世界經(jīng)濟(jì)的七大風(fēng)險(xiǎn)

田慧芳

為應(yīng)對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，應(yīng)加強(qiáng)G20的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，加強(qiáng)貨幣、財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革政策三者的配合并推動(dòng)國際金融經(jīng)濟(jì)開放與合作。

為推動(dòng)二十國集團(tuán)成員國合作，圍繞2016年G20的籃子議題，中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所牽頭設(shè)計(jì)了“二十國集團(tuán)調(diào)查問卷”。調(diào)查對象主要是G20國家近百家頂級智庫參會(huì)代表及IMF、UN、WB、OECD等國際組織的參會(huì)代表。調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)主要存在七大風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

第一，金融市場波動(dòng)加劇。有超過65%的智庫學(xué)者認(rèn)為，金融市場動(dòng)蕩加劇是2016年世界經(jīng)濟(jì)存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為全球貨幣政策分化加劇、全球債務(wù)上升、新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)放緩和缺乏有效政策協(xié)調(diào)造成匯率震蕩、資本無序流動(dòng)和高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

未來油價(jià)還將持續(xù)下跌，可能在40-60美元。

第二，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。超過50%的學(xué)者認(rèn)為目前全球短期總需求增長乏力、全球經(jīng)濟(jì)缺乏活力和動(dòng)力、長期潛在生產(chǎn)率持續(xù)低迷、結(jié)構(gòu)性改革動(dòng)力不足以及要素技術(shù)生產(chǎn)率短期內(nèi)難以出現(xiàn)突破等可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。

第三，油價(jià)和大宗商品價(jià)格繼續(xù)低位徘徊。大部分學(xué)者認(rèn)為，受全球需求不足、生產(chǎn)國因市場競爭難以減產(chǎn)、美元加息信號不斷和美國解禁石油出口、頁巖氣資源開發(fā)和產(chǎn)業(yè)利用速度加快等因素影響，未來油價(jià)還將持續(xù)下跌，油價(jià)的均衡價(jià)格也將由頁巖氣成本決定，未來可能在40-60美元。也有22%的學(xué)者持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為油價(jià)將回暖。還有少部分學(xué)者認(rèn)為油價(jià)將繼續(xù)保持穩(wěn)定或者會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

對油價(jià)下跌可能造成的影響，學(xué)者的基本共識是：低油價(jià)將給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來不利影響，表現(xiàn)為以下幾方面：1）給出產(chǎn)國帶來嚴(yán)重的收入下滑效應(yīng)，而需求國的節(jié)約效應(yīng)未必能充分轉(zhuǎn)化為需求的增加。2）油價(jià)降低使得節(jié)能減排和清潔能源使用目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)變得困難。3）石油生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)易帶來銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。4）產(chǎn)油國主權(quán)財(cái)富基金的投資放緩，導(dǎo)致資本市場壓力上升。5）主要石油輸出國之間的利益協(xié)調(diào)十分困難，可能加劇區(qū)域性政治、軍事沖突風(fēng)險(xiǎn)。而油價(jià)下跌的有利影響是，對石油進(jìn)口國是利好消息，可以降低生產(chǎn)成本，助推進(jìn)口國的結(jié)構(gòu)調(diào)整和價(jià)格的市場化。但個(gè)別學(xué)者認(rèn)為應(yīng)警惕未來油價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

第四，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩。有30%的學(xué)者認(rèn)為，中國增長放緩可能給世界經(jīng)濟(jì)的長期增長帶來挑戰(zhàn)。中國的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)集中于增長放緩、匯率政策、債務(wù)積累、資本外逃和國內(nèi)金融市場改革等。

第五，地緣政治動(dòng)蕩帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治動(dòng)蕩對世界經(jīng)濟(jì)的影響分為均衡的兩派。持有較大影響觀點(diǎn)的一方認(rèn)為：1）地緣政治動(dòng)蕩增加了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難和區(qū)域性經(jīng)濟(jì)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。有30%的學(xué)者擔(dān)心英國脫歐、希臘退歐等可能使歐洲未來經(jīng)濟(jì)增長面臨較大的不穩(wěn)定性，并對國際貿(mào)易與國際投資帶來不利影響。2）大國干預(yù)與角逐會(huì)在一定程度上改寫世界經(jīng)濟(jì)、政治關(guān)系格局;3）難民和恐襲問題會(huì)打擊國家本已脆弱的信心并導(dǎo)致一體化進(jìn)程倒退，也導(dǎo)致選民容易支持極端政治主張。4）美國加息周期、日本負(fù)利率和歐洲難民危機(jī)等地緣沖突引發(fā)的國際資本異常流動(dòng)對金融市場的沖擊。持影響有限觀點(diǎn)的一方則認(rèn)為：目前地緣政治大部分是區(qū)域性的，涉及的也多是政治問題，如果沒有對貿(mào)易投資造成太大影響，那么經(jīng)濟(jì)影響就會(huì)很有限，因此短期影響不突出，但長期影響需要關(guān)注。

第六，全球貿(mào)易投資放緩。20%的學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前貿(mào)易投資的拉動(dòng)作用減弱。增速放緩、規(guī)則弱化以及保護(hù)主義抬頭對長期增長不利。

第七，區(qū)域沖突。15%的學(xué)者提及地緣政治關(guān)系復(fù)雜化和區(qū)域性軍事沖突、恐怖主義等可能是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的影響因子。

此外，其他因素比如美國大選、美國經(jīng)濟(jì)放緩、新興市場增長放緩、國家間和區(qū)域間增長分化、全球增長缺乏領(lǐng)導(dǎo)者等可能對世界經(jīng)濟(jì)增長造成影響。

對此，G20智庫學(xué)者的首要建議是加強(qiáng)G20的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。

第一是加強(qiáng)貨幣政策的協(xié)調(diào)。50%的學(xué)者贊同通過貨幣政策協(xié)調(diào)解決貨幣無序貶值、資本無序流動(dòng)、金融市場波動(dòng)問題。協(xié)調(diào)主要是協(xié)調(diào)匯率政策和利率效應(yīng)，目的是穩(wěn)定預(yù)期和全球金融市場，避免二次危機(jī)。

第二是加強(qiáng)貿(mào)易和投資政策的協(xié)調(diào)。其旨在克服貿(mào)易保護(hù)主義和投資保護(hù)主義，加強(qiáng)WTO框架下的世界貿(mào)易、投資、知識產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域合作。學(xué)者認(rèn)為TPP等巨型FTA應(yīng)更多發(fā)揮探索性、試驗(yàn)性功能，不應(yīng)成為多邊貿(mào)易體制的替代品或“絆腳石”。

第三是加強(qiáng)金融市場穩(wěn)定政策的協(xié)調(diào)。學(xué)者們建議要加強(qiáng)宏觀審慎管理，預(yù)防國際匯市大幅波動(dòng);同時(shí)強(qiáng)調(diào)重塑全球金融架構(gòu)的重要性。他們建議協(xié)調(diào)的主要著力點(diǎn)要放在金融監(jiān)管和國際資本流動(dòng)監(jiān)測、債務(wù)規(guī)模和融資去向的監(jiān)管、資本管制政策、SDR增資及危機(jī)救助等方面。

第四是加強(qiáng)結(jié)構(gòu)改革政策的協(xié)調(diào)，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長潛力，提升全球經(jīng)濟(jì)增長，包括關(guān)注2030發(fā)展議程和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。但多位學(xué)者指出這一政策見效慢。

第五是加強(qiáng)其他政策的協(xié)調(diào)等，包括稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移、共同識別創(chuàng)新障礙、加強(qiáng)各國間的相互學(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn)交流、加強(qiáng)對公眾的宣傳與交流，傳遞各國同舟共濟(jì)積極協(xié)調(diào)的信心，避免G20淪為精英的盛宴和閉門的會(huì)議。

其次，加強(qiáng)貨幣、財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革政策三者的配合。

20%的學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該通過貨幣政策、增長友好型財(cái)政政策和財(cái)政整頓計(jì)劃和結(jié)構(gòu)改革提升各國增長潛力，建議G20應(yīng)該采取有針對性的措施，這一過程要優(yōu)先考慮不同類型國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。其次，建立宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的框架和指南，盡量減少存在負(fù)面外溢效應(yīng)的政策，避免保護(hù)主義措施。此外，重建財(cái)政空間，保持貨幣政策的合理穩(wěn)健，對匯率形成機(jī)制進(jìn)行有效的改革，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供金融支持。21%的學(xué)者建議加快結(jié)構(gòu)性改革，建議G20推動(dòng)各國就結(jié)構(gòu)調(diào)整達(dá)成共識，并加強(qiáng)進(jìn)程評估，評估結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效性;建議G20成立識別結(jié)構(gòu)性失衡的工作組，基于此重新調(diào)整外部合作和內(nèi)部再分配政策。

最后，學(xué)者建議要推動(dòng)國際金融經(jīng)濟(jì)開放與合作。

35%的學(xué)者認(rèn)為要通過開放與合作激發(fā)增長潛力，包括反對貿(mào)易投資保護(hù)主義，加強(qiáng)WTO機(jī)制的作用，多邊貿(mào)易協(xié)定要更加開放和有彈性;G20需要共同推動(dòng)全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和投資合作，促進(jìn)新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)，提供有效的財(cái)政支持與金融合作，帶動(dòng)世界市場擴(kuò)大和促進(jìn)民間投資活力;在政治和軍事上，要減少大國對抗，消除大國對區(qū)域性政治、軍事的干預(yù)，恢復(fù)穩(wěn)定國際經(jīng)濟(jì)秩序。