基礎(chǔ)設(shè)施投資是拯救經(jīng)濟(jì)停滯的良方嗎？

Deepak+Bhattasali　Vinod+Thomas

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行從來沒有承諾過將在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施的投資上提供更多的多邊融資。而據(jù)估計(jì)，從2010年到2020年亞洲在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上大約需要8000億美元的投資。

但問題的關(guān)鍵是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大力推動(dòng)能否提升經(jīng)濟(jì)增長，改善人民生活水平呢？只有當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將關(guān)注的焦點(diǎn)集中在質(zhì)量和影響上，而不是數(shù)量和規(guī)模上時(shí)，它才能真正地發(fā)揮作用。

經(jīng)濟(jì)決策者認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施能夠提高經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，比如能源、交通、通訊、灌溉和供水等等。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的直接效果就是能夠提高土地、勞動(dòng)力和其他有形資本的生產(chǎn)效率。比如，穩(wěn)定的電力供應(yīng)能夠減少工作場(chǎng)所電力中斷情況的發(fā)生，避免時(shí)間的浪費(fèi)，從而對(duì)教育、醫(yī)療健康、市場(chǎng)營銷和金融都帶來了更多的貢獻(xiàn)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所帶來的直接影響是巨大的，無論是在提高經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出上還是在刺激機(jī)械裝備業(yè)投資上。就像我們?cè)诿霞永瓏头坡少e看到的那樣，當(dāng)電力供應(yīng)中斷情況被消除后，電力供應(yīng)時(shí)間開始延長，相應(yīng)地，農(nóng)民和企業(yè)的供給也會(huì)增加。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)相當(dāng)大的投資，因?yàn)樵诨A(chǔ)設(shè)施開始提供服務(wù)之前，通常需要一個(gè)高門檻的投資要求。比如在南亞，我們需要在未灌溉過的農(nóng)業(yè)區(qū)建設(shè)大量的管井才能提高糧食產(chǎn)量。在基礎(chǔ)設(shè)施相互連通、提供服務(wù)上，規(guī)模效應(yīng)也顯得特別重要。一個(gè)項(xiàng)目的投資回報(bào)率也依賴于其他基礎(chǔ)設(shè)施的投入，比如電力行業(yè)就依賴于道路的建設(shè)。

通過對(duì)300多項(xiàng)工程的考察，我們可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在行業(yè)（比如能源、交通、供水、環(huán)境衛(wèi)生），安排形式（比如公有還是私營），國家和地區(qū)上所產(chǎn)生的影響差異巨大。通過下圖，我們可以看到這種投資效果上的明顯差異。

第一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的不足之處會(huì)影響項(xiàng)目建設(shè)的效率和可持續(xù)性，拉低項(xiàng)目的投資回報(bào)率。在項(xiàng)目建設(shè)中，項(xiàng)目延誤是一個(gè)長期存在的問題，貸款人僵化的官僚審批程序和借款人糟糕的管理能力都會(huì)加劇這個(gè)問題的嚴(yán)重性。為項(xiàng)目的運(yùn)營、維護(hù)和管理提供足夠的資金支持，對(duì)項(xiàng)目的可持續(xù)來說至關(guān)重要。這種融資在交通建設(shè)和供水系統(tǒng)建設(shè)上一直都是個(gè)問題，部分原因就在于預(yù)算的限制。

第二，從基礎(chǔ)設(shè)施上獲得高額回報(bào)，并不是簡簡單單地對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行維護(hù)。因?yàn)樯婕暗胶芏鄥⑴c者，所以協(xié)調(diào)伙伴關(guān)系就變得至關(guān)重要。亞洲開發(fā)銀行最近的一項(xiàng)研究表明，合伙制企業(yè)的資本回報(bào)率要比個(gè)體企業(yè)高，原因就在于協(xié)同效應(yīng)能帶來更多的收益。一些亞開行支持的項(xiàng)目肯定是得到了很好的管理，比如那些涉及到環(huán)境保護(hù)和社會(huì)保障的項(xiàng)目也表現(xiàn)得相對(duì)較好，這從側(cè)面上也說明了盡職盡責(zé)的重要性。

第三，公平的使用機(jī)會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來說至關(guān)重要。富人們能夠花錢將水送到家中，使用家用發(fā)電機(jī)來解決公共服務(wù)不足的問題。但是窮人就不能這么容易地解決公共服務(wù)不足的問題。因此，改善經(jīng)濟(jì)水平和社會(huì)福利的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)該考慮到公平的使用機(jī)會(huì)。

第四，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)質(zhì)量也取決于如何更好地使用先進(jìn)技術(shù)。技術(shù)水平隨收入水平呈線性增長關(guān)系的范式為我們提供了實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的路徑，即一些國家在達(dá)到一定收入水平之前可以實(shí)現(xiàn)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的使用。比如，低收入國家和中等低收入國家就可以利用最新的灌溉技術(shù)和可再生能源技術(shù)。能源、交通和土地是二氧化碳排放的主要來源，所以使用更好的技術(shù)也迫在眉睫。

第五，基建項(xiàng)目如何融資至關(guān)重要。當(dāng)我們使用來公共資金籌資時(shí)，需要考慮債務(wù)融資對(duì)其他項(xiàng)目投資所帶來的影響。比如，動(dòng)用資金預(yù)算或者政府預(yù)算進(jìn)行電力和交通建設(shè)就會(huì)減少政府的其他支出。從政府投資向私人投資的轉(zhuǎn)變不一定就是最好的方法，因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)告訴我們，公私合營和私營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目往往都含混不清。

第六，不穩(wěn)定的政策環(huán)境和糟糕的管理能力都會(huì)影響項(xiàng)目回報(bào)率，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)期一般都很長的情況下。自由且可預(yù)期的商業(yè)環(huán)境有利于獲得資本回報(bào)。研究發(fā)現(xiàn)，工程項(xiàng)目的成功率與投資環(huán)境的透明度，可預(yù)見性和良好的治理都存在著聯(lián)系。亞洲開發(fā)銀行的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，特別是能源方面的項(xiàng)目，在公共領(lǐng)域和私營領(lǐng)域都做得相對(duì)較好，但是在不同國家間卻存在差異巨大，其中一個(gè)因素就是法律環(huán)境。

多邊開發(fā)銀行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求的迅速響應(yīng)上發(fā)揮著獨(dú)特作用。但是它們的作用需要更加深入，要超過單靠市場(chǎng)力量所能達(dá)到的水平。在這方面，多邊開放銀行必須幫助各國完成高質(zhì)量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是在包容性和可持續(xù)性上。endprint