智慧能源：轉(zhuǎn)型落地利潤(rùn)提升

邸凌月

節(jié)后首個(gè)交易日，全天市場(chǎng)放量上漲，中陽(yáng)線(xiàn)最終得以出現(xiàn)，但近期A股可能會(huì)反復(fù)震蕩、拉鋸，難有突破行為。建議投資者即不悲不喜，回歸到公司價(jià)值本身，或持股待漲，或輕倉(cāng)觀望，不宜頻繁操作。

本周東北證券推薦了智慧能源（600869），理由是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型密集落地，凈利潤(rùn)同比大幅提升。二級(jí)市場(chǎng)上，智慧能源近期有向上突破的趨勢(shì)，可逢低介入并持有。

近日，公司發(fā)布2015年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.11億元，同比增長(zhǎng)3.16%。報(bào)告期內(nèi)，智慧能源完成了對(duì)國(guó)內(nèi)最大圓柱形鋰電池制造商福斯特的收購(gòu)，福斯特2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.76億元，同比增長(zhǎng)31.41%，本期僅并表營(yíng)收1.54億元。2016年隨著福斯特全年并表，公司營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)。

不僅營(yíng)收上升，而且歸屬股東凈利潤(rùn)也相當(dāng)亮眼。2015年公司實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)4.22億元，同比增長(zhǎng)131.11%；扣非凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)106.26%。智慧能源凈利潤(rùn)同比增速實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)主要有三方面原因，首先，買(mǎi)賣(mài)寶盈利能力持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3825萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.16%；其次，公司2014年收購(gòu)的艾能電力全面并表，得到并表凈利潤(rùn)3582萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)211%；之后全資收購(gòu)的福斯特，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)154.28%，本期并表利潤(rùn)2215萬(wàn)元；最后，為了剝離與主業(yè)不相關(guān)業(yè)務(wù)，公智慧能源陸續(xù)完成上海寶來(lái)、三普藥業(yè)和青海醫(yī)藥三家子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)酒诤嫌?jì)確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資處置收益1.34億元。受益于高盈利的電商平臺(tái)持續(xù)發(fā)力，以及福斯特的全面并表，2016年公司凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)。

資料顯示，2015年智慧能源整體毛利率為19.33%，同比增長(zhǎng)2.82個(gè)百分點(diǎn)，其中第四季度毛利率為22.20%，同比增長(zhǎng)6.58個(gè)百分點(diǎn)。隨著線(xiàn)纜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于改善，并且線(xiàn)纜生產(chǎn)主要原材料銅的價(jià)格持續(xù)下滑，助力公司毛利率處于穩(wěn)定上升通道。

值得一提的是，公司管理層充分意識(shí)到，雖然傳統(tǒng)主業(yè)電線(xiàn)電纜制造在國(guó)內(nèi)已穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，但僅通過(guò)做大線(xiàn)纜制造難以保障公司持續(xù)高成長(zhǎng)性，因此智慧能源在2013、2014年分別制定了“智慧能源”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和內(nèi)生外延舉措。具體表現(xiàn)為線(xiàn)上通過(guò)子公司買(mǎi)賣(mài)寶打造電商平臺(tái)和交易所，由于切合中小線(xiàn)纜廠商的痛點(diǎn)需求，規(guī)模在迅速做大做強(qiáng)，供應(yīng)鏈金融布局也日趨完善；線(xiàn)下則通過(guò)外延收購(gòu)，不斷完善能源互聯(lián)網(wǎng)的布局，先后收購(gòu)了甲級(jí)電力設(shè)計(jì)院艾能電力，介入分布式發(fā)電端和售電領(lǐng)域、水木源華完善配電端布局以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模最大的圓柱型鋰電池企業(yè)福斯特切入動(dòng)力和儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)。

業(yè)績(jī)方面，東北證券給出智慧能源201 6年-2018年凈利潤(rùn)增速分別為86.29%、42.72%和18.10%，EPS分別為0.38元、0.54元和0.64元。