信托板塊值得關(guān)注

金一平

滬指擊穿3000點(diǎn)，形成階段性的回檔格局，風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵的態(tài)勢(shì)總是讓人揪心，不少投資者擔(dān)心是否變成股災(zāi)。

面對(duì)大盤(pán)的調(diào)整，究其原因無(wú)非是監(jiān)管層在持續(xù)的為金融降杠桿，主要體現(xiàn)在強(qiáng)化券商創(chuàng)新監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，出臺(tái)銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)（征求稿），目的就是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，長(zhǎng)期看利于慢牛形成。疊加暴跌前滬指3100點(diǎn)一直圍而不攻，遇到此利空，自然下挫，筆者認(rèn)為這次調(diào)整或有限，因?yàn)楸O(jiān)管的目的，是為了更好的發(fā)展，前期A股沒(méi)納入MSCI、英脫歐、人民幣貶值等重磅利空都摁倒A股，這次僅僅是老調(diào)重彈，實(shí)質(zhì)利空影響有限。而從M1增速看，市場(chǎng)根本不缺錢(qián)，缺的是賺錢(qián)效應(yīng)和信心。

目前一度賺錢(qián)效應(yīng)凸顯，回檔一下洗洗盤(pán)或更利于市場(chǎng)后期的走向。畢竟不要井噴，也不允許斷崖式，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期才是初衷。因此對(duì)后期不必悲觀，繼續(xù)做好結(jié)構(gòu)行情為上策，從近期的政策中，可以從三個(gè)維度挖掘投資機(jī)會(huì)：

一、信托板塊。27日《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》出爐，筆者認(rèn)為其背景引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”是導(dǎo)火索，據(jù)相關(guān)研報(bào)，寶能系共斥資430億元人民幣買(mǎi)入萬(wàn)科A的25%股份；其中，有6家商業(yè)銀行理財(cái)資金提供融資，總額達(dá)到260億元人民幣，股價(jià)波動(dòng)，對(duì)銀行的資產(chǎn)安全乃至整個(gè)金融體系形成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。在《征求意見(jiàn)稿》中除了新增對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理、禁止銀行發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品外，新規(guī)還限定了銀行理財(cái)投資“非標(biāo)”資產(chǎn)時(shí)，只能對(duì)接信托計(jì)劃，而不能對(duì)接資管計(jì)劃，不允許多層通道嵌套，因?yàn)檫@樣容易層層加杠桿。因此監(jiān)管層只鼓勵(lì)銀行理財(cái)發(fā)行一對(duì)一“非標(biāo)”產(chǎn)品（無(wú)期限錯(cuò)配）。目前整個(gè)資管計(jì)劃42萬(wàn)億，其中，券商資管14萬(wàn)億，基金子公司14萬(wàn)億，共計(jì)28萬(wàn)億中50%與銀行理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)。如果非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到信托這一塊，無(wú)疑對(duì)信托板塊有較好的業(yè)績(jī)預(yù)期。相關(guān)個(gè)股如安信信托、陜國(guó)投A、中航資本等。

二、消費(fèi)和基建板塊。習(xí)主席在中央政治局會(huì)議上指出，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。要堅(jiān)持適度擴(kuò)大總需求，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造良好宏觀環(huán)境。引導(dǎo)社會(huì)資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱領(lǐng)域。筆者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行壓力大，從三駕馬車的角度，目前可以期盼的就是消費(fèi)和投資，消費(fèi)里面建議重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)、大健康、大娛樂(lè)相關(guān)的板塊，這個(gè)是長(zhǎng)期穩(wěn)定需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)所在，結(jié)合實(shí)際生活，可關(guān)注旅游、醫(yī)藥醫(yī)療、電子消費(fèi)娛樂(lè)、釀酒食品等具體行業(yè)。另外，民政部7月26日召開(kāi)2016年第三季度例行新聞發(fā)布會(huì)稱，今年以來(lái)，我國(guó)自然災(zāi)害以洪澇、風(fēng)雹和地質(zhì)災(zāi)害為主。截至26日上午9時(shí)，各類災(zāi)害共造成全國(guó)1.37億人次受災(zāi)，1074人死亡，270人失蹤……總的看，與近年同期相比，災(zāi)情明顯偏重。因此基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱領(lǐng)域必須加強(qiáng)，肯定包括海綿城市建設(shè)和水利工程建設(shè)，相關(guān)個(gè)股如偉星新材、東方雨虹、永高股份等可關(guān)注。

三、國(guó)企改革。這一塊也是國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注之一。建議重點(diǎn)關(guān)注上海的國(guó)企改革，以及廣東、陜西等地方國(guó)企改革。如果能兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)以及流通市值等因素，可能盈利效果更好。