利亞德：逐夢蒼穹

文/本刊記者 袁躍

利亞德：逐夢蒼穹

文/本刊記者 袁躍

沙麗：這么多年的并購中我們?nèi)窃谪S富自己的主業(yè)板塊，打通產(chǎn)業(yè)鏈，追求整個企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

攝影/楊彥楠

以文化體驗為核心，利亞德的全新戰(zhàn)略將聚焦VR技術(shù)和文化領(lǐng)域作為兩大發(fā)展重點，以產(chǎn)品與服務(wù)、創(chuàng)意集成和文化體驗運營這三種經(jīng)營模式并舉。

2016年6月25日，中國“長征七號”運載火箭在海南文昌發(fā)射場，伴隨著耀眼火焰飛向茫茫太空。在“長征七號”逐夢蒼穹的歷史性時刻，利亞德光電股份有限公司（股票代碼300296）承建的LED航天大屏幕，以高清晰度、高完備性再次向世界見證了國人期待的“中國品質(zhì)”。

成立21年來，利亞德一直專注于LED領(lǐng)域，是一家集設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)為一體的LED顯示和照明應用的高新技術(shù)企業(yè)。

歷經(jīng)一輪輪激烈的投標、競標、中標，憑借LED高清畫面、超強的研發(fā)實力和多項自有知識產(chǎn)權(quán)，利亞德?lián)魯×藖碜院?nèi)外強有力的競爭對手，為北京奧運地屏畫軸及夢幻五環(huán)、國慶大閱兵、奇幻鳥巢、APEC之夜、人民大會堂，均留下了璀璨記憶。

隨著2008年奧運會一炮打響，利亞德集團財務(wù)總監(jiān)沙麗在和投資機構(gòu)、銀行介紹公司時，只要一提起奧運地屏畫軸及奧運五環(huán)大家都點頭稱是，不用再像以前對什么是LED要解釋半天，而對“利亞德”這個公司名字，她和她的財務(wù)團隊更愿意用“利益亞于品質(zhì)、品質(zhì)高于一切”來闡釋。

“過山車”式并購

提起利亞德的戰(zhàn)略愿景，沙麗解釋說：今后兩年，公司的戰(zhàn)略升級為“文化科技+金融”，未來將增加軟件、服務(wù)等集成業(yè)務(wù)的占比，將產(chǎn)品從“硬”變“軟”；通過視聽應用整體解決方案，將利亞德從傳統(tǒng)的小集成升級到大集成；以資本運作為杠桿，拓展核心產(chǎn)業(yè)鏈，增重利亞德智慧的軟實力，實現(xiàn)“千億利亞德”的目標。

利亞德集團董事長李軍，并不喜歡孤注一擲地單打獨斗，而是圍繞LED這條主線和他的團隊一道，整合優(yōu)質(zhì)資源為實現(xiàn)利亞德集團版圖的擴展，發(fā)起多輪面向海內(nèi)外的雙向外延式并購。

在利亞德一呆就是15年并親手帶領(lǐng)利亞德上市的財務(wù)總監(jiān)沙麗，對《首席財務(wù)官》表示：“以文化體驗為核心，利亞德的全新戰(zhàn)略將聚焦VR技術(shù)和文化領(lǐng)域作為兩大發(fā)展重點，以產(chǎn)品與服務(wù)、創(chuàng)意集成和文化體驗運營這三種經(jīng)營模式并舉?！?/p>

為了實現(xiàn)這個千億目標，利亞德先后投資并購了29家公司，包括互聯(lián)億達、金達照明、勵豐文化、金立翔、品能、美國平達公司（PLANAR）等。其中控股公司25家、非控股公司4家、境內(nèi)企業(yè)21家、境外企業(yè)8家。

對于利亞德井然有序的投資與并購，沙麗強調(diào)：“利亞德一直專注于主業(yè)，LED是我們熟悉且擅長的領(lǐng)域。這么多年的并購中我們?nèi)窃谪S富自己的主業(yè)板塊，打通產(chǎn)業(yè)鏈，追求整個企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。”

在眾多的投資與并購中，最難忘的是入選2015年中關(guān)村十大創(chuàng)投案例——利亞德100%控股，以10億元收購美國納斯達克上市公司平達公司。為了獲取10億元的資金支持，與金融機構(gòu)打了多年交道的沙麗，面對各家金融機構(gòu)形形色色的操作模式，親自與多家銀行溝通商討，后來很多手續(xù)繁雜、不切實際的融資模式被她一一斃掉，最終通過內(nèi)保外貸，與第一次合作的民生銀行簽訂融資金額折合人民幣約10億元的貸款，這個過程經(jīng)歷了多少艱辛與波折，可就是最后關(guān)頭融資額度卻被打了一點點折，雖說有驚無險，最終還是完成了10億元的融資，但如過山車般的心跳與挑戰(zhàn)，只有沙麗自己有最深切的感受。

圖1 全資并購美國平達公司（PLANAR）股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資都這么難，更何況那些剛剛起步的小微企業(yè)，不然為什么有的企業(yè)給逼急了去借高利貸？至今，沙麗仍然感慨萬千：這次利亞德首次大規(guī)模海外跨境并購，實現(xiàn)了電子專業(yè)顯示系統(tǒng)的全產(chǎn)品線覆蓋，鋪設(shè)了在北美、歐洲及亞洲的銷售渠道，將優(yōu)勢產(chǎn)品推至海外，擴大市場份額，實現(xiàn)全球化布局，邁出了國際化運營最為關(guān)鍵的一步。而成為利亞德海外全資子公司的平達電子也完成私有化退市，并完整保留美國管理團隊和優(yōu)質(zhì)渠道。目前平達電子的業(yè)績已經(jīng)開始慢慢帶動公司海外業(yè)績的上揚?！鞍l(fā)展海外戰(zhàn)略的目的，是為了東方不亮西方亮，當國內(nèi)經(jīng)濟低迷時，海外業(yè)務(wù)可以做補充；當海外發(fā)生經(jīng)濟危機時，國內(nèi)市場可做支撐，成就公司由硬變軟的智慧轉(zhuǎn)型，但在并購路上。融資會遇到各種挑戰(zhàn)，時間不等人，機會不等人，你必須全力以赴，才會贏得投資機構(gòu)最大的支持。”沙麗對投資門道娓娓道來。

蛟龍對賭

隨著利亞德集團化規(guī)模增強，在A股市場頻頻出現(xiàn)并購企業(yè)業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)的情況下，利亞德以“戰(zhàn)略+協(xié)同”為并購理念的對外投資，成為投資并購成功典范。但是基業(yè)長青不能只憑一時的頭腦發(fā)熱，而是要未雨綢繆地把握能帶來增長效益與品質(zhì)提升的難得機遇。

作為公司投資委員的一員，沙麗與投資部及中介機構(gòu)，針對每一個投資項目，進行多輪而充分的盡職調(diào)查，做好投資預算及資源優(yōu)化整合。由于利亞德防控風險的行為和意識的增強，用心打造防火墻，近年來在利亞德并購文化的充分融合下，被并購的兄弟企業(yè)和投資公司的預期的利潤水平均獲超額完成。

隨著公司集團化規(guī)模增強，利亞德建立了規(guī)范性的投資管控體系。由于公司投資管控能力的增強，經(jīng)過2015年的大規(guī)模并購整合，規(guī)模效應攤薄了期間費用，利亞德的經(jīng)營體量和業(yè)態(tài)獲得井噴式增長。2015年年報數(shù)據(jù)顯示，利亞德實現(xiàn)營業(yè)總收入20.23億元，比上年同期增長71.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.3億元，比上年同期增長105.05%。

隨著小間距電視迎來市場爆發(fā)期，2016年以來，小間距訂單較去年同期呈現(xiàn)大幅度增長。一季度小間距簽訂訂單2.84億元，較去年同期增長155.86%。2016年第一季度利亞德實現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元，同比增長256.36%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤0.82億元，同比增長140.56%；而與此同時融資規(guī)模也由原來0.4億元，增加到16.51億元。

對于投資、并購后兄弟企業(yè)的可喜之勢，沙麗告訴記者：“在每一個圍繞主業(yè)的并購塵埃落地之際，我們會和即將加入大家庭的兄弟盟友簽訂對賭協(xié)議，以保證新盟友原有的團隊和利益，最重要的是雙方都看重的利潤必須保持持續(xù)穩(wěn)定增長，而我們會將期權(quán)、股權(quán)合理配置，最大限度地激勵新盟友，實實在在地讓新盟友獲得比原來更豐厚的利潤回報，這為日后業(yè)績的增長埋下了激勵、約束和防范法律風險的種子，而不是到了日后遇事扯皮、削弱團隊的力量，一紙有利的對賭協(xié)議和前期對新盟友的選擇都容不得半點馬虎，對賭協(xié)議和并購后團隊穩(wěn)定與激勵的成敗，會影響很多人的命運，而決定成敗的，是對賭協(xié)議具體落地的目標激勵、有效執(zhí)行力和成熟的運營流程并購后真正成功的最大挑戰(zhàn)?！?/p>

表1 利亞德并購公司對賭利潤榜單

千億藍圖

2012年上市以來，利亞德在資本市場與投資者建立了良好的信任關(guān)系，始終堅持以投資者需求為導向進行投資者關(guān)系管理，增強了投資者對公司的信心，優(yōu)化了公司治理結(jié)構(gòu)并不斷優(yōu)化融資水平，讓利亞德業(yè)績實現(xiàn)了持續(xù)、健康、快速、穩(wěn)定的長遠發(fā)展。

為了確保公司投資決策風險管理的系統(tǒng)化和穩(wěn)定性，沙麗帶領(lǐng)公司建立了規(guī)范性的內(nèi)控管理體系。在沙麗十多年的領(lǐng)導下，利亞德集團及各成員公司的財務(wù)團隊培養(yǎng)了一批專業(yè)的、具有創(chuàng)新性的、能打硬仗的融資團隊，他們?yōu)榧哟笕谫Y力度、補充企業(yè)資金血液立下了汗馬功勞。

為了加大集團公司的投資力度，利亞德成立了高度合作、專業(yè)高效的投資部，具有清晰、科學的投資理念；具有嚴格、規(guī)范的流程控制，在很大程度上規(guī)避團隊人員流動帶來的風險。沙麗解釋說：連續(xù)三年被評為創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露A級企業(yè)的利亞德，公司董事會及經(jīng)營領(lǐng)導班子會密切關(guān)注投資、并購企業(yè)財務(wù)狀況及資產(chǎn)運營狀況，對企業(yè)各項財務(wù)指標進行比較分析，高度關(guān)注和分析企業(yè)資產(chǎn)負債率、利潤率、判斷企業(yè)的經(jīng)營情況，在此基礎(chǔ)上，分析企業(yè)生產(chǎn)銷售、貨款回籠情況。公司對各項資產(chǎn)、指標的精確管控離不開卓有成效的團隊。利亞德總部財務(wù)團隊、融資團隊從60后到90后，公司都一視同仁，進行悉心培養(yǎng)，現(xiàn)在各個拉出去都能帶好一班人馬，這里少不了的重要一環(huán)是利亞德持續(xù)對長期留在公司的員工都有或多或少的股權(quán)激勵，這些股權(quán)激勵不是流于口頭，而是真正落在了實處，這讓利亞德越走越遠。

預計未來3-5年LED景觀照明市場將處于高速成長期。就在采訪結(jié)束之際，利亞德3.5億元收購中天照明，把握LED景觀照明高增階段的重磅信息又引起業(yè)界熱議。對于這次對賭，利亞德更多看好的是城市景觀照明的增長潛力，市場規(guī)模超千億，是城市“月光下的名片”。中天照明承諾16-18三年扣非凈利潤分別為3 5 0 0萬、4300萬、5200萬，而利亞德的承諾名片依然是利益亞于品質(zhì)。