政府補(bǔ)助對農(nóng)業(yè)上市公司收益影響的實(shí)證分析

謝星啟

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)，湖南　長沙　410128)

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政府補(bǔ)助對農(nóng)業(yè)上市公司收益影響的實(shí)證分析

謝星啟

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)，湖南長沙410128)

政府補(bǔ)助對于上市公司收益有著至關(guān)重要的影響，對于具有先天劣勢的農(nóng)業(yè)上市公司來說其重要意義更是不言而喻。本文運(yùn)用59家農(nóng)業(yè)上市公司2011-2015的面板數(shù)據(jù)，來分析政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司收益之間的關(guān)系，并根據(jù)所得出的結(jié)論給出相關(guān)政策建議。

農(nóng)業(yè)上市公司；政府補(bǔ)助；凈利潤；每股收益變動率；政府補(bǔ)助變動率

一、政府補(bǔ)助對于農(nóng)業(yè)上市公司的必要性

(一)農(nóng)業(yè)行業(yè)的較高風(fēng)險性使得政府補(bǔ)貼成為必要

在農(nóng)業(yè)行業(yè)所承受的風(fēng)險中，除了其他行業(yè)所承受的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等風(fēng)險外，還承受著巨大的自然風(fēng)險。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與自然環(huán)境的變化息息相關(guān)，海洋災(zāi)害、地質(zhì)災(zāi)害、生物災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險對于農(nóng)業(yè)行業(yè)的影響也就尤為巨大，對于資本投入較多，生產(chǎn)規(guī)模較大的農(nóng)業(yè)上市公司，一旦出現(xiàn)較大的自然災(zāi)害，損失更是不可估量。面對如此大的風(fēng)險，除了商業(yè)保險外，政府補(bǔ)助更是非常重要，同時也是必要的保障。

(二)農(nóng)業(yè)上市公司的重要作用與較差的盈利能力要求著政府對農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行必要的補(bǔ)助

農(nóng)業(yè)是一國的基礎(chǔ)性行業(yè)，是經(jīng)濟(jì)之本，而農(nóng)業(yè)上市公司則是一國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，地位舉足輕重。但我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍是通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來增加收益，盈利的增長點(diǎn)較少，科技投入不足，雖然在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，這樣的方式產(chǎn)生了較好的經(jīng)濟(jì)效益，但現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟(jì)增速下降，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢，單純通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來增加盈利的方式已經(jīng)無法適應(yīng)現(xiàn)階段的市場條件。加之市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，越來越多的國外企業(yè)，尤其是國外農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入我國市場，這使得本就貧弱的我國農(nóng)業(yè)企業(yè)雪上加霜，在市場競爭進(jìn)一步加劇的情況下，我國農(nóng)業(yè)上市公司缺乏盈利增長點(diǎn)的弊病更將暴露無遺。為了促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)上市公司轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，順利實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，政府補(bǔ)助必然是這一變革中的重要一環(huán)。

二、變量選取與數(shù)據(jù)說明

(一)變量選取

本文模型1中的被解釋變量與解釋變量為歸屬于上市公司股東的凈利潤與計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助。模型2中的被解釋變量與解釋變量為每股收益變動率與政府補(bǔ)助變動率。具體符號如表1所示。

表1　變量定義

(二)數(shù)據(jù)說明

本文選取了59家農(nóng)業(yè)上市公司2011-2015年的歸屬于上市公司股東的凈利潤和計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)以及同期的該59家農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益變動率與政府補(bǔ)助變動率數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)均統(tǒng)計自59家公司2011-2015年公開發(fā)表的年報，采用eviews6.0作為計算統(tǒng)計工具。

(三)模型建立

設(shè)定模型為：模型1：NIit=β0+β1GSit+μ1，模型2：EPSCRit=β2+β3GSCRit+μ2。其中β0、β2為截距，β1、β3為系數(shù)，μ1、μ2為干擾項。(i表示第i家農(nóng)業(yè)上市公司，t表示第t年)。

三、實(shí)證分析

計算結(jié)果顯示：模型1：在1%的顯著性水平下通過了T檢驗，T統(tǒng)計量為3.818236。即表明在1%的顯著性水平下，政府補(bǔ)助與凈利潤存在顯著正相關(guān)關(guān)系，且政府補(bǔ)助每變動一個單位，凈利潤變動2.805568個單位。該結(jié)果無疑表明了政府補(bǔ)助對于農(nóng)業(yè)上市公司存在著顯著的正向影響，政府補(bǔ)助的增加對于農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤增長存在一定貢獻(xiàn)。模型2：在10%的顯著性水平下都無法通過檢驗，T統(tǒng)計量為-1.176358。即表明每股收益變動率與政府補(bǔ)助變動率不存在顯著相關(guān)關(guān)系，政府補(bǔ)助的變動對農(nóng)業(yè)上市公司每股收益變動不存在顯著影響。

表2　檢測結(jié)果

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

1.政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤息息相關(guān)

從模型1得出的結(jié)果中不難看出，政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤的正向關(guān)系是相當(dāng)明顯的，即說明政府補(bǔ)助對于農(nóng)業(yè)上市公司的凈利潤還是存在一定積極影響的，政府補(bǔ)助在農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤中占有一定比重。增加對農(nóng)業(yè)上市公司的補(bǔ)助，對于增加農(nóng)業(yè)上市公司的凈利潤是有幫助的。

2.政府補(bǔ)助的變動與農(nóng)業(yè)上市公司收益的增長無關(guān)

從模型2得出的數(shù)據(jù)中可以非常清楚的看到，政府補(bǔ)助的變動與農(nóng)業(yè)上市公司每股收益的變動并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，即政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司每股收益的增長無關(guān)。雖然在模型1中，得出政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤存在顯著正相關(guān)關(guān)系，但這與模型2中的結(jié)論并不沖突，結(jié)合模型1所得出的結(jié)論，可以了解到，雖然政府補(bǔ)助對農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤具有積極貢獻(xiàn)，但其變動并不能帶來農(nóng)業(yè)上市公司收益的長期增長，這也就說明了政府補(bǔ)助對于農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力的提升并沒有實(shí)質(zhì)性的幫助，從其系數(shù)的符號上分析，政府補(bǔ)助對于農(nóng)業(yè)上市公司收益的增長反倒存在著一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，這與政府補(bǔ)助在農(nóng)業(yè)上市公司遭受自然災(zāi)害時會增加的特點(diǎn)也不無關(guān)系。

(二)政策建議

1.對農(nóng)業(yè)上市公司遭受的自然災(zāi)害進(jìn)行精準(zhǔn)補(bǔ)助

農(nóng)業(yè)上市公司主要從事的是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營活動，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然條件的約束較大，自然災(zāi)害對于農(nóng)業(yè)上市公司收益的影響也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于從事其他產(chǎn)業(yè)的上市公司，這也就使得農(nóng)業(yè)上市公司比其他上市公司承擔(dān)著更大的風(fēng)險，而政府補(bǔ)助則可以在一定程度上替企業(yè)分擔(dān)這部分風(fēng)險。但以往的補(bǔ)貼通常在發(fā)放后政府就沒有再進(jìn)一步跟進(jìn)，介于目前農(nóng)業(yè)上市公司的非農(nóng)化經(jīng)營趨勢，這部分補(bǔ)貼很有可能被運(yùn)用于其他領(lǐng)域而非遭受損失的農(nóng)業(yè)類業(yè)務(wù)，這于政府發(fā)放自然災(zāi)害補(bǔ)貼的目的相悖。為了使補(bǔ)貼發(fā)揮切實(shí)的效果，政府應(yīng)在補(bǔ)貼發(fā)放后繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)督，保證補(bǔ)貼運(yùn)用到了受損農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的修復(fù)與提升上。

2.增加對農(nóng)業(yè)上市公司科技創(chuàng)新補(bǔ)貼

農(nóng)業(yè)上市公司較低的盈利水平與農(nóng)業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)較低的科技水平是密不可分的。由于盈利能力較差，從而導(dǎo)致缺乏科技創(chuàng)新資金致使科技水平落后，這一惡性循環(huán)如果沒有增量資金的扶持將難以打破，而政府補(bǔ)助則恰好可以充當(dāng)打破僵局的角色。在增加農(nóng)業(yè)上市公司科技創(chuàng)新補(bǔ)貼的同時，與之前的自然災(zāi)害補(bǔ)貼一樣，需要進(jìn)行補(bǔ)貼發(fā)放后的切實(shí)監(jiān)督，確?？萍紕?chuàng)新補(bǔ)貼用到實(shí)處，防止農(nóng)業(yè)上市企業(yè)只注重眼前利益，將資金運(yùn)用于時限短、盈利快的其他領(lǐng)域經(jīng)營中，確保農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)性發(fā)展。除了發(fā)放補(bǔ)貼外，政府還應(yīng)為農(nóng)業(yè)上市公司牽線搭橋，為農(nóng)業(yè)上市公司與農(nóng)業(yè)類高校、科研院所的合作創(chuàng)造條件。

3.降低對農(nóng)業(yè)上市公司落后、過剩產(chǎn)能的補(bǔ)貼力度

長久以來，農(nóng)業(yè)上市公司依靠經(jīng)濟(jì)增長紅利，采用單純擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來增加公司利潤，但這樣的方式隨著經(jīng)濟(jì)增長的趨緩和市場競爭的增大以變得不合時宜。政府補(bǔ)助除了是一種經(jīng)濟(jì)手段外，更是一種行政引導(dǎo)手段，通過減少對于落后、過剩產(chǎn)能的補(bǔ)貼力度，并逐步取消對其的補(bǔ)貼，以達(dá)到通過市場的手段實(shí)現(xiàn)對落后、過剩產(chǎn)能的淘汰，促使農(nóng)業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型的目的，從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司健康、可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

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