S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制研究

郭婷

摘 要：本文分析得出，S公司存在以下問題：短期償債能力不佳、資本結(jié)構(gòu)不合理、負(fù)債充當(dāng)資本的數(shù)額很大、投資決策存在失誤、盈利不佳、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)慢。根據(jù)分析得出以下幾點(diǎn)原因，即籌資規(guī)模不當(dāng)、不恰當(dāng)?shù)亩嘣顿Y組合規(guī)模、存貨結(jié)構(gòu)不合理且應(yīng)收賬款難以及時(shí)收回、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄。根據(jù)S公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題，并結(jié)合S公司現(xiàn)狀，提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提高資金利用率、完善投資制度和做出合理的投資決策、加強(qiáng)存貨管理和應(yīng)收賬款管理以及對風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，并對外部環(huán)境的變化做出合理的調(diào)整。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)具有兩種定義，一種是注重風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的不確定性，另一種是風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的損失的不確定性。第一種風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果是損失，獲利，無損失無獲利三種，是廣義風(fēng)險(xiǎn)。第二種是狹義的風(fēng)險(xiǎn)，只有損失，沒有獲利。細(xì)分到公司這個(gè)微觀層面，風(fēng)險(xiǎn)又大致分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這兩類風(fēng)險(xiǎn)總括為公司的整體風(fēng)險(xiǎn)或總體風(fēng)險(xiǎn)。本文的風(fēng)險(xiǎn)分析側(cè)重于狹義的風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即研究風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

二、S公司概況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀和問題分析

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

S公司負(fù)債比重很高，且隨著資產(chǎn)的逐年增加，負(fù)債的比重也越來越大，從這一方面可以看出企業(yè)很大程度上的資產(chǎn)是靠流動(dòng)負(fù)債形成的。集團(tuán)在2010年和2011年這兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相對較為科學(xué)，但在2012年和2013年兩年中逐漸升高，高于正常值很多。

S企業(yè)在2010年至2012年的流動(dòng)比率都保持在2以上，說明企業(yè)的流動(dòng)性還較好。但在2013年流動(dòng)比率急劇下跌，這與S集團(tuán)瘋狂拿地，大舉擴(kuò)張關(guān)系密切。2013年，S集團(tuán)耗資195億元人名幣在福建，北京，上海等地購置了12處地產(chǎn)，顯而易見，其資金的需要是靠負(fù)債形成。S企業(yè)近四年的速動(dòng)比率都低于1，說明企業(yè)真實(shí)的短期償債能力很低。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤比上平均股東權(quán)益后的比值，該值表明股東獲益的情況，值越高，表明企業(yè)給股東帶來的效益越高。S公司投資的幾個(gè)主要項(xiàng)目中，其發(fā)展也并不是十分均衡，企業(yè)在農(nóng)業(yè)行業(yè)投資較大，但其毛利率卻很低，只有1.65%。而相比于化工行業(yè)，投資遠(yuǎn)低于農(nóng)業(yè)行業(yè)，但其毛利率卻達(dá)到了70.84%。從這可以看出，S公司投資的有些行業(yè)發(fā)展效益并不好，如此下去，很可能會(huì)拖累房地產(chǎn)主業(yè)的發(fā)展。

（三）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)為了自身發(fā)展，向不同的資金不足的買家分別給予了不相同的商業(yè)信譽(yù)。其中賒銷已經(jīng)成為了各個(gè)企業(yè)喜歡的方式。但是這種方式存在了風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗拇嬖跁?huì)導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款，從而有可能產(chǎn)生壞賬，影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。S公司2010年至2013年的應(yīng)收賬款增長速度呈遞減趨勢，但應(yīng)收賬款逐年增大，而壞賬準(zhǔn)備變化較大，很不穩(wěn)定。應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例也在逐年增長，在2012年達(dá)到營業(yè)收入的12.60%，這也說明S公司一方面應(yīng)收賬款逐年增多，而收回的款項(xiàng)卻在下降，這存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

三、針對S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所存在問題的原因分析

（一）籌資規(guī)模不當(dāng)

S公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，存在明顯的以負(fù)債增加資產(chǎn)的行為。從2012年開始，S公司從銀行、信托、股權(quán)基金等金融機(jī)構(gòu)頻繁地以地產(chǎn)抵押、對外界承擔(dān)擔(dān)保、控股股權(quán)的質(zhì)押等方式來進(jìn)行融資，這必然使得企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)急劇增長。

S集團(tuán)主要通過流動(dòng)負(fù)債方式獲得籌資，雖然企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿得到了充分的發(fā)揮，但短期償債能力受到了負(fù)面影響，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率不佳，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）不恰當(dāng)?shù)亩嘣顿Y組合規(guī)模

集團(tuán)通過資產(chǎn)重組、并購等方法進(jìn)軍一些前景不明朗，且和自身主導(dǎo)行業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域，致使企業(yè)蒙受損失，阻礙了集團(tuán)發(fā)展，嚴(yán)重影響了集團(tuán)的營運(yùn)和獲利能力，使資產(chǎn)凈利率逐年下降。

（三）存貨結(jié)構(gòu)不合理且應(yīng)收賬款難以及時(shí)收回

S公司在二、三線城市開展高端市場活動(dòng)，但中小城市在高端房產(chǎn)方面的消費(fèi)仍然有限，導(dǎo)致很多房產(chǎn)積壓，存貨周轉(zhuǎn)率從2012年至2010年只有微弱的0.22，0.34，和0，95，因而存貨不能及時(shí)變現(xiàn)，企業(yè)的資金鏈存在脫節(jié)的狀況。即便是房地產(chǎn)行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相對于其他行業(yè)周轉(zhuǎn)較慢，但S公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也呈逐年遞減的狀況。正是由于企業(yè)為了加快存貨變現(xiàn)，給予客戶賒銷或者分期付款的優(yōu)惠政策，結(jié)果使企業(yè)的應(yīng)收賬款越來越多，相應(yīng)的壞賬也越來越多，使得S公司的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)越來越慢。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄

管理者的經(jīng)營理念有失誤，這是因?yàn)閷?nèi)部控制的理解和運(yùn)用不夠合理，注重了企業(yè)發(fā)展，卻輕視讓自身的管理，沒有考慮到內(nèi)控的本質(zhì)。集團(tuán)內(nèi)部控制沒有成為一個(gè)完整的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，而是一個(gè)個(gè)分解掉的單元，致使資金沒有獨(dú)立于各個(gè)職能部門之間，沒有化整為一，且沒有達(dá)到高效營運(yùn)狀態(tài)，導(dǎo)致其存在風(fēng)險(xiǎn)。S公司的結(jié)構(gòu)治理是不盡合理，沒有建立有效的企業(yè)治理機(jī)制，企業(yè)管理者集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，沒有形成有效的監(jiān)督管理機(jī)制。

四、對S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提高資金利用率

一方面，S公司在資本籌措方面，應(yīng)盡量合理化其資本籌資渠道分布，減少對短期負(fù)債的融資上，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期增發(fā)新股，吸收其他實(shí)收資本的方式擴(kuò)充企業(yè)的資本，在實(shí)質(zhì)上壯大企業(yè)的實(shí)力。另一方面，在S集團(tuán)在整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因借入短期負(fù)債而形成的流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)該盡量減少用在長期資產(chǎn)上，從而有效的降低企業(yè)的資本成本，將暫時(shí)閑置的資金則可以采取購買有價(jià)證券等待增值。

（二）制定完善的投資制度和合理的投資決策

本質(zhì)上，企業(yè)進(jìn)行投資也是為了獲得更大限度的盈利，因此要根據(jù)S公司應(yīng)自身的條件、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及現(xiàn)有的資金狀況，確定恰當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)，制定長期、短期的投資計(jì)劃。同時(shí)，在投資項(xiàng)目收益不太理想的行業(yè)，企業(yè)應(yīng)考慮“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”等手段，做到損失最小化。

（三）加強(qiáng)存貨管理

作為房地產(chǎn)行業(yè)的S公司，存貨的周轉(zhuǎn)相應(yīng)較慢，但這并不妨礙企業(yè)對存貨的管理。S公司可以對各類不動(dòng)產(chǎn)按其不同特性進(jìn)行分類和評級(jí)，對存貨質(zhì)量進(jìn)行分析，摸清存貨變現(xiàn)能力，加強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的管理和產(chǎn)銷。同時(shí)對相對劣勢的資源通過加大促銷力度和廣告宣傳力度，或者可以在銷售房地產(chǎn)的同時(shí)，搭配以集團(tuán)的副業(yè)和相應(yīng)的輔助服務(wù)。其次，制定合理的信用政策，將客戶分級(jí)進(jìn)行信用評級(jí)，避免企業(yè)在不清楚客戶經(jīng)濟(jì)狀況和信用的情況下予以賒銷，使企業(yè)白白蒙受損失。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱可以從兩方面來加強(qiáng)，一方面是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，另一方面是提升人員素質(zhì)。S公司應(yīng)當(dāng)建立合理有效的內(nèi)部控制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)股權(quán)有效的分散與制衡。

五、結(jié)論

我國公司占據(jù)的市場份額很大，其財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，選擇典型的S公司，對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、歸納，根據(jù)S公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題，并結(jié)合S公司現(xiàn)狀，為其找到了較適合的解決辦法。（作者單位：湘潭大學(xué)）

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