豆粕：英國(guó)脫歐短暫承壓大宗商品，美豆走勢(shì)仍將回歸天氣面

■ 佛山市奇美興貿(mào)易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號(hào)：tsfish ]

豆粕：英國(guó)脫歐短暫承壓大宗商品，美豆走勢(shì)仍將回歸天氣面

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6月24日英國(guó)脫歐公投終于落下帷幕，黑天鵝事件引起全球金融貨幣市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩，英鎊創(chuàng)歷史最大暴跌行情，全球股市紛紛跳水，大宗農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免，美豆下跌，再加上南美減產(chǎn)題材暫告段落以及美國(guó)種植帶天氣有所改善等因素共同影響，美豆跌幅達(dá)到5%～6%。但農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)受到短暫影響后，還是回到各自基本面的軌道。國(guó)際大豆市場(chǎng)也將回歸到對(duì)于6月末USDA報(bào)告、美豆強(qiáng)勁需求預(yù)期以及7～8月美國(guó)中西部天氣前景的基本面關(guān)注。具體分析如下：

1 國(guó)際方面

1.1 英國(guó)脫歐

6月24日英國(guó)公投決定退出歐盟，英鎊大跌并觸及1985年以來(lái)最低，全球股市創(chuàng)下有紀(jì)錄以來(lái)的最大跌幅；英國(guó)脫歐也同樣造成全球大宗商品市場(chǎng)的急劇下挫，其中當(dāng)然也包括大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。由于24日的投票過(guò)程讓市場(chǎng)充滿恐慌性情緒，全球外匯、貴金屬、大宗商品以及債券市場(chǎng)等諸多市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期該事件仍將深入影響市場(chǎng)的方方面面，大宗商品的波動(dòng)也仍會(huì)受到諸多牽連，但總體來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品會(huì)逐漸回歸到各自基本面的軌道。

1.2 美國(guó)大豆

短期來(lái)看，國(guó)際大豆市場(chǎng)將聚焦6月30日的USDA種植面積報(bào)告，各方機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)將會(huì)有150萬(wàn)～200萬(wàn)英畝面積轉(zhuǎn)種大豆，這也令市場(chǎng)極易受到報(bào)告前多頭獲利平倉(cāng)的拋盤(pán)影響。中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，美豆單產(chǎn)的關(guān)鍵月份是8月，市場(chǎng)擔(dān)心拉尼娜天氣可能在大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期的時(shí)候襲擊美國(guó)中西部種植帶，由此可見(jiàn)，圍繞美豆收成的不確定性以及干熱天氣所引發(fā)的擔(dān)憂情緒，將會(huì)貫穿本年度市場(chǎng)。

1.3 南美大豆

巴西國(guó)內(nèi)的大豆價(jià)格已創(chuàng)歷史新高，一方面，隨著過(guò)去幾個(gè)月出口劇增，巴西國(guó)內(nèi)的大豆儲(chǔ)備量急劇下滑；另一方面，在2015～2016年大豆生產(chǎn)季結(jié)束之際，業(yè)界下調(diào)了對(duì)本年度大豆產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。雙重因素已導(dǎo)致巴西國(guó)內(nèi)的大豆價(jià)格快速上揚(yáng)。

業(yè)界擔(dān)心國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，巴西應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究中心表示，阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下滑，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)對(duì)巴西和美國(guó)大豆需求大增。隨著國(guó)際市場(chǎng)需求增加，以及拉尼娜氣候?qū)γ绹?guó)大豆生產(chǎn)影響所引發(fā)的市場(chǎng)關(guān)切，芝加哥大豆期期貨交易市場(chǎng)的價(jià)格將不斷走高。

2 國(guó)內(nèi)

從需求端來(lái)看，雖然豆粕近期來(lái)持續(xù)飆升，但豆粕需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升，從國(guó)內(nèi)生豬存欄量來(lái)看，2016年國(guó)內(nèi)生豬存欄量明顯低于去年同期及五年均值，同時(shí)，據(jù)了解近期飼料價(jià)格漲幅與原料價(jià)格的漲幅不成正比，飼料廠在原料成本暴漲之后銷量一直比較低，甚至為搶占市場(chǎng)占有率不得不降價(jià)出售，目前多數(shù)飼料廠面臨虧損，因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)豆粕在飼料配方中占比在7、8月將難有增加量。

從豆粕供應(yīng)方來(lái)看，4月底5月初油廠開(kāi)機(jī)率逐步好轉(zhuǎn)，目前多數(shù)油廠均處于正常開(kāi)機(jī)狀態(tài)，粗略估計(jì)全國(guó)開(kāi)機(jī)率在70%～80%左右，豆粕壓榨情況良好，而2016年1～6月我國(guó)大豆進(jìn)口量逐月提高，且每個(gè)月的大豆進(jìn)口量均高于5年均值。

綜上所述，前期支撐大豆上漲的種種因素，包括美國(guó)3月末季度報(bào)告數(shù)據(jù)帶來(lái)的利多、阿根廷因暴雨造成大豆減質(zhì)、減產(chǎn)等，隨著漲價(jià)的進(jìn)行而逐漸消化完畢；近期，在豆粕市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力的時(shí)候，英國(guó)脫歐成功無(wú)疑對(duì)全球金融市場(chǎng)形成巨大的影響，國(guó)際大豆價(jià)格面臨著短期小幅回調(diào)的壓力。而后期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)主要在即將公布的6月末USDA大豆種植意向報(bào)告，以及7～8月厄爾尼諾轉(zhuǎn)拉尼娜天氣對(duì)美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期的影響程度上，需要密切跟蹤。