吳莎莎 何玉梅
摘要:礦產(chǎn)資源是人類社會(huì)賴以生存的重要物質(zhì)基礎(chǔ) ,是國家安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保證,近年來受到了國家越來越多的重視。對礦產(chǎn)資源類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警,可以提高企業(yè)應(yīng)對經(jīng)營危機(jī)的能力。本文先運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型對2016年四川礦產(chǎn)資源類上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警,預(yù)測出了2016年的總體財(cái)務(wù)狀況,結(jié)果發(fā)現(xiàn)四川礦產(chǎn)資源類上市公司整體狀況財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小,從而判斷公司的整體經(jīng)營狀況較為平穩(wěn)。
關(guān)鍵詞:礦產(chǎn)資源類企業(yè);四川?。回?cái)務(wù)預(yù)警;F分?jǐn)?shù)模型
一、引言
企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警,是指運(yùn)用定性或定量分析方法,憑借企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)會(huì)資料,利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場營銷、統(tǒng)計(jì)等理論,分析預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng),發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),以便危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營管理者發(fā)出警告,督促企業(yè)管理者采取有效的措施,減輕或者避免潛在風(fēng)險(xiǎn)演變成損失。
礦產(chǎn)資源型企業(yè)是指直接以礦產(chǎn)為主要對象,從事礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)、采、選、冶及礦產(chǎn)品貿(mào)易等活動(dòng),以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營單位。四川省地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜,巖漿活動(dòng)頻繁,成礦條件有利,礦產(chǎn)資源豐富,礦產(chǎn)種類比較齊全,現(xiàn)已發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)132種,占全國總數(shù)的69.52%。四川礦產(chǎn)資源上市公司在獲得市場機(jī)會(huì)的同時(shí),同樣也會(huì)面臨較大生存競爭壓力。企業(yè)還必須從高度先兆性和敏感性的角度依據(jù)財(cái)務(wù)危機(jī)的引發(fā)原因,建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警模型,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。
20世紀(jì)80年代初我國提出了經(jīng)濟(jì)預(yù)警的概念,提出開發(fā)國民經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng),隨后我國許多學(xué)者對經(jīng)濟(jì)預(yù)警進(jìn)行了研究。本文選擇四川礦產(chǎn)資源企業(yè)上市公司作為研究對象,采用F分?jǐn)?shù)模型建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型,力圖對四川礦產(chǎn)資源企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)或困境做出監(jiān)測,全面分析企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),及早發(fā)出預(yù)警信號(hào),從而采取及時(shí)有效的措施。
二、F分?jǐn)?shù)財(cái)務(wù)預(yù)警模型介紹
F分?jǐn)?shù)模型(FailureScoreModel)是周首華、楊濟(jì)華等人對z分?jǐn)?shù)模式的補(bǔ)充和改造,使用了SPSS-X統(tǒng)計(jì)軟件多微區(qū)分分析(Multiple Discriminant Analysis)方法的基礎(chǔ)上建立起來的。
F分?jǐn)?shù)模型對4160家公司進(jìn)行驗(yàn)證, 其原始樣本所得的F分?jǐn)?shù)模式如下(有關(guān)數(shù)值來源于對Compustat會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)庫中62家公司進(jìn)行多微區(qū)分分析所得的結(jié)果):
F=-0.1774+1.1091X1+O.1074X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
其中: X1為凈營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額,反映上市公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和分布情況,比率越高,表明資產(chǎn)流動(dòng)性越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。?/p>
X2為留存收益/資產(chǎn)總額,反映上市公司積累水平,比例越高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。?/p>
X3為(稅后凈收益+折舊)/平均總負(fù)債,反映企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標(biāo)。
X4為期末股東權(quán)益市場價(jià)值/債務(wù)總額,其中股東權(quán)益的市場價(jià)值=每股凈資產(chǎn)×流通股數(shù)+期末每股市價(jià)×流通股數(shù),該指標(biāo)反映所有者權(quán)益與負(fù)債之間的關(guān)系,比例越高所有者的權(quán)益或上市公司價(jià)值越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??;
X5為(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn),其中所需的利息費(fèi)用無法從報(bào)表中直接獲得,故用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替,對結(jié)論無實(shí)質(zhì)影響,該指標(biāo)反映總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力。
F分?jǐn)?shù)模式中的五個(gè)自變量的選擇是基于財(cái)務(wù)理論,其臨界點(diǎn)為0.0274;若某一特定的F分?jǐn)?shù)低于0.0274,則將被預(yù)測為財(cái)務(wù)危機(jī)公司;反之,若F分?jǐn)?shù)高于0.0274,則公司將被預(yù)測為繼續(xù)生存公司。
三、基于F分?jǐn)?shù)模型下四川礦產(chǎn)資源類上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警實(shí)證分析
(一)四川礦產(chǎn)資源現(xiàn)狀分析
四川省在國土資源大調(diào)查和地質(zhì)勘查基金項(xiàng)目的引導(dǎo)和帶動(dòng)下,多元化投資的礦產(chǎn)勘查呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢,全省地質(zhì)勘查投入年均增長約12%,2010年已超過10億元,年底共設(shè)置探礦權(quán)1747個(gè),查明資源儲(chǔ)量的礦種和礦區(qū)達(dá)到100種和1906處,攀西、川南、川東北、成都平原等地的能源、重要金屬和非金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)基地建設(shè)成效顯著,煤、鐵、銅、金、輕稀土、芒硝、巖鹽、磷、水泥用灰?guī)r等重要礦產(chǎn)年開采量大幅增加,2010年全省礦山總數(shù)8402個(gè),其中大中型礦山數(shù)301個(gè),全省原礦總產(chǎn)量達(dá)到266.8百萬噸,礦產(chǎn)資源供應(yīng)能力明顯增強(qiáng),已成為西部乃至全國的礦物原材料生產(chǎn)和加工大省。
(二)樣本的選取
本文選取四川的 26家礦產(chǎn)資源上市公司,運(yùn)用 F 分?jǐn)?shù)模型,預(yù)測2016年四川礦產(chǎn)資源類上市公司的總體財(cái)務(wù)狀況,數(shù)據(jù)來源于各上市公司的2015年年報(bào),詳細(xì)的個(gè)股資料來自于和訊網(wǎng)、證券之星網(wǎng)。上市公司股票價(jià)格均采用其年末收盤價(jià)。本文將四川礦產(chǎn)資源上市公司作為研究樣本, ST為特別處理,是指境內(nèi)上市公司連續(xù)兩年虧損被進(jìn)行特別處理的股票;*ST為退市風(fēng)險(xiǎn)警示,是指境內(nèi)上市公司連續(xù)三年虧損的股票;SST表示特別處里和還沒有完成股改,是指境內(nèi)上市公司連續(xù)兩年虧損的股票。
(三)F分?jǐn)?shù)預(yù)警模型的構(gòu)建
F分?jǐn)?shù)模型是將五種財(cái)務(wù)比率加權(quán)匯總后得到的總判別分式(簡稱為F值)來預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文將各上次公司F值呈現(xiàn)出,詳細(xì)數(shù)據(jù)如下。
金路集團(tuán):1.054027,攀鋼釩鈦:0.452732,硅寶科技:1.606295,四川雙馬:3.127815,仁智油服:1.619006,西部資源:3.942102,東材科技:5.435818,宏達(dá)股份:0.234199,天科股份:1.580119,大西洋:1.011963,東陽光鋁:2.278445,天齊鋰業(yè):2.640539,天原集團(tuán):1.988341,四川圣達(dá):2.386323,大通燃?xì)猓?.901177,廣安愛眾:0.600444,北化股份:3.969445,川投能源:0.560938,樂山電力:0.344037,西昌電力:1.448306,雅化集團(tuán):6.224949,岷江水電:0.195194,明星電力:1.506589,*ST金頂 :-0.83442,*ST東碳:-2.3559,SST華塑:-0.79779.
(四)實(shí)證數(shù)據(jù)分析
從上面實(shí)證分析的數(shù)據(jù)已經(jīng)得出了結(jié)論, 26家四川礦產(chǎn)資源上市公司中*ST金頂、*ST東碳、SST華塑的F值小于臨界點(diǎn)0.0274,公司可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。其余的四川礦產(chǎn)資源上市公司F值都大于0.0274,說明這些公司財(cái)務(wù)狀況良好。
公司的 F 值低于0.0274分界點(diǎn),說明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能很大,管理層以及其他相關(guān)人士要特別注意財(cái)務(wù)危機(jī)防范,需及時(shí)地了解公司所面臨的財(cái)務(wù)困境,以改變經(jīng)營策略,或進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組,這樣才能改變現(xiàn)狀,及時(shí)進(jìn)行防范財(cái)務(wù)危機(jī)。其中,*ST金頂?shù)?F 值是-0.83442,公司經(jīng)營范圍包括水泥制造與銷售、石灰石礦開采和銷售,機(jī)械加工,汽車修理等業(yè)務(wù)。從F值可以判斷公司面臨的嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)危機(jī)局面,其主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損,母公司以及子公司的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)停頓,流動(dòng)資金嚴(yán)重短缺,生產(chǎn)經(jīng)營狀況在惡化。*ST東碳(-2.3559)是國內(nèi)最大的碳石墨材料及制造生產(chǎn)和科研基地,主營電碳冶金,人造金剛石碳片及高級(jí)石墨,在國內(nèi)市場特別是西部市場擁有很高的占有率。對于公司存在的問題,公司要以生產(chǎn)經(jīng)營為中心,努力協(xié)調(diào)內(nèi)外部關(guān)系,加強(qiáng)內(nèi)部管理,強(qiáng)化以公司內(nèi)部成本為框架,努力實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。SST華塑(-0.79779)仍屬于礦產(chǎn)資源類上市公司。隨著國家對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的影響,商品房市場嚴(yán)重滑坡,開發(fā)量銳減,建材價(jià)格大幅攀升,建材市場競爭激烈。
結(jié)論
(1)本文在運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型驗(yàn)證我國礦產(chǎn)資源類上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí),發(fā)現(xiàn)該模型具有較好的財(cái)務(wù)預(yù)警效果。
(2)26家四川礦產(chǎn)資源類上市公司2015年F值的平均值為1.5671,大于臨界值0.0274,說明整個(gè)四川礦產(chǎn)資源類行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小,財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況正常。預(yù)測出了四川礦產(chǎn)資源類上市公司2016年經(jīng)營狀況較為平穩(wěn)。26家四川礦產(chǎn)資源上市公司中*st金頂、*st東碳、Sst華塑的F值小于臨界點(diǎn)0.027,公司可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。其余的四川礦產(chǎn)資源上市公司F值都大于0.0274,說明這些公司財(cái)務(wù)狀況良好。
(3)通過財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析,有利于管理者較好知道公司財(cái)務(wù)狀況,以便調(diào)控。
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作者簡介:
吳莎莎(1990.07- ),女,四川江油人,碩士研究生在讀,研究方向:金融理論與投資理財(cái);
何玉梅(1964.12- ),女,研究生,教授,研究方向:創(chuàng)新管理。