個(gè)人信用借款，這一方向具有巨大的想像空間和市場(chǎng)，但數(shù)據(jù)的積累和整合要真正達(dá)到大數(shù)據(jù)的要求還有很長(zhǎng)的一段路要走，中間的試錯(cuò)成本很高，但無疑是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)揮大優(yōu)勢(shì)的方向和陣地。

產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新需要具備跨界思維，但金融創(chuàng)新也必須具有邊界思維，創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展必須如影相隨。但目前來看，社會(huì)和市場(chǎng)都需要給互聯(lián)網(wǎng)金融特別是P2P網(wǎng)貸的探索發(fā)展提供試錯(cuò)機(jī)會(huì)，因?yàn)樾袠I(yè)的整體方向是正確的。