關(guān)于私募證券基金若干問題探究

摘要：隨著全面改革的進(jìn)一步深化，我國的各個(gè)領(lǐng)域的改革發(fā)展步伐也有了進(jìn)一步加快。在私募證券基金的發(fā)展方面，面對新的環(huán)境就要能進(jìn)行優(yōu)化，對其中存在的問題及時(shí)性解決?；诖?，本文主要就私募證券基金的類型以及特征體現(xiàn)加以闡述，然后對私募證券基金的組織形式以及運(yùn)作機(jī)制加以分析，接著就私募證券基金的重要性和發(fā)展問題詳細(xì)分析，最后探究私募證券基金的發(fā)展優(yōu)化策略。希望能通過此次理論研究，對私募證券基金的進(jìn)一步發(fā)展起到促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：私募證券基金；特征體現(xiàn)；重要性

中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）022-000-02

引言

私募證券基金在我國的證券市場當(dāng)中的作用愈來愈重要，在相應(yīng)的法律層面也要能對其進(jìn)行保障和規(guī)范化，只有對私募基金投資者合法權(quán)益得到了有效保障，才能促進(jìn)這一領(lǐng)域的良好發(fā)展。通過從理論層面對私募證券的基金問題加強(qiáng)研究，就能對實(shí)際問題的解決起到一定指導(dǎo)作用。

一、私募證券基金的類型以及特征體現(xiàn)分析

1.私募證券基金的類型分析

私募基金有兩種類型，也就是私募證券投資基金以及私募股權(quán)投資基金。私募基金是和公募相對來說的，對證券發(fā)行方法的差異而言的，在募集的對象范圍上會(huì)有著不同，私募的信息傳播的方式也會(huì)有著不同[1]。其中在私募證券投資基金方面主要就是在金融市場直接運(yùn)作的。私募基金有著相應(yīng)的優(yōu)勢，其面向的是少數(shù)特定投資者，在投資目標(biāo)的針對性上會(huì)比較強(qiáng)，能有效結(jié)合用戶需求來進(jìn)行制定投資服務(wù)產(chǎn)品。

2.私募證券基金的特征體現(xiàn)分析

從私募證券基金的特征體現(xiàn)來看，其主要是有著相對比較低的投資規(guī)模以及資金最短鎖定期。在募集的方式上也有著不同，私募證券基金是在非公開方式下進(jìn)行對資金募集的。在募集的對象上也會(huì)有著不同，私募證券基金對象是少數(shù)特定投資者，能滿足特定基金投資群體需要，基金的發(fā)起人來對市場空白進(jìn)行填補(bǔ)，這是對基金銷售規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大的市場策略。在信息披露的要求上也會(huì)有著不同，以及在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)勢上發(fā)揮的比較突出[2]。在這些特征方面的鮮明呈現(xiàn)，就使得私募證券基金在市場中的應(yīng)用發(fā)展比較廣泛。

二、私募證券基金的組織形式以及運(yùn)作機(jī)制分析

1.私募證券基金的組織形式分析

私募證券基金的組織形式是多方面的，其中在有限合伙制的組織形式層面是比較常見的。在這一形式的應(yīng)用下，就能將利潤以及虧損進(jìn)行和合伙人掛鉤，在有限合伙的方式具體應(yīng)用過程中的吸引力比較大，在運(yùn)用成功的機(jī)會(huì)也比較大。其中在公司制的組織形式應(yīng)用方面也比較突出，這是對產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行應(yīng)用的。對募集資金平整基礎(chǔ)上，通過普通股以及可轉(zhuǎn)換公司債券的形式加以應(yīng)用[3]。另外在企業(yè)信托的組織方式的應(yīng)用方面也比較突出，這是和有限合伙制形式有著差別的，受托人委員會(huì)結(jié)合信托協(xié)議來對基金進(jìn)行管理。在這些組織形式的實(shí)際應(yīng)用過程中，就要結(jié)合實(shí)際來進(jìn)行選擇合適的形式。

2.私募證券基金的運(yùn)作機(jī)制分析

私募證券基金的運(yùn)作需要有成熟化的運(yùn)作機(jī)制。其中在經(jīng)營主體方面表現(xiàn)的比較多樣化，其中在保險(xiǎn)公司以及商業(yè)銀行和投資公司等，都是比較重要的經(jīng)營主體。在投資方式上有著不同，但私募證券基金都是通過專業(yè)化人員來對基金進(jìn)行實(shí)施的管理，是通過精確的數(shù)量模型的應(yīng)用來進(jìn)行對程序化投資決策實(shí)施的管理。在進(jìn)行運(yùn)行的機(jī)制層面，投資者是大的投資機(jī)構(gòu)以及富人，通常是采取的封閉式合伙基金，不進(jìn)行上市流通。黑箱操作投資策略的高度保密，以及高度杠桿操作等。

三、私募證券基金的重要性和發(fā)展問題分析

1.私募證券基金的重要性分析

處在當(dāng)前的發(fā)展背景下，加強(qiáng)對私募證券基金的發(fā)展，對促進(jìn)我國的證券市場穩(wěn)定健康就有著積極作用。我國在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，在證券市場的發(fā)展層面需要更豐富的經(jīng)驗(yàn)。所以對證券投資基金進(jìn)行大力發(fā)展，就能有助于對證券市場的穩(wěn)定發(fā)展的促進(jìn)。加強(qiáng)對私募證券基金的發(fā)展，對配置稀缺金融資源，以及對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善優(yōu)化也有著積極作用[4]。證券投資基金的特征體現(xiàn)在專家理財(cái)層面，這樣就能在金融資源的合理化配置方面有著積極作用，對經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展也比較有利。

再者，私募證券基金的大力發(fā)展能對企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理機(jī)制的優(yōu)化比較有利，從而在管理的整體水平層面得以有效提高。通過私募證券基金的發(fā)展對社會(huì)保障體系的形成以及發(fā)展也有著積極促進(jìn)作用，以及對投資金融制度創(chuàng)新以及金融工具多元化都比較有利。私募證券基金在我國有著比較廣闊的發(fā)展空間，私募證券基金的靈活性比較強(qiáng)，對投資者的選擇有了增加等。這些方面都會(huì)對市場交易的活躍氣氛進(jìn)行激發(fā)。

2.私募證券基金的發(fā)展問題分析

從我國的私募證券基金的實(shí)際發(fā)展情況來看，在諸多方面還存在著相應(yīng)問題有待解決。這些問題主要體現(xiàn)在法律環(huán)境以及政策支持還有待加強(qiáng)，當(dāng)前我國的私募證券基金的發(fā)展在法律保護(hù)上還沒有全面加強(qiáng)，以及在激勵(lì)和保障措施的實(shí)施上沒有科學(xué)化，這就對違規(guī)操作提供了發(fā)展空間。還有就是私募證券的基金自身投資品種相對比較有限，在相應(yīng)投資設(shè)計(jì)能力上比較缺乏[5]。在當(dāng)下的一些私募證券基金的合理風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制相對比較缺乏，以及在激勵(lì)約束機(jī)制方面比較缺乏，在相應(yīng)的信息披露機(jī)制層面也比較缺乏。這些問題的存在就必然會(huì)阻礙私募證券基金的健康發(fā)展。

再者，私募證券基金的發(fā)展中，客戶群體相對比較狹窄，以及在外部的監(jiān)管方面相對比較缺乏，在資信層面也比較缺乏。私募證券基金的違規(guī)操作問題比較突出，對市場的正常秩序有了很大的擾亂，在市場效率以及公平方面也有了很大的損害。在這些方面的問題沒有得到有效解決，就必然會(huì)帶來諸多的風(fēng)險(xiǎn)，對證券市場的影響比較多。除此之外，私募證券基金的黑箱操作的方式在監(jiān)管層面沒有加強(qiáng)，操作工作上缺少透明度等。這些層面的問題對私募證券基金的發(fā)展就有著很大阻礙。

四、私募證券基金的發(fā)展優(yōu)化策略探究

為能保障私募證券基金得以科學(xué)化發(fā)展，就要能充分重視策略的科學(xué)實(shí)施。筆者結(jié)合實(shí)際對私募證券基金的發(fā)展策略進(jìn)行了探究，在這些策略的實(shí)施下，對實(shí)際的發(fā)展就有著促進(jìn)作用。

第一，對私募證券基金的發(fā)展，要能從多方面加強(qiáng)，先對私募證券基金行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)加以明確化。監(jiān)管工作的實(shí)施是對市場規(guī)范化有著直接影響的，要能對證監(jiān)會(huì)對私募證券基金主管機(jī)關(guān)地位加以明確，在監(jiān)管的信息要及時(shí)性的公布。要能從法律上對私募證券基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行明確化，在組建會(huì)員制的全國基金協(xié)會(huì)的工作上結(jié)合實(shí)際進(jìn)行強(qiáng)化，以法律的形式來對其應(yīng)用的職權(quán)加以賦予。監(jiān)督機(jī)構(gòu)要對私募證券基金的財(cái)務(wù)資料能及時(shí)的報(bào)告和信息的披露等，加強(qiáng)監(jiān)管的力度。

第二，私募證券基金的合法化要能進(jìn)行加強(qiáng)，在私募證券基金的發(fā)行者主體資格的審定工作方面進(jìn)行有效強(qiáng)化，在管理風(fēng)險(xiǎn)的能力上進(jìn)行加強(qiáng)。進(jìn)一步對私募證券基金管理業(yè)務(wù)主體資格的規(guī)范化，以及在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的從業(yè)要求等層面，都要結(jié)合實(shí)際進(jìn)行加強(qiáng)。還要注重對投資者的資格能進(jìn)行限定，要求私募證券基金管理信息披露。制定信托法以及投資基金法，通過這些法律的完善制定來加強(qiáng)對私募證券基金的規(guī)范化，這也是地下私募證券基金向著地上發(fā)展的重要保障。

第三，注重對私募證券外部環(huán)境的優(yōu)化發(fā)展。在誠實(shí)守信的人文環(huán)境層面進(jìn)行加強(qiáng)，以及注重從法律法規(guī)層面對私募證券基金的界定，嚴(yán)禁私募證券基金保底收益，要能在規(guī)范當(dāng)中求取發(fā)展，在規(guī)范的內(nèi)容上能夠多樣化的呈現(xiàn)[6]。在信息披露以及退出機(jī)制層面的制度建設(shè)要能完善化。可對柜臺(tái)交易商以及柜臺(tái)交易市場進(jìn)行大力發(fā)展，對破產(chǎn)機(jī)制進(jìn)行有效推行。除此之外就要能充分注重內(nèi)部結(jié)構(gòu)的限定，也就是在投資者以及管理者層面進(jìn)行限定。在資金實(shí)力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面都要能和實(shí)際的發(fā)展要求相滿足。

第四，對私募證券資金的強(qiáng)制登記制度要加以實(shí)施。在這一措施的實(shí)施上，就能夠?qū)Σ缓细褚约安焕谕顿Y利益保護(hù)的因素進(jìn)行有效的消除，從而起到防患于未然的歐勇。在這一措施的實(shí)施中，在對資金募集之后，將投資于它的投資者名冊和相應(yīng)的情況提供給監(jiān)管部門進(jìn)行備案，方便監(jiān)管部門的監(jiān)管。在制度設(shè)立后還要能注重監(jiān)管制度的執(zhí)行。只有從這些制度層面進(jìn)行完善，才比較有利于私募證券基金的健康發(fā)展。在對私募證券基金公司的組織架構(gòu)的合理化建立上也要能得以強(qiáng)化。

五、結(jié)語

總而言之，私募證券基金的發(fā)展就要能從多方面進(jìn)行考慮，注重措施的科學(xué)實(shí)施。私募證券基金的風(fēng)險(xiǎn)比較大，在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理措施的實(shí)施層面也要能得以有效加強(qiáng)，從多個(gè)層面進(jìn)行保障，只有在這些基礎(chǔ)層面進(jìn)行加強(qiáng)，才能有助于私募證券基金的良好發(fā)展。通過從理論層面對私募證券基金加強(qiáng)研究，對實(shí)際就能起到指導(dǎo)作用。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡介：陸孝飛，專業(yè)：金融學(xué)。