打破家族財富傳承“魔咒”

文/曾祥霞 劉長坤 編輯/白琳

Wealth Management 理財

打破家族財富傳承“魔咒”

文/曾祥霞 劉長坤 編輯/白琳

通過專業(yè)、全面而精準(zhǔn)的規(guī)劃，幫助民營企業(yè)家順利實現(xiàn)“創(chuàng)富、守富、傳富”三部曲，擺脫“富不過三代”的魔咒。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和財富管理理念的日益深入人心，中國越來越多的高凈值人群尤其是“創(chuàng)一代”企業(yè)家們開始意識到家族財富傳承的重要性。與創(chuàng)富相比，守富與傳富顯然是更難、更復(fù)雜的事情，同時也將面臨更多的挑戰(zhàn)。

麥肯錫的調(diào)查表明，“全球范圍內(nèi)家族企業(yè)的平均壽命僅為24年，其中大約只有30%的家族企業(yè)能延續(xù)到二代，而傳至第三代的比例少于13%，只有5%能在三代以后還繼續(xù)為股東創(chuàng)造價值。”事實上，家族的傳承問題在世界范圍內(nèi)都是一個難題。在中國，這一比例更是很低。一位家族辦公室的前輩對此做過非常形象的比喻：家族企業(yè)的傳承就像是一輛奔馳在高速公路上的汽車，司機(jī)是“創(chuàng)一代”，副駕駛上坐的是“富二代”，要在高速行駛的汽車中實現(xiàn)副駕駛到駕駛座的轉(zhuǎn)移，其難度可想而知。

那么，如何擺脫“富不過三代”的魔咒？如何通過專業(yè)、全面而精準(zhǔn)的規(guī)劃，幫助民營企業(yè)家順利實現(xiàn)“創(chuàng)富、守富、傳富”三部曲呢？

傳承的三大邏輯

在筆者看來，家族財富傳承是一件“箭在弦上，不得不發(fā)”的事情。通過打拼得來的家業(yè)對于民營企業(yè)家來說意義非凡，每個企業(yè)家都會希望自己的家族基業(yè)長青，事業(yè)得以長久延續(xù)下去。過去幾十年，企業(yè)家們專注于創(chuàng)富，隨著家族核心創(chuàng)始人員的逐漸離任或離去，必然會過渡到守富和傳富的階段。

縱觀這些年發(fā)生的案例，因為第二代無意繼承家族企業(yè)、對家族企業(yè)經(jīng)營不善，或者第二代婚姻風(fēng)險等因素造成家族企業(yè)保全或傳承失敗的案例多如牛毛。甚至有些企業(yè)家因為沒有提前安排，當(dāng)突遭意外時措手不及，導(dǎo)致家族陷入紛爭，現(xiàn)實發(fā)生的情況與期冀完全背道而馳。

山西海鑫鋼鐵集團(tuán)的沉浮就是一個非常典型的案例。一個曾經(jīng)資產(chǎn)百億元的家族企業(yè)集團(tuán)，在二代李兆會接班后的十年內(nèi)經(jīng)歷了跌宕起伏，最終黯然落幕。從身價70億元到負(fù)債上百億元，從“山西首富”、“二代典范”到“敗家子”。變化之快，讓人唏噓不已。分析李氏家族的盛衰原因，筆者認(rèn)為，最主要、最深層次的原因，是沒有安排和制衡，導(dǎo)致家族成員內(nèi)耗。此外，家族中一代、二代的知識背景、經(jīng)營思路差別巨大。由于一代的意外去世，二代李兆會倉促接班，其多元化經(jīng)營思路和投資雖然給海鑫帶來了短暫的繁榮，然而主業(yè)鋼鐵的衰敗最終使家族企業(yè)的根本損毀殆盡。

一般情況下，傳承的標(biāo)的可以分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。通常來講，需要傳承的有形資產(chǎn)主要集中在企業(yè)、房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)以及藝術(shù)品。而無形資產(chǎn)更強(qiáng)調(diào)的是家族精神，比如父輩們的開拓精神、艱苦奮斗的作風(fēng)、家族成員對財富的理解、家庭成員財商教育的水平等。

事實上，筆者認(rèn)為物質(zhì)財富的傳承和精神財富的傳承是相輔相成的，兩者同時傳承才能使家族傳承效率最大化。物質(zhì)財富是載體，只有在安全系數(shù)更高的物質(zhì)財富架構(gòu)基礎(chǔ)之上，精神財富才能夠更順利的傳承，同時，精神財富又可以更好地指導(dǎo)物質(zhì)財富傳承的落地，從而實現(xiàn)無形財富有形化。

圖 Z先生家族財富傳承中的問題

看似紛繁復(fù)雜的家族財富傳承煩惱其實背后圍繞的是三個基本邏輯：

第一，如何使財富為我所用而又不被財富所累，對家人未來品質(zhì)生活如何進(jìn)行合理規(guī)劃？

第二，如何做好風(fēng)險管理，包括法律、稅務(wù)、匯率、婚姻等風(fēng)險，從而更好的保全家族財富？

第三，如何更有效地將有形資產(chǎn)（如企業(yè)、房產(chǎn)、金融資產(chǎn)和藝術(shù)品）和無形資產(chǎn)（如家風(fēng)、家族精神）傳承下去？

在家族財富傳承問題的具體規(guī)劃中，需要將以上三個基本邏輯有機(jī)結(jié)合加以解決。

破解傳承難題

其實對于大部分“創(chuàng)一代”而言，家族企業(yè)的傳承要更早地做好準(zhǔn)備。就如上述案例中海鑫鋼鐵的李滄海，就是因為遇到意外而導(dǎo)致兒子倉促接班。創(chuàng)業(yè)與守業(yè)不一樣，“創(chuàng)一代”與二代在企業(yè)中的地位也不一樣。創(chuàng)業(yè)一般要求要有一個比較強(qiáng)硬、獨斷專行的領(lǐng)袖，企業(yè)才能迅速高效的發(fā)展，企業(yè)的元老們對“創(chuàng)一代”都是比較臣服的，而且經(jīng)過多年的磨合，自然比較融洽。家族財富達(dá)到一定程度后，就應(yīng)該是守業(yè)了。古話說，創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難。“求快”相對容易，“求穩(wěn)”其實更難，更何況“守業(yè)”的二代掌門人在能力、資歷、人脈等方面一般都和“創(chuàng)一代”有一定差距。

從國際經(jīng)驗來看，家族信托的架構(gòu)結(jié)合家族委員會或者家族董事會機(jī)制是國內(nèi)家族企業(yè)可以參考的一種治理機(jī)制?！皠?chuàng)一代”應(yīng)該在企業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期后，逐步引入這些機(jī)制，這樣可以使家族企業(yè)由一個人的“獨裁”變成家族成員的共同治理，通過“法治”代替“人治”，完善家族的利益分配和激勵機(jī)制。

這樣的機(jī)制設(shè)計有幾個好處：其一，降低企業(yè)對創(chuàng)始人的依賴程度，可以防止因企業(yè)創(chuàng)始人突然離世而造成企業(yè)經(jīng)營混亂。同時因為董事會相對穩(wěn)定，可以很好的傳承企業(yè)的管理和文化。其二，接班的二代掌門人在接班初期完全可以依賴董事會進(jìn)行工作，對其個人能力要求不用那么高，降低二代接班的難度。其三，通過權(quán)力制衡，防止二代獨斷專行，導(dǎo)致家族企業(yè)經(jīng)營失敗。也可以防止二代揮霍家族資產(chǎn)。其四，家族成員利益分配相對確定，激勵機(jī)制相對完整?？梢詼p少家族成員之間的利益沖突，降低內(nèi)耗。同時也能激勵家族內(nèi)有能力的成員努力工作。其五，當(dāng)家族內(nèi)部人才比較缺乏時，也方便引入有管理能力的職業(yè)經(jīng)理人。

具體案例剖析

Z先生現(xiàn)年66歲，居住在北方某大型城市，擁有一家房地產(chǎn)公司及一家制造業(yè)公司。其中房地產(chǎn)公司屬于中小規(guī)模，由于近年來房地產(chǎn)政策的收緊，公司已經(jīng)很多年沒有開發(fā)新項目了。目前，公司之前開發(fā)的寫字樓仍保留了部分房產(chǎn)，每年租金大約1000萬元。其制造業(yè)公司總資產(chǎn)約6億元，企業(yè)效益良好，每年凈利潤將近2000萬元，并預(yù)期未來可持續(xù)盈利。

Z先生在全國各地?fù)碛惺嗵追慨a(chǎn)，總價值過億元，金融資產(chǎn)約7000萬元。Z先生較為相信銀行，大部分財富交由國內(nèi)私人銀行進(jìn)行打理。金融產(chǎn)品類型比較均勻地分布在信托、銀行理財及短期銀行保險產(chǎn)品。2015年年初，股市大漲，Z先生在理財人員的建議下配置了一些股票型基金，目前處于虧損狀態(tài)。另外，家里還有一些古玩字畫等藝術(shù)品，有少量海外資產(chǎn)配置。

Z先生配偶64歲，還有一兒一女。女兒今年35歲，從小對藝術(shù)比較感興趣，成年之后赴歐洲學(xué)習(xí)，畢業(yè)之后選擇回國陪伴父母左右，但經(jīng)常會出國參加一些國際藝術(shù)交流活動，四年前與男朋友結(jié)婚并生子，目前兒子三歲；兒子現(xiàn)年28歲，單身，在美國學(xué)習(xí)金融專業(yè)并留在美國工作，兩年前辦理了投資移民，目前持有美國綠卡，并在美國購置了一套房產(chǎn)。

Z先生作為典型的中國民營企業(yè)家“創(chuàng)一代”，從年輕時開始打拼出自己的一片天地，對企業(yè)非常有感情。但目前面臨的難題是，家族企業(yè)兩代人在交接班意愿的契合度上存在較大差異。下一代有自己的興趣愛好，對父輩的行業(yè)不甚了解也沒有興趣了解，不愿意接班。不久前，Z先生同齡摯友突然患癌去世，引發(fā)了他的感嘆，也對自己家族企業(yè)以及財富的傳承感到焦慮。

目前看來，兒子、女兒都不愿意接過父親的衣缽。女兒有自己的興趣與志向，對于父親的企業(yè)，并不打算接班管理經(jīng)營，即使愿意接班，也不一定能夠管理好；兒子認(rèn)為制造業(yè)這類傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)沒有太多的發(fā)展空間，因為其從事金融投資方面的工作，所以更愿意投身于輕資產(chǎn)行業(yè)；寄希望于孫輩當(dāng)然也是一個選擇，但貌似比較遙遠(yuǎn)，畢竟孩子還太小。

Z先生的家族財富傳承確實面臨不少的問題：家人基本生活安排、企業(yè)傳承問題、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、女兒婚姻風(fēng)險、高額資產(chǎn)的安排、美國稅務(wù)籌劃、房產(chǎn)傳承、中國未來遺產(chǎn)稅的準(zhǔn)備以及匯率風(fēng)險等等（見附圖）。那該如何尋找切實可行的解決方案呢？

在企業(yè)傳承方面，Z先生的女兒及兒子都不愿意接班，但父親卻希望將企業(yè)傳承下去。目前看來唯一的辦法就是傳股權(quán)，運用家族信托架構(gòu)，引入家族董事會機(jī)制，啟用職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行管理。因為兒子是美國身份，可考慮境外控股架構(gòu)的設(shè)立，以保證將來股權(quán)能順利的轉(zhuǎn)移至兒女手中，而不至于在Z先生百年之后因為繼承手續(xù)的問題而使企業(yè)面臨風(fēng)險。

隨著Z先生年齡的增大，職業(yè)經(jīng)理人的選擇也將提上日程。職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險也是必須要考慮的，國內(nèi)職業(yè)經(jīng)理人治理企業(yè)的環(huán)境還不成熟，如果后代不接班，又沒有絕對可靠的職業(yè)經(jīng)理人，則將來企業(yè)大股東受損甚至于企業(yè)經(jīng)營失敗的風(fēng)險都是比較大的。如果對傳承家族企業(yè)沒有足夠把握，其實將企業(yè)在經(jīng)營很好的情況下進(jìn)行高價出售也是一個不錯的選擇。

隨著我國《慈善法》的頒布，國家目前對慈善信托也是持相當(dāng)鼓勵的態(tài)度，用慈善信托來傳承家族企業(yè)也是一個可以考慮的選擇，用公共監(jiān)督來規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人的治理。但這方面在國內(nèi)剛剛起步，成熟還需要一個過程。

在財產(chǎn)傳承過程中，現(xiàn)金的傳承是相對比較容易規(guī)劃的，但考慮到經(jīng)營企業(yè)的風(fēng)險，建議Z先生首先建立家業(yè)和企業(yè)之間的防火墻。具體做法就是拿出一部分資金對家庭品質(zhì)生活進(jìn)行一個安排，使其獨立于家庭和企業(yè)財產(chǎn)之外，并保證其絕對安全，用來保證自己的高品質(zhì)養(yǎng)老生活、成年兒女的基本生活和健康以及第三代的基本生活、教育和健康。這樣，即使面臨嚴(yán)重的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和家庭成員風(fēng)險，依然能保證家族成員的基本生活和后代的教育問題，鎖定家族的財富基石。

關(guān)于房產(chǎn)投資，可根據(jù)價值幾何、分布地區(qū)及房產(chǎn)性質(zhì)進(jìn)行妥善處理。建議可將大部分的房產(chǎn)出售，原因有三：一是考慮到目前國內(nèi)城市房價風(fēng)險很高；二是房產(chǎn)稅的試點已經(jīng)運行，未來很有可能全面鋪開，那時又將會面臨每年高額的房產(chǎn)稅，持有成本升高；三是如果直接繼承房產(chǎn)，因兒子的外籍身份，繼承手續(xù)將較為復(fù)雜，也可以考慮境外房產(chǎn)配置，以信托形式持有，需要照顧的人為受益人，提前進(jìn)行有控制力的傳承。

在此需要提醒的是，兒子是美國身份，同時打算在美國長期生活。依照我國法律規(guī)定，外國持有中國的住宅地產(chǎn)限制諸多，因此，將來國內(nèi)的幾套房產(chǎn)要傳給兒子會有困難，如果用公司持有再進(jìn)行傳承也可以，但是面臨的稅費比較高，成本比較大。

考慮到未來有可能開征的中國遺產(chǎn)稅，Z先生必須提前做些準(zhǔn)備。從國際經(jīng)驗看來，保險是解決這個問題最為有效的工具，一是保險的杠桿作用，二是保險理賠正好可以創(chuàng)造一筆現(xiàn)金。但是因為Z先生的年齡較大，能夠選擇的余地不多，保障成本相對也會比較高，具體規(guī)劃的細(xì)節(jié)還需根據(jù)具體的情況而定。如果將保險裝進(jìn)家族信托，將更好的提升該架構(gòu)的效力。

古玩字畫等藝術(shù)品亦可以裝進(jìn)家族信托進(jìn)行傳承。藝術(shù)品進(jìn)信托從法規(guī)上并沒有障礙。需要提醒的是，因為藝術(shù)品估值難，保管難，實際操作并不太容易。另外，藝術(shù)品也分很多種類型，目前，國際上通行的做法是從拍賣公司買來的需要交遺產(chǎn)稅，祖?zhèn)骰驔]有其他可供查詢的交易方式取得的則不用交遺產(chǎn)稅。目前，我國沒有遺產(chǎn)稅，開征時對藝術(shù)品會如何規(guī)定還不得而知。

作者曾祥霞系CPBCLUB（中國私人銀行家俱樂部）創(chuàng)始人兼理事長

作者劉長坤系CPBCLUB（中國私人銀行家俱樂部）監(jiān)事長