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    基于中證800股市行業(yè)優(yōu)劣模型的研究

    2016-10-18 12:56:55母金榮茹意鑫馬志宏
    中國(guó)市場(chǎng) 2016年33期
    關(guān)鍵詞:股票市場(chǎng)權(quán)重

    母金榮+茹意鑫+馬志宏

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    [摘 要]上海證券交易所開業(yè)至今,中國(guó)股市發(fā)展由不成熟逐漸呈現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能,表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度可觀。眾多學(xué)者對(duì)中國(guó)股市從不同角度均有研究,文章主要以中證800成份股的33個(gè)行業(yè)為研究對(duì)象,采用行業(yè)打分模型分別得出具有優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)的行業(yè),為廣大股民選擇股票投資時(shí)提供借鑒。

    [關(guān)鍵詞]權(quán)重;行業(yè)板塊;行業(yè)打分模型;股票市場(chǎng)

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.115

    1 引 言

    近年來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,中國(guó)股市逐漸變得火熱起來(lái)。然而,縱觀股市市場(chǎng),發(fā)現(xiàn)其具有跌宕起伏的特點(diǎn)。為此,眾多學(xué)者均從股市的不同角度進(jìn)行研究,例如,鄧倫冰[1]運(yùn)用VAR方法從股市風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行分析,戴葵、胡守仁[2]運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)股市行情進(jìn)行預(yù)測(cè);趙華、蔡建文[3]運(yùn)用MRS-GARCH模型對(duì)股市波動(dòng)率進(jìn)行估計(jì)與預(yù)測(cè)。本文將主要從中國(guó)股市行業(yè)板塊角度,采用行業(yè)打分模型對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究與分析,得出具有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。

    2 行業(yè)打分模型概述

    本文主要從漲跌幅與價(jià)格兩個(gè)方面分析行業(yè)的優(yōu)劣,漲跌幅度小即股票漲跌幅度的方差和標(biāo)準(zhǔn)差較小,價(jià)格上升幅度大即漲幅的平均值較大。運(yùn)用該標(biāo)準(zhǔn)建立一個(gè)判斷股票行業(yè)板塊情況的“得分模型”,通過計(jì)算各行業(yè)成分股的得分判斷各行業(yè)表現(xiàn)的優(yōu)秀程度。假定各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的系數(shù)為wi,建立關(guān)系式:fi=w1Di+w2Qi+w3Xi。

    在處理股票數(shù)據(jù)時(shí),選取各行業(yè)中數(shù)據(jù)最多的一只股票作為該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)股票走勢(shì),計(jì)算本行業(yè)其余公司股票與標(biāo)準(zhǔn)股票之間的重合程度,將重合程度小于50%的股票剔除,留下其余股票將其缺失數(shù)據(jù)填補(bǔ)。公式如下:

    3 中證800行業(yè)板塊優(yōu)劣的實(shí)證分析

    3.1 數(shù)據(jù)分析

    3.1.1 穩(wěn)定性

    首先,從穩(wěn)定性分析股票跌漲幅,利用方差和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示跌漲幅的變化,繪出各行業(yè)股票跌漲幅方差和標(biāo)準(zhǔn)差分析圖。從圖1、圖2可以得出各行業(yè)股票跌漲幅的波動(dòng)幅度大小。第2個(gè)行業(yè)(軟件服務(wù))方差和標(biāo)準(zhǔn)差均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其他行業(yè),說明軟件服務(wù)行業(yè)的股票波動(dòng)較大,漲幅不穩(wěn)定。同理,第1個(gè)行業(yè)(中成藥)和第13個(gè)行業(yè)(銀行)的方差和標(biāo)準(zhǔn)差均較低,漲幅穩(wěn)定性較高。

    3.1.2 上升性

    從圖3中可以得出第25個(gè)行業(yè)(專用機(jī)械)漲幅最高,即表明專用機(jī)械行業(yè)在2010年至2015年有明顯的上升。第二個(gè)行業(yè)(軟件服務(wù))、第十八個(gè)行業(yè)(醫(yī)藥)也有較大幅度的上升,說明這些行業(yè)上升勢(shì)頭強(qiáng)勁,具有廣闊的發(fā)展前景。

    3.2 實(shí)證結(jié)果與分析

    對(duì)于不同投資偏好的投資者,判斷各行業(yè)股票優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)也有所不同和側(cè)重。相對(duì)謹(jǐn)慎偏向長(zhǎng)線持股的投資者會(huì)選擇穩(wěn)定性高的行業(yè);尋求高收益率的投資者則偏好更具上升性的行業(yè)。為了得到一個(gè)能夠反映一般情況的判斷標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選取表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)。首先,根據(jù)投資者普遍偏好對(duì)股票漲幅程度的方差Di、標(biāo)準(zhǔn)差Qi、平均值Xi 這三類數(shù)據(jù)設(shè)置權(quán)重,定義數(shù)值。因?yàn)楣善睗q跌幅方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大,股票波動(dòng)幅度越大,穩(wěn)定性越差,故方差和標(biāo)準(zhǔn)差與行業(yè)表現(xiàn)成績(jī)?yōu)樨?fù)相關(guān),取w1,w2為負(fù)值;股票漲跌幅的平均值越大,股票上漲的幅度越大,上升性越強(qiáng),故平均數(shù)與行業(yè)表現(xiàn)呈正相關(guān),取w3為正值。通過查閱資料發(fā)現(xiàn),股民更偏向于投資股票收益率大的行業(yè)。因此,設(shè)方差 Di權(quán)重為-0.2,標(biāo)準(zhǔn)差 Qi權(quán)重為-0.2,平均值Xi 權(quán)重為0.6,制定行業(yè)表現(xiàn)打分模型如下:fi=-0.2Di+-0.2Qi+0.6Xi。

    利用Matlab求解得各行業(yè)的表現(xiàn)成績(jī)fi,并按降序制作圖4。為判斷出表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè),定義各行業(yè)成績(jī)的平均值為衡量基準(zhǔn),得分成績(jī)?cè)诰抵系男袠I(yè)為表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)。根據(jù)數(shù)據(jù)求出33個(gè)行業(yè)平均表現(xiàn)成績(jī):[AKf-]=0.096121。通過與該基準(zhǔn)比較,如圖4所示,表現(xiàn)優(yōu)秀行業(yè)為排名1到14的行業(yè),即軟件服務(wù)、專用機(jī)械、影視音像、證券、小金屬、醫(yī)藥、元器件、區(qū)域地產(chǎn)、汽車配件、通信設(shè)備、化工原料、航空、家用電器、機(jī)械基件。其余行業(yè)則相對(duì)處于劣勢(shì)行業(yè)。

    4 結(jié) 論

    本文采用方差、標(biāo)準(zhǔn)差和平均值利用不同權(quán)重建立行業(yè)打分模型,對(duì)中證800指數(shù)成份股的行業(yè)板塊進(jìn)行實(shí)證分析,得出軟件服務(wù)、專用機(jī)械、影視音像、證券等行業(yè)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。行業(yè)打分模型一方面反映了我國(guó)不同行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r;另一方面,對(duì)廣大股民及投資者來(lái)說,在進(jìn)行股票投資時(shí)提供一定的借鑒意義。

    參考文獻(xiàn):

    [1]鄧倫冰.基于VAR方法的滬深股市風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度[J].商,2014(8):112.

    [2]吳燦.我國(guó)股市中行業(yè)板塊的波動(dòng)實(shí)證分析[J].老區(qū)建設(shè),2013(16):17-18.

    [3]謝中華.Matlab統(tǒng)計(jì)分析與應(yīng)用:40個(gè)案例分析[M].北京:北京航空航天大學(xué)出版社,2010.

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