創(chuàng)新型中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究

黃 迪

創(chuàng)新型中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究

黃 迪

資金是企業(yè)的血液，特別是對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金的缺乏成為阻礙企業(yè)發(fā)展的主要因素。尤其是在這個(gè)科技發(fā)達(dá)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)飛速發(fā)展的時(shí)代，創(chuàng)新型中小企業(yè)就將成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。但是，由于我國(guó)中小企業(yè)普遍存在融資困難的境況，所以僅僅憑借其自身資源的積累，很難實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。那么，如何促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)就成為一個(gè)重要的課題。本文通過(guò)深入研究創(chuàng)新型中小企業(yè)各階段的融資需求，分析融資難的原因，結(jié)合原因提出解決融資難問(wèn)題的合理對(duì)策，以促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和成長(zhǎng)。

創(chuàng)新型中小企業(yè) 融資需求 融資結(jié)構(gòu)

一、相關(guān)概念的界定

（一）創(chuàng)新型中小企業(yè)概念界定

創(chuàng)新型中小企業(yè)主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)核心技術(shù)創(chuàng)新，是指圍繞著這個(gè)核心形成的知名品牌、高新技術(shù)產(chǎn)品、先進(jìn)企業(yè)管理等綜合且可持續(xù)的創(chuàng)新能力，以此作為企業(yè)主要盈利點(diǎn)的符合國(guó)家劃分標(biāo)準(zhǔn)的中小型企業(yè)。

（二）融資的概念界定

融資就是指為獲取資產(chǎn)，而集資采取的貨幣手段，是企業(yè)籌集資金的一個(gè)過(guò)程?；I集到的資金主要用于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分為直接形式和間接形式兩種。

二、創(chuàng)新型中小企業(yè)各成長(zhǎng)階段融資需求分析

（一）種子期融資需求

種子期是指企業(yè)還處于孕育時(shí)期，也是創(chuàng)業(yè)的前期籌備階段，即提出具有創(chuàng)新意義并具有市場(chǎng)潛力的設(shè)想，并對(duì)其實(shí)施商品化、活市場(chǎng)化的準(zhǔn)備。這個(gè)時(shí)期，企業(yè)尚未真正建立起來(lái)，研發(fā)成果在此階段還沒有投入生產(chǎn)，具有很高的不確定性，不僅有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，還有市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的融資難度較大。而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也不愿意冒著較高的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)進(jìn)行投資，致使企業(yè)很難從銀行獲得貸款。

（二）初創(chuàng)期融資需求

初創(chuàng)期時(shí)，企業(yè)往往人員少、規(guī)模較小，管理制度不健全，該時(shí)期也是企業(yè)整個(gè)生命周期中風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)期。在這一階段，是企業(yè)融資的關(guān)鍵階段。然而，隨著企業(yè)技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)逐漸減小，市場(chǎng)商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變得越來(lái)越大，導(dǎo)致市場(chǎng)份額和盈利能力較小，資金需求量會(huì)突然迅速增加，而企業(yè)收益在短期內(nèi)卻難以迅速見效。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)還是比較大。

（三）發(fā)展期融資需求

創(chuàng)新型中小企業(yè)在這一階段處于擴(kuò)張時(shí)期，產(chǎn)品會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可，盈利能力增強(qiáng)，市場(chǎng)份額也隨之增大。此時(shí)，企業(yè)已經(jīng)具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸減少。因此，企業(yè)需要追加大量的資金用于技術(shù)創(chuàng)新，以提高市場(chǎng)占有率。企業(yè)在這一階段多以債權(quán)方式融資，如標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)債券等。

（四）成熟期融資需求

成熟期的企業(yè)市場(chǎng)占有已經(jīng)得到社會(huì)認(rèn)可，銷售和利潤(rùn)可以實(shí)現(xiàn)連續(xù)，企業(yè)原始資本的積累已經(jīng)完成，加上政府各項(xiàng)政策的扶持，這一時(shí)期的關(guān)鍵是如何通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)該是進(jìn)行制度的改革與創(chuàng)新，尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。

三、創(chuàng)新型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析

（一）融資現(xiàn)狀

目前，我國(guó)的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展比較迅速，但是創(chuàng)新型中小企業(yè)融資問(wèn)題限制了多數(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。一方面，是我國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)缺乏直接市場(chǎng)融資渠道融資。另一方面，四大國(guó)有商業(yè)銀行的信貸理論跟不上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的步伐，不能及時(shí)滿足中小企業(yè)的融資需求。

同時(shí)，我國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資需求主要依賴自我融資、內(nèi)源性融資，外部融資比例較低。從融資結(jié)構(gòu)上看，上市的創(chuàng)新型中小企業(yè)負(fù)債比率低，明顯偏好股權(quán)融資。在尚未上市的創(chuàng)新型中小企業(yè)中，內(nèi)源性融資仍成為主要融資方式，普遍缺乏長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來(lái)源支持長(zhǎng)期的債務(wù)股本。

（二）融資難的原因分析

1.創(chuàng)新型中小企業(yè)自身缺陷。首先，我國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資財(cái)務(wù)制度不健全，多屬于私營(yíng)性質(zhì)，投資者和經(jīng)營(yíng)者基本是同一個(gè)人，他們更多是關(guān)注業(yè)務(wù)量是否有提升。其次，融資信用制度的缺失。我國(guó)大多數(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)為了盡快提高其在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，往往會(huì)采取多種手段來(lái)獲得社會(huì)融資，但是獲得資金支持之后，一些企業(yè)沒有能力承擔(dān)相應(yīng)的還款義務(wù)，導(dǎo)致出現(xiàn)大量融資信用不良現(xiàn)象。最后，創(chuàng)新型中小企業(yè)在一些基礎(chǔ)環(huán)節(jié)上的融資管理制度不規(guī)范。

2.政策性貸款和政府資金扶持不足。一般來(lái)說(shuō)，政府多會(huì)選擇對(duì)處在成長(zhǎng)期和成熟期的創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)行扶持，對(duì)種子期和初創(chuàng)期的創(chuàng)新型中小企業(yè)支持較少。相比那些規(guī)模較小，剛成立的創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，一些規(guī)模大、發(fā)展較成熟的企業(yè)往往比較容易獲得政策性資金扶持。很多初創(chuàng)期的創(chuàng)新型中小企業(yè)幾乎沒有獲得過(guò)政策性貸款和政府直接扶持資金，從而導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)種子期和初創(chuàng)期融資支持力度不足。

3.信用的擔(dān)保體系不完善。由于創(chuàng)新型中小企業(yè)缺少實(shí)物抵押，資產(chǎn)多以無(wú)形資產(chǎn)為主，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，需要第三方信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)提供擔(dān)保。另外，我國(guó)目前的擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小且管理水平低，還沒有形成一套完整的信用擔(dān)保體系。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，目前還很難為創(chuàng)新型中小企業(yè)貸款提供較為全面的幫助。

四、解決融資難問(wèn)題的對(duì)策

（一）提高創(chuàng)新型中小企業(yè)自身素質(zhì)

創(chuàng)新型中小企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格按照國(guó)家法律法規(guī)和相關(guān)制度，建立健全財(cái)務(wù)賬務(wù)，開展會(huì)計(jì)核算工作，以提高企業(yè)在信貸融資業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)新型中小企業(yè)還要有全局觀念，將成本控制貫穿于企業(yè)整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中。當(dāng)企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)時(shí)，也要結(jié)合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和當(dāng)前實(shí)際資金狀況，分析融資業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)。同時(shí)，加強(qiáng)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資的內(nèi)部監(jiān)督，通過(guò)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的構(gòu)建能有效控制企業(yè)發(fā)展過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題，以此保證企業(yè)健康發(fā)展。

（二）加大政府資金支持和稅收力度

政府的資金對(duì)于創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)有較大的支持作用。這就需要各地方政府、基層單位擴(kuò)大財(cái)政預(yù)算，優(yōu)先把資金投入到創(chuàng)新型中小企業(yè)中，把資金實(shí)實(shí)在在的落實(shí)到位，積極制定適合創(chuàng)新型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠和稅收減免政策，減少創(chuàng)新型中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，更好地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。不發(fā)達(dá)地區(qū)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，可以降低其稅收的門檻，增加融資補(bǔ)貼等。

（三）完善我國(guó)的信用擔(dān)保體系

1.我國(guó)必須建立健全的信用擔(dān)保法律制度。在創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，由于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)起到了聯(lián)系企業(yè)和銀行的紐帶作用，所以建立健全的信用擔(dān)保制度，有利于全面規(guī)范行業(yè)中涉及的很多業(yè)務(wù)問(wèn)題。信用擔(dān)保雖然能夠獲得比較可觀的經(jīng)濟(jì)收入，但這一行業(yè)所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也非常大，不健全的法律法規(guī)會(huì)極大地增加這一行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，及時(shí)地建立起一個(gè)健全的信用擔(dān)保制度，可以為中小企業(yè)融資過(guò)程提供有力的保障。

2.建立一個(gè)全面深層次的信用擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)。一方面，要拓寬信用資金來(lái)源，加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，制定合理的擔(dān)保費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，還要建立完善的信用評(píng)級(jí)和信用記錄備案等擔(dān)保制度，建立專門的信用評(píng)價(jià)體系，引入一個(gè)可靠的信用等級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立中小型高科技企業(yè)專門的信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，清晰地記錄企業(yè)的信貸情況，并作為企業(yè)投融資的重要憑證。

（四）完善融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本

中小企業(yè)能夠根據(jù)企業(yè)發(fā)展時(shí)期的不同，靈活調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)合理搭配內(nèi)源融資、債權(quán)融資和股權(quán)融資的權(quán)重，使其能產(chǎn)出最大的收益，實(shí)現(xiàn)融資有效。在選擇不同融資方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)在生命周期各階段的融資需求，參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。隨著創(chuàng)新中小企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展逐漸積累和公司治理制度的完善，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，選擇多元化的融資方式，來(lái)降低融資成本，實(shí)現(xiàn)融資效用最大化。

（作者單位為哈爾濱商業(yè)大學(xué)）