汽車(chē)：靜待新能源物流車(chē)爆發(fā)

東興證券

投資要點(diǎn)：

1、未來(lái)五年新能源汽車(chē)快速增長(zhǎng)。

2、下半年新能源專(zhuān)用車(chē)大概率進(jìn)入補(bǔ)貼目錄。

未來(lái)五年新能源汽車(chē)快速增長(zhǎng)。至2020年，新能源汽車(chē)產(chǎn)量有望達(dá)290萬(wàn)輛，滲透率達(dá)9.27%。新能源汽車(chē)快速發(fā)展的理由有四點(diǎn)：能源安全戰(zhàn)略和對(duì)車(chē)企油耗標(biāo)準(zhǔn)的要求使發(fā)展新能源汽車(chē)成為國(guó)家和企業(yè)必然選擇，國(guó)家和地方政策紅利推動(dòng)新能源汽車(chē)發(fā)展，電池密度提升+成本下降使電動(dòng)汽車(chē)受青睞，充電設(shè)施建設(shè)加速提升購(gòu)買(mǎi)意愿。

下半年靜待新能源專(zhuān)用車(chē)爆發(fā)。2016年上半年新能源汽車(chē)產(chǎn)量17.7萬(wàn)輛，同比增125%，銷(xiāo)量17萬(wàn)輛，同比增126.9%。下半年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將爆發(fā)增長(zhǎng)，專(zhuān)用車(chē)放量成為實(shí)現(xiàn)65萬(wàn)輛預(yù)期產(chǎn)量的關(guān)鍵。

新能源乘用車(chē)上半年產(chǎn)量為11.3萬(wàn)輛，同比增速90%，預(yù)計(jì)下半年新能源乘用車(chē)產(chǎn)量27.7萬(wàn)輛，同比增79%。理由是一二線城市對(duì)牌照的管控，有力支撐了下半年新能源乘用車(chē)的銷(xiāo)量。新能源乘用車(chē)產(chǎn)量將延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

新能源客車(chē)上半年產(chǎn)量3.5萬(wàn)輛，同比增速為102.5%，下半年預(yù)計(jì)產(chǎn)量為10.5萬(wàn)輛，同比增速僅為10.1%，天花板效應(yīng)漸顯。新能源客車(chē)下半年同比增速放緩原因是2015年新能源客車(chē)高基數(shù)和高達(dá)18.72%的滲透率，以及客車(chē)6-8米主力車(chē)型補(bǔ)貼大幅退坡導(dǎo)致產(chǎn)量增速下滑。

新能源專(zhuān)用車(chē)下半年同比增速將翻倍，全年有望實(shí)現(xiàn)12萬(wàn)輛產(chǎn)量。由于上半年新能源專(zhuān)用車(chē)未能進(jìn)入補(bǔ)貼目錄，產(chǎn)量?jī)H0.6萬(wàn)輛。預(yù)計(jì)8、9月份新能源專(zhuān)用車(chē)將進(jìn)入補(bǔ)貼目錄，各車(chē)企積累大量訂單，專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)量將于下半年爆發(fā)。

建議關(guān)注：東風(fēng)汽車(chē)、力帆股份、大洋電機(jī)以及科泰電源。