P2P網(wǎng)絡(luò)信貸風(fēng)險(xiǎn)分析

劉海玉

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030006)

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P2P網(wǎng)絡(luò)信貸風(fēng)險(xiǎn)分析

劉海玉

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030006)

2005年，英國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺Zopa成立，開拓P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺行業(yè)的發(fā)展。2006年，我國第一家P2P小額信用貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)宜信成立，之后大量平臺相繼成立。經(jīng)歷了2011年到2015年的高速發(fā)展時期，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)逐步完善,開始進(jìn)入存量淘汰階段。論文分析了P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺概況和行業(yè)現(xiàn)狀，對風(fēng)險(xiǎn)形成的原因進(jìn)行分析。

P2P網(wǎng)絡(luò)；信貸平臺；風(fēng)險(xiǎn)分析

在美國，Lending Club和Prosper兩家平臺已經(jīng)占據(jù)80%的市場份額，但在2014年，專注于大學(xué)生貸款市場的SoFi異軍突起，引起較大關(guān)注。截止2015年底，Lending Club的總貸款額已超過160億美元，Prosper的總貸款額超過億美元，SoFi的總貸款額超過80億美元。

2006年，我國第一家P2P小額信用貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)宜信成立，拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、人人貸等相繼成立。下面讓我們分析一下P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的基本情況。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸概念

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸，是個人對個人信貸、點(diǎn)對點(diǎn)信貸，官方譯為個體網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是中介機(jī)構(gòu)，為有資金沒有投資渠道的投資者和缺乏資金有資金需求的借款人搭建平臺，按照雙方意愿促成交易，完成資金融通的過程。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，本質(zhì)是直接融資，是金融脫媒的體現(xiàn)。打破傳統(tǒng)間接融資的中介機(jī)構(gòu)主要是銀行的束縛和僵化模式，吸引在間接金融體系中無法獲得服務(wù)的潛在客戶，為不同情況的借款人和貸款人提供差別化的金融產(chǎn)品，更加自由化、民主化。Zopa、Prosper和Lending Club等主要P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺創(chuàng)立的初衷都是改變銀行，更好地為用戶服務(wù)。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺出現(xiàn)契機(jī)是2008年金融危機(jī)和web2.0的出現(xiàn)。金融危機(jī)爆發(fā)，大型金融機(jī)構(gòu)收縮信貸，借款人申請不到貸款去求助P2P平臺，而投資者為追求收益率也使用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，積累了最初的用戶。而web2.0的出現(xiàn)，用戶參與網(wǎng)站制造，調(diào)動用戶積極性，打破了信息壟斷，都有利于P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)的發(fā)展。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸特點(diǎn)

1.對象平民化

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的借款人大多是大學(xué)生、農(nóng)民、工薪階層等普通人和小微企業(yè)和民營企業(yè)等。他們雖然無法從銀行獲得貸款，但他們有還款意愿和良好的還款能力，能夠按時還本付息。借款目的多是購買手機(jī)、電器、裝修、購買原料等，借款額度較小，借款期限較短。

2.方式網(wǎng)絡(luò)化

P2P是金融脫媒的表現(xiàn)，在網(wǎng)上搭建平臺交流信息，促成交易。與實(shí)體店相比，減少了租用場地、人員工資等支出，提高了工作效率，突破了時間和空間的限制，更有競爭力。Web2.0的興起，用戶參與到信息的創(chuàng)建，調(diào)動用戶積極性，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。

3.借貸便利化

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的借款人一般不提供抵押擔(dān)保，憑借個人信用進(jìn)行貸款。即使貸款人是企業(yè)，需要企業(yè)的相關(guān)證明，也比銀行貸款方便的多，時間短，效率高。它的基礎(chǔ)是征信系統(tǒng)的逐步完善和個人信用記錄的建立。且P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺需要根據(jù)不同的信用等級，直接設(shè)立不同的借貸利率。事實(shí)證明拍賣模式并不利于借貸便利化，操作較難。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸模式

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)逐漸形成三種具有代表性的模式：類信用卡模式，類擔(dān)保債券模式，類資產(chǎn)證券化模式。其中，類擔(dān)保債券模式占據(jù)整個P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)的絕大多數(shù)。

1.類信用卡模式

該模式是向沒有信用卡的人提供信用支付服務(wù)，向有信用卡的人提供“提升額度”服務(wù)。借款人多為普通居民、個體工商戶和小微企業(yè)主，單筆金額普遍在10萬元以下，借款用途多種多樣。還款來源多為個人的工資性或經(jīng)營性收入，通常按照等額本息的方式分期償還。發(fā)放和風(fēng)控模式均類似于銀行信用卡。

2.類擔(dān)保債券模式

該模式特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制主要依靠擔(dān)保、抵押、質(zhì)押等措施。借款人發(fā)行定期“債券”，擔(dān)保機(jī)構(gòu)或P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺對借款人的信用狀況進(jìn)行評估并提供連帶責(zé)任保證。該模式借款人范圍最廣，額度從幾萬元到幾百萬元不等，最高可達(dá)數(shù)億元；借款利率范圍從8%到20%以上，借款周期從幾個月到幾年不等，是當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)中最豐富的領(lǐng)域，規(guī)模占比達(dá)90%以上。

3.類資產(chǎn)證券化模式

該模式特點(diǎn)是平臺上的投資標(biāo)的來源于金融機(jī)構(gòu)或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)、類金融機(jī)構(gòu)的已有資產(chǎn)(例如小額債券、融資租賃債券、保理債券等)，這些資產(chǎn)大多先轉(zhuǎn)讓給一個資產(chǎn)管理公司或商業(yè)保理公司作為資產(chǎn)管理方，后者與P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺一起對這些資產(chǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)和包裝，形成投資人比較容易接受和理解的產(chǎn)品，并根據(jù)投資人的投資金額進(jìn)行分割出售。投資人的收益直接來源是這些資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。該模式目前占比較低，隨著更多金融資產(chǎn)的進(jìn)入，這一模式在未來可能大量增長。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸概況

1.網(wǎng)貸成交量與累計(jì)成交量

2016年3月實(shí)現(xiàn)了1364.03億元的整體成交量，較2016年2月上升了20.70%，且3月的成交量也超過了2015年12月單月最高成交量。截至2016年3月底，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量達(dá)到了17450.27億元，2016年前3個月成交量達(dá)到3798.06億元，是去年同期成交量的3.20倍。而且，累計(jì)成交量于2015年10月首次突破萬億大關(guān)，到2016年3月達(dá)到17450.27億元。

貸款余額也稱待收金額，指P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺目前在貸的尚未還款的本金(不計(jì)利息)。貸款余額是衡量平臺借貸規(guī)模和安全程度的重要指標(biāo)。除了2016年1月微微回落，貸款余額呈穩(wěn)步上升趨勢。經(jīng)過1年三個月的發(fā)展，貸款余額由1120.64億元增長到5039.77億元，增長了近4千億元，貸款余額的月平均增長率為11.5%，比圖2-1同期網(wǎng)貸成交量月平均增長率的數(shù)值10.94%還大，說明風(fēng)險(xiǎn)巨大，行業(yè)隱患無窮，需引起警示。

2.平臺數(shù)量

2015年4月—2015年8月，每月新增平臺數(shù)量逐步上升，由143增加到228家，正常運(yùn)營平臺數(shù)量在2015年11月達(dá)到2612家最大值后，漸漸回落。從2018年8月以后，每月新增平臺數(shù)量大量減少，最少達(dá)到2016年2月的不到30家，這可能與部分地區(qū)限制投資類企業(yè)工商注冊有關(guān)系，如：深圳、上海、北京等地。

3.平臺地域分布

截止2016年4月14日，根據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的31個省份(直轄市)，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺正常運(yùn)營最多的省份依次為廣東、北京、上海、浙江、山東，這五地平臺數(shù)量均在100家以上，占到全國正常平臺總數(shù)的64.42%，前四個省份均在200家以上，占到全國比例的57.98%。其中，廣東省有386家，占比19.26%。第二梯隊(duì)中有湖北、重慶、安徽、福建等地，各地占到全國正常平臺比例的1%-6%，總和占到全國正常平臺比例的40.52%，不到一半。而內(nèi)蒙古、新疆、西藏等地的正常平臺數(shù)量為個位數(shù)，總和占比約為1.50%。

4.借款期限和綜合收益率

2016年3月網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)平均借款期限為7.33個月，較2月延長了0.65個月，與2015年3月同比延長了0.62個月，與2014年同期延長2.45個月。2014年2月平均借款期限為4.23月，是自2014年以來的借款期限最短的月份。之后，平均借款期限數(shù)值顯著增長，于2016年3月達(dá)到最大值，且有不斷增加的趨勢，這體現(xiàn)了規(guī)模較大且運(yùn)營時間較長的P2P平臺的特征，是P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)發(fā)展的有利表現(xiàn)，說明P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)進(jìn)入存量淘汰階段。

2016年3月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為11.63%，較2月下降了23個基點(diǎn)，與2015年3月同比下降了339個基點(diǎn)。從2014年1月開始，2014年2月綜合收益率達(dá)到峰值為21.63%，此后一直呈下降趨勢，2016年3月下探到最低點(diǎn)。

5.活躍投資人數(shù)和借款人數(shù)

2016年3月P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)的活躍投資人數(shù)和借款人數(shù)止住了前兩個月連續(xù)下降的走勢。其中活躍投資人數(shù)達(dá)到了286.09萬人，環(huán)比2月上升了11.30%；借款人數(shù)達(dá)到了76.98萬人，環(huán)比2月上升了18.63%。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)活躍投資人數(shù)和借款人數(shù)，這兩個指標(biāo)變化趨勢一致且時期同步的，大約是2014年11月到2015年11月期間迅速增長，且同時于2016年2月大幅下降，并在2016年3月小幅回升。

劉海玉(1992-)，女，漢族，山東濱州人，研究生，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理。