智慧城市背景下公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與風(fēng)險(xiǎn)管理研究——以銀江股份有限公司為例

周楊怡，孫金金

（寧波大紅鷹學(xué)院，浙江寧波　315175）

智慧城市背景下公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與風(fēng)險(xiǎn)管理研究——以銀江股份有限公司為例

周楊怡，孫金金

（寧波大紅鷹學(xué)院，浙江寧波315175）

通過(guò)對(duì)智慧城市產(chǎn)業(yè)的PEST分析，以及對(duì)銀江股份的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制兩方面相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總整理綜合分析智慧產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及具體業(yè)務(wù)，可知銀江股份智慧城市產(chǎn)業(yè)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，銷售額較大而且相對(duì)穩(wěn)定、利潤(rùn)也較為合理，處于成熟發(fā)展階段?，F(xiàn)在的戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高效率、保持市場(chǎng)份額上來(lái)，關(guān)鍵的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在于能否維持這種穩(wěn)定成熟的階段，以及能否保持強(qiáng)大的市場(chǎng)價(jià)值。銀江股份應(yīng)擇優(yōu)投資項(xiàng)目，提高償債能力；分散業(yè)務(wù)投資，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；優(yōu)化公司治理，提高運(yùn)營(yíng)效率。

財(cái)務(wù)管理；戰(zhàn)略選擇；風(fēng)險(xiǎn)管理；智慧城市；銀江股份

隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的持續(xù)，部分地區(qū)諸如北京、上海、廣州等的［cs1］“城市病”，問(wèn)題日益嚴(yán)峻。為解決城市發(fā)展交通、住房、醫(yī)療等難題，實(shí)現(xiàn)城市可持續(xù)發(fā)展，建設(shè)智慧城市為當(dāng)今世界城市發(fā)展的歷史潮流。

銀江股份有限公司是由銀江科技集團(tuán)投資建立于1992年，于2009年在創(chuàng)業(yè)板上市。該公司長(zhǎng)期專注于為城市、交通、醫(yī)療、建筑行業(yè)用戶提供產(chǎn)品、技術(shù)化服務(wù)和應(yīng)用服務(wù)。公司以“引領(lǐng)智能技術(shù)未來(lái)，開(kāi)啟物聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代”為公司發(fā)展理念，公司業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)主要來(lái)源于智能識(shí)別、移動(dòng)計(jì)算和數(shù)據(jù)融合三大模塊相結(jié)合的自主研發(fā)產(chǎn)品。

一、智慧城市產(chǎn)業(yè)PEST分析

（一）政治和法律環(huán)境

公司在數(shù)字醫(yī)療、城市交通、智能建筑行業(yè)這三個(gè)國(guó)家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)，提供的智能化技術(shù)、產(chǎn)品和應(yīng)用服務(wù)被客戶所認(rèn)同，未來(lái)市場(chǎng)前景可觀。在十三五規(guī)劃要點(diǎn)中也重點(diǎn)提出要大力扶持新一代電子信息技術(shù)、新能源、生物科技、環(huán)保低碳、高新材料、數(shù)字創(chuàng)意等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)的壯大發(fā)展。這一系列規(guī)劃的出臺(tái)將對(duì)銀江股份這一類電子信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)提供政策支持作用。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，產(chǎn)業(yè)、交換、消費(fèi)等結(jié)構(gòu)正在不斷地發(fā)生轉(zhuǎn)變；在各項(xiàng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)體制也趨于更加合理；雖然通貨膨脹現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，但從整體來(lái)看，居民的收入逐年增加，消費(fèi)水平也有所上升。

（三）社會(huì)和文化環(huán)境

我國(guó)城市化率不斷上升、人口的增多意味著帶來(lái)一系列資源以及利用效率的問(wèn)題，城市交通、醫(yī)療住房……隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及通訊技術(shù)的快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等高新技術(shù)已經(jīng)日益出現(xiàn)在人們的正常生活當(dāng)中。智能城市就是在這些背景下產(chǎn)生的，且其需求也是日益見(jiàn)長(zhǎng)，智能化的內(nèi)容也不斷有新元素的加入，我國(guó)智能化住宅將成為住宅市場(chǎng)的主流。

（四）技術(shù)環(huán)境方面

近年來(lái)，基于互聯(lián)網(wǎng)+、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的新業(yè)務(wù)、新服務(wù)飛速發(fā)展，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向高端產(chǎn)業(yè)不斷延伸，我國(guó)電子信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模也因此保持著較快的增長(zhǎng)。2014年至今是大數(shù)據(jù)高速發(fā)展時(shí)期，多種創(chuàng)新型商業(yè)模式得到市場(chǎng)的認(rèn)可，新產(chǎn)品和服務(wù)開(kāi)始逐步形成穩(wěn)定的剛性需求，市場(chǎng)的細(xì)分也開(kāi)始走向差異化競(jìng)爭(zhēng)。相比歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)智能交通建設(shè)起步較晚。

二、財(cái)務(wù)分析與存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）償債能力分析

1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。一般來(lái)說(shuō)，合理或適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)比率為2。由表格可以看出銀江股份2013年、2014年流動(dòng)比率偏低，2015年有所上升接近于2。其主要影響因素為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨。說(shuō)明該公司短期償債能力并不是非常強(qiáng)。

表1　銀江公司償債能力分析表

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)等于1時(shí)較為適當(dāng)。從表格看，銀江股份近三年的速動(dòng)比率都是接近于1的，但2015年有所調(diào)整，上升至1.48。

（二）盈利能力分析

表2　銀江公司盈利能力分析表

1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值。銀江股份在2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值，通過(guò)年報(bào)可知銀江股份在2015年?duì)I業(yè)收入有所下降而營(yíng)業(yè)成本卻反而增加所致。可見(jiàn)公司還需要在成本方面進(jìn)行強(qiáng)有力的控制。而在三項(xiàng)產(chǎn)品中智慧交通的毛利率同比上年是下降幅度最大的，2015年年報(bào)顯示智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧城市三項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率比上年同期增減分別為-22.43%，-9.51%，10.43%，而近幾年的年報(bào)顯示智慧交通較另外兩個(gè)業(yè)務(wù)的毛利率一直漲幅不大跌幅不小。

2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比值。2015年銀江股份成本利潤(rùn)率有所下降，表明該公司的成本費(fèi)用控制不當(dāng)，獲利能力減弱。

3.總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬與資產(chǎn)平均總額的比值。由表格分析可以看出，銀江股份近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年走低。該指標(biāo)表明，銀江股份近三年公司內(nèi)部工作效率和工作質(zhì)量在下降，投資資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)下降，資產(chǎn)利用率較低，公司獲利能力減弱。

（三）發(fā)展能力分析

表3　銀江公司營(yíng)運(yùn)能力分析表

1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。根據(jù)表格分析可知銀江股份近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率下降嚴(yán)重，2015年為-16.56%。結(jié)合年報(bào)分析可知該公司2015年?duì)I業(yè)收入為193500.20萬(wàn)元較2014年231905.37萬(wàn)元下降了38405.17萬(wàn)元，可見(jiàn)2015年公司業(yè)務(wù)發(fā)展并不順利，公司應(yīng)隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展方向與業(yè)務(wù)比重。

2.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率代表企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。2015年較2014年急劇下降，降至-41.22%。由2015年年報(bào)可知，雖然成本費(fèi)用均有所下降，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降幅度大于成本費(fèi)用下降幅度，歸根結(jié)底是營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額的大幅度下降導(dǎo)致。

（四）小結(jié)及存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.由償債能力指標(biāo)分析來(lái)看，該公司的短期償債能力雖然在不斷提升，至2015年流動(dòng)比例接近于2，但與東華軟件、易華錄和千方科技等同行業(yè)企業(yè)相比其短期償債能力還是比較弱的。而公司采取的總包業(yè)務(wù)模式也是導(dǎo)致了短期償債能力弱，智慧城市在國(guó)內(nèi)屬于新興產(chǎn)業(yè)，由于智慧城市總包項(xiàng)目具有投資總金額大、項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、項(xiàng)目所涉及的地方政府部門機(jī)構(gòu)多、總包合同大多為較籠統(tǒng)的框架性協(xié)議的特點(diǎn)，存在項(xiàng)目結(jié)算的進(jìn)度可能不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。因此容易導(dǎo)致延期投入或者無(wú)法持續(xù)投入，以及成本各項(xiàng)費(fèi)用控制不當(dāng)、公司現(xiàn)金流壓力和回款壓力等因素造成項(xiàng)目部分或全部無(wú)法實(shí)施或延期的風(fēng)險(xiǎn)。

2.在盈利能力指標(biāo)分析中，可以看出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅度下降。通過(guò)年報(bào)揭露，其中一部分源于投資并購(gòu)的子公司北京亞太安訊三年合計(jì)業(yè)績(jī)承諾嚴(yán)重不達(dá)預(yù)期，最終導(dǎo)致利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。隨著投資并購(gòu)項(xiàng)目的不斷增多，公司與被投資并購(gòu)的企業(yè)之間存在業(yè)務(wù)管理模式、企業(yè)文化上的差異，異地團(tuán)隊(duì)管理帶來(lái)的管控風(fēng)險(xiǎn)等因素都給公司日常經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。

3.結(jié)合盈利能力指標(biāo)與發(fā)展能力指標(biāo)分析來(lái)看，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以及成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降的比較嚴(yán)重，特別是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均下降至負(fù)值。銀江股份有限公司目前收入主要來(lái)自智能交通、智慧醫(yī)療、智慧城市，2015年上半年三項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入分別為5.07億元、1.22億元、3.70億元，同比分別增長(zhǎng)了38%、-3%、-5%。通過(guò)2015年年報(bào)分析可知智慧交通毛利率降幅最大，且該業(yè)務(wù)成本占營(yíng)業(yè)成本的增幅也是最大的，同比增加了41.16%。由此可以看出公司對(duì)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用控制方面有待加強(qiáng)，以及三項(xiàng)業(yè)務(wù)的比重投入應(yīng)該進(jìn)行合理的調(diào)整。

三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與風(fēng)險(xiǎn)管理

通過(guò)前文對(duì)智慧城市產(chǎn)業(yè)的PEST分析以及對(duì)銀江股份的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總整理綜合分析可知該銀江股份處于成熟發(fā)展階段。智慧城市產(chǎn)業(yè)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，銷售額較大而且相對(duì)穩(wěn)定、利潤(rùn)也較為合理。銀江股份在增長(zhǎng)階段的投資已經(jīng)獲得了一個(gè)較好的相對(duì)市場(chǎng)份額，銀江股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名第80，凈利潤(rùn)行業(yè)排名第67（共247家）?，F(xiàn)在的戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高效率、保持市場(chǎng)份額上來(lái)，關(guān)鍵的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在于能否維持這種穩(wěn)定成熟的階段，以及能否保持強(qiáng)大的市場(chǎng)價(jià)值。

（一）擇優(yōu)投資項(xiàng)目，提高償債能力

公司短期償債能力弱源于智慧城市總包項(xiàng)目具有投資大、項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、涉及政府部門機(jī)構(gòu)多、與政策變更息息相關(guān)等特點(diǎn)，公司應(yīng)該密切關(guān)注國(guó)家政策、政府換屆和其他相關(guān)法律在智慧城市方面的變動(dòng)，及時(shí)改變公司對(duì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資力度。同時(shí)，在投資項(xiàng)目時(shí)，選擇信譽(yù)財(cái)務(wù)狀況較好的地區(qū)拓展業(yè)務(wù)，由專門的部門工作小組跟蹤業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)進(jìn)程，及時(shí)向管理層面反映，并且按照項(xiàng)目計(jì)劃嚴(yán)格把控成本費(fèi)用支出，以此降低由于總包業(yè)務(wù)模式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)是提高業(yè)務(wù)收支結(jié)余率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，尋求可持續(xù)增長(zhǎng)率的提升，達(dá)到與實(shí)際增長(zhǎng)率的平衡，是資金得到合理的籌集與運(yùn)用，提高公司短期償債能力。

（二）分散業(yè)務(wù)投資，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

智慧交通毛利率下降最大且其成本所占營(yíng)業(yè)成本比重也是最高，而如今智慧產(chǎn)業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈。為了規(guī)避行業(yè)集中化而造成的風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)該積極拓展其他相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入，不能把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。公司應(yīng)該加強(qiáng)成本管理控制，適當(dāng)減少對(duì)虧損業(yè)務(wù)的研發(fā)投入與支出，采取“存量”業(yè)務(wù)和“增量”業(yè)務(wù)并重且比例優(yōu)化的經(jīng)營(yíng)方式。適當(dāng)控制智慧城市項(xiàng)目建設(shè)+業(yè)務(wù)總包+數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)中“增量”業(yè)務(wù)特別是數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)總量的比例，由此可以盡可能提高公司業(yè)績(jī)，減少虧損。此外，公司應(yīng)該經(jīng)常關(guān)注國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)規(guī)劃與政策，及時(shí)改變行業(yè)發(fā)展方向以及對(duì)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的投入比重，篩選信用優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)充裕的客戶共同合作形成雙贏。銀江股份有很大一部分子公司屬于國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，擁有15%稅收優(yōu)惠政策，公司可以借此運(yùn)用合理的稅收籌劃，較大程度減少稅收，提高利潤(rùn)。

（三）優(yōu)化公司治理，提高運(yùn)營(yíng)效率

為了提高公司的業(yè)績(jī)，需要強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)管理作支撐。投資并購(gòu)企業(yè)所帶來(lái)業(yè)務(wù)管理模式、企業(yè)文化上的差異，異地團(tuán)隊(duì)管理帶來(lái)的管控風(fēng)險(xiǎn)都給公司日常經(jīng)營(yíng)管理以及盈利帶來(lái)不小的阻礙。公司在投資并購(gòu)方面采取較為穩(wěn)健的投資策略，審慎選擇投資標(biāo)的，投前做好市場(chǎng)以及收購(gòu)對(duì)象的盡職調(diào)查工作，并完善投資并購(gòu)協(xié)議以減少法律風(fēng)險(xiǎn)，從而不斷提升公司盈利能力和市場(chǎng)規(guī)模。同時(shí)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)公司內(nèi)部管理，有效保持和完善核心人員的激勵(lì)機(jī)制，盡量降低由投資并購(gòu)帶來(lái)的團(tuán)隊(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)優(yōu)化改造全資及控股子公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了子公司管理層持有其經(jīng)營(yíng)子公司的適當(dāng)比例股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了管理層、骨干、股東三者利益更加均衡。營(yíng)造了公平和諧的辦公氛圍，降低了核心人員流失的概率，也為公司可持續(xù)發(fā)展提供更加穩(wěn)定、有保障的環(huán)境。

四、結(jié)語(yǔ)

銀江股份憑借著靈活的資本手段及深厚的主營(yíng)業(yè)務(wù)功底，公司在智慧城市行業(yè)中一直處于領(lǐng)先水平，銀江智慧城市產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈已漸成氣候并建立了自己獨(dú)特的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并朝著我國(guó)領(lǐng)先的智慧城市整體解決方案提供商和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)。

［1］蘇曼.共創(chuàng)·共享·共贏——銀江股份有限公司企業(yè)文化建設(shè)實(shí)錄［J］.中國(guó)安防，2014（23）:84-87

［2］辜勝阻，楊建武，劉江日.當(dāng)前我國(guó)智慧城市建設(shè)中的問(wèn)題與對(duì)策［J］.中國(guó)軟科學(xué)，2013（3）:6-12

［3］王敏，辜勝阻.智慧城市建設(shè)的理論思考與戰(zhàn)略選擇［J］.中國(guó)人口資源與環(huán)境，2012（5）:74-80

［4］張覓覓.引領(lǐng)智能交通開(kāi)啟智慧未來(lái)［J］.交通標(biāo)準(zhǔn)化，2011（2）:28-30

［責(zé)任編輯：王鳳娟］

F272.1

B

1009-6043（2016）010-0053-02

2016-07-14

周楊怡（1995-），女，浙江衢州人，寧波大紅鷹學(xué)院財(cái)務(wù)管理專業(yè)學(xué)生。研究方向：財(cái)務(wù)管理；

孫金金（1988-），女，浙江慈溪人，寧波大紅鷹學(xué)院財(cái)富管理學(xué)院助教，碩士。研究方向：財(cái)務(wù)管理。

周楊怡