20家上市券商上半年凈利跌幅超50% 基本面最差階段已經(jīng)過(guò)去

閆軍

今年上半年25家上市券商中，超八成凈利下滑幅度超過(guò)50%，多數(shù)券商謀求轉(zhuǎn)型，“自身改革+市場(chǎng)回暖”讓機(jī)構(gòu)看多券商下半年發(fā)展

進(jìn)入7月后，A股25家上市券商中已有東北證券、國(guó)元證券、廣發(fā)證券等券商發(fā)布了今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其他券商相繼披露了今年前6個(gè)月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，不出意外，受資本市場(chǎng)影響深刻的券商遭遇大幅下滑。

《投資者報(bào)》記者梳理上市券商業(yè)績(jī)公告及Wind資訊數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，除了無(wú)數(shù)據(jù)可比的第一創(chuàng)業(yè)證券以外，24家券商中無(wú)一券商實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)，20家券商凈利遭“腰斬”。其中，山西證券、東方證券以及太平證券跌幅超過(guò)80%，這或許也是上半年券商股表現(xiàn)不佳的原因之一。

市場(chǎng)交易量大幅縮減，加之近年來(lái)券商傭金率的持續(xù)走低，讓原本看天吃飯的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)雪上加霜，進(jìn)而影響券商整體盈利水平。如何減輕對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴成為很多券商發(fā)展的選擇？廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者表示，目前公司在推進(jìn)戰(zhàn)略實(shí)施和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，一方面打造財(cái)富管理的投顧團(tuán)隊(duì)，做大客戶存量，另一方面則在推動(dòng)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)向綜合金融方向轉(zhuǎn)型。

盈利增幅嚴(yán)重下滑

記者根據(jù)券商陸續(xù)披露完的今年前6個(gè)月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。不論是大券商還有小券商，今年上半年均取得了業(yè)績(jī)的正增長(zhǎng)，但是無(wú)一例外的增幅出現(xiàn)大幅下滑。

除了今年4月份剛剛上市的第一創(chuàng)業(yè)證券，24家上市券商2016年上半年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入812億元，凈利潤(rùn)351億元，同比分別降低54%、59%。

具體來(lái)看，營(yíng)收方面下滑最明顯的是東方證券和山西證券，營(yíng)收較去年同期分別下滑了79%及72%，太平洋、東北證券、西南證券、招商證券、國(guó)泰君安等，下滑幅度也均在60%以上，僅有方正證券、國(guó)金證券、國(guó)海證券和東興證券的營(yíng)收下滑幅度在40%以內(nèi)。

凈利潤(rùn)方面亦是如此，今年上半年最賺錢的券商仍然是中信證券，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36億元，已和去年86億元的凈利不可同日而語(yǔ)。緊隨其后的是國(guó)泰君安和海通證券，同樣實(shí)現(xiàn)了30億元以上凈利潤(rùn)，分別為34億元和31億元，同比下滑58%、62%。

凈利潤(rùn)在20億元到30億元之間的上市券商有6家，分別是廣發(fā)證券（29億元）、國(guó)信證券（26億元）、招商證券（23億元）、方正證券（22億元）、華泰證券（21億元）和申萬(wàn)宏源（21億元）。

跌幅方面，25家上市券商中，有20家券商凈利潤(rùn)同比下跌幅度超過(guò)50%，下降幅度最大的3家券商則是山西證券、東方證券、太平洋證券。其中，山西證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73億元，同比降低84%；東方證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.7億元，同比降低82%；太平洋證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.76億元，同比降低81.8%。

對(duì)于券商業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，開(kāi)源證券研報(bào)分稱，兩市大盤的震蕩整理走勢(shì)，受市場(chǎng)整體影響，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)以及兩融業(yè)務(wù)均有較大幅度的下滑。此外，多家券商也在業(yè)績(jī)快報(bào)中指出，證券交易太不活躍，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比大幅減少是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

推進(jìn)轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)

如何抵御負(fù)面行情對(duì)公司發(fā)展的沖擊，多家券商表示在加快轉(zhuǎn)型的步伐。

長(zhǎng)江證券發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)的同時(shí)表示，公司在夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上，不斷開(kāi)拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，資本中介業(yè)務(wù)多元化并進(jìn)，今年上半年投行、資管業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯提升，收入同比大幅增長(zhǎng)。

申萬(wàn)宏源方面也表示，公司在投資管理業(yè)務(wù)、多元化金融業(yè)務(wù)方面積極布局的同時(shí)，相繼開(kāi)展了對(duì)銀行等其他金融領(lǐng)域的投資。

“投資銀行業(yè)務(wù)方面，推動(dòng)由傳統(tǒng)通道式投行向資本中介型投行轉(zhuǎn)型；財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)方面，推進(jìn)由產(chǎn)品中心向綜合金融解決方案中心的轉(zhuǎn)型；投資管理業(yè)務(wù)方面，推動(dòng)由單一的資產(chǎn)管理向多層次的投資管理平臺(tái)體系轉(zhuǎn)型；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新方面，推動(dòng)公司由傳統(tǒng)的線下業(yè)務(wù)向線上線下結(jié)合的O2O模式轉(zhuǎn)型?！睆V發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人則向《投資者報(bào)》記者詳細(xì)介紹了公司在業(yè)務(wù)方面的轉(zhuǎn)型舉措。

海通證券分析員孫婷認(rèn)為，2016年券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中，單一通道服務(wù)商向資本中介、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化發(fā)展等方面值得期待。此外，具有特色的、對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以來(lái)較小的券商，業(yè)績(jī)下滑的幅度將較小或有小幅提升。

東興證券研究認(rèn)為，證券業(yè)未來(lái)面對(duì)3個(gè)確定性的發(fā)展大方向：一是大投行，“去杠桿”要求下直接融資代替間接融資是必然；二是大資管，券商資管迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇；三是大投資，打造全業(yè)務(wù)鏈的買方優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展一級(jí)、一級(jí)半投資是減少券商業(yè)績(jī)波動(dòng)性的重要戰(zhàn)略。

基本面拐點(diǎn)降至

券商推動(dòng)轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)，加之進(jìn)入6月后，市場(chǎng)交易回暖讓多家機(jī)構(gòu)人士看好下半年券商將迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俟拯c(diǎn)。

海通證券研報(bào)認(rèn)為，從目前1-6月券商業(yè)績(jī)情況來(lái)看，隨著負(fù)面因素逐步消化，市場(chǎng)單邊下跌的結(jié)束，券商業(yè)績(jī)逐步好轉(zhuǎn)，券商基本面最差的階段已經(jīng)過(guò)去。

上海證券分析員虞婕雯也表示，隨著近期資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升，滬港通擴(kuò)容以及深港通的開(kāi)通臨近，有望提振行業(yè)信心并逐步走出業(yè)績(jī)低谷。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)整肅不斷升級(jí)，但熬過(guò)監(jiān)管整肅的陣痛期后，證券公司的業(yè)務(wù)體系將逐步規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)體系逐步完善，促使證券公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

券商下半年壓力有所緩和與去年同比基數(shù)較低也有關(guān)系，去年三季度，市場(chǎng)恰逢大幅震蕩，導(dǎo)致券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入基數(shù)極低。中金公司預(yù)計(jì)，今年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大概率將成倍增長(zhǎng)，券商三季度業(yè)績(jī)的同比增速有望從上半年的大幅下降轉(zhuǎn)成小幅正增長(zhǎng)。