企業(yè)家社會(huì)資本的有效性實(shí)證研究

遲冬梅　段升森

(1.山東大學(xué)，山東　濟(jì)南　250100；2.齊魯工業(yè)大學(xué)，山東　濟(jì)南　250300)

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企業(yè)家社會(huì)資本的有效性實(shí)證研究

遲冬梅1段升森2

(1.山東大學(xué)，山東濟(jì)南250100；2.齊魯工業(yè)大學(xué)，山東濟(jì)南250300)

以我國(guó)中小上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)家社會(huì)資本能否持續(xù)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效這一理論界懸而未決的問(wèn)題，研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用效果受所有制形式等具體情境因素的影響，兩者之間存在顯著的倒U型關(guān)系。環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，市場(chǎng)和法治環(huán)境的不確定性程度越高，倒U型關(guān)系越陡峭，這表明企業(yè)家社會(huì)資本的作用具有可持續(xù)性。

企業(yè)家社會(huì)資本；環(huán)境不確定性；有效性

一、引言

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，社會(huì)資本作為孕育資源的有效途徑已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可。[1][2][3]根據(jù)社會(huì)資本的內(nèi)涵，企業(yè)家社會(huì)資本必然會(huì)對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。[4][5]然而文獻(xiàn)梳理不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的相關(guān)研究，在實(shí)證結(jié)論方面卻并非一致。

基于資源基礎(chǔ)觀，多數(shù)實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和績(jī)效的積極作用。這些研究認(rèn)同企業(yè)家社會(huì)資本是蘊(yùn)含在企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中有價(jià)值的、獨(dú)特的、無(wú)形的和難以復(fù)制的資源，可以有效彌補(bǔ)正式制度的不足，有助于企業(yè)通過(guò)外部網(wǎng)絡(luò)來(lái)獲取經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新活動(dòng)所需的資源，[6]并緩解制度、技術(shù)和行為的不確定性，[7]從而提升企業(yè)的績(jī)效表現(xiàn)和成長(zhǎng)能力。[8]但隨著研究的深入，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注和強(qiáng)調(diào)企業(yè)家社會(huì)資本可能帶來(lái)的負(fù)面影響。正如社會(huì)資本存在創(chuàng)新思想束縛、決策自由限制和過(guò)量資源投入等與生俱來(lái)的負(fù)面因素，[9][10]企業(yè)家社會(huì)資本也會(huì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新和成長(zhǎng)產(chǎn)生阻礙作用，導(dǎo)致其對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響超過(guò)帶來(lái)的正面利益。[11][12]對(duì)于上述兩種實(shí)證結(jié)果，均能找到基于我國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持文獻(xiàn)，[13]有學(xué)者更從整合的視角檢驗(yàn)表明企業(yè)家社會(huì)資本如同一把“雙刃劍”，其對(duì)績(jī)效的正面和負(fù)面影響同時(shí)存在，分別以社會(huì)支持和社會(huì)成本作為中介因素，[14]但由于模型和數(shù)據(jù)所限，上述研究未能進(jìn)一步分析正負(fù)面影響同時(shí)存在的原因及兩種影響的相對(duì)大小。

可見(jiàn)，盡管社會(huì)資本的概念已經(jīng)提出30多年了，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系仍處于“黑箱”狀態(tài)。企業(yè)家是企業(yè)的“基因”和“靈魂”，[15][16]上述問(wèn)題的解答對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下我國(guó)企業(yè)完善資源培育和獲取機(jī)制具有重要的指導(dǎo)意義。另一方面，所謂企業(yè)家社會(huì)資本的“有效性”，即企業(yè)家社會(huì)資本能夠持續(xù)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效。因此對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)家社會(huì)資本有效性的探討，實(shí)際上需要解決兩方面的問(wèn)題：一是“顯著性”問(wèn)題，即企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用關(guān)系是否存在；二是“持續(xù)性”問(wèn)題，即這種作用關(guān)系是否具有可持續(xù)性?，F(xiàn)有相關(guān)研究大多側(cè)重對(duì)顯著性問(wèn)題的解答，而往往忽視了對(duì)持續(xù)性問(wèn)題的檢驗(yàn)。正是基于上述理論背景，本文選取我國(guó)中小上市公司樣本數(shù)據(jù)，從顯著性和持續(xù)性兩個(gè)方面實(shí)證檢驗(yàn)“企業(yè)家社會(huì)資本的有效性”[4]這一理論界懸而未決的問(wèn)題。研究結(jié)論可以進(jìn)一步完善社會(huì)資本理論和企業(yè)家理論相關(guān)研究成果，也能為我國(guó)企業(yè)資源培育模式和政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的完善提供有價(jià)值的參考。

二、研究假設(shè)

(一)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效：“顯著性”假設(shè)

現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究結(jié)論不一的原因，可能與忽視兩者之間的具體作用情境有關(guān)。根據(jù)社會(huì)資本的經(jīng)典定義，[11][13]企業(yè)家社會(huì)資本是嵌入在企業(yè)家個(gè)人社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中有價(jià)值的、獨(dú)特的、無(wú)形的資源。這些資源難以被復(fù)制，因而給予了掌握這些資源的企業(yè)以重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)家社會(huì)資本實(shí)質(zhì)上提供了一種非正式的資源獲取途徑，起到了對(duì)正式制度的替代作用。[17]然而，這些外部資源的獲取和利用過(guò)程卻是復(fù)雜的：一方面，由于企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的差異，不同企業(yè)從中獲取資源的類型及所付出的成本各不相同；另一方面，限于不同的生產(chǎn)特點(diǎn)，不同企業(yè)對(duì)所獲取資源的利用方式和效率也各具差異。這就導(dǎo)致即便在理論上存在具有相同企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)及其所孕育和獲取的資源也完全一致的兩家企業(yè)，這些資源對(duì)企業(yè)發(fā)展所產(chǎn)生的實(shí)際效果也可能完全相反。因此，具體情境要素對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本的作用效果具有重要影響，不同情境下企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系可能呈現(xiàn)完全不同的結(jié)果。Luo等人[18]近期的一篇文獻(xiàn)回顧就發(fā)現(xiàn)“關(guān)系”與“績(jī)效”之間的關(guān)系會(huì)因所有制(國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè))、位置(大陸和海外)、時(shí)間(中國(guó)制度環(huán)境)的不同而改變。Peng和Luo[4]則通過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)高管的問(wèn)卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)所有制、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)成長(zhǎng)性等要素會(huì)顯著影響高管社會(huì)關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。

上述分析表明，由于具體作用情境不同，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的不同作用結(jié)果是可以同時(shí)存在的。本文基于企業(yè)生命周期與企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系進(jìn)一步認(rèn)為，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間可能呈現(xiàn)顯著的倒U型關(guān)系。在初創(chuàng)期和發(fā)展期，企業(yè)規(guī)模和資金積累比較薄弱，面對(duì)巨大的市場(chǎng)進(jìn)入和競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)家精心構(gòu)筑個(gè)人社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，處理好與政府、金融機(jī)構(gòu)和技術(shù)研發(fā)組織、供應(yīng)商及客戶等的關(guān)系并從中獲取外部支持資源，對(duì)企業(yè)生存和發(fā)展至關(guān)重要。隨著企業(yè)不斷壯大成熟，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的掌控及自身的競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的邊際效果會(huì)逐漸減小，社會(huì)資本的創(chuàng)新束縛、決策限制等負(fù)面作用開(kāi)始顯現(xiàn)。若此時(shí)企業(yè)投入過(guò)多的資源用于開(kāi)發(fā)和維持企業(yè)家社會(huì)關(guān)系，反而會(huì)增加企業(yè)的社會(huì)成本，可能會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)負(fù)面影響甚至“災(zāi)難性的結(jié)果”。[11]根據(jù)以上理論推斷，本文提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用效果受具體情境因素(如所有制形式)的影響，兩者之間存在顯著的倒U型關(guān)系。

(二)環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用：“持續(xù)性”假設(shè)

企業(yè)仿生理論認(rèn)為，企業(yè)因有機(jī)耦合眾多智能主體而呈現(xiàn)“生命人性”特征，“物競(jìng)天擇，適者生存”這一自然界的演進(jìn)法則在某種程度上也同樣適用于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)，[19]企業(yè)“基業(yè)長(zhǎng)青”的關(guān)鍵在于有效適應(yīng)外部環(huán)境。因此，考察企業(yè)家社會(huì)資本的作用是否具有持續(xù)性，關(guān)鍵在于驗(yàn)證其是否能夠幫助企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。 換言之，如果市場(chǎng)環(huán)境不確定性程度越高，企業(yè)家社會(huì)資本的作用越明顯和突出，則可證明企業(yè)家社會(huì)資本的作用是持續(xù)有效的。

根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，企業(yè)家社會(huì)資本可分為企業(yè)家商業(yè)社會(huì)資本、制度社會(huì)資本和技術(shù)社會(huì)資本三類。[4][11][17]其中企業(yè)家商業(yè)社會(huì)資本是指企業(yè)家與其他企業(yè)高管形成的網(wǎng)絡(luò)及可從網(wǎng)絡(luò)中獲取的資源；企業(yè)家制度社會(huì)資本是企業(yè)家與各級(jí)政府官員或其他行政管理機(jī)構(gòu)人員、以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的核心人員所建立起的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及其潛在資源；企業(yè)家技術(shù)社會(huì)資本則反映企業(yè)家與科研院所、科研機(jī)構(gòu)等技術(shù)中介機(jī)構(gòu)人員的關(guān)系用以獲取技術(shù)創(chuàng)新所需的信息和資源。正是由于企業(yè)家社會(huì)資本的存在，使得企業(yè)與政府、金融機(jī)構(gòu)、科研組織甚至產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者等主體基于信任和互惠關(guān)系相互合作、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而提升了企業(yè)克服動(dòng)態(tài)不確定性環(huán)境的能力。例如耿新和張?bào)w勤[17]的實(shí)證研究表明企業(yè)家商業(yè)社會(huì)資本、技術(shù)社會(huì)資本以及制度社會(huì)資本均會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)能力產(chǎn)生積極影響，而動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)整合、建立和重構(gòu)內(nèi)部與外部能力以應(yīng)對(duì)快速變化環(huán)境的能力，[20]可見(jiàn)企業(yè)家社會(huì)資本至少可以通過(guò)提升企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力來(lái)持續(xù)提升企業(yè)績(jī)效。

根據(jù)以上理論推斷，本文提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有可持續(xù)性，即環(huán)境不確定性能夠顯著調(diào)節(jié)兩者之間的作用關(guān)系，環(huán)境不確定性程度越高，兩者之間的作用關(guān)系越強(qiáng)。

三、數(shù)據(jù)與變量

(一)樣本數(shù)據(jù)

本文選取中小板上市公司為樣本來(lái)檢驗(yàn)提出的研究假設(shè)。之所以排除對(duì)大型企業(yè)的考察，主要原因在于：第一，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)往往面臨更加嚴(yán)重的創(chuàng)新資源約束，企業(yè)家對(duì)其社會(huì)關(guān)系的依賴便成為一種理性選擇，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展而言也就有了更加突出和重要的意義。第二，將個(gè)體層面的企業(yè)家社會(huì)資本等同于組織層面的企業(yè)社會(huì)資本將會(huì)導(dǎo)致“還原謬誤”問(wèn)題。[13][21]而對(duì)中小企業(yè)而言，由于企業(yè)家是企業(yè)外部聯(lián)系的重要橋梁甚至唯一通道，能夠有效規(guī)避這一問(wèn)題。第三，有利于剝離企業(yè)規(guī)模因素對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本效用的影響，提高檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷难芯啃Ф取?/p>

現(xiàn)有文獻(xiàn)在對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本進(jìn)行測(cè)量時(shí)，大多著眼于“創(chuàng)業(yè)者”[1][4][10]或“法人代表”。[11][14]本文認(rèn)為盡管“創(chuàng)業(yè)者”和“法人代表”是企業(yè)培育和運(yùn)用社會(huì)資本的關(guān)鍵人物，但當(dāng)企業(yè)上市之后其控制權(quán)會(huì)遭到削弱甚至有可能已不是企業(yè)的實(shí)際控制人，從而導(dǎo)致測(cè)量結(jié)果不準(zhǔn)確。為盡可能地提高測(cè)量準(zhǔn)確度，本文選取“董事長(zhǎng)和總經(jīng)理為同一自然人”的上市公司作為樣本進(jìn)行數(shù)據(jù)搜集，這類公司決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)高度合一，該自然人更有可能是公司的實(shí)際控制人。在此基礎(chǔ)上，本文根據(jù)以下剔除原則對(duì)樣本進(jìn)行處理：(1)剔除董事長(zhǎng)和總經(jīng)理不是同一自然人的樣本；(2)剔除董事長(zhǎng)和總經(jīng)理背景信息缺失的樣本；(3)剔除數(shù)據(jù)極端異常(采取了上下 1%的截尾處理)和缺少技術(shù)創(chuàng)新發(fā)明專利數(shù)據(jù)的樣本。

基于上述剔除原則，最終本文獲得227家中小上市公司2010～2014年共計(jì)1095個(gè)樣本數(shù)據(jù)。本文企業(yè)家社會(huì)資本各指標(biāo)所使用數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR中的公司治理數(shù)據(jù)庫(kù)及上市公司官方網(wǎng)站所披露的高管背景資料經(jīng)手工整理獲得，部分缺失數(shù)據(jù)通過(guò)百度搜索引擎搜索得到。財(cái)務(wù)績(jī)效等相關(guān)數(shù)據(jù)主要來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)變量測(cè)量

本文構(gòu)建如表1所示的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本(ESC)進(jìn)行測(cè)量。參考游家興和劉淳[22]的做法，本文用企業(yè)家曾在其他企業(yè)(非金融機(jī)構(gòu))任職高管的次數(shù)、在行業(yè)協(xié)會(huì)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的等級(jí)對(duì)企業(yè)家商業(yè)社會(huì)資本(ESC-b)進(jìn)行衡量；根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，[9][13]本文采用企業(yè)家政治關(guān)聯(lián)、企業(yè)家金融關(guān)聯(lián)兩個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)家制度社會(huì)資本(ESC-s)進(jìn)行衡量；根據(jù)Partanen等[23]的建議，本文同時(shí)用企業(yè)家是否曾在科研院所等技術(shù)中介機(jī)構(gòu)任職以及企業(yè)家是否獲得過(guò)科技進(jìn)步獎(jiǎng)勵(lì)或相關(guān)榮譽(yù)兩個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)家技術(shù)社會(huì)資本(ESC-t)。

本文從市場(chǎng)環(huán)境不確定性和法治環(huán)境不確定性兩個(gè)方面對(duì)環(huán)境不確定性(EU)變量進(jìn)行衡量，數(shù)據(jù)分別來(lái)源于樊綱等[24]編制的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)：各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》中的市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)和法治化水平指數(shù)。若樣本企業(yè)所在地區(qū)上述兩項(xiàng)指數(shù)值之和低于全國(guó)平均值，表明環(huán)境不確定性程度較高，賦值為1，否則賦值為0。

本文用資產(chǎn)收益率(ROA)指標(biāo)衡量企業(yè)績(jī)效，并根據(jù)已有研究，[4][18]選取所有制(FO)、行業(yè)性質(zhì)(FI)、生存年限(LT)、所在區(qū)域(LD)作為控制變量(CON)，以控制其對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系產(chǎn)生的可能影響。

表1　企業(yè)家社會(huì)資本(ESC)的測(cè)量

四、回歸結(jié)果

本文主要研究變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)如表2所示。

表2　變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)

注：*p<0.05，**p<0.01。

企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的回歸結(jié)果如表3所示。國(guó)有企業(yè)的企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的正向影響(b=0.209，p<0.01)，而民營(yíng)企業(yè)的企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響為負(fù)且并不顯著(b=-0.001，p>0.05)，這表明所有制形式這一情景要素會(huì)顯著影響企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)的企業(yè)家(董事長(zhǎng))大多是政府以行政任命的形式產(chǎn)生，因此國(guó)有企業(yè)的企業(yè)家之間有一種近似于“血緣關(guān)系”的天然聯(lián)系，彼此之間更容易達(dá)成信任關(guān)系，且無(wú)需付出過(guò)多的成本去維護(hù)。但同一行業(yè)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)的企業(yè)家之間首先存在的是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，零和博弈往往是自然狀態(tài)下的結(jié)果，企業(yè)家社會(huì)資本的培育需要付出較大成本，從而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。

進(jìn)一步的，在總體樣本情況下，加入企業(yè)家社會(huì)資本的二次項(xiàng)后，模型的方差變異解釋率增加了19.5%，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量也有顯著增加。這表明與簡(jiǎn)單的線性關(guān)系相比，曲線關(guān)系更適合體現(xiàn)企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用形式。且由于企業(yè)家社會(huì)資本二次項(xiàng)變量的回歸系數(shù)顯著為負(fù)(b=-0.280，p<0.01)，這種曲線關(guān)系呈現(xiàn)倒 U 型。至此，本文的假設(shè)1通過(guò)驗(yàn)證。倒U型意味著企業(yè)家社會(huì)資本存在作用效果上的閾值，超過(guò)該值之后，企業(yè)家社會(huì)資本存量的增加會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不利影響，一種可能的解釋是邊際企業(yè)家社會(huì)資本增加所付出的成本超過(guò)其帶來(lái)的利益。因此，盡管企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升是有價(jià)值的，但對(duì)其追求應(yīng)該遵循適度原則，避免過(guò)猶不及。

表3　企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的分層回歸結(jié)果

注：*p<0.05，**p<0.01；標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)；括號(hào)內(nèi)數(shù)值為t值；為消除多重共線性，在進(jìn)行第(3)步之前對(duì)交叉項(xiàng)變量進(jìn)行了數(shù)據(jù)中心化處理。

在表3的基礎(chǔ)上繼續(xù)依次加入環(huán)境不確定性變量及其與企業(yè)家社會(huì)資本的二次項(xiàng)，以考察企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的可持續(xù)性，即環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用，表4給出了回歸結(jié)果。從國(guó)有企業(yè)樣本模型可以看出，進(jìn)一步加入環(huán)境不確定性與企業(yè)家社會(huì)資本的交互變量之后，交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為正(b=0.116，p<0.01)，表明環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系存在顯著的正向調(diào)節(jié)作用，環(huán)境不確定性越高，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的作用關(guān)系越強(qiáng)。與此類似，從總體樣本模型可以看出，進(jìn)一步加入環(huán)境不確定性與企業(yè)家社會(huì)資本二次項(xiàng)的交互變量之后，交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)(b=-0.101，p<0.01)，根據(jù)二次函數(shù)的定義這意味著企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的曲線關(guān)系更加陡峭，表明環(huán)境不確定性程度越高，兩者之間的作用關(guān)系越強(qiáng)。綜上，本文的研究假設(shè)2通過(guò)驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的討論并未得出一致的結(jié)論，現(xiàn)有文獻(xiàn)也未能就其中的原因做出深入和一致性的解釋。本文從企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效作用的顯著性和持續(xù)性兩個(gè)方面系統(tǒng)探討了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)家社會(huì)資本的有效性問(wèn)題，并利用我國(guó)中小板上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，獲得了以下有價(jià)值的結(jié)論：

第一，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用效果受具體情境因素的影響，由于具體作用情境不同，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的不同作用結(jié)果是可以同時(shí)存在的。本文的實(shí)證研究結(jié)果表明，所有制形式即是重要的情境因素之一，國(guó)有企業(yè)的企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的正向影響，而民營(yíng)企業(yè)的企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響為負(fù)且并不顯著。

表4　環(huán)境不確定性調(diào)節(jié)作用的分層回歸結(jié)果

注：*p<0.05，**p<0.01；標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)；括號(hào)內(nèi)數(shù)值為t值；為消除多重共線性，在進(jìn)行第(5)步之前對(duì)交叉項(xiàng)變量進(jìn)行了數(shù)據(jù)中心化處理。

第二，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間存在顯著的倒U型關(guān)系。作為一種非正式的資源獲取途徑，企業(yè)家社會(huì)資本有助于企業(yè)通過(guò)外部網(wǎng)絡(luò)來(lái)獲取經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新活動(dòng)所需的資源，但存在作用效果上的閾值。投入大量資源過(guò)度追求企業(yè)家社會(huì)資本存量的增加，可能會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。因此對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本的追求應(yīng)該遵循適度原則，避免過(guò)猶不及。

第三，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有可持續(xù)性。環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，環(huán)境不確定性程度越高，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效之間的曲線關(guān)系越陡峭，這意味著企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響越突出，表明企業(yè)家社會(huì)資本的作用是具有可持續(xù)性的。

本文的研究結(jié)論為解開(kāi)企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的 “黑箱” 提供了直接的證據(jù)，進(jìn)一步完善了社會(huì)資本理論和企業(yè)家理論相關(guān)研究成果，同時(shí)也驗(yàn)證了企業(yè)家社會(huì)資本培育以及市場(chǎng)和法治環(huán)境改善對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下我國(guó)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要意義。對(duì)于實(shí)踐中的企業(yè)家及管理者，本文的研究啟示是直接而明確的：一方面企業(yè)家要保持開(kāi)放的心態(tài)，積極與外部的供應(yīng)商、客戶、合作者和競(jìng)爭(zhēng)者等企業(yè)的高層管理者、各類行業(yè)技術(shù)專家以及相關(guān)政府部門人員保持良好的關(guān)系；另一方面也要警惕社會(huì)資本的消極面，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、所處行業(yè)特征及生命周期階段等情境因素及時(shí)調(diào)整所處的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，避免花費(fèi)過(guò)量資源盲目擴(kuò)大社會(huì)資本。另外，企業(yè)家社會(huì)資本作為一種非正式資源獲取途徑，其效用的顯著性本身就已經(jīng)從側(cè)面證明了政府相關(guān)制度安排的缺失或不足，因此本文還為政府相關(guān)支持政策的制定和完善提供了重要依據(jù)。

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[責(zé)任編輯：申鳳敏]

國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“科技型中小企業(yè)融資征信平臺(tái)和數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)研究”(15ZDB157)。

遲冬梅，山東大學(xué)管理學(xué)院博士研究生，主要研究方向：財(cái)務(wù)資本、企業(yè)成長(zhǎng)；段升森，齊魯工業(yè)大學(xué)工商管理學(xué)院副教授，主要研究方向：中小企業(yè)成長(zhǎng)。

F045.33

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1002-6924(2016)08-142-148