關于資本緩存、風險行為和效率之間關系的文獻綜述

朱茜月

一、資本緩存

2008年金融危機后，加強了金融機構和金融監(jiān)管制度的改革進度。隨著2010年11月第三版巴塞爾協(xié)議》的誕生，銀行業(yè)建立了對于資本和流動性監(jiān)管的新標準，將宏觀審慎監(jiān)管的概念引入，在巴塞爾協(xié)議中，首次提出了逆周期資本緩沖框架。“資本緩沖”指的是銀行實際資本充足率和法定資本要求之間存在的差值，持有高于法定要求資本的必要性應當從不同角度去理解。

對于資本充足管制的研究具有一定的歷史，其中對資本管制手段的研究也變得越來越分化和復雜。資本緩沖作為一種宏觀審慎監(jiān)管工具近年來也受到國內國外學者的關注與研究。有的學者認為銀行資本緩沖具有逆周期性。例如Bikker，Metzemakers（2005）把1992-2001年的29個國家商業(yè)銀行的數據拿出來分析，力求研究銀行持有資金的決定性因素和經濟周期的相關性，發(fā)現銀行緩沖資本的額度與經濟指數呈負相關關系，與此同時銀行資產規(guī)模越大，資本緩沖額隨著經濟波動的效果越明顯；柯孔林等（2012）把2002-2009年的上市銀行的數據拿出來分析，發(fā)現銀行資本金和風險加權資產的周期性變化共同作用產生出了一種逆周期行為，得出我國上市銀行資本緩沖具有逆周期性的結論。有的學者研究得出銀行的實際資本充足率具有一定的順周期性的結論。例如李文泓、羅猛（2010）把1998-2008年的我國16家商業(yè)銀行的年度數據拿來研究，得出銀行的實際資本充足率具有一定順周期性的結論；張宗新和徐冰玉（2011）從預防動機的角度出發(fā)，認為銀行資本緩沖的變化在預防動機的驅使下會與宏觀經濟波動有密切的聯(lián)系，預防性動機較強的銀行會在經濟上行的周期建立更多的資本緩沖。此外還有一些學者站在其他的角度考慮，Chami and Cosimano（2001）從監(jiān)管的角度出發(fā)，認為銀行持有比監(jiān)管要求更多的資本是為應對資本監(jiān)管的調整，以便在擴張貸款的同時避免以后受到資本約束。Bolton and Freixas（2006）從成本的角度出發(fā)，認為高杠桿的經營特征給銀行業(yè)造成了高風險，儲戶會認為那些持有較多自有資本銀行的抗風險能力強，因此會較少的發(fā)生道德風險，這些人就不會向銀行索要較高的儲蓄風險溢價，從而降低了融資成本。

二、資本緩存與風險行為

研究銀行資本緩存和風險之間關系的現有文獻中沒有統(tǒng)一的結論。有的學者認為資本緩沖與風險行為存在負相關關系，例如黃憲，熊啟躍（2011）認為，因為存在約束，就會提高股東的出資額度，倘若銀行發(fā)生違約，股東的損失就會上升，在此情況下股東會阻止銀行從事高風險的投資活動，從而降低了銀行在提高資本金過程中的風險承受能力；Aggarwal和Jacques（2001）基于美國銀行業(yè)的數據得出了相同的結論。同樣也存在相反的結論，由于銀行持有資本金，從而降低了特許權價值，因此銀行會通過從事更高風險的活動來彌補這種持有高成本資本所帶來的損失。吳俊等（2011）基于中國銀行業(yè)的數據、Aigbe（2012）基于美國銀行業(yè)的數據都得出銀行資本金數量的提高會對其風險承擔行為產生正向刺激。但另一方面，Freixas和Gabillon（1999）認為資本充足率監(jiān)管應該和其他審慎監(jiān)管措施和市場工具一致，以創(chuàng)建一個最優(yōu)的激勵措施。也有學者研究發(fā)現銀行資本的增加并不影響銀行風險行為，例如Aggarwal和Jacques（1998）考察了美國PCA（prompt corrective action）對銀行資產組合以及資本比率風險水平的影響，發(fā)現PCA有效地使銀行提高了資本比率，不論是資本不足還是資本充足的銀行，但資產組合風險并沒有升高。對英國銀行業(yè)的數據進行的實證研究的結果也表明，資本管制壓力增大使得銀行增加資本，但對風險并沒有影響。

三、資本緩存、風險行為和效率之間的關系

Hughes and Moon（1995）研究提出，銀行資本與風險的實證研究中必須要將效率的作用考慮減去，把效率與資本充足管制對銀行風險行為的影響結合起來進行實證分析。有的學者從監(jiān)管的角度出發(fā)，例如Hughes and Mester（1998）的研究發(fā)現，銀行經營效率會對其資本和風險水平有所影響，因為在其它條件相同的情況下，可能會允許那些經營狀況較好的銀行擁有更高比例的負債。有的從道德風險的角度出發(fā)，如Berger and De Young（1997）認為低效率的企業(yè)可能會從事更高的風險來彌補收益的損失，銀行風險水平反過來又影響效率。還有一些學者站在不同所有權結構角度來分析銀行資本、風險和效率之間關系。（作者單位：重慶工商大學）

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