好想你：凈利潤(rùn)自2014年持續(xù)下滑 只因收購(gòu)百草味股價(jià)飛漲基礎(chǔ)不實(shí)

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好想你的業(yè)績(jī)近年來(lái)在持續(xù)下滑，為擺脫產(chǎn)品單一的限制，公司希望借收購(gòu)百草味扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)乾坤，2015年前三季度才扭虧為盈的百草味能否擔(dān)此重任需觀察

近來(lái)，一家以產(chǎn)棗、賣棗作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司——好想你棗業(yè)股份有限公司（下稱“好想你”，002582）引起市場(chǎng)關(guān)注。該公司曾在去年9月因收購(gòu)零食電商百草味停牌半年之久，今年2月底復(fù)牌后股價(jià)至今漲幅達(dá)到140%。

然而，與其股價(jià)漲幅不符的是好想你的業(yè)績(jī)近年來(lái)持續(xù)下滑，該公司2014年凈利潤(rùn)同比下滑47%，2015年甚至虧損323萬(wàn)元，今年情況也并未扭轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)在第一季度下滑48%。

好想你今年業(yè)績(jī)?yōu)楹稳韵禄?？在紅棗單一品類開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的難度越來(lái)越大之際，好想你在收購(gòu)“百草味”后，是否會(huì)減少對(duì)棗類食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而投入在百草味旗下的堅(jiān)果、果干、肉脯等？在業(yè)績(jī)下滑的情況下，股價(jià)漲幅卻如此之高，若重組后業(yè)績(jī)不能達(dá)到預(yù)期將對(duì)投資人不利，好想你將如何應(yīng)對(duì)？記者就相關(guān)問(wèn)題向好想你發(fā)送采訪提綱，并在7月12日電話通知其證券部，證券部一位工作人員對(duì)記者表示會(huì)盡快回復(fù)，但截至本文發(fā)稿，記者并未收到有關(guān)回復(fù)。

自2014年后業(yè)績(jī)連續(xù)下滑

好想你創(chuàng)建于1992年，2011年在深交所中小板掛牌上市。把好想你稱為中國(guó)紅棗行業(yè)第一企業(yè)并不為過(guò)，該公司目前在河南新鄭、河北滄州、新疆若羌、新疆阿克蘇等4個(gè)地區(qū)建立了生產(chǎn)加工基地，自建原料基地達(dá)8000余畝，并且擁有紅棗行業(yè)唯一一家國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，現(xiàn)在全國(guó)有2000多家專賣店。

2013年，好想你曾提出轉(zhuǎn)型——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由商務(wù)禮品為主向大眾休閑化轉(zhuǎn)型，銷售模式從以專賣店渠道為主向?qū)Ｙu店、商超和電子商務(wù)等多渠道并舉模式轉(zhuǎn)型。并且專門成立了鄭州樹(shù)上糧倉(cāng)商貿(mào)有限公司作為電商渠道的運(yùn)營(yíng)主體，以專業(yè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作。

然而，曾連續(xù)6年全國(guó)銷量第一，中國(guó)紅棗領(lǐng)導(dǎo)品牌的好想你自2014年以來(lái)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，2014年盈利5370萬(wàn)元，比2013年同期下滑47%。2015年的情況更遭，好想你在第一季度盈利3490萬(wàn)情況下，業(yè)績(jī)大幅變臉，全年虧損323萬(wàn)元。2016年第一季度雖擺脫虧損，但凈利潤(rùn)仍同比下滑48%。

今年6月6日，深交所下發(fā)《關(guān)于對(duì)好想你棗業(yè)股份有限公司2015年年報(bào)的問(wèn)詢函》，要求好想你說(shuō)明2015年虧損的原因。

對(duì)此，好想你解釋稱，其產(chǎn)品由原來(lái)商務(wù)禮品為主向平民化、廣普化發(fā)展。因此，導(dǎo)致了毛利率的下降。此外，其商超渠道的費(fèi)用大大超出預(yù)算，導(dǎo)致了銷售費(fèi)用增加。

從另一層面也可以看出好想你近來(lái)業(yè)績(jī)下滑的原因——中國(guó)紅棗行業(yè)第一企業(yè)所產(chǎn)的棗沒(méi)以前好賣了。好想你也曾在公告中承認(rèn)：“受國(guó)內(nèi)三公消費(fèi)限制、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷增加的影響，公司因產(chǎn)品單一、渠道受限，銷售受到一定程度的影響，近3年?duì)I業(yè)收入增速放緩。公司的原棗產(chǎn)品面臨著新疆和田大棗和滄州金絲小棗等品種的激烈競(jìng)爭(zhēng)，圍繞紅棗單一品類開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的難度越來(lái)越大?！?/p>

收購(gòu)百草味能否扭轉(zhuǎn)乾坤

連續(xù)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的好想你在去年也希望通過(guò)“做點(diǎn)啥”來(lái)轉(zhuǎn)變局面，最終做出的是以9.6億元的價(jià)格購(gòu)買百草味所屬的杭州郝姆斯食品有限公司100%的股權(quán)。百草味位居休閑零食電商市場(chǎng)第二位，不如三只松鼠的品牌有名。

對(duì)于收購(gòu)百草味的理由，好想你解釋：“在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，實(shí)體店的發(fā)展受到限制，需要借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)導(dǎo)入消費(fèi)流量，小品類休閑食品消費(fèi)市場(chǎng)容量雖在增加，然而，傳統(tǒng)的線下銷售渠道受到新型互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)銷售渠道的沖擊，增長(zhǎng)率連年下降?！?/p>

2015年棗產(chǎn)品行業(yè)在好想你總營(yíng)收中占據(jù)94%的比例。產(chǎn)品單一的好想你還希望可借助百草味的力量豐富產(chǎn)品線。盡管是被收購(gòu)對(duì)象，百草味銷售的產(chǎn)品卻比好想你相對(duì)豐富，所銷零食包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)、糖果、果干、海鮮。

好想你在公告中表示：“通過(guò)本次收購(gòu)郝姆斯，使得公司線上及線下的產(chǎn)品得以豐富，消除單一產(chǎn)品帶來(lái)的弊端，同時(shí)郝姆斯優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)以及豐富的互聯(lián)網(wǎng)銷售經(jīng)驗(yàn)將會(huì)對(duì)公司自身電商品牌的建設(shè)起到積極的促進(jìn)作用，公司紅棗產(chǎn)品也會(huì)進(jìn)入百草味的電商平臺(tái)，擴(kuò)大公司紅棗產(chǎn)品的銷售渠道?！?/p>

但盡管百草味已被大多習(xí)慣于“網(wǎng)購(gòu)”零食的人所知，但少有人知的是，百草味在2013、2014年分別虧損10萬(wàn)元與645萬(wàn)元。2015年前三季度才扭虧為盈，盈利1423萬(wàn)元。

不知是否出于對(duì)百草味后續(xù)盈利能力的擔(dān)憂，好想你在收購(gòu)百草味之時(shí)簽下對(duì)賭協(xié)議，約定百草味所屬的杭州郝姆斯食品有限公司2016年度、2017年度及2018年度承諾凈利潤(rùn)分別為5500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元和1.1億元，如果未達(dá)到約定利潤(rùn)額，好想你將得到補(bǔ)償。

好想你也在公告中提醒了投資者：“若未來(lái)一段時(shí)間，休閑零食電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)者展開(kāi)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，而標(biāo)的公司又無(wú)法通過(guò)品牌、質(zhì)量、管理、服務(wù)等其他方面的提升創(chuàng)造更多價(jià)值，則會(huì)面臨產(chǎn)品單價(jià)下降導(dǎo)致盈利能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。”

好想你收購(gòu)百草味的方案已在今年6月2日被證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。去年9月起，好想你因與百草味重組停牌，今年2月底復(fù)牌至今股價(jià)上漲達(dá)到140%。截至7月14日，好想你收盤于37.10元，市盈率高達(dá)126倍。在業(yè)績(jī)下滑的情況下，好想你股價(jià)漲幅卻如此之高，若重組后業(yè)績(jī)不能達(dá)到預(yù)期，必將對(duì)持有公司股票的投資人不利，公司將如何應(yīng)對(duì)？對(duì)于這一問(wèn)題，好想你并未做出回答。