董明珠的投資平衡術(shù)

王蘭

一場(chǎng)130億元的企業(yè)收購(gòu)案，將格力與銀隆推向輿論的制高點(diǎn)。

“董小姐”買(mǎi)虧了？鈦酸鋰電池的技術(shù)路線可行嗎？銀隆的發(fā)展?jié)摿τ卸啻蟆瓱o(wú)數(shù)的疑問(wèn)拋向這場(chǎng)收購(gòu)案中的主角——格力電器與珠海銀隆新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀隆”）。

8月23日，在格力珠海總部，格力電器聯(lián)合銀隆在珠海總部就格力電器發(fā)行股份收購(gòu)銀隆及配套募集資金的方案舉行了發(fā)布會(huì)。會(huì)上，格力公布了收購(gòu)銀隆及配套募集資金的相關(guān)方案：格力電器將以130億元估值發(fā)行股份收購(gòu)銀隆，交易完成后，格力電器將持有珠海銀隆100%股權(quán)，格力電器的多元化格局將全面展開(kāi)。

這筆買(mǎi)賣(mài)到底值不值？雙方利益的最佳平衡點(diǎn)在哪里？精明的格力集團(tuán)董事長(zhǎng)董明珠有著獨(dú)特的衡量標(biāo)準(zhǔn)：“格力本次收購(gòu)是經(jīng)過(guò)深思熟慮，并非盲目投資，我更看重銀隆的電池技術(shù)?！?/p>

帆揚(yáng)五分，船便安；水注五分，器便穩(wěn)。

企業(yè)管理的最高境界是找到各方利益的最佳平衡點(diǎn)，技術(shù)研發(fā)的最高境界是找到成本與功能的最佳平衡點(diǎn)，而格力電器出資130億元豪購(gòu)銀隆的平衡點(diǎn)則在未來(lái)巨大的儲(chǔ)能市場(chǎng)，同時(shí)銀隆需要資金迅速發(fā)展、壯大。

無(wú)疑這是一場(chǎng)互補(bǔ)的合作。

瞄準(zhǔn)儲(chǔ)能市場(chǎng)

業(yè)內(nèi)之所以質(zhì)疑銀隆不值130億元，大多因?yàn)椴豢春勉y隆的鈦酸鋰電池路線。一位不愿意透露姓名的某電池企業(yè)技術(shù)人員表示，“鈦酸鋰電池技術(shù)不屬于新技術(shù)，該技術(shù)在日本主要用于儲(chǔ)能市場(chǎng)，因?yàn)槿毡镜牟ǚ宀ü入妰r(jià)差距較大，但是用在汽車(chē)方面的前景值得探討?！?/p>

“我很久之前就關(guān)注新能源汽車(chē)，因?yàn)楦窳照{(diào)需要配備電池，這也是我投資銀隆的原因。格力收購(gòu)銀隆后具有話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，就可以優(yōu)先保證格力空調(diào)的電池供應(yīng)，也可以節(jié)省購(gòu)買(mǎi)成本?！倍髦槿缡钦f(shuō)。

她解釋說(shuō)：“純電動(dòng)汽車(chē)同比燃油車(chē)具有更環(huán)保、更實(shí)用、更經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。但純電動(dòng)汽車(chē)發(fā)生安全事故的數(shù)量日漸增多，因此制造純電動(dòng)汽車(chē)要把安全放在首位，而銀隆的鈦酸鋰電池技術(shù)完全能滿足汽車(chē)高安全要求?！?/p>

董明珠表示，在收購(gòu)銀隆之前，格力電器與銀隆就有電池業(yè)務(wù)往來(lái)。

“收購(gòu)銀隆讓格力直接站在新能源領(lǐng)域的高點(diǎn)，滿足電池技術(shù)需求的同時(shí)，也帶來(lái)一個(gè)千億元級(jí)別的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。”除了鈦酸鋰電池更安全外，董明珠更看中未來(lái)的儲(chǔ)能市場(chǎng)，或許這才是董明珠再造一個(gè)格力的最重要籌碼。她明確表示，收購(gòu)格力并不只是為了造車(chē)，而是因?yàn)楦窳Φ陌l(fā)展需要電池技術(shù)。

“儲(chǔ)能是未來(lái)家庭必需品，也是格力的發(fā)展方向?，F(xiàn)在，大樓的備電設(shè)備使用柴油機(jī)，嚴(yán)重污染環(huán)境且噪音大。如果運(yùn)用銀隆的蓄能技術(shù)，就能解決柴油機(jī)的噪音與污染問(wèn)題，無(wú)論從安全或運(yùn)營(yíng)成本的角度考慮，銀隆都有優(yōu)勢(shì)?！睜I(yíng)銷出身的董明珠收購(gòu)銀隆可謂一舉多得。

數(shù)據(jù)顯示，格力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)神話在2015年被打破。在2016年年中報(bào)業(yè)績(jī)中，格力營(yíng)業(yè)收入約為501億元，同比下滑2.94%；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)約64億元，同比增長(zhǎng)11.92%。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，格力的營(yíng)收增長(zhǎng)瓶頸已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

實(shí)際上，全球最大的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)格力電器已經(jīng)開(kāi)始尋求新的突破口。去年，格力電器宣布：不用電費(fèi)的中央空調(diào)和英利分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)將在全球范圍內(nèi)推廣和應(yīng)用。英利將為格力“光伏直驅(qū)變頻離心機(jī)”、“光伏直驅(qū)變頻多聯(lián)機(jī)”等光伏直驅(qū)變頻中央空調(diào)系統(tǒng)提供配套的太陽(yáng)能發(fā)電產(chǎn)品及相關(guān)項(xiàng)目技術(shù)和管理解決方案。該系列光伏直驅(qū)變頻中央空調(diào)系統(tǒng)可直接使用太陽(yáng)能供電，與太陽(yáng)能直驅(qū)對(duì)接，省去并網(wǎng)逆變器，降低投資成本和提高太陽(yáng)能利用率。

無(wú)疑，董明珠要占領(lǐng)光伏中央空調(diào)市場(chǎng)，就必須解決儲(chǔ)能電池的技術(shù)問(wèn)題，而掌握儲(chǔ)能電池的話語(yǔ)權(quán)，就成為打贏這樣戰(zhàn)斗的有力保證。

據(jù)了解，鈦酸鋰電池具備高功率充放電能力即快速充電，其循環(huán)壽命是傳統(tǒng)鋰離子電池的10倍，且低溫充放電性能極佳，即使在-50℃狀態(tài)仍然良好。

撥沙挖金

不做隨性企業(yè)，要做創(chuàng)造型企業(yè)的格力，之所以成為空調(diào)業(yè)第一，因?yàn)楦窳ψ⒅匦录夹g(shù)研發(fā)，更因?yàn)楦窳κ且粋€(gè)技術(shù)型實(shí)干企業(yè)。氣質(zhì)相吸，格力也選擇了一個(gè)技術(shù)型實(shí)干企業(yè)——銀隆。

今年上半年，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷分別達(dá)17.7萬(wàn)輛和17萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)達(dá)125%和126.9%。如此誘人的蛋糕，吸引了大量如樂(lè)視、阿里、蔚來(lái)等外來(lái)資本進(jìn)入，無(wú)疑也吸引了董明珠的注意力。據(jù)了解，格力電器與銀隆實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)合作，珠海市國(guó)資委起著關(guān)鍵作用。

此次收購(gòu)，銀隆更愿意將其看做是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

無(wú)疑，銀隆聯(lián)手格力，品牌、資金、管理優(yōu)勢(shì)成為銀隆愿意合作的平衡點(diǎn)。

記者參觀銀隆電池生產(chǎn)線時(shí)注意到，一排排忙碌工作的裝備機(jī)器人身上都印著格力的品牌標(biāo)志?，F(xiàn)場(chǎng)工作人員證實(shí)，銀隆與格力很早就有業(yè)務(wù)往來(lái)。

由此來(lái)看，聯(lián)合后的格力銀隆1+1等于或大于2，無(wú)論是格力采購(gòu)銀隆的電池，還是銀隆采購(gòu)格力的制造裝備，雙方都能實(shí)現(xiàn)降低成本與優(yōu)先供貨的便利。

珠海銀隆新能源有限公司董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)表示：“銀隆看中格力的品牌優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。銀隆的生存問(wèn)題，已經(jīng)通過(guò)兩輪融資得到解決，僅憑借自身力量銀隆還需較長(zhǎng)時(shí)間達(dá)到，格力的加入無(wú)疑會(huì)加快銀隆的發(fā)展速度。同時(shí)，格力的電機(jī)技術(shù)、調(diào)頻技術(shù)、模具技術(shù)都是銀隆所看中的，而銀隆的電化學(xué)、材料研發(fā)、社會(huì)資源、人才資源、平臺(tái)資源等均可以與格力發(fā)揮最大的協(xié)同效應(yīng)?！?/p>

董明珠將銀隆比喻為埋在沙子里的金子，“格力就是要撥開(kāi)沙子，讓銀隆這顆金子呈現(xiàn)在人們面前?！?/p>

尺有所短，寸有所長(zhǎng)。

任何一種技術(shù)路線都面臨優(yōu)、劣兩種性能，鈦酸鋰電池具有安全性高、充電快、壽命長(zhǎng)、耐高低溫的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也具有能量密度低，成本高的缺點(diǎn)。這就是任何事物的兩面性，人們?cè)趽碛锈佀徜囯姵孛黠@優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也不得不面對(duì)它的不足。正如三元鋰電池具有高能量密度的同時(shí)，也存在同比鈦酸鋰電池安全性低的缺點(diǎn)。而最大程度的揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短就成為衡量電池企業(yè)研發(fā)水平高低的標(biāo)桿。

對(duì)于人們質(zhì)疑的技術(shù)路線，以及做磷酸鐵鋰電池起家的銀隆為什么最終選擇鈦酸鋰電池技術(shù)？魏銀倉(cāng)分析說(shuō)：“因?yàn)殂y隆將安全、可靠放在第一位。銀隆的目標(biāo)是：第一安全，第二對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)任，第三對(duì)客戶負(fù)責(zé)。通過(guò)銀隆的投入和研發(fā)，在三年內(nèi)使鈦酸鋰電池能量密度提升60%，并且鈦酸鋰電池充電時(shí)間短、壽命優(yōu)于內(nèi)燃機(jī)，排放優(yōu)于傳統(tǒng)車(chē)，安全優(yōu)于磷酸鐵鋰電池，因此我們選擇了鈦酸鋰電池路線?！?/p>

目前，動(dòng)力鋰電市場(chǎng)上主要以磷酸鐵鋰、三元材料兩款正極材料鋰電池為主。長(zhǎng)期以來(lái)，鈦酸鋰電池雖具有快充的天然優(yōu)勢(shì)，但卻遲遲未能受寵。以后是否會(huì)因?yàn)楦窳Y本的介入，讓鈦酸鋰電池強(qiáng)勢(shì)逆襲？3年?5年內(nèi)，鈦酸鋰電池能否形成與磷酸鐵鋰、三元材料兩款電池三足鼎立的局面？一切皆無(wú)定數(shù)。

正面的信息是：與前兩年相比，今年鈦酸鋰電池需求量明顯增大。銀隆相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年銀隆市場(chǎng)銷量同比去年增加3倍不成問(wèn)題。而且，截止2015年銀隆純電動(dòng)客車(chē)銷售量躍升至3189輛，實(shí)現(xiàn)全年銷售訂單近7000輛，年增長(zhǎng)率2228%，銷售總金額超過(guò)40億元。

毋庸置疑的則是：空調(diào)和汽車(chē)屬于不同概念，擅長(zhǎng)空調(diào)技術(shù)的格力進(jìn)軍汽車(chē)領(lǐng)域?qū)⒚媾R一系列的考驗(yàn)。董明珠表示，銀隆被成功收購(gòu)后或?qū)⒏拿麨椤案窳π履茉础?，并將在乘用?chē)領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力。與此同時(shí)，銀隆新能源已與特斯拉和北汽分別接觸，或?qū)⒁氲谌皆燔?chē)伙伴。

總之，這場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)到底合不合算，出資方認(rèn)為挖到金子，被收購(gòu)方認(rèn)為能壯大、提升品牌效應(yīng)，也只有當(dāng)事人最有發(fā)言權(quán)。