綠色金融視角下緩解小微企業(yè)融資難問題創(chuàng)新研究
——以江蘇省10家小微企業(yè)為例

李菁昭

（湖北經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)院，湖北武漢430205）

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綠色金融視角下緩解小微企業(yè)融資難問題創(chuàng)新研究
——以江蘇省10家小微企業(yè)為例

李菁昭

（湖北經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)院，湖北武漢430205）

綠色信貸的興起在促進國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時也為小微企業(yè)取得信貸、緩解融資問題提供新的突破。本文通過時間序列預(yù)測模型預(yù)測未來江蘇省小微企業(yè)景氣指數(shù)，描述分析江蘇省小微企業(yè)未來艱難狀況。同時為緩解融資難問題，本文基于綠色金融的視角構(gòu)建針對小微企業(yè)的綠色信貸評級體系，通過江蘇省10家小微企業(yè)2015年中報及環(huán)境數(shù)據(jù)，對小微企業(yè)信用評級狀況進行比較，以此探究商業(yè)銀行對小微企業(yè)發(fā)放綠色信貸進行融資的發(fā)展可能性。研究表明加入“綠色”元素后，與設(shè)想相同，新的評級體系確實能夠提升小微企業(yè)信貸等級，增加小微企業(yè)貸款成功率，有效緩解小微企業(yè)融資難問題，為小微企業(yè)發(fā)展帶來新的途徑。

綠色信貸；小微企業(yè)；時間序列預(yù)測；評價體系

一、文獻綜述

《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》（2007）首次提出，要求各金融機構(gòu)必須將企業(yè)環(huán)保守法作為審批貸款的必備條件，這就是我國現(xiàn)階段綠色信貸的基礎(chǔ)文件。之后中國工商銀行（2007）下發(fā)文件《關(guān)于推進“綠色信貸”建設(shè)的意見》，要求建立企業(yè)環(huán)保名單，對所有貸款項目和貸款企業(yè)實行環(huán)保“一票否決制”。除卻各商業(yè)銀行陸續(xù)出臺的構(gòu)建綠色信貸管理機制相關(guān)文件，各省市同樣在推行綠色信貸問題上傳遞出堅定的態(tài)度。其中江蘇?。?013）針對自身綠色信貸出臺了《江蘇省企業(yè)環(huán)保信用評價及信用管理暫行辦法》，要求各市對國控重點企業(yè)進行環(huán)境行為評價，企業(yè)環(huán)保信用評價結(jié)果分為優(yōu)秀、良好、一般、較差和極差五個等級，對應(yīng)的用綠色、藍色、黃色、紅色、黑色評定，要求銀行對于“綠”色企業(yè)進行優(yōu)先貸款。

對于小微企業(yè)融資難原因，許多學(xué)者都給出了相應(yīng)的解答。林毅夫（2001）提出制約小微企業(yè)融資的核心因素是信息不對稱。胡旭微和林小專（2010）經(jīng)過實證發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)自身的認(rèn)知偏差一方面通過行為偏差影響到財務(wù)狀況，另一方面影響到外部約束，最終導(dǎo)致融資困境。在解決方法上，李曙光（2012）提出破解小微企業(yè)融資難，應(yīng)該首先推動金融體制改革，逐步完善融資立法。張玉明（2014）更是結(jié)合當(dāng)前實際提出了多種融資平臺，如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、大數(shù)據(jù)金融、金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)等，通過這些平臺可以進行小額借貸、信用貸款、股權(quán)期貨融資以及產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的融資。但是根據(jù)現(xiàn)代小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析，發(fā)現(xiàn)這一系列的解決方案仍無法滿足小微企業(yè)的融資需求，因此發(fā)現(xiàn)新的融資途徑迫在眉睫。

二、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

在全國政協(xié)十二屆三次會議新聞發(fā)布會上發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，中國中小微企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)超過76%，對GDP的貢獻在65%以上，而稅收貢獻占到了50%以上，出口貢獻更是超過了68%，吸收了幾乎75%以上的就業(yè)，由此可以看出小微企業(yè)在我國經(jīng)濟領(lǐng)域中的重要地位。在貸款方面，截至2015年9月末，全國小微企業(yè)貸款余額22.54萬億元，幾乎為全國貸款總額的四分之一。貸款戶數(shù)方面，全國小微企業(yè)2015年貸款戶數(shù)為1183.32萬戶，較2015年年初增加38.74萬戶，較2014年同期增長7.40%。①總的來說，無論是貸款總額或是貸款戶數(shù)都是呈逐年遞增的趨勢，說明小微企業(yè)貸款融資需求逐年遞增。為滿足供需匹配，尋求新的融資途徑是非常有必要的。

對于江蘇省，自2011年統(tǒng)計的全省小微企業(yè)總數(shù)138萬，平均以每年8%的增長率增長到2014年高達177萬。幾乎占全省企業(yè)總數(shù)的99%，對全省GDP貢獻達60%，吸收全省80%的就業(yè)。②可以說小微企業(yè)是江蘇省的重要經(jīng)濟支柱。為準(zhǔn)確反映江蘇省小微企業(yè)實時境況，本文選用中小企業(yè)景氣指數(shù)綜合反映。該指數(shù)是通過官方統(tǒng)計和非官方調(diào)研相結(jié)合的景氣指數(shù)評價方法，采用合成指數(shù)法計算得出，能夠系統(tǒng)反映中小企業(yè)發(fā)展的最新現(xiàn)狀和趨勢。本文選用時間序列模型預(yù)測江蘇省未來2年的中小企業(yè)景氣指數(shù)，以此分析未來江蘇省小微企業(yè)發(fā)展情況。

（一）時間序列模型的構(gòu)建

ARIMA模型的基本思想是將預(yù)測對象隨時間推移而形成的數(shù)據(jù)序列視為一個隨機序列，用數(shù)學(xué)模型來近似描述這個序列。這個模型一旦被識別后就可以從時間序列的過去值及現(xiàn)在值來預(yù)測未來值，具體流程圖如圖1。

圖1：時間序列處理步驟流程圖

（二）江蘇省中小企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)測

根據(jù)《中國中小企業(yè)景氣指數(shù)報告》數(shù)據(jù)整理，利用SPSS 20.0統(tǒng)計軟件進行預(yù)測，發(fā)現(xiàn)江蘇省中小企業(yè)景氣指數(shù)雖然一直處于綠燈區(qū)，但呈逐年下降趨勢，情況不太樂觀，如圖2。

圖2：江蘇省中小企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)測圖

經(jīng)檢驗發(fā)現(xiàn)預(yù)測結(jié)果解釋程度達95.3%，檢驗通過。江蘇省中小企業(yè)景氣指數(shù)觀察值與預(yù)測值如下：

表1：江蘇省中小企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)測數(shù)值表

根據(jù)預(yù)測結(jié)果發(fā)現(xiàn)在2017年景氣指數(shù)已經(jīng)處于危險邊緣，就此下去，在2018年江蘇省小微企業(yè)景氣指數(shù)將處于黃燈區(qū)，情況不容樂觀。所以為了緩解中小企業(yè)景氣指數(shù)下降壓力，解決小微企業(yè)融資難問題成為首要問題。

本文試圖利用“綠色信貸”的經(jīng)濟手段，將“低碳”理念融入到小微企業(yè)融資中，讓小微企業(yè)可以通過發(fā)展低碳經(jīng)濟獲得加分，提高銀行貸款成功率，同時也能夠促進小微企業(yè)向環(huán)保高效化發(fā)展，促進整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用。但實際上小微企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，由于其自身規(guī)模小、資金短缺、政府監(jiān)管制度不完善的特性使得其環(huán)保方面很難保證。

為了響應(yīng)國家綠色金融、低碳經(jīng)濟的號召，提高企業(yè)環(huán)保意識使小微企業(yè)向低污染、綠色健康化發(fā)展成為重中之重。就經(jīng)濟角度而言，有效解決小微企業(yè)環(huán)保問題最直接的方式就是擁有充足的資金，提高政府監(jiān)管。這就需要商業(yè)銀行貸款支持，其中最關(guān)鍵的就是信用風(fēng)險，而這也是小微企業(yè)融資難的主要問題所在。所以如何能夠在綠色金融的背景下，準(zhǔn)確把控小微企業(yè)融資風(fēng)險，從而使得銀行能夠最大限度的提供給小微企業(yè)融資支持，就是小微企業(yè)發(fā)展的重要問題。因此，本文創(chuàng)新性的構(gòu)建針對小微企業(yè)的綠色信貸評級體系，將環(huán)境質(zhì)量納入評價體系，讓在財務(wù)、非財務(wù)方面評價相對稍差的小微企業(yè)，可以通過在生產(chǎn)銷售中貫徹低碳理念，使其獲得加分項，提高貸款成功率。

三、小微企業(yè)綠色信貸風(fēng)險評價

（一）綠色信貸評級體系的構(gòu)建

1.綠色信貸評級體系指標(biāo)的選取。小微企業(yè)綠色信貸評級體系必須全面反映小微企業(yè)各方面的狀況，包括傳統(tǒng)的財務(wù)信息、非財務(wù)信息以及環(huán)境質(zhì)量狀況。因此，綜合數(shù)據(jù)的可得性本文基于現(xiàn)有的信貸評級模型，增加環(huán)境質(zhì)量指標(biāo)為一級指標(biāo)。此外針對小微企業(yè)創(chuàng)新性、靈活性的特點本文共選擇12個相關(guān)指標(biāo)，具有針對性與簡潔性，對銀行來說更具有操作性，降低了銀行對小微企業(yè)的調(diào)查成本以及審批貸款成本。綠色信貸評級模型的指標(biāo)體系如圖3。

圖3：小微企業(yè)綠色信貸評級指標(biāo)體系

由上圖所示，本文選用包含償債能力與盈利能力的財務(wù)指標(biāo)，包含企業(yè)績效的非財務(wù)指標(biāo)，考慮到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中對環(huán)境的影響，在企業(yè)環(huán)境質(zhì)量指標(biāo)中參考《江蘇省企業(yè)環(huán)境風(fēng)險評估技術(shù)指南（試行）》選用企業(yè)廢氣、廢水、固體廢棄物的排放量的情況。③因此，上述綠色信貸評級體系中所有的指標(biāo)均為定量分析指標(biāo)。

2.綠色信貸評級體系權(quán)重的選擇。首先確定二級指標(biāo)權(quán)重，然后采用層次分析法計算一級指標(biāo)各權(quán)重。本文通過選用主成分分析法確定綠色信貸評級模型中二級指標(biāo)的權(quán)重。主成分分析法是將原有的多個相關(guān)性較強的變量重新組合，生成少數(shù)幾個彼此不相關(guān)的變量，使其盡可能多的提取原有變量信息同時降低變量的維度，得到相應(yīng)的方差貢獻率。通常方差貢獻率越大則主成分的重要性越強，因此選用指標(biāo)在各主成分線性組合中的系數(shù)與主成分的方差貢獻率計算權(quán)重，再將得到的權(quán)重歸一化。

（二）綠色信貸評級體系的實證

1.樣本的選取?；诟魇〉沫h(huán)保監(jiān)督制度進程不同，本文選擇制度較為完善的江蘇省為例，選擇江蘇省的10家小微企業(yè)作為研究樣本。由于綠色信貸評級體系的構(gòu)建需要企業(yè)詳細(xì)的財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)，而中國的小微企業(yè)大多不是上市公司，信息披露不充分，很難獲取其財務(wù)數(shù)據(jù)?；跀?shù)據(jù)的考慮，本文選取上市的10家小微企業(yè)作為研究對象，分別為：華宏科技、科林環(huán)保、中電環(huán)保、五洋科技、海陸重工、華光股份、科遠股份、強力新材、天瑞儀器、*ST霞客。本文的數(shù)據(jù)來源于10家上市公司的2015年年中報、新浪財經(jīng)股票板塊、RESSET數(shù)據(jù)庫，試圖利用所構(gòu)建的綠色信貸評級體系計算出各家公司評分，以此從綠色信貸角度為商業(yè)銀行提供給小微企業(yè)融資方式提出相關(guān)建議。

2.數(shù)據(jù)預(yù)處理。由于各變量的量綱不同，這回很大影響最后評分的準(zhǔn)確性，因此本文首先將得到的數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，公式為：

由此可以得到這十家公司處理后的數(shù)據(jù)結(jié)果。

3.權(quán)重的計算。（1）小微企業(yè)償債能力、企業(yè)績效、盈利能力、環(huán)境質(zhì)量中各指標(biāo)的權(quán)重。根據(jù)十家小微企業(yè)2015年中報披露數(shù)據(jù)，運用SPSS20.0統(tǒng)計軟件可以分析發(fā)現(xiàn)主成分分析的程度為“一般”，即基本可以運用主成分分析法。將指標(biāo)權(quán)重歸一化即可得到小微企業(yè)償債能力各指標(biāo)權(quán)重，結(jié)果如表1。

（2）小微企業(yè)償債能力、企業(yè)績效、盈利能力、環(huán)境質(zhì)量對綠色信貸的權(quán)重。層次分析法是一種定性與定量相結(jié)合的評價方法，本文對上述四個一級指標(biāo)的得分進行綜合分析，運用數(shù)理方法科學(xué)客觀的得到相應(yīng)權(quán)重。

1）構(gòu)造比較判斷矩陣

在構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，首先構(gòu)造比較判斷矩陣。判斷矩陣元素的值反映了人們對各變量相對重要性的認(rèn)識，一般采用1—9及其倒數(shù)的標(biāo)度方法構(gòu)造判斷矩陣，其結(jié)果如下：

2）計算判斷矩陣

將特征向量經(jīng)過歸一化處理，就是各評價因素的重要性排序，也就是需要求的權(quán)重，如下表2。

表2：小微企業(yè)綠色信貸評級體系權(quán)重系數(shù)表

3）一致性檢驗

4.各公司評分的計算。由上述主成分分析法以及層次分析法得到各指標(biāo)間的權(quán)重，各企業(yè)分?jǐn)?shù)等于收集的10家小微企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、非財務(wù)數(shù)據(jù)、環(huán)境質(zhì)量數(shù)據(jù)與各權(quán)重各乘積的和?？捎霉奖硎緸椋?/p>

其中V為企業(yè)綜合分?jǐn)?shù)，w為一級指標(biāo)權(quán)重，ω為二級指標(biāo)權(quán)重，X為企業(yè)數(shù)據(jù)。

由上述公式可以計算得到10家小微企業(yè)的在2015年綠色信貸綜合分?jǐn)?shù)，以100分為基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)化后，得分如下表3。

表3：小微企業(yè)綠色信貸綜合得分

由此參考《江蘇省企業(yè)環(huán)保信用評價標(biāo)準(zhǔn)及評價辦法》，以100分為基準(zhǔn)可將綠色信貸分為五個等級，分別為優(yōu)秀、良好、一般、較差與極差，如下表4。

表4：貸款等級評分表

根據(jù)所得的貸款等級評分表，可以看出本文所選樣本中有一家企業(yè)為綠色企業(yè)，無一家企業(yè)為黑色企業(yè)，平均得分為80.4分，大多數(shù)企業(yè)綠色信貸評分理想，整體評分處于良好等級。

四、小微企業(yè)綠色信貸風(fēng)險管理的對策建議

本文構(gòu)建針對小微企業(yè)的綠色信貸評級體系，分析現(xiàn)今小微企業(yè)申請綠色信貸的現(xiàn)狀的同時，為商業(yè)銀行向小微企業(yè)發(fā)放綠色信貸提出相關(guān)建議。

（一）研究結(jié)論

根據(jù)上述研究表明，本文所選樣本綠色信貸綜合平均得分為80.4分，處于良好等級，整體評分理想。從構(gòu)建的評分體系特點來看，環(huán)保指標(biāo)（即環(huán)境質(zhì)量）對企業(yè)貸款評級呈正相關(guān)，新的指標(biāo)的納入使得各企業(yè)相對于原有的評價體系評分較高，小微企業(yè)的信用評級有所上升，增加了獲得貸款的可能性，可見將環(huán)境質(zhì)量納入信貸信用評級體系，確實能夠降低商業(yè)銀行對小微企業(yè)財務(wù)指標(biāo)、非財務(wù)指標(biāo)上評估的比重，為發(fā)展低碳經(jīng)濟的小微企業(yè)提供融資上的優(yōu)待。同時相對的也促進在財務(wù)、非財務(wù)方面評價相對稍差的小微企業(yè)更加愿意接受低碳理念，從而貫徹到生產(chǎn)銷售中去，以達到整體經(jīng)濟向“綠色”、健康發(fā)展的目的，也為小微企業(yè)獲得融資提供了新的途徑。

（二）發(fā)展建議

實驗結(jié)果表明，綠色元素的加入，既能夠促使企業(yè)向環(huán)保高效發(fā)展，提高自身貸款成功率，滿足自身融資需求，在商業(yè)銀行內(nèi)部的信用評級也可以得到提升，同時整個產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也達到升級的目的。

因此為發(fā)展綠色金融，對于國家政府監(jiān)管機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)將企業(yè)環(huán)境的審查納入必備的監(jiān)管部分，擬定完善的企業(yè)環(huán)境信用評價體系，定期通過媒體向外界公布企業(yè)的環(huán)保信息，既是督促各企業(yè)注意環(huán)保，也是為綠色信貸的審核提供便利，為小微企業(yè)獲得融資新的“綠色”渠道。同時政府部門可以通過建立綠色發(fā)展基金，對發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)的小微企業(yè)進行融資，發(fā)放“綠色貸款”或是給與一定獎勵，提高小微企業(yè)融資能力。

為發(fā)展綠色信貸，對于商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)將綠色因素納入小微企業(yè)融資審查流程，優(yōu)化內(nèi)部信貸評估流程，研發(fā)針對為小微企業(yè)提供便利的綠色信貸產(chǎn)品和金融服務(wù)，并提供相應(yīng)的“綠色”通道。同時，銀行內(nèi)部的經(jīng)濟資本、信貸資源應(yīng)當(dāng)進行合理科學(xué)的分配，積極為綠色發(fā)展的小微企業(yè)提供貸款優(yōu)惠，支持綠色環(huán)保，緩解小微企業(yè)融資難問題。

為解決自身融資問題，對于小微企業(yè)應(yīng)當(dāng)將綠色環(huán)保納入企業(yè)生產(chǎn)中，積極為企業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型，從而增加自身的競爭優(yōu)勢，提高向銀行貸款的成功率，獲得政府與商業(yè)銀行的“綠色通道”，同時也能調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟綠色發(fā)展。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于“中商情報網(wǎng)”。

②數(shù)據(jù)來源于“江蘇省中小企業(yè)網(wǎng)”新聞報道。

③由于企業(yè)環(huán)境質(zhì)量信息缺乏披露，則計算企業(yè)“三廢”排放量=地區(qū)單位GDP“三廢”排放量×企業(yè)產(chǎn)值。

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