混改熱潮下還需冷思考

王樂(lè)歡

摘要：本文首先從混合所有制內(nèi)涵出發(fā)，借助兩家國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的正反兩個(gè)案例，分析混合所有制的內(nèi)涵和總結(jié)概括具體實(shí)施方案。

關(guān)鍵詞：混合所有制；改革；國(guó)有企業(yè)；實(shí)施方案從十八屆三中全會(huì)以正式文件的形式提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以來(lái)，諸多學(xué)者和企業(yè)家們的支持和質(zhì)疑之聲不曾停息。有學(xué)者形象舉例，國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)企，與實(shí)力雄厚的國(guó)有企業(yè)相比，仍是小股東，根本沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，這就必然不能達(dá)到混合所有制改革最初的目的，其他學(xué)者的觀點(diǎn)是，短期內(nèi)將其作為一個(gè)過(guò)渡，但是不可以成為一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的制度。完全消極的觀點(diǎn)認(rèn)為混改基本沒(méi)有可行性，理由是其認(rèn)為必將帶來(lái)國(guó)有侵吞民有資產(chǎn)和民有侵吞國(guó)有資產(chǎn)兩種后果；另一方面，多數(shù)學(xué)者和企業(yè)家也表示看好混合所有制，贊同把機(jī)制靈活敢于冒險(xiǎn)創(chuàng)新的民營(yíng)資本引入國(guó)有企業(yè)，有利于國(guó)有企業(yè)克服發(fā)展中瓶頸，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)和國(guó)有資本戰(zhàn)略性的調(diào)整。

一、混合所有制內(nèi)涵

較廣泛的觀點(diǎn)是從宏微觀兩個(gè)角度討論：從宏觀層面理解，混合所有制是同時(shí)存在許多種所有制經(jīng)濟(jì)；從微觀層面理解，就是不同的所有制成分共同聯(lián)合形成企業(yè)。不能把股份制等同于混合所有制，前者是企業(yè)的所有制形式，其重心放在企業(yè)資產(chǎn)來(lái)源和構(gòu)成，所以與所有權(quán)有關(guān)；而股份制則指的是企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)形式，其反映的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)層面釆取的具體形式，所以與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)相關(guān)。

二、兩大國(guó)企的混改實(shí)踐—繼續(xù)摸著石頭過(guò)河

（一）融資易改制難，或背離初衷。以A石化公司為例，作為大型上市公司，并不存在融資困難。而他們真正期望的是通過(guò)混合所有制改革，為公司引入新鮮血液，也就是新的股東，最終提高國(guó)有資產(chǎn)整體的運(yùn)營(yíng)效率，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展和公司競(jìng)爭(zhēng)力，并不是以融資為目標(biāo)的。而作為國(guó)有企業(yè)其先天優(yōu)勢(shì)往往會(huì)讓民營(yíng)資本望而卻步，所以要有很多所謂的配套措施。比如其實(shí)行的讓獨(dú)立董事、外部董事、職工董事三方股份高于企業(yè)當(dāng)中的大股東；還有為了讓外部股東有更大的權(quán)利，將一部分國(guó)有股份通過(guò)一定的合法方式轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股等方式來(lái)推行混改。然而，融資易，改制難，改制需扎實(shí)地研究引入的合作伙伴，并對(duì)其進(jìn)行考察，而公告出的合作者多為財(cái)務(wù)投資人和境外投資人，使得混改方向扭曲為大量融資；其次，企業(yè)本身希望民營(yíng)資本發(fā)揮大作用，但作為國(guó)企估值高，盤(pán)子很大，民營(yíng)資本相對(duì)薄弱，發(fā)揮空間很小，從股權(quán)到業(yè)務(wù)的參與都任重道遠(yuǎn)。因此，從混改入圍機(jī)構(gòu)的組成和混改后的現(xiàn)狀來(lái)看，無(wú)不擔(dān)憂其初衷是改制，但最終恐怕要以“成功融資”作為主要政績(jī)。

（二）深耕混合所有制，終獲成效。國(guó)資委相關(guān)人士發(fā)言稱，國(guó)家將大力支持所有制改革，鼓勵(lì)民營(yíng)資本積極參與國(guó)有企業(yè)的股權(quán)改革。國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等各方交叉持股、相互融合的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，將成為常見(jiàn)的國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀和政策所向。以混改實(shí)踐的亮點(diǎn)B建材集團(tuán)為例，其從瀕臨破產(chǎn)的小水泥廠，發(fā)展壯大成500強(qiáng)的企業(yè)，值得借鑒。首先，混改中民間資本淪為國(guó)企“提款機(jī)”，國(guó)有資產(chǎn)悄然流失等現(xiàn)象，都是“國(guó)”、“民”如何共進(jìn)的難題。其創(chuàng)新性地針對(duì)企業(yè)關(guān)系、產(chǎn)權(quán)制度和職業(yè)經(jīng)理人這三個(gè)核心問(wèn)題，提出了三個(gè)解決方案，成功吸引民營(yíng)資本的進(jìn)入。其一，聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)，其目的就是為了保障民營(yíng)資本的權(quán)益，使其能夠得到合理的匯報(bào)，并在此基礎(chǔ)上，使其獲得一定的投資收益。其二，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)占有一定股份確保話語(yǔ)權(quán)，最終達(dá)到國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)資本雙方成為利益共同體的目的。其三，通過(guò)聘請(qǐng)能力和道德兼具的民營(yíng)企業(yè)家擔(dān)任公司CEO，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)民雙贏的局面。其次，該集團(tuán)實(shí)力雄厚決定了其混改的盤(pán)子很大，有上千家民營(yíng)企業(yè)參與其中，而最終做到秩序井然，保證經(jīng)營(yíng)的不混亂，有章法是混改必須面臨的又一難題。其始終貫徹合作非簡(jiǎn)單重組合并的的方針，講究“混合”的方法，即根據(jù)加強(qiáng)管理和提升文化認(rèn)同兩個(gè)大的行動(dòng)方向。搭建了上市公司、業(yè)務(wù)平臺(tái)、工廠的三層混合管理架構(gòu)；為了保證隊(duì)伍的穩(wěn)定性和文化的共同性，集團(tuán)的人才隊(duì)伍70%都是自我培養(yǎng)，只有30%靠引進(jìn)。

另外其為進(jìn)一步發(fā)展混合所有制，吸引更多的投資者加入，其借助的更多的是證券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等許多現(xiàn)代市場(chǎng)化的方式，同時(shí)，大力推行管理層激勵(lì)，特別是中長(zhǎng)期激勵(lì)，推行員工持股計(jì)劃和委托代理中的職業(yè)經(jīng)理人制度，充分發(fā)揮起了混合所有的制度優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，給企業(yè)帶來(lái)了新的活力，使得B集團(tuán)最終成為國(guó)有企業(yè)混改中比較成功的案例。

三、混合所有制改革的方案實(shí)施

（一）對(duì)象分類化，追求國(guó)民共贏?；旌退兄聘母镏懈鞣劫Y本關(guān)注的焦點(diǎn)是控股權(quán)，主要分如下三種情形：國(guó)有資本絕對(duì)控股（>50%），其他資本參股的實(shí)現(xiàn)途徑是引入其他資本，需要在收益分配上保證分紅，給予優(yōu)先股地位等；國(guó)有資本相對(duì)控股（<50%），其他資本參股的實(shí)現(xiàn)途徑是對(duì)民營(yíng)和外資資本有一定的吸引力，國(guó)企要提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，保持其控股地位；國(guó)有資本參股，其他資本控股的實(shí)現(xiàn)途徑是國(guó)有資本若存在，應(yīng)以優(yōu)先股的形式，與其他資本形成相對(duì)控股；國(guó)有資本選擇退出或者轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股時(shí)，務(wù)必保留一票否決權(quán)，即所謂的“金股”。

（二） 資產(chǎn)證券化，提高經(jīng)營(yíng)效率。國(guó)有資產(chǎn)證券化指的是把非流動(dòng)性的國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)在資本市場(chǎng)上運(yùn)作，然后將其轉(zhuǎn)換為可以自由買賣的證券交易行為，從而增強(qiáng)這些資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高資產(chǎn)的使用效率。一個(gè)企業(yè)操盤(pán)運(yùn)作上市或者進(jìn)行資產(chǎn)的證券化交易，都要求相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力良好，得具備良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這樣設(shè)置門檻，主要是為了規(guī)避掉那些競(jìng)爭(zhēng)力弱的一些企業(yè)，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的現(xiàn)象。

（三）管理規(guī)范化，樹(shù)立責(zé)任意識(shí)。大多數(shù)公司都存在著“重上市、輕改革”的問(wèn)題，認(rèn)為只要公司發(fā)行的股票上市了，就可以獲得盈利。事實(shí)上，上市僅僅是為企業(yè)打開(kāi)新的發(fā)展路口，企業(yè)盈利還需要依靠企業(yè)內(nèi)部的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，完善現(xiàn)有的投資機(jī)制、管理機(jī)制、分配機(jī)制等。

（四）監(jiān)管制度化，防止資產(chǎn)流失。目前我國(guó)制度規(guī)定，一個(gè)上市企業(yè)想要通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作進(jìn)行相關(guān)資源的整合，就必須按照國(guó)家出臺(tái)和制定的相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)執(zhí)行，切忌不要為了上市對(duì)相關(guān)披露的信息弄虛作假，需深知一旦行跡敗露，就會(huì)收到證監(jiān)會(huì)等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)部門的嚴(yán)厲懲處，最終就會(huì)斷送企業(yè)的發(fā)展前程。如果是非上市國(guó)企為了整合自身內(nèi)部資源需要和其它國(guó)企進(jìn)行相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這就必須得獲得相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門的批復(fù)方可進(jìn)行，最終完成交易后還需要相關(guān)部門做好備案方能生效，否則是不能生效的。

（五）操作市場(chǎng)化，完善配套機(jī)制。確?；旌纤兄频膶?shí)施，其最初定位一定是達(dá)到國(guó)企和民企雙贏的目的，一旦引入的民營(yíng)資本權(quán)益不能得到保障，其獲得的待遇不公平，就會(huì)很難涉足。因此要力圖實(shí)現(xiàn)公平的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)化的運(yùn)作，并建立起一系列的配套機(jī)制等。首先，確保市場(chǎng)規(guī)則的公開(kāi)公正，并要不斷地完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系。其次，混改要靠法制，因此要完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范混合所有制實(shí)施。再次，增強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)化選聘，實(shí)施市場(chǎng)化激勵(lì)。最后，完善對(duì)國(guó)資退出領(lǐng)域的員工安置等配套機(jī)制。

四、結(jié)束語(yǔ)

歷史上，任何形式的改革都是發(fā)展出現(xiàn)瓶頸時(shí)大膽的嘗試，都是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的并存，當(dāng)下，混和所有制的改革熱度很高，但進(jìn)展緩慢，眾多民企望而生畏，顧慮重重，國(guó)企難題一堆，行動(dòng)遲緩，學(xué)者和企業(yè)家各執(zhí)己見(jiàn)，然而，我們必須認(rèn)識(shí)到混合所有制改革已經(jīng)是大勢(shì)所趨，這就需要企業(yè)改制要保持冷靜，并做好充分的調(diào)研準(zhǔn)備，政府要確?；旄倪^(guò)程的公開(kāi)透明，保證各方規(guī)范運(yùn)作，形成政府和國(guó)企來(lái)創(chuàng)造條件和提供平臺(tái)，公眾來(lái)進(jìn)行監(jiān)督的運(yùn)作模式，堅(jiān)決杜絕腐敗和利益輸送等違法行為的發(fā)生，保證國(guó)有資產(chǎn)不流失的前提下，制定一系列切實(shí)可行的混合所有制改革的配套措施，總之，熱潮下要冷思考，就可以實(shí)現(xiàn)“國(guó)進(jìn)民進(jìn)”和“國(guó)強(qiáng)民強(qiáng)”，終將取得改革之成效。（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1]厲以寧在調(diào)查混合所有制中發(fā)細(xì)幾個(gè)誤解[N].北京日?qǐng)?bào)，2014-3-10（017）.