新常態(tài)下中國對外直接投資面臨的新形勢

李雙

【摘 要】 自“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以來，我國對外投資能力不斷增強(qiáng)。目前，國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“三高”和“三低”不斷交織的新常態(tài)，導(dǎo)致國際貿(mào)易不平衡，經(jīng)濟(jì)增長放緩，加劇了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。而通過對外直接投資，有利于發(fā)揮其對貿(mào)易促進(jìn)和經(jīng)濟(jì)增長的作用。面臨新的經(jīng)濟(jì)形勢，我國對外直接投資也面臨新的條件和新的任務(wù)。首先，我國已經(jīng)具有充分的對外直接投資的條件；其次，主要發(fā)達(dá)國家的再工業(yè)化戰(zhàn)略為我國對外直接投資提供契機(jī)；再者，“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施有利于我國FDI新格局的形成；另外，豐富的外匯儲(chǔ)備是我國FDI的基礎(chǔ)，而對外直接投資又有利于平衡我國國際收支。最后，產(chǎn)能過剩是我國目前經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題，因此通過對外直接投資，可以有效地化解過剩產(chǎn)能。

【關(guān)鍵詞】 對外直接投資 “一帶一路” 產(chǎn)能過剩

2007年下半年金融危機(jī)爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，低增長、低通脹、低需求和高失業(yè)、高債務(wù)、高泡沫等“三高三低”所催生的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)相互交織，而就我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，由于改革開放后留下“難啃的骨頭”越來越多，深化經(jīng)濟(jì)改革已勢在必行。不管是國際還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，都處于深度調(diào)整期。如何在世界經(jīng)濟(jì)增長低迷、中國經(jīng)濟(jì)問題交織的新常態(tài)下保障我國經(jīng)濟(jì)有質(zhì)的突破是值得深究的。自本世紀(jì)初，我國提出“走出去”對外發(fā)展戰(zhàn)略以來，我國對外直接投資能力不斷增強(qiáng)，中國對外投資已初具規(guī)模，并在國際間的經(jīng)貿(mào)往來中發(fā)揮著重要作用。所以在外需受阻、內(nèi)需多樣性無法滿足的情況下，有效發(fā)揮對外直接投資的作用，是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的有效途徑。

尤其2014年“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的提出，為我們主動(dòng)構(gòu)思新型的對外關(guān)系，開拓新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間提供了新思路。一直以來，我國經(jīng)濟(jì)長期依賴于出口來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。目前，由于受外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，主要發(fā)達(dá)國家開始實(shí)行貿(mào)易保護(hù)，嚴(yán)重阻礙著我國企業(yè)出口，導(dǎo)致出口增長速度放緩，這意味著依靠出口來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力不可持續(xù)。所以，在外需受阻的情況下，通過對外直接投資的方式，為我國進(jìn)行過剩產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移、幫助沿線國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)平衡增長提供了有效契機(jī)。而就目前而言，中國對外直接投資面臨國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的新形勢和新局面。

1.我國具備對外直接投資的充分條件

根據(jù)20世紀(jì)80年代初期英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧的投資發(fā)展周期理論，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度與資本流動(dòng)存在高度相關(guān)的關(guān)系，并根據(jù)該國人均GDP的水平將一國對外直接投資凈額劃分為四個(gè)發(fā)展階段，并指出第四階段，即人均GDP超過4750美元的國家，其對外投資凈額大于0，并呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的趨勢，這就意味著該國對外直接投資的力度將明顯加強(qiáng)。[

]而根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國現(xiàn)在人均GDP為7500美元，這說明我國已進(jìn)入對外投資的第四階段，即進(jìn)入國際直接投資凈流出時(shí)期。

改革開放以來，我國一直利用外商直接投資獲得工業(yè)發(fā)展的資金來源和技術(shù)支持，外商直接投資在我國經(jīng)濟(jì)高速增長中扮演重要角色。2014年之前我國外商直接投資凈額一直高于我國對外直接投資凈額，不過，2008年金融危機(jī)后，外商直接投資呈現(xiàn)緩慢增長且中間有波動(dòng)變化（見圖1），這意味著由于經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)，外商會(huì)謹(jǐn)慎選擇有發(fā)展?jié)摿Φ膰?，盡量避免金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，這就間接導(dǎo)致外商直接投資的緩慢增長。而通過圖2，很明顯看出，2008年以來我國對外直接投資存量一直處于增長態(tài)勢，尤其是對亞洲國家投資量占比較高。而且在2014年，我國對外直接投資額首次超過外商直接投資額，對外資直接投資開始成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)變的有利途徑。根據(jù)我國商務(wù)部發(fā)布的2015年我國非金融類對外直接投資的簡明統(tǒng)計(jì)，我國境內(nèi)投資者共對全球155個(gè)國家/地區(qū)的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對外投資 7350.8億元人民幣 （折合1180.2億美元），同比增長14.7%。

這在很大程度上反映了我國對外投資的條件已經(jīng)成熟，且對外投資能力不斷增強(qiáng)。

2.主要發(fā)達(dá)國家再工業(yè)化戰(zhàn)略為中國FDI創(chuàng)造契機(jī)

金融危機(jī)之后，美國制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重呈下降趨勢，尤其在20世紀(jì)70年代美國制造業(yè)大量外移，“產(chǎn)業(yè)空心化”問題嚴(yán)重。為了有效發(fā)揮制造業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用，美國推出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略；近年來，德國在制造業(yè)領(lǐng)域推出“高技術(shù)戰(zhàn)略和工業(yè)4.0戰(zhàn)略”，尤其是“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略，旨在推動(dòng)德國制造業(yè)向智能化發(fā)展；一直以來日本是制造業(yè)強(qiáng)國，目前該國也在重振制造業(yè)，大力調(diào)整制造業(yè)結(jié)構(gòu)，將機(jī)器人、3D打印技術(shù)等作為今后制造業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。

為了發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的“回歸”，歐美國家加大了招商引資的力度，這就為我國在海外進(jìn)行廣泛的逆向投資、擴(kuò)大對外投資的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和吸收、借鑒國外先進(jìn)技術(shù)提供了機(jī)會(huì)。因此，我國應(yīng)充分利用主要發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”的戰(zhàn)略機(jī)遇，順勢而為，鼓勵(lì)企業(yè)采取新建、并購等多種形式投資、參股一些高端制造業(yè)，從而擴(kuò)大我國對外投資的影響力，同時(shí)為有效化解產(chǎn)能過剩、我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供一定的技術(shù)支持。

3.“一帶一路”戰(zhàn)略下對外投資的新格局

除了發(fā)達(dá)國家的引進(jìn)外資的需求，我國也注重對發(fā)展中國家以及周邊國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)進(jìn)行主動(dòng)的對外直接投資。在2014年11月的亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上，習(xí)近平主席表示，我國將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作以及金融合作等有關(guān)項(xiàng)目提供融資支持?！笆濉逼陂g，中國對外直接投資將超過5000億美元，預(yù)計(jì)中國在“一帶一路”上的總投資有望達(dá)到1.6萬億美元。目前，“一帶一路”沿線多為低收入水平的廣大內(nèi)陸國家，根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，這些國家的人均GDP低于世界平均水平的一半。另外，這些國家基礎(chǔ)設(shè)施落后、產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重滯后、對外開放程度較低，該內(nèi)陸國居民想改變經(jīng)濟(jì)落后局面的愿望較為強(qiáng)烈。因此，“一帶一路”戰(zhàn)略將成為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大政策紅利。其戰(zhàn)略初期其任務(wù)主要是進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，緊接著是能源資源的開發(fā)和利用，最后拓展到全方位的服務(wù)貿(mào)易往來，從而帶來產(chǎn)業(yè)鏈、多行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，這將開創(chuàng)我國對外投資新格局，同時(shí)，對于改變“一帶一路”沿線國家的落后面貌將做出重大貢獻(xiàn)。

4.平衡國際收支的需要

對外直接投資除了滿足經(jīng)濟(jì)形勢變化的需求，更多地是解決中國目前面臨的國內(nèi)問題。由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直依賴于出口，我國貨物貿(mào)易存在巨額順差， “流動(dòng)性過?！眴栴}一直困擾著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前我國外匯儲(chǔ)備超過了3萬億美元，個(gè)人儲(chǔ)蓄已突破40萬億人民幣。大量的外匯儲(chǔ)備和大量的資金剩余為我國對外直接投資提供了資金支持和經(jīng)濟(jì)保障。圖4顯示，相較于2014年之前，2015年我國外匯儲(chǔ)備有所減少，主要原因在于我國企業(yè)對“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)148.2 億美元，同比增長18.2%，占對外投資總額的12.6%，而且我國企業(yè)在“一帶一路”沿線的57個(gè)國家承攬對外承包工程項(xiàng)目3059個(gè)，新簽合同額達(dá)到591.1億美元，占同期我國承接對外承包工程新簽合同額的54.3%，同比增長24.9%，主要涉及電力工程、房屋建筑、通信工程、石油化工、交通運(yùn)輸建設(shè)等領(lǐng)域。這使得我國外匯儲(chǔ)備在對外投資中扮演著重要角色。另外，由于國內(nèi)投資有諸多限制，導(dǎo)致國內(nèi)投資回報(bào)低于海外市場。通過對外直接投資，有利于降低我國持有超額外匯的成本和防范外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，從而合理配置外匯儲(chǔ)備，促進(jìn)我國國際收支平衡。

5.能夠有效化解我國過剩產(chǎn)能

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，無論是耗能較高的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界認(rèn)為“產(chǎn)能過?！?。

數(shù)據(jù)顯示，我國PPI指數(shù)已出現(xiàn)連續(xù)40多個(gè)月負(fù)增長的狀況，而鋼鐵、鐵礦石、煤炭、石油、石化等重化工業(yè)部門這五大行業(yè)對整個(gè)工業(yè)PPI下降的“貢獻(xiàn)”占70%到80%，嚴(yán)重過剩的重化部門將制約我國工業(yè)的發(fā)展。由wind資訊數(shù)據(jù)庫可知，2012年、2013年和2014年我國粗鋼產(chǎn)能分別為9.95、10.82和11.60億噸，粗鋼產(chǎn)能利用率分別為72%、72%和70.69%。其中產(chǎn)能利用率是國際范圍內(nèi)較為通用的判斷標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)顯示，產(chǎn)能利用率正常水平為80%左右。一般而言，高于85%表示產(chǎn)能不足，低于75%表示產(chǎn)能過剩。[]很顯然，我國產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)增長中不可避免又亟待解決的問題。

事實(shí)上，我國的產(chǎn)能過剩問題一直很突出，特別是2000年中央出臺(tái)了一系列治理產(chǎn)能過剩的政策文件，但治理成效并不顯著，主要是因?yàn)闆]有從根本上得到解決產(chǎn)能過剩的問題。我國產(chǎn)能過剩很大程度上是受政府以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、過度干預(yù)市場和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的推動(dòng)。受2008年國際金融危機(jī)影響，在外部需求急劇下降、啟動(dòng)內(nèi)需尚不明顯的情況下，各級政府為應(yīng)對危機(jī)，把投資作為“保增長”的主要途徑。2009年國務(wù)院提出“保八”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，實(shí)行了寬松的政策。在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動(dòng)下，固定資產(chǎn)投資成為擴(kuò)內(nèi)需、保增長的最主要的動(dòng)力。我們可以看到2009年年底，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資224846億元，比上年增長30.1%，增速比上年加快4.6個(gè)百分點(diǎn)。有的地方政府在新上項(xiàng)目時(shí)，急功近利、盲目攀比，把投資規(guī)模和增長速度作為評價(jià)政績的主要指標(biāo)，使得過剩問題尤為突出；另外，現(xiàn)有財(cái)稅體制下地方財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配，導(dǎo)致一些地方政府強(qiáng)化了擴(kuò)大投資的內(nèi)在沖動(dòng)。正是由于政府過多介入和干預(yù)企業(yè)投資決策，導(dǎo)致企業(yè)投資過度、供給能力嚴(yán)重大于需求產(chǎn)生的體制性產(chǎn)能過剩，進(jìn)而導(dǎo)致長期技術(shù)乏力、經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，最終形成了低端產(chǎn)品供給嚴(yán)重過剩而高端產(chǎn)品供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。

我國突出的產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重制約著我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展，因此要“治標(biāo)治本”，有效化解產(chǎn)能過剩。對外直接投資是轉(zhuǎn)移和化解過剩產(chǎn)能和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的有效途徑。通過對外直接投資，可以利用國內(nèi)、國外兩種資源、兩個(gè)市場，來輸出比較優(yōu)勢，使周邊落后國家承接我國具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)能，為周邊國家提供工業(yè)發(fā)展所需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。這樣，既能改善周邊國家的經(jīng)濟(jì)狀況，又有利于將我國過剩產(chǎn)業(yè)進(jìn)行化解，能夠進(jìn)而優(yōu)化升級國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和效率，從而為加快實(shí)現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造巨大的空間，進(jìn)而釋放我國經(jīng)濟(jì)增長活力。