萬(wàn)科之爭(zhēng)該講情懷還是講規(guī)則？

舒圣祥

萬(wàn)科要變天了嗎？王石要謝幕了嗎？在對(duì)萬(wàn)科重組計(jì)劃投出反對(duì)票后，寶能系快馬加鞭再祭出一計(jì)—向包括王石、郁亮在內(nèi)的管理層提出罷免。以王石為首的管理層還沒(méi)來(lái)得及亮出重組B計(jì)劃，就被現(xiàn)任第一大股東逼到了死角。

很多人將眼下的萬(wàn)科之爭(zhēng)，稱(chēng)為“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”，這樣的說(shuō)法除了強(qiáng)化資本的“掠奪者”身份，其實(shí)并無(wú)任何道理。寶能系已經(jīng)是萬(wàn)科的大股東，不存在自己跟自己爭(zhēng)的道理。萬(wàn)科之爭(zhēng)，是資本與管理團(tuán)隊(duì)之爭(zhēng)，或者說(shuō)，是企業(yè)的所有者與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者之爭(zhēng)，爭(zhēng)的是企業(yè)的控制權(quán)，是萬(wàn)科誰(shuí)說(shuō)了算。

萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)在內(nèi)部信里說(shuō)，“一支優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)是資本爭(zhēng)奪的資源，而不是排斥的對(duì)象。我們不是資本的奴隸，過(guò)去不是，未來(lái)也不是。資本市場(chǎng)正日益發(fā)達(dá)和便利，知識(shí)經(jīng)濟(jì)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)和潮流?！边@話(huà)對(duì)了一半，資本與知識(shí)，投資者與管理者，確實(shí)應(yīng)該通力合作，而不是互相排斥；但是，如果是管理者排斥投資者，那就不是“不做奴隸”，而是不講規(guī)則。

倘若管理層都這么橫，投資者只有給錢(qián)的義務(wù)沒(méi)有說(shuō)話(huà)的分量，這個(gè)游戲就玩不下去。資本市場(chǎng)有資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，股權(quán)是話(huà)語(yǔ)權(quán)的根本，牛叉如喬布斯者，如果資本讓他走，他也必須走。王石即便拿著萬(wàn)科給的高薪游山玩水多年，依舊是萬(wàn)科的精神領(lǐng)袖，但那又怎樣？你在萬(wàn)科的股權(quán)沒(méi)有賦予你說(shuō)了算的權(quán)利，之前大股東華潤(rùn)“積極不干預(yù)”，并不意味著所有的資本也都只能俯首稱(chēng)臣。

有人說(shuō)，如果之前還有人懷疑寶能系是不是惡意收購(gòu)，那這次罷免董事的行為無(wú)疑是昭然若揭了。這個(gè)邏輯其實(shí)很荒謬，因?yàn)橄瘸稣械氖峭跏?，難道只允許王石出招不允許寶能還手？所謂惡意收購(gòu)，所謂劣幣驅(qū)逐良幣，都是基于道德的視角來(lái)評(píng)判—王石一手創(chuàng)辦萬(wàn)科功勞比天大，你們?cè)趺茨苓@樣？可是，對(duì)錢(qián)負(fù)責(zé)的收購(gòu)行為，根本無(wú)所謂善惡之分；自由市場(chǎng)上，劣幣更是從無(wú)可能驅(qū)逐良幣。

1988年萬(wàn)科進(jìn)行股份制改造時(shí)，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有放棄“唾手可得的股權(quán)”，公眾無(wú)從得知，如果這是真的，那只能說(shuō)萬(wàn)科的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)并不懂資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，如今悔之晚矣。我不認(rèn)為所謂“驅(qū)王運(yùn)動(dòng)”是中國(guó)企業(yè)史上的悲劇，更不是什么赤裸裸的掠奪。我們天天講現(xiàn)代企業(yè)，現(xiàn)代企業(yè)最根本的一條，就是經(jīng)理人要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而不是股東反過(guò)來(lái)唯經(jīng)理人馬首是瞻。

不可否認(rèn)，萬(wàn)科最優(yōu)秀的也許不是它的資產(chǎn)，而是它的經(jīng)營(yíng)管理層；重組管理者團(tuán)隊(duì)，顯然不是最優(yōu)的選擇。但是，如果管理層不能體現(xiàn)股東意志，大股東出手干預(yù)也不應(yīng)受到指責(zé)。管理層當(dāng)然不是股東的“奴隸”，但是，管理層“玩弄”股東肯定也不會(huì)被容許。管理層說(shuō)自己“為全體股東服務(wù)，而不是某一個(gè)股東的工具”，但是別忘了，股權(quán)游戲只能是誰(shuí)多聽(tīng)誰(shuí)的，打工的再像老板，也終究不是老板。

萬(wàn)科管理層只講情懷注定沒(méi)用，上市公司都可以不尊重規(guī)則不尊重契約，那才是中國(guó)股市最大的悲哀。試想，砸出真金白銀的大股東都如此不被待見(jiàn)，那些二級(jí)市場(chǎng)的中小股東利益，又怎么可能真被上市公司放在眼里？